国际货币基金组织份额制亟待改革

张锐（中国市场学会理事(shì)、经济学(xué)教授）

中国人民银行行长(zhǎng)潘功胜日前参加国际货币基金组织（IMF）在美国华盛顿特区召开的第49届国际货
币与金融委员(yuán)会（IMFC）会议时(shí)表示，IMF的份额占比调(diào)整对于基金组织治理(lǐ)、代表性和合法性都至关重要，各方应合作推动基金组织份(fèn)额(é)改革，尽快就新(xīn)的份额公式达成共识，为实现份额占比调整奠定基础。据悉
，连(lián)同博鳌亚洲论坛2024年 年会(huì)上的发言，潘行(xíng)长已是不到1个月的时间两(liǎng)次重申上述(shù)观点。

第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战后，美国牵头创(chuàng)建了布雷顿森林体(tǐ)系，其中IMF和世界银行就是该体系的(de)两(liǎng)大国际金融支柱。虽然在上世纪70年代布(bù)雷顿森(sēn)林体系解体，但(dàn)IMF却保存了下来。按照《国际货(huò)币基(jī)金组织协定》，IMF的职责是监察(chá)货币汇率和各国贸易情况，当成员国陷入国际(jì)收支不平衡时，便通过提供(gōng)中(zhōng)短(duǎn)期贷款满足(zú)成员国的融资需求，改善(shàn)国际收支失衡问题，同时IMF可以向成员国提供技术援助，帮助各国加强(qiáng)政策设计和提高政策运(yùn)筹能力。为此，IMF创建了特别提款权（SDR）制度，SDR根据会员国认缴的份额组成资金池，成员国在遭(zāo)遇贸易赤(chì)字时，可(kě)以(yǐ)将自己账户中的SDR部分或(huò)全部兑换成可自由使用的外汇，也可以将账户下的SDR转入一般(bān)资源账户，以(yǐ)用来偿债 或支付贸易付款与(yǔ)特定贷款等，还可与黄金、自(zì)由兑换货币一样充(chōng)当国际储备(bèi)。

作为全球性与多边性的国际金融机构，IMF截至目前已(yǐ)有成员国190个(gè)，每个成员(yuán)国都在(zài)该(gāi)组织中 有一个(gè)配额或(huò)者份额，份额
以(yǐ)百(bǎi)分(fēn)比计(jì)算，决定着成员(yuán)国对(duì)IMF的贡献，同时反映 出其在IMF中的投票权重以及获得紧急融资规模的大小，因此，IMF在(zài)性质上就是一个以份额为基础的国际金融机构。在(zài)份额(é)缴纳(nà)方式上(shàng)，IMF要求会员(yuán)国
25%以黄金或可兑换 成(chéng)黄金的货币缴(jiǎo)纳，其余则以本国货币缴纳，最终汇总后以SDR来计值，其中(zhōng)成员国的GDP在SDR占50%的权重，开放度占30%的权重，经(jīng)济波动性(xìng)占15%的权重，国际(jì)储备占5%的权(quán)重。作为占
比最大的指(zhǐ)标，GDP的60%是按(àn)市价计(jì)算，40%则基于购买力平价计算。

全面地分(fēn)析，虽然IMF的国际货币基金组织份额制亟待改革资金(jīn)池中有(yǒu)一部分来自市(shì)场(chǎng)发债融资，同时近年来IMF也(yě)开发出一些(xiē)新的融(róng)资工(gōng)具，如(rú)半永(yǒng)久性(xìng)的新借款安(ān)排(pái)和(hé)临时性的双(shuāng)边(biān)借款安(ān)排等，但不是融资额度有限，就是稳定性(xìng)较差(chà)，同时所融(róng)资(zī)金也远远不能满足市场需求，这样，成员国的(de)出资份额继续保持(chí)IMF主要(yào)资金来源的地位。当然(rán)，由于(yú)份额配比 调整的(de)滞 后性等多种因素的(de)影响，IMF基于份额的可(kě)贷资金占比近年来不(bù)断下降，目前已降至总可贷资金的(de)40%左右。显然，及时的份额调(diào)整直接(jiē)关乎着IMF资金池(chí)是否(fǒu)充实无忧，也左右着(zhe)IMF的危机救助 以及维(wéi)护全球金融稳(wěn)定的实力与能力。

对于成员国而言，在(zài)IMF票权份额的(de)分配由“基本票+份额票”组成，其中每个成员国可获250张基本票，份额票则对应着上述的SDR各项权(quán)重指标，而在投票机制上
，采取“基本票+份额票”的表决(jué)权机制，其中最重大事务须85％有效多数通过，重大事务要求70%有效多数通过(guò)。按照规定，IMF至少(shǎo)每五年进行一次配额审查，并根据全球经济格(gé)局变化进行相应调整。这种制(zhì)度安排的(de)初始目的在于，倒逼成员国加快经济(jì)发(fā)展，提升经(jīng)济的开放(fàng)程度，维护(hù)货币价值的稳 定，进而形(xíng)成支(zhī)撑全球经济与金融稳定的强大合力。但回过头去看(kàn)，由于IMF中原(yuán)始优(yōu)势力量的影响，成员国份额的调整其(qí)实并没(méi)有(yǒu)按照约定时间进行，围绕着份额调(diào)整的国际呼声也连绵不断，国际货币基金(jīn)组织的有(yǒu)效性与合法性也反复遭到质疑与诟病，正是如此，在由(yóu)份额与治理改革、监督改革、融资能力与融资方式
改革以及特(tè)别提款权改(gǎi)革等IMF“一揽子”改革构成中，份额与治理改革被称为“IMF悬(xuán)崖”。

资料显示，截至目前(qián)IMF仅在2006年与2010年进行了两轮份额变革，前一次改革中IMF在增资扩(kuò)股的同时扩张了基本票权，且发达国家(jiā)向新(xīn)兴市场(chǎng)国家转移了4.9%的投票权，使得后者票权比重升(shēng)至39.5%；相(xiāng)比第一次调整，第二次的(de)变革力度要大一(yī)些。此次改革后，有约6%的份额向新(xīn)兴市场和发展中国家转移，特别(bié)是中国份额占比从3.996%升至6.394%，排名从第六(liù)位跃居第三位，仅次(cì)于美国和(hé)日本(běn)，同时，巴西(xī)、俄罗斯、印度都上升到前十位
。但值得注意的是，2010年(nián)的份额结构调整是在(zài)两(liǎng)个欠发 达(dá)的欧洲国家向(xiàng)新
兴经济体转移份额实现的，美国的投票权依然稳定在16.8%，也就是说继续保持着超过15%的重大决(jué)策否决权。

作为每5年进行一次份额总 检查的既定动作，去年年底IMF理事会(huì)以92.86%的赞成票批
准了增加份额的决议，根据决议，成(chéng)员国将(jiāng)以50%等比例提高各自缴纳的份(fèn)额，并在(zài)2024年年底之前完成，由此，IMF的总份额资源将达约9600亿美元(yuán)，相当于(yú)提高至7157亿SDR。的确，除了自身的“粮仓”有所充盈外，过(guò)去两年中以美联(lián)储为首的
发达(dá)国家中央银行采取了 强力(lì)度的货币紧缩政策，带动(dòng)了全球利率的上升，随之而来的全球融资条件(jiàn)紧缩，又提高了融资成本，加剧了(le)国际(jì)金融市场动荡，全球高通胀和高债务风险不断演化，给发展中经济体和(hé)低收入国家的金融稳定性带(dài)来严峻挑战。在这一背景下 ，IMF增资有助于满足成员国的(de)融资需求，提
升对全球经济及脆弱国家(jiā)经济增长的支持能力。但值得(dé)强调的是，本次份额的变化只是表现为 成(chéng)员国(guó)的无差别增(zēng)资，尚未涉及份额重新分配和份额公式调整(zhěng)等议题，而这些敏感(gǎn)问题的解决，国际舆论寄希望于下一轮份额的总检查。

事实上，距离2010年的份额调整，时间上已经过去了14年(nián)之久(jiǔ)，其间全球经济格局发生了巨大变化，不同经济体的经(jīng)济力(lì)量格局也远非以前，按照(zhào)现有IMF份额(é)公(gōng)式，目前IMF成员国的代表性存在被(bèi)高估或低估的情况，其(qí)中，代表
性被(bèi)低(dī)估的成员国占成员国(guó)总数的41%，主要是(shì)新兴市(shì)场和发展中国家，具体说(shuō)来(lái)至少25个成员国存在经济实力和在IMF中的话语权(quán)和代表性严国际货币基金组织份额制亟待改革重不匹配的矛盾(dùn)。另一方面，虽然IMF几轮增资后(hòu)发展中国家的基本票权总体(tǐ)上得到
扩张(zhāng)，但随着增资扩股的实施，基本票权的占比却从最初的11.3%降(jiàng)到目前的5.5%，如此低微占比使表面上代表公平分配的基本票(piào)权在决策时几(jǐ)乎毫(háo)无(wú)意义；而最(zuì)为重(zhòng)要的是，论(lùn)整体(tǐ)票权，发达国家在IMF中占比依然要比新兴市场国家高出15.4个百(bǎi)分点，其中美国所拥有的(de)投票权比重(zhòng)依然确保了它对最重大事务的(de)“一票(piào)否决”权，同时美欧加起来的票权比(bǐ)重超过(guò)了30%，同样(yàng)对重大事(shì)务可行使“一(yī)票否(fǒu)决”权。

尤其不得不面对的是，在IMF的治理结构中，作为最高决(jué)策机构理事会的掌控人，长期由美国公(gōng)民或欧洲国家公(gōng)民出任
，而在少数(shù)发达国(guó)家拥有“一票否决(jué)”权的前提下，想要彻底颠覆美欧公民把持IMF头把交椅的传统制度几乎(hū)没有任何可(kě)能，屁股决定脑袋，IMF份额的(de)调整要让部分发达国家割肉放血，仅在IMF决策层面就很难启动；另外(wài)，按照美国财政部助理(lǐ)部长埃德温·杜鲁门计算，即便是最(zuì)应该提高份额的25个国(guó)家份额增幅只满足一半的目标，美国在IMF中的(de)投票
权占比将降至15%这个临
界线附近，对此，美国绝对会行(xíng)使“一票否决”权，表面上看起来十分(fēn)美 好的改革也(yě)必然泡(pào)汤。

显然，IMF的份额变革不可能快速到位，而只能采取结构化的渐进方式。首先，作为影响份额票权(quán)的(de)重要变量，GDP的测量可以由混合计算改为单独由购买力平价计(jì)算，发展中国家因此(cǐ)可以(yǐ)增加票权比重的5%左右，在此基础上可(kě)以对其他变量得分展开增(zēng)减调整，如降低开放度(dù)、国际储备的得分，新增成员国的收支失衡程度和人口因(yīn)素，进一步适度(dù)增(zēng)大新兴市(shì)场国家的份额(é)票比例，且上述结构性(xìng)变化也并没有破(pò)坏发达国家的(de)底线从而具有可行性。同(tóng)样的温和改革方式也可运用在对(duì)IMF投票表决机制的简化层面，基本(běn)思路(lù)是，除了最重(zhòng)要事务需要全体一致通过(guò)外，其他重要事项
统一(yī)采用70%有效多数(shù)通过，取消85%有效多数
通过的表决方(fāng)式，这看起来取消了“一票否(fǒu)决”权，但美国若持异(yì)议照样可以联(lián)合G7成(chéng)员国行(xíng)使30%以上的否(fǒu)决权；此外，所(suǒ)有要求70%多数票的决议都应采取双重投票制(zhì)，即既需要投票权超过总投票权(quán)的70%，同时投赞成票的国家(jiā)数量要(yào)超过全体与会
成员数量的60%，以真正实现成员国的主权(quán)平(píng)等。如此推动方(fāng)式不(bù)仅让不同国家均(jūn)有条件(jiàn)地(dì)获得否决权，更容易(yì)让不同的利益集(jí)团在变革面前达成妥协并相向而行。

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