次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券(quàn)时报记者(zhě) 裴(péi)利瑞

去年四季度以来，由于市(shì)场震荡下行(xíng)，多位知名基金经理在市场(chǎng)低点逆市布局，发行新基金，多(duō)只次新基金年内已获得(dé)了超10%的收益率。

这批次新基金买了什(shén)么？最(zuì)近披露的一(yī)季报揭(jiē)开了面纱。从仓位来看(kàn)，白冰洋、何以广、杨金金等多位知名基金经理都在(zài)一(yī)季度大举建仓，部分基(jī)金经理也在(zài)季报中阐述了自己快(kuài)速建仓(cāng)的原(yuán)因(yīn)，表示对中国经济和A股市场的中长期看好。

知名基金(jīn)经理(lǐ)大举建仓

比如，白冰(bīng)洋加盟富国基金后管理的第(dì)一只基金——富国洞见价值成立于2023年12月25日(rì)，截至今年一季度末，该基金的股票仓位已(yǐ)经达到(dào)89.70%，主要重仓了汽车零部件、医药、电网(wǎng)设备等(děng)行(xíng)业，前五大重仓(cāng)股分别为银(yín)轮股份、九州通、赛生(shēng)药业、中国铁建、金杯电工。

白冰(bīng)洋表(biǎo)示，今年(nián)一季度(dù)，该产品在不同的行业和领(lǐng)域(yù)都发现了一(yī)些风险(xiǎn)收益合(hé)适的投资机会，所(suǒ)以(yǐ)于建仓期快速建仓，虽然短期内承受了市场波动的风险(xiǎn)，但投资决策的出发点是中长期维度的次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手，是考虑安全边(biān)际的，选择的标的估值已经(jīng)对各种负(fù)面因素考虑较为充分。

和白冰(bīng)洋类(lèi)似，去年转会加盟兴证全球基金的何以广(guǎng)，也在去年12月发行了他在兴证(zhèng)全球基金的第(dì)一只基金——兴证全(quán)球可持续投资三年定开。截至今年一季度末，该基金股票仓位71.61%，同样(yàng)处(chù)于较高水平。

何以广(guǎng)在季报中表示，一季度国内宏观经济(jì)处于恢复过程(chéng)之中，全球通胀成为(wèi)重要议题，上市公司加大了分红力度，这些因素促成了相(xiāng)关行业和公司的(de)基本(běn)面发生较大变化。该基金一季度处于建仓期，截至一季度末，仓位已(yǐ)调整至较(jiào)高水平，进入正常运(yùn)转阶段(duàn)。展望(wàng)未来，他认为市场大概(gài)率震荡向(xiàng)上，一批(pī)品质优秀、具有独立基本面的公(gōng)司将会有较大的投资机会。

再比如(rú)，杨金金在去年10月(yuè)份发行的浮动(dòng)费率基金——交银瑞元三年定开基金，也在今年一季(jì)度加速建仓。该基金成立于2023年10月(yuè)27日，截至今年一季度，该基金的股(gǔ)票仓位(wèi)为71.68%，相比去年末的33.11%有了大(dà)幅提升。

具体到持仓上，交银瑞元(yuán)三年定开基金(jīn)同时重仓了A股、H股中的多只电(diàn)力(lì)股，包(bāo)括A股的华能国际和港股的华能国际电力股份、A股的华电国际和(hé)港股的(de)华电国际(jì)电力(lì)股份、A股和港股的大唐发电，前(qián)三(sān)大重仓股分别为润丰股(gǔ)份、皖能电(diàn)力、聚合顺。

杨金金(jīn)在一季报中表示，在全社会投(tóu)资(zī)回报率下行的背景下，由于高景气需求行业难觅(mì)，他将致力于寻找(zhǎo)格(gé)局好转、资本开支下降带来自由现金流改善，及相(xiāng)应股东回报大幅(fú)提升带来的机会。这个(gè)战略思路本质上是防御性的(de)进攻思路，是基(jī)于对实体经济“企稳(wěn)但非强复苏，绝大部分行业产能过剩格局出清尚需时日”这一判断。

重仓AI和资源股

从业绩来看，截至4月23日，万家周期驱动、中欧时代共赢、景顺长城价值发现、安信红利(lì)精选等多只次新基金都在今(jīn)年获得了超10%的收益率(lǜ)，而这些业绩较好的次新基金多重仓了AI（人工智能）或者资(zī)源股。

其中，叶勇(yǒng)管理(lǐ)的万家周期驱动、鲍无可管理的景顺长城价值(zhí)发现是重仓资(zī)源股的代表，万家周期驱(qū)动主要重仓了工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等(děng)行(xíng)业，比如紫金(jīn)矿业、中远海(hǎi)能、招商轮船(chuán)、招商南油、铜陵有色(sè)，而景顺长城价值发现主要重仓了工业金(jīn)属(shǔ)、油(yóu)气、电力等行业，比(bǐ)如紫(zǐ)金矿业、中国海洋石油、川投能源、神火股份(fèn)。

鲍无可(kě)在景顺长(zhǎng)城价值发现的一季报中表示，一季度该(gāi)基金的仓位水平有所上升，持股结构未发生显著变动，能源(yuán)相关的资源板块在(zài)投资组合中占据较大比重(zhòng)。鲍无可(kě)认为，虽然中国经济当前面临一定压力，但全球(qiú)其他地区对资源品特别是能(néng)源的需求持续增(zēng)长。在供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的影响，全球能源类资(zī)源品的(de)产量增(zēng)速较低。即便在产品价格高企的背景下，原油、煤炭等行业的资本(běn)投入(rù)依然处于低位。鉴于这种供(gōng)需格局，预计资源品的(de)供需矛盾可能会(huì)进一步加剧。因此，市场可能显著提升对这些产品的远期价格(gé)预期。

刘伟伟管理(lǐ)的中欧时代共赢则重(zhòng)仓了以AI为代(dài)表(biǎo)的(de)科技股，从(cóng)一季报来看，该基金(jīn)的持仓以通信、电(diàn)子(zi)、新能源等成长性(xìng)行业，以及养殖、白酒、石化等传(chuán)统行(xíng)业为主(zhǔ)，不仅重(zhòng)仓了中际旭创、新易盛两大(dà)AI算(suàn)力龙头股(gǔ)，还有(yǒu)沪电股(gǔ)份、深南(nán)电路等半导体个股，为基金贡献了(le)丰厚的收益，该(gāi)基金今年以来收(shōu)益率(lǜ)15.66%。

刘伟伟认为，该基金(jīn)在一季度(dù)大幅跑赢了业绩比较基(jī)准，一方面是由于建仓时(shí)点，另一方(fāng)面是因为所配置的行业和个股的反弹幅度较大。今年以来，中央(yāng)不(bù)断强调发展新(xīn)质(zhì)生(shēng)产力的重要性(xìng)，因此在产业层面，他也重点看好跟(gēn)创新相(xiāng)关的四大方向：科技、光伏储能、智能汽车(chē)和创新药。

比如，在科技领域，以AI为代表的技术突破，有望实现(xiàn)从算力基础设施向应用端的扩散，PC、手机(jī)、AIoT（人工智能物联网）等硬件终(zhōng)端有望推陈(chén)出新，科技产业依旧在引领时代潮流。自动驾驶、人形机器人(rén)是AI技术与先进(jìn)制造(zào)的融合，国内外都出现了快速的进步，中国(guó)制造业的(de)强大优势依然(rán)会在这两个领域占(zhàn)据领先优势。

基于企稳预期果断出手

多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也在一(yī)季报中阐述了(le)自己快速建仓的原因，比如(rú)，华安睿信优选的基金经理陆奔表示，他在基金成立后果断建仓，主(zhǔ)要基(jī)于盈(yíng)利周期和经济企稳预期，政(zhèng)策持续加码，以及(jí)市场情绪面的(de)过度悲观。当下A股在全球而言处于价值洼地，当前收益风险比凸显，经济企稳一旦得到证实，市场有望(wàng)出现超预期修(xiū)复。

高楠在新基金永(yǒng)赢睿信的一季报中表示，他在建仓期采取绝对收益策略进行组合(hé)管理，当前A股总体(tǐ)估(gū)值性(xìng)价比较高，他对资本市场总体保持乐观状态，同时也认为利(lì)用历史(shǐ)估(gū)值水位去刻舟求剑式地(dì)对投资机会进行评估显得过于机械(xiè)化，在高质量发展的时代背景下，除了权益资产估值中枢整体(tǐ)回归外(wài)，他(tā)也致力于寻找本轮周期波动中会变得(dé)更有价值的资产(chǎn)，积极布(bù)局稳定且可预期的(de)高质(zhì)量资产。

安(ān)信红利精选的基(jī)金经理张明认(rèn)为，今年开年以来，市场波动明(míng)显，各(gè)个(gè)指数之间也有(yǒu)明显(xiǎn)分化，个(gè)股之间的相对投(tóu)资性价比快速变化，这(zhè)给了(le)自(zì)下而上(shàng)找寻部分优(yōu)质股(gǔ)票错误定价的机会。拉(lā)长来看，虽然近期市场有(yǒu)所反(fǎn)弹，但是从(cóng)潜在回报率角度，次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手眼下依然(rán)是未来3年股票很好的投资(zī)时点(diǎn)。

鲍无可认为，虽(suī)然当前经济面临的压力不容忽(hū)视，但这种(zhǒng)压力在很(hěn)大程(chéng)度上来自于经(jīng)济结构调整过程中不可避免的阵痛，我国经(jīng)济的整体韧性仍然不容小觑(qù)。同时，当前经济结构调整也在为未来的可持续(xù)发展打下坚实的基础。

证券时报记者裴利瑞

去(qù)年四(sì)季度以来，由(yóu)于(yú)市场震荡下行(xíng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理在(zài)市场低点(diǎn)逆市布局，发(fā)行(xíng)新基金，多只次新基金年内已获得了超10%的收益率。

这批(pī)次新基金买了(le)什么？最近(jìn)披露的一季报揭开了面纱。从(cóng)仓位来看，白冰洋、何以广、杨(yáng)金金等多位知名基金经理(lǐ)都在一(yī)季(jì)度大举建(jiàn)仓(cāng)，部分(fēn)基(jī)金经理也(yě)在季报中阐述了自(zì)己快速建仓的原因，表示对中国经济和A股市场的中长期看好。

知(zhī)名基金经理大举建仓

比如，白冰(bīng)洋(yáng)加盟富国基金后管理的第一(yī)只基金——富国洞见价值(zhí)成(chéng)立于2023年12月(yuè)25日，截至今年一季度(dù)末，该基金的股票仓(cāng)位已(yǐ)经达(dá)到(dào)89.70%，主(zhǔ)要重(zhòng)仓了汽车零部件、医药、电网设备等行业，前五大重仓股分别为银轮股份、九州通、赛(sài)生药业、中国铁建、金杯电工。

白冰洋(yáng)表示，今年一季度，该产品在不同的行业和领域都发现了一些风险(xiǎn)收(shōu)益合适(shì)的投资机会，所以于(yú)建仓期快速建仓，虽然短期内承受了市场波动的风(fēng)险，但投资(zī)决策的出发点(diǎn)是中长期维度的，是考虑安全边际的，选择(zé)的标的估值已经对各种负面因素考虑较为充分。

和白冰洋类似，去年转会加盟(méng)兴证全(quán)球基金的何以广(guǎng)，也在去年(nián)12月发行了他在兴证全(quán)球(qiú)基金的第一只基金——兴证全球可持续投资三年定(dìng)开。截至今年一季(jì)度末，该基金股票(piào)仓位71.61%，同(tóng)样(yàng)处(chù)于较高水(shuǐ)平。

何以(yǐ)广在季报中(zhōng)表示(shì)，一季度(dù)国内宏观经济处于恢复过程(chéng)之中，全球通胀成为重要议题，上市公司加大(dà)了分红(hóng)力度，这些因素促成了相关(guān)行业和公(gōng)司的基本面发生较大(dà)变化。该基金一(yī)季度处于建仓期，截至一季度末，仓位已调整至较高水平(píng)，进入正常(cháng)运(yùn)转(zhuǎn)阶段。展望未来，他认为(wèi)市场大(dà)概率震荡向上，一批品质优秀、具有独立基本面的公司将会有较大的投资机会。

再比如，杨金金在去年10月份发行的(de)浮(fú)动费率基金——交银瑞(ruì)元三年定(dìng)开基(jī)金，也在今年一季度加(jiā)速建仓。该基金成立于2023年10月(yuè)27日(rì)，截至今年一季度，该基金的股票仓位为71.68%，相比去年末的(de)33.11%有(yǒu)了大幅(fú)提升。

具体到持仓上，交银瑞(ruì)元三年定开基金同时重(zhòng)仓了A股(gǔ)、H股中的(de)多只(zhǐ)电力股，包括A股(gǔ)的华能(néng)国际和港股的华(huá)能国际电力股(gǔ)份、A股的华电国际和港股的华电国际电力股份、A股和(hé)港股的大(dà)唐发电，前三大重仓股分别为(wèi)润丰(fēng)股份、皖能电力、聚合(hé)顺。

杨金(jīn)金在(zài)一季报中(zhōng)表示，在全社会投资回报率下行的背景下，由于高景气需求行业难觅，他将致力于寻找格局好转、资本开支下降带来自(zì)由现金流改善，及相应股东回报大幅提升带来的机会。这个战略思路本质上是防御性的进攻思路(lù)，是基于对实体(tǐ)经济(jì)“企稳(wěn)但非强复苏，绝大部分(fēn)行(xíng)业产能过剩格(gé)局(jú)出(chū)清尚需时日”这一判(pàn)断。

重仓AI和资源股

从(cóng)业绩来看，截至4月23日，万家周期驱动、中欧时次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手代共赢、景顺长城价值(zhí)发现、安信红利(lì)精(jīng)选等多(duō)只次新基金都(dōu)在今年获得了超10%的收益率，而(ér)这些业绩较好的次(cì)新基(jī)金多重(zhòng)仓了(le)AI（人工(gōng)智能）或者资源股。

其(qí)中，叶勇管理(lǐ)的万家(jiā)周(zhōu)期驱动、鲍无可管理的景顺长城价值发现是重仓资源股(gǔ)的代表，万家周期驱动主要重(zhòng)仓了工业金属、贵金属、原油、油(yóu)运、煤炭等行业(yè)，比如紫金矿业、中远海能(néng)、招商轮船、招商南油、铜陵有色，而景顺长城价值发现主要重仓了工业金属、油气、电(diàn)力等行业，比(bǐ)如紫金矿业、中国海洋(yáng)石油、川投(tóu)能(néng)源、神火(huǒ)股份。

鲍无可在景顺长城价值发现的一季(jì)报(bào)中表示，一季度该基金的仓位水平有所(suǒ)上升，持股结构未发生显著变动，能源相关(guān)的资源板(bǎn)块在投资组合(hé)中(zhōng)占据较大比重。鲍(bào)无可认为，虽然中国经济当前(qián)面临一定压力，但全球其他地区(qū)对资源品特(tè)别是能源的需求(qiú)持(chí)续增长。在供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等(děng)因素的影响，全球(qiú)能源类资源品的产(chǎn)量增(zēng)速较低。即便在产品价格高企的背景下，原油(yóu)、煤炭等行业(yè)的资本投入依然处于低(dī)位(wèi)。鉴于(yú)这种供需格局，预计资(zī)源品的(de)供需矛盾可能会进一步(bù)加剧。因此，市场可能显著提升对(duì)这些产(chǎn)品的远期价格预(yù)期。

刘伟伟管理的(de)中欧(ōu)时代共赢(yíng)则重仓了以AI为代表的科技股(gǔ)，从一季报(bào)来看(kàn)，该基金的持仓以通信、电子、新能(néng)源等成长性行业，以及养殖、白酒、石(shí)化等(děng)传统行业为主，不仅重仓了(le)中际旭创、新易盛两大AI算力(lì)龙头股，还有沪电(diàn)股份(fèn)、深南电路等半导体个(gè)股，为基金贡献了丰厚的(de)收益，该基金今年以来收益率15.66%。

刘伟伟认为，该(gāi)基金在一季度(dù)大幅跑赢了业绩比(bǐ)较基准，一方面是由于建仓时点，另一方面是因(yīn)为所配(pèi)置的行业和个股的反弹幅度(dù)较(jiào)大。今年以来，中央不断强(qiáng)调(diào)发(fā)展新质生产力的(de)重要性，因此在产业层面，他也重点看好跟创新(xīn)相关(guān)的四大方向：科(kē)技(jì)、光伏储能、智(zhì)能汽车和创新药。

比(bǐ)如，在科技领域，以AI为代表(biǎo)的技术突破，有望实现从算力基础设(shè)施向应(yīng)用(yòng)端的扩散，PC、手机(jī)、AIoT（人工智能物(wù)联网）等硬件终端有望推陈出新，科技产(chǎn)业依旧在引(yǐn)领时代潮流。自动驾驶、人形机器人是AI技术与先进制(zhì)造的融合，国内外都出现(xiàn)了快速的进步，中国制造业的强大优势依然会(huì)在(zài)这两个领域(yù)占据领(lǐng)先优势。

基于企稳预(yù)期果断出手

多位(wèi)基金经理也在一(yī)季报中阐述了自己快速(sù)建仓的原因，比如，华安睿信优选的基金经理(lǐ)陆奔表示，他在基金(jīn)成立(lì)后果断建仓，主要基于盈利周期(qī)和经济企稳预期，政策持续加码，以及市场情绪面的过度悲观。当下A股(gǔ)在全球(qiú)而言处于价值洼(wā)地，当(dāng)前收益风险比凸显，经济企稳一旦得到证实，市场(chǎng)有望出现(xiàn)超预期修复。

高楠在新基金永赢睿信的一季报中表示，他在建仓期采取绝(jué)对收益策(cè)略(lüè)进行组合管理，当前A股总体(tǐ)估值性价比较高，他对资本(běn)市场总体保持乐观状(zhuàng)态，同时也(yě)认(rèn)为利用历史(shǐ)估值水位(wèi)去刻舟求(qiú)剑(jiàn)式地对投资机会进行评估显(xiǎn)得过于机(jī)械化(huà)，在高质量发(fā)展的时代背景下(xià)，除了权益资产(chǎn)估值中枢整体(tǐ)回归外，他也致力于寻找本轮(lún)周期(qī)波动中会变得更有价值(zhí)的资产，积极布局(jú)稳定且可预期的高质量资产。

安信(xìn)红利精选的(de)基金经理张(zhāng)明认为，今年(nián)开(kāi)年以来，市场波动明(míng)显，各个指数之间也有(yǒu)明显分化，个股之(zhī)间的相对投资性价比(bǐ)快速(sù)变化，这给了自下而上找寻部分优质股票错误(wù)定价的机会。拉长来看，虽然近期市场有所反弹，但是(shì)从潜在回报率角度(dù)，眼下依(yī)然(rán)是未来3年股票很好的(de)投资时点。

鲍无可认为，虽然当(dāng)前经济面临的压力不容忽视，但这种压(yā)力在(zài)很(hěn)大程度上来自于经济(jì)结构调整过程(chéng)中不可避免的阵痛(tòng)，我(wǒ)国经济(jì)的整体韧性仍然不(bù)容小觑。同(tóng)时(shí)，当前(qián)经济结构调整也在为未来的可持续发展打下坚(jiān)实的基础。

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