最新(xīn)披露的基金一季报显示，明星基金(jīn)经理在A股严重低估背景下积极抢筹。

证(zhèng)券时(shí)报·券商(shāng)中国(guó)记者注意到，利用
年初市(shì)场(chǎng)非理性杀跌带来的股票罕见低估现象(xiàng)，包括(kuò)广发刘(liú)格菘、平(píng)安林清源、鹏华蒋鑫在内的(de)诸多明星(xīng)基(jī)金经理们不(bù)遗余力集(jí)体加仓，更有明星基金(jīn)经理加仓幅度超(chāo)20个点。

对此，有基金经理在(zài)一季度报告中强调，一(yī)季度(dù)全部A股ERP在负两(liǎng)倍(bèi)标准差的位置，这个是历(lì)史上的极值；全部A股股息率一度超过(guò)10年国(guó)债收益率，为过去十年首(shǒu)次，同时也强调“红利资产已经超越深度价值的范畴，进入趋(qū)势的(de)阶段(duàn)，并(bìng)逐步走向泡沫”，而红利的泡沫或反(fǎn)向意 味着医药、科技等赛道的投资机会凸显。

关(guān)注脱(tuō)胎换骨新估值，刘(liú)格菘(sōng)重配(pèi)华为合作对象

明星基金经理刘格菘在今年一季度操作中继续体现(xiàn)他(tā)对超额收益、高弹性(xìng)的关注。根据第一季(jì)度报告(gào)显示，刘格菘在今年第一季度期间(jiān)对上(shàng)市(shì)公司的脱胎换骨带(dài)来的 估值重估更感兴趣，新的估值意味着新的市值想(xiǎng)象力和(hé)潜在巨大(dà)回报，尤其(qí)在新能源电动车赛(sài)道上，他更加关注那些(xiē)此(cǐ)前表现不佳的(de)品种，基于对A股市场的认可，他的股票仓位也明显提升。

相比去年末，刘格(gé)菘(sōng)管理的广发小盘成长基金在今年一季度末将与华为公司(sī)合(hé)作的赛力斯作(zuò)为第一重仓股，此外，他还对此前同(tóng)样在汽(qì)车赛道表现平平、相对边缘化的江淮(huái)汽车抱有浓厚兴趣，截至今年(nián)第(dì)一季度末，广发小盘成长基(jī)金(jīn)买入江淮汽车至(zhì)1621万股，成为该基金 的第十大重仓股，这一举动或因江(jiāng)淮(huái)汽车与华(huá)为公司(sī)之间近期(qī)开启的合作关系。

刘格菘表示(shì)，2024年一季度(dù)，市场经过较大(dà)幅度的下探后回升，市场的(de)悲观情(qíng)绪(xù)在2月初显著表现，之后市场逐步反弹，市场情绪逐渐(jiàn)回归至理性(xìng)区间，大部分(fēn)优质(zhì)资产(chǎn)股价
也 在(zài)悲观预(yù)期过度反(fǎn)应后逐步修复。当下我(wǒ)国正处于经济结构变化阶段，具备中国优势的、有(yǒu)明确自主性(x加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光ìng)的、有产品 力(lì)的行(xíng)业被寄(jì)予期望(wàng)能够为经济发展作出更大权重的(de)贡献，叠加政(zhèng)策(cè)强调(diào)并支持新(xīn)质(zhì) 生产(chǎn)力发展，这让我们对后(hòu)续经济结构转型(xíng)的信心逐步增强。

报告(gào)期内，广发(fā)小盘成长基金大体维持(chí)原有的行(xíng)业(yè)配置，进行个股优化 调整。基金持仓比例较重的光伏及产业链相(xiāng)关标的在年报中呈现出盈利能力和 行业竞争力(lì)的持续提升，同时(shí)行业(yè)终(zhōng)端也呈现回暖态势。刘格崧表(biǎo)示(shì)，对光伏(fú)产业链保持乐观，仍 看好政策对新(xīn)能源车以及消费电子等(děng)终端的消费需求的拉动效应，因此也对新能源车和半导体行业维(wéi)持
了一定仓位配置，一
如既往地坚持在运行周期向上变化的行业中不断进行深度研究，寻找优质(zhì)细分方(fāng)向和个股。相信优秀公司在产品(pǐn)的研发升(shēng)级、精细化运营、市场主动拓(tuò)宽 等方面的努(nǔ)力，终将为投资者带来优(yōu)秀的回报。

高弹性搭配高股息双轮驱动，林清源独辟蹊径挖个股(gǔ)

明星基(jī)金经理林清源在今年(nián)第一季度期间果断加(jiā)仓，他管理(lǐ)的平安鼎越基金(jīn)披露的一季报(bào)显示(shì)，截至今年3月末该(gāi)基金的股票仓位已达到83%，这位明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理管理的平安(ān)鼎越基金今年内(nèi)的收(shōu)益率已(yǐ)达到10.82%。

在今(jīn)年第一季度期间，林清源采取高弹性+高股息的双轮驱动策略，除(chú)了继续聚焦AI人工智能板块，以及在(zài)算力这一共(gòng)识领域进行大力布局外(wài)，他还重(zhòng)点挖掘了(le)图书出版行(xíng)业、管理(lǐ)培训教(jiào)育咨询等传统赛道 ，包(bāo)括(kuò)凤凰传媒、中(zhōng)南传媒、行动教育等多只(zhǐ)重仓股。

对此，林清(qīng)源认为，人工智(zhì)能及光模块资产是长期产业趋势，目(mù)前(qián)仍处于早
期阶段。AI的发展对算(suàn)力有着(zhe)巨大的需求，而光模块作为提供算(suàn)力(lì)的关键组(zǔ)件，市(shì)场潜力巨(jù)大。随着AI模型的不断优化(huà)和参(cān)加数量的增加，对光模块(kuài)的需求将持续增长。除了硬件(jiàn)也需要(yào)关注AI应用的投资(zī)机会。尽管短期内市场的焦点仍旧集(jí)中(zhōng)在与算力相关的硬件产品如光模块上(shàng)，预见(jiàn)到随着技术的进步，投资重心将逐(zhú)渐从硬(yìng)件转(zhuǎn)向应用软件(jiàn)领域(yù)，这与上一次(cì)移动互
联网浪潮的发展(zhǎn)节奏相似。在这个背景下特别看(kàn)好AI在医学和教育(yù)领域的应用前(qián)景，虽然这些(xiē)应用(yòng)还(hái)处于萌芽阶段，但未来发展潜力巨大。

而关于买入多只图书出(chū)版赛道的上市公司，他解释说(shuō)，高股息资产在市场波动的背景下以(yǐ)其较高的确定(dìng)性和(hé)稳健的(de)收益，成为了重要配置方向。特别是在市场(chǎng)低迷时期，通过精选基础逻辑清晰、业绩稳(wěn)定(dìng)的出版和通(tōng)信运营公司，为(wèi)投资组合(hé)提(tí)供了稳定的底仓收益，同时也增(zēng)强了投资组合的(de)抗风险能力。

红利泡沫或已开始，蒋鑫猛加仓股票看好(hǎo)医药科技

鹏华基金权益二部副总经理蒋(jiǎng)鑫管理的鹏(péng)华动力增长基金的一季度也显示，基金经理正主动积极地(dì)利用今年(nián)初地非理性杀跌行情，果断在一季度强力增持股票超过20个点。

券商中(zhōng)国记者注意到(dào)，鹏华动(dòng)力增长基金截至今年3月末的股票仓位，已由去年四
季度末(mò)的52%跃升到(dào)今年3月末的75%。除了积极抢筹股(gǔ)票，利用市场(chǎng)下跌(diē)环境吸筹外，基金经(jīng)理还特(tè)意强化了基金的进(jìn)攻性，根据一季度报告显示，鹏华动力增(zēng)长基(jī)金的前十大重仓股中有五只(zhǐ)为医药(yào)股，其他股票(piào)则分布在半导体、机械(xiè)装备等赛道上。

如(rú)此大幅度的加仓得益(yì)于基金(jīn)经理A股市场罕见低估的深度研究，蒋鑫对此认为， 一季度市场波动巨大，可以看到几个(gè)现象，一季度(dù)全部A股 ERP在负两(liǎng)倍标准差的位置，这个是(shì)历史上的极值(zhí)；全部A股股息(xī)率一度超(chāo)过10年国债
收益率，为(wèi)过(guò)去十年首次；中证红(hóng)利比全(quán)部(bù)A股的(de)股(gǔ)价比值于一季度(dù)创出历史新高；低(dī)估值的股票占比超过历史上几次市 场低点的占比；PB估值已达到(dào)2012、2018年低点水平，而2022年4月底PE虽到(dào)底部，但PB实际还未(wèi)到 ，这些都反映出市场(chǎng)的风险偏好是非常低的。一(yī)季度以来，红(hóng)利(lì)类资产(chǎn)有明显超额，10年国(guó)债收益率屡创新低至 2.25%，这背(bèi)后反映的是对经济预期的悲观，同时国债收益率的下行(xíng)，对于高股息等类债资产来讲，性价比是在提高的，这个趋势已经(jīng)持续了三年。

“我们认为(wèi)目前的红(hóng)利资产加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光(chǎn)已(yǐ)经超(chāo)越(yuè)深度价值(zhí)的范畴，进入趋势的阶段(duàn)，并逐步走向泡沫(mò)，我们保持客(kè)观、理性，认为目(mù)前处于熊市底部，低估值是很普遍的，机会(huì)也是(shì)很多的，我们 坚持逆向投资，配置那些远(yuǎn)期空间大、估值低(dī)， 悲观预期充分，基(jī)本面有趋势性向(xiàng)上变化的(de)优质成长股。”上述(shù)基金经理强(qiáng)调，一季度持仓(cāng)仍以医药(yào)、电子、消费和农(nóng)业为
主。广大的国内市场培育出一大批创新药，从产品到(dào)创新都在全(quán)面赶超 ，逐步(bù)具备全球创新力，海外授权的数量快速(sù)增长。养殖行业持(chí)续(xù)亏损(sǔn)，价格长达三年在低位，产能(néng)去化，部分公司 处于破产边缘，而部分公司(sī)成长性较好(hǎo)。科(kē)技创新推(tuī)动电子行业不(bù)断升级，同时面板价(jià)格处(chù)于上行周(zhōu)期。除此以外，也会积极(jí)关注其他行业的外(wài)部变量，在各个行(xíng)业迎来(lái)重大创(chuàng)新或重要政策之后也会积极布局，未来仍会努力做出前瞻的研究，在具备较高性价比的行业和企业中挖掘超额收益的机会，力争为持有(yǒu)人(rén)创造超额回报。