【东方金工·说深度】第15期：DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖
掘系统

（来源：东方金(jīn)工研究）

• HIST模型（sHare Information for Stock Trend forecasting，基于图的 可通过挖掘概念共享信息(xī)进 行股(gǔ)票趋(qū)势预测），由中山(shān)大学和微软(ruǎn)亚洲研究院合作在2022 年 1 【东方金工·说深度】第15期：DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统月发布于arXiv。

• DFQ-HIST模型在原文(wén)模型基础上进行修改和 优化，是一种新的股票趋势(shì)预测框(kuāng)架(jià)，能够充分挖掘股票预定(dìng)义概念和隐藏概念(niàn)中的动态共享信息：（1）刻画股(gǔ)票联动现象；（2）引入人工(gōng)预定(dìng)义概念，并且考虑(lǜ)到了预定义概念的不完备(bèi)性和动态(tài)变化性(xìng)；（3）引入隐藏概念，进一步 挖掘股票关联信(xìn)息；（4）应用注意力机制，将个股信息和概念(niàn)信息进行融合；（5）加入股票(piào)时序特征(zhēng)编码模块(kuài)，融合股票自身的历史时序特征信(xìn)息；（6）使用双重残(cán)差学习结构，处理(lǐ)不同模(mó)块的信(xìn)息。（7）相比其他(tā)常见图模型，HIST模型效果最好。

• DFQ-HIST模型中(zhōng)有几个(gè)关键步骤，对提升模型效果都有(yǒu)帮(bāng)助：（1）多输入：使用基础特征和(hé)alpha因(yīn)子两类输入；（2）多标签：使用未来5日、10日、20日收益(yì)率(lǜ)多(duō)个标签；（3）时序特征提取：GRU模型效果最好；（4）融合(hé)图信(xìn)息：添加图信(xìn)息后可以显(xiǎn)著提升多头表现(xiàn)；（5）预定义概念选取：使用(yòng)公司行(xíng)业及主营业务构(gòu)成数据；（6）预定义概念修正：校正预定义概念的(de)共享信息、挖掘
  缺失(shī)的股票(piào)概念以及减少(shǎo)不太重要(yào)概念(niàn)的影响可(kě)以(yǐ)提升模型性能；（7）隐藏概念挖掘：模型(xíng)可以挖(wā)掘出(chū)在(zài)预定(dìng)义概念之(zhī)外的股票关联(lián)；（5）双重残差结构：移除预(yù)定义概念模块、隐藏概念(niàn)模块、移除个体信息模(mó)块，或取消残差结构都将降低
  模(mó)型性能。

• 合成(chéng)因子绩效：在中证(zhèng)全指(zhǐ)股(gǔ)票池中，HIST模型合成因子(zi)得分各项(xiàng)表现均(jūn)明显最强。测试集（2020-2023年）上rankic达到17%，rankicir达到1.34（未(wèi)年化(huà)），20分组多头年化超额收益29.31%，月均(jūn)单(dān)边换(huàn)手73%。分组单调性好。因子受行业市值风格(gé)的影响较小
  ，因子中性化后表(biǎo)现依然很强，优于其他模型。随机种(zhǒng)子对全市(shì)场训练(liàn)的(de)模(mó)型(xíng)结果影 响不大，5个路径下得到的因子值相关系数在90%左右。

• 沪深300指数增(zēng)强组合 ：2020年以来年化(huà)信息(xī)比达到2.27，年化对冲(chōng)收益 11.55%，年化跟踪误差4.87%，单边年换手7.45倍(bèi)。

• 中证500指数增强组合：2020年以来(lái)年化信息比达到2.09，年化对冲收益13.13%，年化跟(gēn)踪误差(chà)6%，单边(biān)年(nián)换手(shǒu)9.67倍(bèi)。

• 中证1000指数增强组合：HIST模型在中证1000指增(zēng)组合中表现突出：（1）整体表现(xiàn)：2020年以来(lái)年 化信息比达到(dào)3.6，年化对冲收益25.55%，年化跟踪误差6.39%，单边年换手10.06倍。（2）回撤情况：超额 收(shōu)益净(jìng)值曲线走势平滑，未出(chū)现长时间失效。超额收益最大(dà)回撤仅(jǐn)为4.55%，出现(xiàn)在2023年(nián)4月，且回撤(chè)持(chí)续时间很短。（3）分年表现：2020-2023每年均取得正超额，2023年对(duì)冲收益20%。

风险提示

• 量化模型基于历史数据分析，未来(lái)存在(zài)失效风险，建议投资者紧密(mì)跟踪模型表现。

• 极端市场环境可能对模型效果造成(chéng)剧(jù)烈冲击，导(dǎo)致(zhì)收益(yì)亏损。

说明：

本订阅号资料基于东方证(zhèng)券股份有【东方金工·说深度】第15期：DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统限 公司已发布证券研(yán)究报告制作。

证券(quàn)研究报告：《DFQ-HIST：添加图(tú)信息的选股因子挖掘系统——因子选股系列研究(jiū)之一百》

发布日期：2024年(nián)2月6日

分析师：杨怡玲 执(zhí)业
证书编号：S0860523040002

分析(xī)师：刘静涵 执业(yè)证书编号(hào)：S0860520080003

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