金价再创新高，两大考验来了

　　继9月12日晚间创(chuàng)新高后(hòu)，9月13日、14日现(xiàn)货黄金(jīn)价格(gé)持续稳步攀(pān)升。截至发稿，金价已突(tū)破了2579美(měi)元/盎司高位。这仅是黄金价格(gé)在突破2500美元点(diǎn)位后的“高位运动”，黄金价格已于此前持续突破多个点(diǎn)位，年内已(yǐ)不止25次创下新纪录。本次(cì)创新高的最大原(yuán)因，不仅是美联储降息(xī)预期(qī)，还有欧洲央行已正(zhèng)式(shì)公布的降息决定。

　　券商中(zhōng)国记者发(fā)现，黄金投资出现(xiàn)两个新现象：一是黄金主题ETF年内普遍浮盈可观，但桥水等提前布(bù)局着却于上半年陆续卖(mài)出。全球范围内，今年上半(bàn)年全球(qiú)黄金(jīn)ETF共流出120吨，创下2013年(nián)以(yǐ)来(lái)同期新高。二是(shì)黄金股与黄金(jīn)价格走势出现明显背离。如何处理这两个(gè)问题，再(zài)次对金价高位处的投资(zī)者(zhě)提出(chū)考验。

　　黄金持续进行“高(gāo)位运动”

　　盘面上看，伦(lún)敦金现于9月12日(rì)以1.88%的涨幅拉出一根长(zhǎng)阳线，价格一举突破2550美元/盎司，攀爬脉冲势能较为显(xiǎn)著。随后两(liǎng)天，金价在前一天基础上继续上升，截(jié)至(zhì)最(zuì)新，已(yǐ)突破2579美元/盎司。拉长时间看，这(zhè)仅是黄金价格在突破2500美元/盎司点位后(hòu)的“高位运动”。在此之前，黄金价格已于今(jīn)年持续突破多(duō)个点位，年内已超25次创(chuàng)下新纪录。

　　黄金价格最新一轮主(zhǔ)升(shēng)浪(làng)于今年3月(yuè)前后开启，3月6日创出历史(shǐ)新高后一(yī)路快速突破2200、2300、2400美元大关。在4月中旬至7月2300美元/盎(àng)司—2400美元/盎司充分震荡盘整后(hòu)，7月底(dǐ)升势再起，截至8月14日价格最高上摸到2466美元，并一举(jǔ)于8月16日突破2500美元(yuán)/盎司。

　　实际上，金价持续刷新纪录背后，和近(jìn)期外部环(huán)境有(yǒu)着密切关(guān)系。

　　首先是欧洲方面。根据相关报道，9月12日总部位于(yú)德国法兰克福的欧洲央行决(jué)定，下(xià)调存款机制利(lì)率25个(gè)基点至3.5%；下调再融资利率60个(gè)基点至3.65%；下调边际贷款利率60个基点至3.9%。早在今年6月，欧洲央行已把三大关键利率均下调25个基点，为(wèi)去年10月停止加息以来(lái)首次降息。今年7月，欧洲央行(xíng)决定维(wéi)持欧(ōu)元区三大关键利率不变。

　　其(qí)次是关注度更高的美国经济和美联储降息预期等因素。华夏基金对券商(shāng)中国记者分析称，9月5日美国公布有“小非农”之称的(de)ADP就业报告，显示8月民间企(qǐ)业就(jiù)业人数经季节调(diào)整后增加9.9万人，为2021年1月以来新(xīn)低，远低此前预期的14.4万人(rén)，也不及7月向下修后的11.1万人(rén)。这进一步证实了美国(guó)就业市场疲软，美(měi)元遭到打压，黄金大(dà)涨逾20美元，金价再创新高，两大考验来了使得市场加大对美联储本月稍晚(wǎn)降(jiàng)息50个基点的押注。

　　博时基金的基金经理王祥分析向券商中国记者分析，近期美联储理事(shì)沃勒的讲话显示出对经济转弱的担忧增加，但尚未做出衰退的判断，后续如果经济(jì)下滑速(sù)度加快，美联储会“前置性”降息，但短期沃勒的基准预(yù)期仍是9月(yuè)降息25bp，未(wèi)能(néng)给到市场更多提振，反而表明(míng)实体经济需求后续将承压。

　　机构分歧加大

　　金价持续上涨，公募基金(jīn)等品种浮盈可观，但不同的机构资金(jīn)之间也存在一定分歧。

　　同花顺iFinD数据显示，截至9月13日，全市场14只黄金主题ETF年(nián)内平均涨幅(fú)约7%出头，其中(zhōng)有9只(zhǐ)ETF年内累计浮盈超过10%，易方达、国泰等7只黄金主题ETF的累计涨幅接近20%。其中在9月12日，黄(huáng)金(jīn)股ETF盘中最大(dà)涨幅达到3.42%，金价放大器特性再(zài)度(dù)彰显。虽然黄(huáng)金处于高位，但相关(guān)黄金股ETF盘中价格仍处于近阶段低位。永(yǒng)赢黄金股ETF基金经理刘庭宇认为，黄金股(gǔ)与黄金的背离主要有三点原因：一(yī)是汇率市(shì)场人民(mín)币相对于美元的快速(sù)升值，二是A股市场整体回调，三(sān)是由于A股投资者对于后续金价上(shàng)涨的持(chí)续性信(xìn)心不足。

　　但从基金披露的定期报告来看，从2023年开始就有(yǒu)机构资金提前布局黄金ETF，但在2024年上(shàng)半年出现浮盈卖(mài)出现象。以(yǐ)外资机构桥水基(jī)金为例，桥水(shuǐ)中国(guó)在今年上半年大举(jǔ)卖出(chū)黄(huáng)金ETF，已退出了其持有的三只黄金ETF前十大持有人名单，累计抛售份额超过1.47亿份。根据2023年年报中，桥水中国旗下三只(zhǐ)桥水全天候增强(qiáng)型中国私募证券投资基金共持有三只黄(huáng)金ETF，合计持仓份(fèn)额接近1.9亿份。此外，根(gēn)据世界黄金协(xié)会数据，今年二季度全球ETF基金(jīn)总持仓小幅流出7吨至3105吨，上半年全球黄金ETF共(gòng)流出120吨，创(chuàng)下2013年以来同期新高。

　　从(cóng)各大央行数据来看，购金趋势尚(shàng)未看(kàn)到明显变化(huà)。世(shì)界黄金协会最新报告显示，各国央行近几个月持续购金。7月，全球央(yāng)行净(jìng)增加37吨黄金储备，环比增长206%，是自1月份（45吨）以来的最高月度总量，波兰、乌兹别(bié)克斯(sī)坦、印度成(chéng)购金主力，7月净买入分别额达14吨、10吨(dūn)和5吨。其(qí)中，波(bō)兰央行7月购金(jīn)量，创下自2023年(nián)11月以来的最大(dà)单月增幅，过去4个月(yuè)累计购买了33吨黄金。

　　美联储降息落地后波动会放大？

　　展望后市，王祥表示，从交易拥挤(jǐ)度和季节性效应(yīng)的角度，黄金仍可能(néng)存在(zài)短期调整(zhěng)的(de)风险，但(dàn)随着(zhe)衰退或滞(zhì)胀前景的明朗化，美(měi)联(lián)储政策节奏的(de)加(jiā)快(kuài)仍可能再(zài)次驱动实际利率(lǜ)下行，届时黄(huáng)金(jīn)资产将再次得(dé)到逻辑强化。

　　华夏(xià)黄金股ETF基金经理华龙称，今年美联储(chǔ)降息确定(dìng)性较强，金价(jià)深度回调的概(gài)率较小，长期来看仍有上行空间。在本轮金价上涨(zhǎng)过程中黄金股受到权益(yì)市场低迷情(qíng)绪影响，相对跑输(shū)金价，未来(lái)降息落地，金价持续走高以及A股权益市场情绪缓和，黄(huáng)金股股价有望迎来戴维斯(sī)双(shuāng)击行情，当前低位可逢低关注或定投买入。

　　“后续随着美联储(chǔ)降息的持续推进，黄金ETF投资者等交易盘将持续带来资金流入(rù)，与全(quán)球央行一起推动黄金进入一轮新的主(zhǔ)升浪。”刘庭宇表(biǎo)示，从历史上看(kàn)，首次(cì)降息落地前后金价波动往往会放(fàng)大，若首次降息落地后金价回调，或带来(lái)较好(hǎo)的逢低介入机(jī)会(huì)。后(hòu)续，美国赤(chì)字率的(de)上行和全球(qiú)地缘(yuán)风险加剧有望推动金价中枢抬升。

　　华夏基金黄(huáng)金ETF基金经理荣膺(yīng)指出，从历史数据来看美联储降息，对金价长(zhǎng)期利好，叠加(jiā)全(quán)球政治经(jīng)济、避险需求提升，全(quán)球央行持续购金热度不减(jiǎn)等因素，黄金配置价值突显，短期(qī)金价或有抢跑，且黄金持仓(cāng)多头达历(lì)史高(gāo)位，短期波动或加大，投资人或可逢低(dī)布局。

责任编(biān)辑：刘明亮

　　继9月12日晚间创新高后，9月13日、14日现货(huò)黄(huáng)金(jīn)价(jià)格持续稳步攀升。截至发稿(gǎo)，金(jīn)价(jià)已突破了2579美元/盎(àng)司高位。这仅是黄金价格(gé)在突破2500美元(yuán)点位后的“高位运动”，黄金价格已(yǐ)于此前(qián)持续突破多个点位，年内已不止25次创(ch金价再创新高，两大考验来了uàng)下新纪录。本次创新高的(de)最大原因，不(bù)仅是美联储降息预期，还有欧洲央行已正式公布的降息决定。

　　券商中国记者发(fā)现，黄(huáng)金投资出现两个新现象：一是黄金主题ETF年(nián)内普遍浮盈可观，但桥水等提前布局着却于上半(bàn)年陆续(xù)卖出。全(quán)球(qiú)范(fàn)围内，今年上半(bàn)年(nián)全球黄金ETF共流(liú)出120吨，创下2013年以来同期新高。二是黄金股与黄金价格走势出现明显背离。如何处理这两个问题，再次对金价高位处的投资(zī)者提(tí)出考验。

　　黄(huáng)金持续进行“高位运动”

　　盘面上看，伦敦金现于9月12日以1.88%的涨幅拉出(chū)一根(gēn)长阳线，价格一举突破2550美元/盎司，攀爬脉冲势能较为显著。随后两天，金(jīn)价在(zài)前一天(tiān)基础上继(jì)续上升，截至最(zuì)新(xīn)，已突破2579美元/盎司。拉长时间(jiān)看，这仅(jǐn)是黄金价格在突破2500美元/盎(àng)司(sī)点位后的“高位运动”。在此之(zhī)前，黄金价格已于今年持(chí)续突破多(duō)个点位，年内已(yǐ)超25次(cì)创下新纪录。

　　黄金价格最新一轮主升浪于今年3月前后开启，3月6日创出历史新高后一路快速突破2200、2300、2400美元大关。在4月中旬(xún)至7月2300美元/盎司—2400美元/盎司充分(fēn)震荡(dàng)盘整后，7月底升势(shì)再起，截至8月14日价格最高上摸到2466美元，并一举于8月16日突破2500美元/盎司。

　　实际上，金价持续刷新纪录背后，和(hé)近期外部环境有(yǒu)着密切(qiè)关系。

　　首先是欧洲方面。根据相关报道，9月12日总部位于德国法兰克福的欧(ōu)洲央(yāng)行决定(dìng)，下调存款机制利率25个基点至3.5%；下调(diào)再(zài)融(róng)资利率(lǜ)60个基点至3.65%；下调边际贷款利率60个基点至3.9%。早在今年6月，欧洲央行已把三大关键利率均下调(diào)25个基点(diǎn)，为去年(nián)10月停(tíng)止加息以来首次降息。今年7月，欧洲央行决定维持欧元区三大关键(jiàn)利率不变。

　　其次(cì)是关注度更高的美国经(jīng)济和美联储降息预期等因素。华夏基金对券商中国记者(zhě)分析称，9月5日美国公布(bù)有“小非农”之称(chēng)的ADP就业报告，显示8月民间企业就业(yè)人数经季节调整后(hòu)增加9.9万人，为2021年1月以来(lái)新低，远低此前预期的14.4万人，也不及7月向(xiàng)下修后的11.1万人。这进一步证实了美国就业市场(chǎng)疲软，美元遭到打压，黄金大涨逾20美元，使得市(shì)场(chǎng)加大对美联储本月(yuè)稍晚降(jiàng)息50个基点的押注(zhù)。

　　博时基(jī)金(jīn)的(de)基金(jīn)经理王祥分(fēn)析向券商中国记者分析，近期美联储理事沃勒的讲话显示出(chū)对经(jīng)济转弱的担忧增加，但尚未做出衰退的判断，后续如果经济下滑速度加(jiā)快，美联储会“前置性(xìng)”降息，但(dàn)短期沃勒的基准预期仍是(shì)9月降息25bp，未能给到市场更多提振(zhèn)，反而(ér)表(biǎo)明实体经济需求后续将承压(yā)。

　　机构分歧(qí)加大(dà)

　　金价(jià)持续上涨，公募(mù)基金等品种浮盈可观，但不同的机构资金之间也存在一定分歧。

　　同花顺iFinD数据显示，截至9月13日，全市场14只黄金主题ETF年内平均涨(zhǎng)幅约7%出头，其中(zhōng)有9只ETF年内累(lèi)计浮盈超过(guò)10%，易方达、国(guó)泰等7只(zhǐ)黄金主题(tí)ETF的累计涨幅(fú)接近20%。其中在9月12日，黄金股ETF盘中最大涨幅达到3.42%，金价放大(dà)器(qì)特性再度彰显。虽然黄金处于高位，但相关(guān)黄金股ETF盘中价格仍处于近阶段低位。永赢(yíng)黄金股ETF基金经理刘庭宇认为，黄金股与黄金的背离主(zhǔ)要有三点原因：一是汇率市场人民币相对于美(měi)元的快速升(shēng)值，二是A股市场整体回调，三是由于A股投资者对于后续金价(jià)上涨的持续(xù)性信心不足。

　　但从基金披露的定期报告来看，从2023年开始(shǐ)就有机构资金提前(qián)布局黄金ETF，但(dàn)在2024年上半年出现浮盈卖出现象。以外资机(jī)构桥水基金为(wèi)例，桥水中国在今年上半年大举卖出黄(huáng)金ETF，已退出了其持有的(de)三(sān)只黄金ETF前十(shí)大持有人名单，累计抛售份额超过1.47亿份。根据2023年(nián)年报中，桥水中国旗下三(sān)只桥水全天候增强型中国(guó)私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金共持有三只黄金ETF，合计持仓份额接近1.9亿份。此外，根(gēn)据(jù)世界黄金协会(huì)数据，今年二季(jì)度全球ETF基金总持仓小幅流出7吨至3105吨(dūn)，上(shàng)半年全球黄金ETF共流出120吨，创下2013年以来同期新高。

　　从各大央行数据来看，购金趋势尚(shàng)未看到(dào)明显变化。世界黄金协会最新报告显示，各国央行近几个月持续购金。7月，全(quán)球央(yāng)行(xíng)净增加(jiā)37吨黄金储备，环比(bǐ)增长206%，是自1月份（45吨）以来的最高月度总量，波兰、乌兹别克斯坦、印(yìn)度成购金主力，7月净买入分别额(é)达14吨、10吨和5吨。其中，波兰央行7月购金量，创下自2023年(nián)11月以来的最大单月增幅，过去4个月累计购买(mǎi)了33吨黄金(jīn)。

金价再创新高，两大考验来了　　美联储降息落地后波动会放大？

　　展望后市，王祥表示，从交(jiāo)易拥挤度和季节性效应的角度，黄金仍(réng)可能存在短期调整的风险，但随着衰(shuāi)退(tuì)或滞胀前(qián)景的(de)明朗化，美联储政策节奏的加快仍可能(néng)再次驱(qū)动实际利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，届时(shí)黄金资(zī)产将再次得到逻辑强化(huà)。

　　华夏黄金股ETF基金经理(lǐ)华龙称，今年美联储降息(xī)确定性较强，金价(jià)深度回(huí)调的概(gài)率较小，长期来看仍有上行空间。在本轮金价上涨过程中黄金股受到权益市场低迷情绪影响，相(xiāng)对跑输金价(jià)，未来(lái)降息落(luò)地(dì)，金价持续走高以及(jí)A股权(quán)益市场情绪缓和，黄金股股价有望(wàng)迎来戴维斯双击行情，当前(qián)低位(wèi)可逢低关(guān)注或(huò)定投买入(rù)。

　　“后续随着美联储降息的持续推进，黄金ETF投资者等交易(yì)盘将持续带来资金流入，与(yǔ)全球央行一起(qǐ)推(tuī)动黄金进入一(yī)轮新的主升浪。”刘庭宇(yǔ)表示，从历(lì)史上看，首次降息落地前后(hòu)金价波(bō)动往往会放大，若首次降息落地后金价回调(diào)，或带来较好的逢低(dī)介入机会。后(hòu)续，美国赤字率的上(shàng)行和全球地缘风险加剧有望推动金价中枢抬升。

　　华夏基金黄金ETF基金经(jīng)理荣膺指(zhǐ)出，从历史数据来看(kàn)美联(lián)储降息，对金价长期利(lì)好(hǎo)，叠加全球政治(zhì)经(jīng)济、避险需求(qiú)提升，全球央行持续购(gòu)金热度不减等(děng)因(yīn)素(sù)，黄金配(pèi)置价值突(tū)显，短期金价或有抢跑，且黄金持仓多头达历史高(gāo)位，短期波动或加大，投资人或可逢低布局。

责(zé)任编辑：刘明亮

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道金价再创新高，两大考验来了