海康威视，4000亿灰飞烟灭！

跟巅峰时期比，海康威(wēi)视跌去了60%，市值蒸(zhēng)发约4000亿，股(gǔ)价跌(diē)回2017年。

当然，海康(kāng)威视（002415.SZ）也有过一
段高光时(shí)刻(kè)。

2010年-2021年，海康威视营业收入从36.05亿元增(zēng)长至814.2亿元，年复合增长率32.7%，净利润从10.52亿元增长至168亿元，年复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率28.7%。

而(ér)且，自上市以来，海康威(wēi)视的经营业绩逐年上涨，哪怕是2020年，营收增速也达到了两位数。在此期间，海(hǎi)康威视市值从400亿暴(bào)增至6400亿，成为 A股价(jià)值投资的标杆。

但是，在2022年一切都戛然(rán)而止。

2022年(nián)，在营业收入(rù)增速为正(zhèng)的情况下，海康威(wēi)视净(jìng)利润
骤减23.59%，创下自上市以来首(shǒu)次下滑。今(jīn)年上半年，公司(sī)营业收入412亿元，同比增长 9.68%，但增收不增利，净利(lì)润下滑了(le)5.13%，即便算上因(yīn)注(zhù)销股份增加的4.7亿元计提费(fèi)用，也只是勉(miǎn)强为正。

一句话，海康危机业绩失速！

那么问题来了，海康威视业绩失速、股价大 跌的原因是什么？海康威视这(zhè)家(jiā)公(gōng)司现在的基本(běn)面到底如何？未(wèi)来还有投资价值吗？

众所周知(zhī)，海康威视是一家安防(fáng)公司，但是，经过十多(duō)年的高速增长，国(guó)内安防领域已经(jīng)接近于饱(bǎo)和(hé)。

公共(gòng)设施领域，现在公共场合几乎都是摄像头，再加上
政府这两年政府囊(náng)中羞涩，对产品性价比要
求越来越(yuè)高，导致这块市场越来越内(nèi)卷；民用(yòng)领域，这块市场(chǎng)最大的特点(diǎn)是玩家多、竞争激烈、市场份额分散，在华为、小米这样(yàng)的公司(sī)面前，海康威视(shì)并没有绝对的优势。

简而言之，海(hǎi)康威视的基本盘面临巨大的增(zēng)长压力！

可能有(yǒu)人会说，现在的安防(fáng)市场早不简单是装个摄像头
那么简单(dān)，可问题是，如果说安装摄(shè)像头是刚需(xū)，那么在(zài)此之上衍生的(de)应用(yòng)场(chǎng)景，只能算是锦(jǐn)上添花。说(shuō)到 底，智慧城市虽好，但至少现阶段(duàn)来说，政(zhèng)府并不想掏这笔钱。

咱们有一说一，海(hǎi)康威视是一家(jiā)非常努力的公司。

海康威视，4000亿灰飞烟灭！yle="font-L">一方面，AI安防概念来袭，华为、阿里以及商汤科技、旷视科技等企业来势汹汹，不断向安防领域扩张，而且只要规模不(bù)要利(lì)润，给海康威视带来很(hěn)大压力，但(dàn)海康威视顶住了这股压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，海康威视不断开拓创(chuàng)新业务，包括智能家居(jū)、机器人、热成像、汽车电(diàn)子和储(chǔ)存等，不断为公司创造新的发展动能(néng)。

数据不会说谎。

2023年，海康威视创新业
务营业收入150.7亿元(yuán)，同比增长23%；今年上半年，同比增长26.2%。很明(míng)显，创新业(yè)务(wù)的业绩增速大幅 超过了传统业(yè)务。

再有就是出海。

作为(wèi)安防巨头，且不说被(bèi)老美列入黑名单，单就说在全球局势越来(lái)越复杂的背景下，安防作为极其敏感的领域，阻力难以避免。但是，2018年至(zhì)今，海康威视境外收入逐年上涨，尤其是今年上半年，海外业务(wù)增(zēng)速17.5%，超过了国(guó)内。

可遗憾的是，尽管海康威视(shì)用事实(shí)一(yī)再证明自身的出色，但(dàn)是
，资本(běn)市场并不(bù)愿意(yì)为此给出乐观预期。

在资本市场看来，海(hǎi)康(kāng)威视就是面临增速下滑、主业逼近天花板且竞争加剧、海外市场前景不明。

于是，股价喋喋不休。

当(dāng)然，也跟公司的估值有关。

过去，海康威视的年(nián)复(fù)合增长率接近30%，导致市(shì)场(chǎng)给予了(le)高估值(zhí)，市盈率一度在40倍以上。但(dàn)是，随着安防业(yè)务增速放缓，再加上整体市场下跌，叠加地缘(yuán)政治等特殊因素，导(dǎo)致市场一再(zài)压缩其估值。

那么问题来了(le)，海康威(wēi)视还有投资价值(zhí)吗？

首先，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)现在的处境(jìng)，并没有背离宏观经济的大盘；其次，在“恶劣”的市场环境下，公司毛利率仍保持在45%以上(shàng)，尤其(qí)境外毛利率高于境内，公司(sī)的核心竞争力并未改(gǎi)变；再有，安(ān)防业务虽然放缓，但创新业务(wù)出色，公司在培育下一个增长点。

另外，公(gōng)司管理层仍(réng)给出了(le)140亿元的全
年业绩(jì)目标，海(hǎi)康威视仍然是一个盈利超百亿的优质公司。

或许，市场应(yīng)该接受海康(kāng)威视(shì)回归平(píng)庸，至少(shǎo)在现阶段(duàn)，指
望海康威视重回高增长，并不现实。但不管怎么说，海康威视还是那个海(hǎi)康威视，依旧是A股最优质(zhì)的那一批公司之一。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 海康威视，4000亿灰飞烟灭！