一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元

　　近期券商板块资金面(miàn)迎来回暖趋势，以A股顶流(liú)券商ETF（5一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元pan style="letter-spacing: 0pt; background-color: #ffffff; color: #000000;">12000）为例，上交所(suǒ)数据显 示，其近(jìn)两个交易日连续吸金，合计达8201万元(yuán)，扭转了此前流出态势。

　　在行(xíng)情震荡阶段(duàn)，资金借道ETF回(huí)流配置，说明券商板块后续机会仍被看好。值(zhí)得注意的是，当前券商板(bǎn)块(kuài)已处于业绩+估(gū)值+公募配置比例三重底部位置，同(tóng)时行业并(bìng)购重组加速催化。多家(jiā)机构指出，看好(hǎo)券商板块配置(zhì)性价比(bǐ)，向上修复空间(jiān)较大，当前(qián)低位提供较好左侧布局(jú)机(jī)会。

　　1、业绩底

　　2024年上半年，股市波动、交投疲软(ruǎn)、逆(nì)周期(qī)调节等因素下券商各项业务受到不同(tóng)程度冲击，期间证券行(xíng)业合计实现营业收入2033亿元，净利润800亿元，同比分别下滑9.44%和(hé)5.95%。

　　展望下半年，当前日均(jūn)成交额及两融余额已降至近年(nián)来的底部(bù)水平，下行空间有限；此外债市走(zǒu)强有利于券商自营固收及固收类资管继续(xù)作为业(yè)绩支柱。由此三季度后券商业绩有望随着高基数压力的减轻和业务转型逐(zhú)步 边际修(xiū)复，若市场需 求(qiú)侧出现拐点将有助于 加速(sù)修复。当前盈利水平或(huò)基本处(chù)于底部。

　　2、估值底

　　截至9月11日(rì)，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市(shì)净率PB（LF）为1．12倍，位于近10年1．17%分位点的(de)底(dǐ)部位置。

　　东(dōng)吴证券梳理了券业历史(shǐ)上数次经营困境的估值情况，如2012~2013年，IPO暂停期，2015年~2016年，熊(xióng)市、融资爆仓，2018年~2019年(nián)，资管新规出台，券商面临转型压力等阶段，比较(jiào)发现，当前(qián)券商板块估值已低(dī)于此前所(suǒ)有“困境时刻”，包含了足够的市场悲观预期。

　　3、配置底

　　公募基金二(èr)季报显示，截至二季 度末(mò)，券商偏股型基金持仓(cāng)仓位环比继续下降，配置比例仅0.27%，创2018年来新低。

　　随着国泰君安+海通证券首个头部券
商并(bìng)购案(àn)例落地，加深(shēn)了并购重组主题走深走(zǒu)远(yuǎn)的市场(chǎng)预期，有助于(yú)提振券商板块(kuài)对投资者的吸引力 和信心，并购(gòu)重组仍是今年(nián)券商板块最(zuì)主要的投资主线。机构提示，建议关注政策和事件催化下的券商板块底部机会。有行情，买(mǎi)券(quàn)商！公开(kāi)资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数(shù)，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓(cāng)位(wèi)集中于十大龙头券商，“大资管”+“大
投行”龙头(tóu)齐(qí)聚；另外4成仓(cāng)位(wèi)兼顾中小券商(shāng)的(de)业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是(shì)集中布局头(tóu)部券(quàn)商、同时兼顾中小券商(shāng)的高效率投(tóu)资工具。

　　数(shù)据来源：沪深交易所、Wind、华宝基(jī)金等。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指(zhǐ)证券(quàn)公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构(gòu)成根据该指数编制规则适时调整。文中 指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何(hé)形式的投资建议，也不代表管理人旗(qí)下任何基金的持仓信息和交易动(dòng)向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平(píng)衡型（C3）及(jí)以上的投资者 。任(rèn)何在本文(wén)出(chū)现的信息（包括但(dàn)不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参(cān)考，投(tóu)资人须对任何自(zì)主决定的投资行为 负责。另，本文(wén)中的任何观 点、分析及(jí)预测不构 成对阅读者任何形式(shì)的投资建议，亦(yì)不对因使用本文内容所引发的(de)直(zhí)接或间(jiān)接(jiē)损失负任(rèn)何责任。基(jī)金投资有风(fēng)险，基金的过往业绩并不代表其(qí)未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构(gòu)成基金业绩表现(xiàn)的保证，基金投资须谨慎。

责任编辑：杨赐

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