近期A股(gǔ)市场持续偏强震荡，个(gè)股(gǔ)活跃度“多点开花”。来自多(duō)家一线私募的最新策略研判显示，当前私募机构对于A股后市整体中(zhōng)性(xìng)偏乐观；对于市场的(de)结构性机会则更为积极。高股息、新质生产力、资源股等投资方向，成(chéng)为了目前一线私募掘(jué)金的重(zhòng)点方向。与(yǔ)此同时，第三方机构
的最新仓位监(jiān)测数据显(xiǎn)示，近期国(guó)内股票私募机构的平均股票仓位已(yǐ)升至今年以来的相对高位。

行情与仓位同步回升

上周(zhōu)A股市场先抑(yì)后扬，在外围股市出现高位(wèi)波(bō)动的背景下，表现出了较为明 显的韧性。从主要股指的具体表(biǎo)现来看，截至上周五（4月26日）收盘时，在主要(yào)股(gǔ)指中，上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)、深证(zhèng)成指、沪深300、创业板指、科创50当(dāng)周分别上涨
了0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和(hé)2.97%。从领涨的行业板块来看，证券、通信设备、半导(dǎo)体、医(yī)药等板块全周领涨；低空经济、人工智能等主题方向全周表现突出。从 成交量能角度看，上周A股有所缩(suō)量。沪市全周成交量由前
一周的2.15万亿元缩量至1.87万(wàn)亿(yì)元；深市成交量也环比下降约一(yī)成，至2.39万亿元。

在市场估值方面，通联数据显示，在主要股指中，深证成指、创业板指、科创50截至上周五收盘(pán)时的市盈率估值分别处于近(jìn)三年10.44%、6.73%、3.98%的历史分位。整(zhěng)体来看，A股主要股指的市盈率估值优势较为突出。分行(xíng)业看，估值较低的休闲服(fú)务、汽车、食品饮料三个行业的市盈率估值(zhí)，分别(bié)位于近(jìn)三年0.27%、3.43%和7.69%的历史(shǐ)分位，接近最近(jìn)三年的最低(dī)水平，在所有A股行业中也明显处于低估的状态。

与此同时，目前国(guó)内股票私募机构的平均仓位已爬升(shēng)到了(le)年内高位(wèi)，显示出私募投资者仍(réng)倾向于高仓位应对当(dāng)前阶段的(de)市场波动。

私(sī)募排排网监测数据显示，截至2024年4月12日，国内股票私募的平均仓位为78.71%，环
比前一周上升了0.49个(gè)百分点(diǎn)。此外，自2月(yuè)初A股市场(chǎng)触底反(fǎn)弹以来
，该机构监测到的股票私(sī)募平均 仓位水平随之震荡抬升。截至4月12日，股票私募机构的平均(jūn)仓位水平基本已经重回年内高位，并(bìng)创出(chū)今(j仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会īn)年2月以(yǐ)来的新高；较2月8日（春节前最后一个交易(yì)日）75.24%的仓(cāng)位水平，提升了3.47个百分点。截至4月12日，57.58%的股票私募仓位处于重仓或满(mǎn)仓水平（仓位大于八成），27.66%的股票私募仓位处于中等偏重(zhòng)（仓位在(zài)五成至八成之间）水平(píng)；仓位低于五成的股票私募(mù)占比则不足15%。仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会

结构性机(jī)会可期

展望A股后市，多家一线私募分析认为，当前(qián)市场出现全面上(shàng)涨的(de)几率(lǜ)不大，但市场(chǎng)多个维度的结构性机会仍然
可期。

石(shí)锋资(zī)产称，日前出炉的一季度经济数(shù)据超出市(shì)场预期，同时随
着全球制造(zào)业PMI回升，在海外通胀高企的背(bèi)景下，中国产品
的性价比非常突
出。从(cóng)内需方面，“更新需求”是亮点(diǎn)，后续政策落地情况值得重点关注。与此同时，随着(zhe)新“国九条”的发布，A股市场的(de)价值投(tóu)资(zī)预计将成为主(zhǔ)线。该机构认为，经济运(yùn)行结构预计会延续外需强的结构性特征。在内需方向方面，该机构继续看好低估值、高股息领域，另外还(hái)将重点跟踪“设备(bèi)更新(xīn)”政策落地情况，成长方向重(zhòng)点关注出口领(lǐng)域。

名禹资产(chǎn)认为(wèi)，今年以(yǐ)来国内经济整体磨底上行，一季度经(jīng)济总(zǒng)量增速超预期(qī)，同时 新“国九条”系列政策利(lì)好(hǎo)中长 期资本市场发展。从已披露A股上市(shì)公司的一季报情况(kuàng)看(kàn)，业绩有所回升(shēng)，其中制造业的复苏与出海、大宗商品价格上涨(zhǎng)、消(xiāo)费领域的修复是需要重要关注的方
面。从市场风格上看，在当前(qián)的财报披露季，有业(yè)绩确定性(xìng)的(de)大盘(pán)、红利、低估值方向逐渐成为市(shì)场共识，或继续占优。部分优质小盘成长(zhǎng)股在一季度超(chāo)跌，在4月财报季之
后，可能在5月份迎来有利(lì)局面，5月份相对有利于成(chéng)长风格。

名禹(yǔ)资产认为，后期市场结构性机会(huì)较(jiào)为广泛。从一季报(bào)有望超预期的角度，建议关(guān)注部分上游资源品标的(de)，如基本金(jīn)属(shǔ)、化工等。相关行业(yè)企业预(yù)计会继(jì)续受益(yì)于供给约束、全球制造业复苏、需求边际好转带来的(de)商品价格持续景气。此外，煤炭(tàn)以
及银(yín)行、公用事业等高股(gǔ)息方向，现阶段仍可继续(xù)看好。而受益于出口景气、外需(xū)强
劲的家电、工程机械、汽车，人工智能等符合经济结构转型和新质生产力要求的产业方向，预计也会有较好的结构(gòu)性 机会(huì)。