银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌

布局“固(gù)收+黄金”、黄金ETF、黄(huáng)金Au9999等(děng)产品。

国(guó)际金价持续大涨使黄金成为亮眼的投资品，理财(cái)公司也加入“掘(jué)金”行列。

第一财经记者注(zhù)意到(dào)，多家理财公司纷纷布(bù)局黄金(jīn)，多以债券资产打底，同时配置上海黄金交易所的Au9999、黄金ETF、挂钩黄金的场外期权等金融衍(yǎn)生工具。业内人士(shì)认为，理财公司推出与黄(huáng)金挂钩的(de)理财产品，获取债券市场的打底收益(yì)，在(zài)金价上涨时又能获得加持(chí)收益，但也存在一定的(de)限制。金价年内走势(shì)坚挺，未来或易涨难跌。

银(yín)行理财(cái)花(huā)样布局黄(hu银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌áng)金

4月19日，国际金价一度攀上2400美元/盎司，在前期小幅(银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌fú)回调后，价格再度反弹。今年以来金(jīn)价(jià)累(lèi)计涨幅已达(dá)到15.96%，即将(jiāng)赶上2020年上半年累计17%的涨幅。

记者注意到，有不少(shǎo)理财公司纷纷推出与黄金挂(guà)钩的理财产品，招银理财、光大理财(cái)、兴银理财、平(píng)安理财、北银理财等多家股份行(xíng)或城商行下属理财(cái)公司率先布局。

招银理财旗(qí)下共有16款理财产品与黄金挂钩，业绩比较标准上限(xiàn)多为3%左右，少数产品达到5%，多(duō)为封闭型，时间期限3个月到1年不等。以“招(zhāo)睿目标盈稳金3号”为例，该款产品以黄金及量化中性等策略为主，产品(pǐn)业绩比较基准(zhǔn)为年化利率2.6%~4.5%。

另一款(kuǎn)“招睿焦点联动(dòng)稳进黄金二元看涨”系列(liè)的理财产品，挂钩(gōu)上(shàng)海黄金(jīn)交易所现货SGE黄金9999。平安理财(cái)发行了(le)一款“新安鑫黄(huáng)金(jīn)之星1号六(liù)个月封(fēng)闭”的产品，业绩比较基准在2%~4%区间，产品也关联上海黄金交(jiāo)易所现货SGE黄金9999，内嵌结构为双向鲨鱼鳍，适合R2风险等级的投资者。

北银理财较早推出“谋定止盈1号”理财(cái)产品，该产品为“固收+黄金”组合，在固定收益资产的基础上，配(pèi)置部分黄金。从底层资产披(pī)露情况来看，该产品以(yǐ)不低于80%的固定收益类(lèi)资产获取打底票息收益(yì)，按照15%的中枢配置挂钩黄金的ETF基(jī)金等(děng)。

还有理财公司推出(chū)与黄金ETF、黄金基金挂钩的黄金(jīn)理财(cái)产品。兴银理财发行的“睿利兴成金辰6个月持有(yǒu)期1号”理财产品，主要投向债权类资产，同时配置一定比例的黄金资产，精选黄金(jīn)ETF、黄金主题基金等标的。

此外，还有机构推出与海外黄金资产(chǎn)挂钩的理财产品，如瑞银代客(kè)境外理财双(shuāng)赢票据，与SPDR黄(huáng)金信托挂钩(gōu)，以及QDII贝莱(lái)德(dé)世界黄金基金(jīn)等产品(pǐn)。

整(zhěng)体(tǐ)而言，理(lǐ)财机构推出(chū)的与黄金挂钩的理财(cái)产品以(yǐ)稳健为主要特点，主要有两(liǎng)种类型，一是“固收+黄金”理财产品，以传统(tǒng)的债券资(zī)产为打底(dǐ)资产，获取较为稳定的票息收益(yì)，黄金资产占比在10%~20%区间，作为收益加持。投资期限上(shàng)，多在3个月~1年的(de)区间，少数有(yǒu)3年，多为(wèi)封闭式。

“近期银行理财公司频频发行与黄金挂钩的理财产(chǎn)品、结构性存款的原因，主要是今年以来黄金(jīn)价格屡创新(xīn)高。”光大银行金(jīn)融市场部分析师周茂华(huá)认为，金价迭创(chuàng)新高使得市场(chǎng)投资热情(qíng)较高，更容易受到投资者关注。

接受记者采访的业内人士认(rèn)为，理财产品挂(guà)钩黄金资产，具备相应的优势。普益标准研(yán)究员屈颖指出，相较于(yú)直接购买实物黄金或参与黄(huáng)金期货交易，挂钩黄金的理财产(chǎn)品投资门槛(kǎn)通常较低，使银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌得(dé)更多投资(zī)者能够参(cān)与其中。

不过，也有(yǒu)业内人士认为(wèi)，与黄金挂钩的理财产品同时涉及多种资产，其最终收益情况仍(réng)要(yào)看组合资产(chǎn)的整体表现。同时，理财(cái)产品设置的封闭(bì)式投资期限，可能(néng)影响投资者赎回。

金价易涨难(nán)跌

国(guó)际金价从年初2000美(měi)元/盎司上(shàng)方，一路(lù)飙涨(zhǎng)至2400美元/盎司后，高盛调高今年年底黄金价格的预(yù)期至每盎司2700美元(yuán)/盎司。这已是(shì)该机(jī)构年内第四次修改黄金(jīn)未来(lái)价格预(yù)期。

长(zhǎng)期以来(lái)，国际金价的(de)主要(yào)定价(jià)锚是美国(guó)国债实际利率和(hé)美(měi)元指数，两(liǎng)者属于此消(xiāo)彼长的“跷跷板”关系，美元指数走强，金价则下跌；金价(jià)走强，美元指数走低。“今年以来黄金价格(gé)持续(xù)走强，伴随(suí)着美元指数走强，原来(lái)的(de)黄金定价逻辑似乎有些行不通了(le)。”某公募基金贵金属投资顾问告诉记(jì)者。

华(huá)泰证券首席宏观经济学家易峘认为，近期金价的走(zǒu)势再度证明，在目(mù)前全球(qiú)宏观走势(shì)和(hé)地缘政治大环境下，不论是增长不确定性上升还(hái)是增长超预(yù)期，黄(huáng)金并未受到真实利率走高的(de)实际影(yǐng)响。她指出，真(zhēn)实利率处于(yú)历史高位，而(ér)和真(zhēn)实利率水平往往负相关的黄金(jīn)价格，在真实利率从-1%以下(xià)一路上(shàng)升到+2%以上的过程中没有受(shòu)到影(yǐng)响(xiǎng)，目前至少已经(jīng)不再面临“逆风(fēng)”。

各国央行(xíng)增持黄金储备被业内(nèi)人士认为是另一大致使黄金价格坚挺的(de)因素。据银(yín)河证券给出的数据，2023年全球央行增持黄(huáng)金数(shù)量为有史以来的第二高(gāo)，仅略低于2022年(nián)。2024年1月全球官(guān)方(fāng)黄(huáng)金储备增加了39吨，是2023年12月的(de)两倍以上，全球(qiú)央行已经连续8个月实现黄(huáng)金净增(zēng)持。

“黄(huáng)金上涨与各国央行增持和市场零售(shòu)购入密切相关。”前述(shù)分析师称，美元(yuán)指数、美债收益率走高的形(xíng)势下，黄(huáng)金仍(réng)未像以往那样上涨，说明(míng)市场对于美元和美债(zhài)的安(ān)全(quán)信任度降低。

中信建投期货贵金属首席研究员王彦青认为，长期来看，美国(guó)货(huò)币政策由紧转(zhuǎn)松是大势所(suǒ)趋，叠加地缘政治风险加大，各(gè)国央行正在持续增持黄金，“黄金后市仍将易涨难跌”。

国盛证券有色金属行业分析师王琪在(zài)报告中指出，短期金价中枢保持向上弹(dàn)性，市场等待美联储有更加(jiā)确定的货币政策转向信号或实质性落地(dì)。中长期来看，高利率环境不断延续或(huò)将放大经济下(xià)行压力(lì)，黄金作为非美元(yuán)资产替代(dài)，在经济下行压力升温时避险属性将逐渐(jiàn)凸显，非投机头寸在美联储宽(kuān)松不及预期，或降息(xī)时点后移时(shí)为金价提供支撑(chēng)，金(jīn)价(jià)将长期受益于美联储降息空间与避险溢(yì)价双线逻辑。

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