这类理财产品停止上新一年多啥原因？

　　来源：金融时(shí)报

　　记者：徐贝贝

　　落(luò)地三年，存续规模破千亿元，备受关注的养老理财发展怎么样了？

　　2021年9月，原中国银保监会发布《关于开展养(yǎng)老理财产品(pǐn)试点的(de)通知》，选(xuǎn)择“四地四家机构”进行试点，即(jí)工(gōng)银理(lǐ)财在武汉和成都、建信(xìn)理财和招银理财在深圳、光大理财(cái)在青岛开展养老理财(cái)产(chǎn)品试点。当年12月，四家试点机构正式发行首批(pī)4款养老(lǎo)理财(cái)产品。2022年2月，原银保监会将试(shì)点范围扩大至10个城市和11家理财(cái)公司。

　　养老理财试点启动三年(nián)来，运行总体平(píng)稳，养老(lǎo)理财产品已经成为(wèi)当前我国最主要的第三支柱养老金融(róng)产品之一。金融监管总局近期发布的数据显示，截至2024年5月末，累计发行养老理财(cái)产品51只，金额1031亿元，投资者合计47万人。6家理财公司(sī)23只产品(pǐn)纳入个人养(yǎng)老(lǎo)金理财产品名单，金(jīn)额45亿元，投资者合计(jì)41万人。

　　不过，运行稳健(jiàn)的养老理财(cái)产品，去年以来十(shí)分“低调”，已有一年(nián)多时间未有(yǒu)新产(chǎn)品发行。《金融时报》记者从(cóng)中国理财网(wǎng)获悉，51只产品中，多数产品为2022年发行，2023年仅发(fā)行1只(zhǐ)产品，即兴银理财发行的“兴(xīng)银理财安愉五年封闭3号固收类养老(lǎo)理财”，产品的募集时间为2023年1月10日(rì)至1月18日，而2024年尚未有产品(pǐn)发(fā)行。

　　对于(yú)养老(lǎo)理财(cái)产品发行(xíng)陷入(rù)“停滞(zhì)”的原因，业内专家分析认为，其可能受到多方面因素影响：一是养老理(lǐ)财产品投资期限长，普遍为5年(nián)，甚至有产品(pǐn)期限长达10年，流动性相对较弱，影响投资者(zhě)的投(tóu)资积极性(xìng)；二是养老理(lǐ)财产品要在维持稳健的同时追求较(jiào)高收益，底层资(zī)产选择范围有(yǒu)限，难以满足多样化投资需求；三是养老理财产品与(yǔ)普通理财(cái)产品(pǐn)区分(fēn)度不高。

　　对于这一现象，光大证券金(jīn)融(róng)业首(shǒu)席分析师王一(yī)峰(fēng)在接受《金(jīn)融时报》记者采(cǎi)访时表示，长期限封闭式的养老理(lǐ)财产品(pǐn)在流动性相对偏低的(de)同时，如果难以给到投资者充分的收益补偿，产品吸引(yǐn)力相(xiāng)应下这类理财产品停止上新一年多啥原因？降。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，一向以稳健著称的养老理财产品，近一个月以来年化收益率也出现较大波动。来自(zì)普益标准的数据(jù)显示，截至9月5日，51只养老理(lǐ)财(cái)产品存(cún)续(xù)规模为1027.47亿元，成立以来年化收益(yì)率为2.7372%，而近一(yī)月年化收益率(lǜ)为-2.3718%，远低于产品(pǐn)在设立时所呈现的业绩(jì)比较基准(zhǔn)。记者查询中国理财网发现，目前养老(lǎo)理财产品整体表现无破净情况，这些产(chǎn)品设置的业绩比较基准(zhǔn)下限多数在5%、甚至5.8%以上，上限则为7%-10%不等。

　　在北京工作的小赵告诉《金融时报》记者，他持有(yǒu)一款五(wǔ)年期固定收益类养老理财(cái)产品已(yǐ)有两年多(duō)时间，该产(chǎn)品成立以来的年化收益率为2.66%，但近1月收益率波动较大，年化收益率仅为-4.88%。而产品(pǐn)募集(jí)阶段展示的业绩(jì)比较基准(zhǔn)是5.8%/年-8.0%/年。

　　“业绩比较基准不构成对理(lǐ)财产品(pǐn)收益的承诺，但实际年化收益率和(hé)我的心理预期(qī)差距比(bǐ)较大(dà)，而且养(yǎng)老理财产品封闭期(qī)限比较长，我(wǒ)怕万一急用钱不敢投资太多。”小赵的顾虑其实(shí)也是不少投资者共(gòng)同的心声，而业界也一直有(yǒu)对于优化养老理(lǐ)财制度安排的呼(hū)声。

　　近期，金融监管总(zǒng)局在一则答复中对于提升养老理财产品流动性、丰富长期限(xiàn)产品供给、完善(shàn)收益平滑基金等风(fēng)险保(bǎo)障机制等热点(diǎn)话题作出回应。金融监管总局指出，该局要求(qiú)试点(diǎn)理财(cái)公司坚持养(yǎng)老理财产品审(shěn)慎投资(zī)运作，包括但不限于采取科学合理、成熟稳健资(zī)产配置策略，审慎投资非标准化债权类资产，完善收益平滑基金等风险(xiǎn)保(bǎo)障机制(zhì)，实施非(fēi)母(mǔ)行第三方独立(lì)托管等，以此促进养老理(lǐ)财产品(pǐn)稳健运行。将探索研究提升养老理财产(chǎn)品流动性的机制安排，满足投资者流动性需(xū)求。积极支持(chí)试点理财公司在依法合规、风险可控前提下(xià)，进一(yī)步丰(fēng)富产品(pǐn)形态，增加(jiā)10年期以上长期限产品供给。

　　对此(cǐ)，王一峰表示，具有(yǒu)养老特征(zhēng)的(de)资管(guǎn)产(chǎn)品跟(gēn)大众理(lǐ)财产品最大的区别就是，前者需要针对目标客群生命周期、风险(xiǎn)偏好等因素，更好地匹(pǐ)配不(bù)同客群(qún)的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。增加(jiā)10年期以上长期(qī)限(xiàn)养老(lǎo)理财产品(pǐn)供给具有积极意义，一方面(miàn)能更加契合中(zhōng)青年客户的养老投资需求，另一方面拉长期限有助于理(lǐ)财公(gōng)司中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资布局，提升(shēng)权益(yì)资产的配(pèi)置以(yǐ)博取收益增强，并通(tōng)过跨周(zhōu)期(qī)安排降低短期市场波动影响，实现更稳(wěn)健的综合投资回报。

　　当(dāng)然，目前(qián)我国金融投(tóu)资者(zhě)对短期限产品投资偏好更强，在(zài)积(jī)极(jí)支持理财公司增加10年期以上长(zhǎng)期(qī)限产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，优化产品流动性机制安排，打消投资者对(duì)于资金流动性(xìng)方面的顾虑，也(yě)具(jù)有(yǒu)客观必然性。目前养老理财产品已(yǐ)普遍(biàn)建立提前赎回机制。投资者罹患重大疾病等(děng)情形时，可以按照(zhào)理财(cái)产品销售文件约定办理提前赎回。

　　王一峰建议(yì)，一方面，可以(yǐ)在(zài)现(xiàn)有流(liú)动性机制安排的基(jī)础上，进一步探索优化现金分红、柔性赎回条款的安排，帮助客户更好实现长期投(tóu)资与流动性需求(qiú)的平衡；另一方(fāng)面(miàn)，随着(zhe)金融基础设施建设的(de)进一步完善，可(kě)尝(cháng)试探索特定(dìng)条件(jiàn)下对(duì)养老理(lǐ)财产品(pǐn)进行质押、转(zhuǎn)让等操作的可行性。