红利基金短期受挫 长 线投资价
值仍被看好

　　本报记者 王思文 彭衍菘

　　曾(céng)经稳稳的红利基金开始赔了？

　　Wind数据显示，今年
以来截至9月17日(rì)，中证红利指数跌5.50%，红利基(jī)金整体平均浮亏4.08%。

　　对于红利指数及相关(guān)基金的(de)短(duǎn)期调整(zhěng)，多(duō)位受访人士认(rèn)为原因大(dà)致有二：一是以绝对收益为目的(de)的资(zī)金有获利了结的(de)动机；二是部(bù)分行业股息率或有所下降。展(zhǎn)望未来，多位基金(jīn)经理表示 ，红利类资产中长期的基本(běn)面投资逻辑(jí)并未发生变化，短期回调后红利类资产的性价比有所回(huí)归(guī)，红利基金依然值得(dé)长线长投。

　　红利基金近期集体受(shòu)挫

　　红利基金采用的红利策(cè)略，也被称为高股息策略，是一种以股息率为核心指标的选股策略，这(zhè)种策略(lüè)通过选取现(xiàn)金(jīn)流稳定(dìng)、长(zhǎng)期稳定分红、分红(hóng)比例(lì)较高的上市公司，来获取(qǔ)长期稳健的收益(yì)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，上半年，红利基金整体平均(jūn)浮盈4.72%，中位数达5.12%，其中有82只基金（统计各类份额，下同）浮盈超10%。

　　不过，近期红利指数(shù)受挫，红利基金收益也出(chū)现回调。Wind数据显示(shì)，自5月末至(zhì)今，权益(yì)市(shì)场整体调整幅度较大，中证全指指数下(xià)跌14.16%，中证红利指(zhǐ)数跌17.09%。相应地，300余只红利基金整体浮亏9.55%，中位数浮亏10.79%，仅6只产品取得(dé)正收益，浮亏(kuī)最严重的产品跌20.57%，之前喜人的收益表现难再。

　　多位受(shòu)访业内人士认为，上半年红利板(bǎn)块获得了资金大幅流入，在经历了一波上涨之后，部分资金(jīn)有“落袋为安”的需求。恒生前海基金基金经理胡启聪向《证(zhèng)券日报》记者
分析称，上半年红利基金表现较好，主要是保险资金(jīn)的边际推动，配置需求大概率在上半年完成(chéng)。

　　而从时间节点(diǎn)的角
度分析，红利基金受挫(cuò)的(de)另(lìng)一原因(yīn)可 能为，A股派息高峰期恰(qià)逢险资获利了结时机，且红利风格高点显现，这也(yě)表现(xiàn)出与特定(dìng)时(shí)期节点的相关性（日历效应(yīng)）。胡启聪表示，A股年报(bào)派息日集中在(zài)5月中旬至7月中旬，在整体持仓浮盈较大且股息兑现的(de)背景(jǐng)下，以绝对收益为目的的险资红利基金短期受挫 长线投资价值仍被看好有获利了(le)结的(de)动机。而参考2023年走势，红利(lì)风格的高点也出现在 5月中旬，日历效应明显。

　　与红利基金密切挂钩的红利指数(shù)，其股息(xī)率水平有所下(xià)降，直接影(yǐng)响着红利基金的表现。从(cóng)几大行业红利(lì)指数表现分别
来看，自5月底至9月(yuè)17日，能源
红利、材料
红利、消(xiāo)费红利、医(yī)药红(hóng)利、金融红利(lì)均出现浮亏(kuī)，跌幅分别达27.63%、23.11%、19.52%、17.25%、9.71%；另外，煤(méi)炭指数在此区(qū)间(jiān)跌24.52%。

　　“部分周期行业中报承压，导(dǎo)致股价波动，对红利
风格造成压力。”胡启聪表示。

　　民生加(jiā)银中证港股通高股息(xī)指数基金的(de)基金经(jīng)理周帅向《证券日报》记者表示，上半年红利指数持续上涨，分母端的增长导致指数(shù)的 股息(xī)率下降(jiàng)；同时，由于近期是上市公司股(gǔ)利分配的高峰期，股息率分子端(duān)的派(pài)息也会出现动态调整，而受基(jī)本面影(yǐng)响，今(jīn)年部(bù)分企业在派息力度(dù)上有所下(xià)调。分子、分母端的共同影响(xiǎng)使得红利类指数(shù)的股息(xī)率水平有所下降，导致对部分资金(jīn)的吸引力减弱。

　　红利资产仍值得长线长投

　　多位(wèi)受访人士认
为，短期来看，当前市场(chǎng)面临(lín)的不确定性仍然较多，考(kǎo)虑(lǜ)到市(shì)场暂未形成明确的主线(xiàn)，整体风险偏好不(bù)高，偏防守(shǒu)型的红利(lì)资(zī)产依然是资金优先考虑的选项。同时(shí)，今年二季度，险(xiǎn)资、社(shè)保(bǎo)等长线资金主(zhǔ)要加仓了公用事业(yè)、资源(yuán)品和银行等红利资产，红利基金依然值得长线长投。长期来看，利率中枢下移、险资为代(dài)表的增(zēng)量资金(jīn)入(rù)市(shì)等(děng)因(yīn)素，都将为红利指数的上涨提供较强支撑。

　　站在当前(qián)时点来看(kàn)，这(zhè)波回调还会持续多久，当前红利资(zī)产(chǎn)投资(zī)价值如何？

　　博时基金(jīn)指数与量化投资部基(jī)金经理(lǐ)杨振(zhèn)建(jiàn)认为，在当前市场情绪(xù)下，那些具(jù)有较好分红能力的公司往往有 机(jī)会在市场不确定(dìng)性增加(jiā)时提供收益，从而吸(xī)引避(bì)险资金流入。

　　周帅认为(wèi)，在当前时间节点，红利类资产中长期的基本面投资(zī)逻辑仍然未发生变化，红利类资(zī)产超(chāo)额(é)收益属性的阶段性回调(diào)或已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)尾声；绝对收益层面，红利类资产也有望(wàng)伴随A股触底企稳(wěn)。红利(lì)类资(zī)产(chǎn)的确定性具备长(zhǎng)期(qī)吸引力。

责任编辑(jí)：李桐

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