下一个十倍科技大牛股是谁？“科技成长”主线估值不断修复，业绩稳 定增长且持续高ROE的科技股仅8只

美国科技“七(qī)巨头”市
值相继暴跌，A股科技板块是否受牵连(lián)，谁会成为后市“黑马”？

美(měi)国(guó)科技(jì)“七巨(jù)头”集(jí)中释(shì)放风险

近2周市(shì)值蒸发2.32万亿人民币(bì)

最近2周，美国科技“七巨(jù)头(tóu)”因相继(jì)崩盘(pán)引发市场关注。上周(zhōu)（4月15日至19日），特斯拉因汽(qì)车销量不佳等(děng)负面利空因素影响，股(gǔ)价暴跌14%以上；英伟达受(shòu)超微电脑股价暴跌拖累，上周跌(diē)幅也超过13%。

进入本(běn)周以来，脸书
（Meta）持续下(xià)跌(diē)。截(jié)至4月26日，美国科技“七巨(jù)头”总市值较2周前的4月12日(rì)下跌近3195亿美元，按(àn)汇率现价计 算约2.32万亿元人(rén)民(mín)币，超过贵州茅台市值。

对A股科技公司影响有限

美国科技股(gǔ)的暴跌，市(shì)场早在此前就有预
期，与此同时这些公司股(gǔ)价下跌或因大涨(zhǎng)后回调所致。在全球资本市场联动机(jī)制下，美(měi)国(guó)科技股暴跌，A股科技板(bǎn)块或许(xǔ)不能完全 独善其身，但综合(hé)多方
面因素来看，A股(gǔ)科技板块更(gèng)具(jù)优势，美国(guó)科技巨头暴跌对A股或影响有限(xiàn)。

据(jù)证券时报·数据宝统计，上(shàng)周道琼斯美国科技指(zhǐ)数（DJUSTC.GI）下跌超6.5%，A股科技(jì)100指数小幅下跌0.64%，万得科技指数涨2.28%；本周道琼斯美国科(kē)技指数(shù)涨2.34%，A股科技100指数(shù)涨3.09%，万得科技指数涨3.88%。

从相关性(xìng)来看，以道(dào)琼斯美国科技指数下跌超(chāo)2%的交易日涨跌幅数据，与A股科技(jì)100指数对应交(jiāo)易(yì)日的下一日涨跌幅(fú)（由(yóu)于时(shí)差(chà)，取下一日更合理）对比，两者几乎不存在任何相(xiāng)关性。

从(cóng)估值来看，早在2020年末，道琼斯美(měi)国科技指数市盈率38.84倍，A股(gǔ)科技100指数大幅超越(yuè)前者，接近50倍；2023年末，前者(zhě)市盈率仅小幅下降至34倍(bèi)左右，A股科技100指数市盈(yíng)率仅剩22.75倍；截(jié)至2024年(nián)4月26日，道琼(qióng)斯美国科(kē)技指数市盈率依然有34倍以上，A股科技100指数市盈率维持24倍左右。相比之下，A股科技(jì)板(bǎn)块(kuài)当前估值更(gèng)接近最近5年的市盈率(lǜ)最低值(zhí)。

成长性、盈利性稳定的公司股价表现更优异

在全球资本市场(chǎng)，科技公司自带流量。一直以来，科技股备受全球资本青睐，主要基于科技股的高回报。华尔(ěr)街“押注”科技巨头，股(gǔ)神巴菲特旗下伯克希尔·哈撒(sā)韦重仓苹果。事实上，今年以来(lái)，除了高股息赛道外，科技(jì)成长主线也备(bèi)受关注。中信证券、申万宏源、长(zhǎng)城证券等机构
纷纷表示看好科技成长主线。申万宏源曾表示，硬(yìng)科技高成长公司的长期配置(zhì)价值凸(tū)显。

A股(gǔ)市场方(fāng)面，选取(qǔ)近期表现较好的量子技术、光模块（CPO）、半导体、数字(zì)经济，以及软件开(kāi)发、消费电(diàn)子等领域的科技龙头，共计306家(jiā)公司。从市(shì)场表现来看，上述306股自2020年初至2024年最新交易日（4月26日）平均涨幅超过30%，阳光电源、斯达半导、天孚通信、新易盛涨幅均(jūn)超过450%，前2家
公司分别涉及数字经济、半(bàn)导体概念，后2家公司(sī)均涉及光模块（CPO）概念。

与此同时，芯原股份、博(bó)通(tōng)集成、芯朋微、神工股份等公司(sī)股价自2020年以来（2020年后上市股取(qǔ)上市首日以来）股价遭腰斩，这(zhè)些(xiē)公司普遍(biàn)存在着业绩成长性、盈(yíng)利性不稳定的特点，比如芯原股(gǔ)份2022年净利润同 比增长455.31%，但2023年、2024年一季度净利 润均(jūn)呈亏损状态；博通集成2022年、2023年净利润均亏损。

相反，上述股价大涨的公司业绩稳定增长，且加(jiā)权净资产收益率（ROE）稳定超过某个阈值，比如阳光电源ROE持续超过10%，斯达半导(dǎo)净利润增(zēng)幅持续超10%，且ROE稳定(dìng)超(chāo)过15%。

在进一步的分(fēn)析中，我们发现成长性、盈(yíng)利性稳定的公司，股价表现更优异。上述306股中，2020年至2023年净利润增速持续超过10%的公司(sī)，2020年(nián)以(yǐ)来股价平均(jūn)涨幅超过(guò)115.26%，其余公司
平均涨幅(fú)仅有23.26%。同期ROE持续超过5%的公司，2020年以来股价平均涨幅近70%，其余公司平均涨幅仅6%左右。

8家(jiā)成长性+盈利性稳定增长公司有望成后市“黑马”

上文提及的阳光电源、斯达半导股价大涨一方(fāng)面受益于优质的业绩，另一方面与行业(yè)景气度向(xiàng)好有一定关系。哪些科技公司(sī)未来会有10倍增长潜(qián)力？据数据宝统计，上述(shù)306股中，满足条件2020年至2023年净利(lì)润(rùn)增幅持续超过10%，ROE持续超过5%；2024年一季度 净利润增幅超过10%，ROE大于0的公(gōng)司仅有8家。

具体来(lái)看(kàn)，英维(wéi)克、德赛西威自2020年以来(lái)股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过250%，其中德赛西威是国(guó)际领先的(de)汽车电子企业之一(yī)，公司2020年至2023年(nián)净利(lì)润(rùn)增幅(fú)持续(xù)超过30%，加(jiā)权ROE持续超过10%，2024年一季度净利润同比增(zēng)长16.41%。

威胜信息于2020年1月21日上市(shì)，最新收盘价较上市(shì)首日下跌近8%，公司2024年(nián)一季度净利润同比增长(zhǎng)21.96%；2020年至2023年加权(quán)ROE持续超过10%，2024年一(yī)季度加权ROE接近4%。

从年内表现来看，上述8家公司平均下跌超3%。芯(xīn)碁微装、晶盛机电及宝信软件年内跌幅均超过15%，3家公(gōng)司一(yī)季度净(jìng)利润增幅(fú)均超过15%，芯碁微装(zhuāng)一季度加权ROE接近2%，晶盛机电及宝信软件同期ROE均超过5%。（数据宝 张娟娟）

美国科技(jì)“七巨头”市值相继暴(bào)跌，A股科技板块是否受牵连，谁会成为后市“黑马”？

美国科技“七巨头”集中(zhōng)释放风险

近2周市值蒸发2.32万亿人民币

最近2周，美国科技“七巨头(tóu)”因相继崩盘引发市场关注。上周（4月15日至19日），特斯 拉因汽车销量(liàng)不佳等负(fù)面
利空因素影(yǐng)响，股价暴跌14%以上；英伟达受超微电脑(nǎo)股价暴跌拖累(lèi)，上周跌幅也超过13%。

进入本(běn)周以来，脸书（Meta）持续下跌(diē)。截至4月(yuè)26日，美(měi)国科技(jì)“七巨(jù)头”总市值较(jiào)2周前的4月12日(rì)下跌近3195亿美 元，按汇率现价(jià)计算(suàn)约2.32万(wàn)亿元人民(mín)币，超过贵州茅台市值。

对A股科技公司影响有限

美国科技股的暴跌，市场早在此前就有预期，与此同时这些(xiē)公司股价下跌或因大涨后(hòu)回调(diào)所致。在全球资本市场联动机制下，美国科技股暴跌，A股科技板块或许不能(néng)完全独善其身，但综合多方面因素(sù)来看，A股(gǔ)科(kē)技板块更具优(yōu)势，美(měi)国科技巨头暴跌对(duì)A股或影响有限(xiàn)。

据证(zhèng)券时报·数据宝统计，上周道琼斯(sī)美国科技指数（DJUSTC.GI）下跌超6.5%，A股科技100指数小幅下跌0.64%，万得(dé)科技(jì)指数涨2.28%；本周道琼斯美国科技指数涨2.34%，A股科技100指数涨3.09%，万得科技指数涨(zhǎng)3.88%。

从(cóng)相 关性来看，以道琼斯美国科技指数下(xià)跌超(chāo)2%的交易日涨跌(diē)幅数据，与(yǔ)A股科技100指
数对应交易日(rì)的下
一日涨跌幅（由于时(shí)差，取下一日(rì)更合理）对比，两者几乎不存(cún)在任(rèn)何相关性。

从估值来看(kàn)，早在2020年末，道琼斯美国科技指数市盈率38.84倍，A股科技100指数大幅超越前者，接(jiē)近50倍；2023年末，前者(zhě)市盈(yíng)率仅小幅下降至34倍左右，A股科技100指(zhǐ)数市盈率仅剩22.75倍；截至(zhì)2024年4月26日，道琼斯(sī)美(měi)国科技指数市盈率依然有34倍(bèi)以上，A股科技
100指数市盈率维持(chí)24倍左右。相比(bǐ)之下(xià)，A股科(kē)技板块(kuài)当前估(gū)值更接近最近5年的市盈率最(zuì)低值。

成长性、盈利性稳
定 的公司

股价表(biǎo)现更优异

在全球资本(běn)市场，科(kē)技公司(sī)自带(dài)流量。一直以来，科技股备受全球资本青睐(lài)，主(zhǔ)要基(jī)于科(kē)技股(gǔ)的高回报。华尔街“押注”科技巨头，股神巴菲特旗下伯克希尔(ěr)·哈撒韦重仓苹果。事实上，今年以来
，除了高股息赛道外，科技成长主线也备受关注。中信证券、申万宏源(yuán)、长(zhǎng)城证券等机构纷纷表示看好科技成(chéng)长主(zhǔ)线。申万宏源曾表示，硬科技(jì)高成长公 司的长期配置价值凸显。

A股市场方面，选取近期(qī)表现较好的量子(zi)技术(shù)、光(guāng)模块（CPO）、半导体
、数字经济(jì)，以及软件开发、消费电(diàn)子等领域(yù)的科技龙头(tóu)，共计306家(jiā)公司。从市场表现来看，上述(shù)306股(gǔ)自2020年初至2024年
最(zuì)新交易日（4月26日）平均涨 幅超过30%，阳(yáng)光电源(yuán)、斯达半导、天孚(fú)通信、新易盛涨幅均超过450%，前2家公司(sī)分别(bié)涉及数字经济、半导体概念，后2家公司均涉及光模块（CPO）概念(niàn)。

与此(cǐ)同时，芯原
股份、博通集成、芯朋微(wēi)、神工股份等公司股价自2020年以来（2020年后上市(shì)股取上市首日以来）股价(jià)遭腰斩，这些公司(sī)普遍存在着业绩成长性、盈利性不稳定的特点
，比(bǐ)如芯原股份
2022年净(jìng)利润同比增长455.31%，但2023年、2024年一季(jì)度净利润均呈亏损状
态；博通集成2022年、2023年净利润均(jūn)亏损。

相反，上述(shù)股价大涨的公司业绩稳(wěn)定增长，且加(jiā)权净资(zī)产收益率（ROE）稳定超过某个阈值，比如阳光(guāng)电源ROE持续(xù)超
过10%，斯达半导净利润增幅持续超10%，且ROE稳定超过15%。

在进一(yī)步的分析中，我们发现(xiàn)成长性、盈利性稳定的公司，股价(jià)表现更(gèng)优(yōu)异。上(shàng)述306股中，2020年至2023年净利润增速持续(xù)超过10%的(de)公司，2020年(nián)以来股(gǔ)价平均涨幅超过115.26%，其余公司平均涨幅仅有23.26%。同期ROE持续超过5%的公司，2020年以(yǐ)来(lái)股价平均涨幅(fú)近(jìn)70%，其(qí)余公(gōng)司平均(jūn)涨幅(fú)仅6%左右。

8家 成长(zhǎng)性+盈利(lì)性(xìng)稳定增长公司(sī)

有望成后市“黑马”

上(shàng)文提及的阳光电源、斯达半导股价大涨一方面受益于优质的业(yè)绩，另一方面与(yǔ)行业景气度向好有一(yī)定关(guān)系(xì)。哪(nǎ)些科技公司未来会有10倍增长潜力？据数(shù)据宝统计，上 述306股中，满足(zú)条件2020年(nián)至2023年净
利(lì)润增幅(fú)持续(xù)超过10%，ROE持续超过5%；2024年一(yī)季度净利(lì)润增幅超(chāo)过10%，ROE大于0的公司仅有8家。

具体来看(kàn)，英维克、德赛西威自2020年以来股价涨 幅均超过250%，其中德赛西威是国际领(lǐng)先的汽车电(diàn)子(zi)企(qǐ)业(yè)之(zhī)一，公司2020年至2023年净利润(rùn)增幅(fú)持续(xù)超过30%，加(jiā)权ROE持续(xù)超过(guò)10%，2024年一季度净利润同比增长16.41%。

威胜信息于2020年1月21日(rì)上市，最新收盘价(jià)较上市首日下跌近8%，公司2024年一季度净利润同比增长21.96%；2020年至2023年加权ROE持续超过10%，2024年一季度加权ROE接 近4%。

从年内(nèi)表现来看，上述8家公司平均(jūn)下跌超3%。芯碁微装、晶盛机电及宝信(xìn)软件年内(nèi)跌幅均超 过15%，3家公司(sī)一季度(dù)净(jìng)利润增(zēng)幅均超过15%，芯碁微(wēi)装一季度加权(quán)ROE接近2%，晶盛机电及宝信软件同(tóng)期ROE均超过5%。

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责编：周莎

校对：刘榕枝(zhī)

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