佣金总额下降38%!”降佣”新规落地:弥补券结规则漏洞,压实管理人责任
4月19日,证监会发布《公开(kāi)募集证券投资基金(jīn)证券(quàn)交易(yì)费用管理规定》(以下简称《规(guī)定》),自(zì)2024年7月1日起(qǐ)正式实(shí)施。这 标志(zhì)着公募基金行(xíng)业(yè)费率改革(gé)第二阶段(duàn)举措全部(bù)落地,行业综合费率水平继续(xù)稳步下(xià)降。
《规定》进(jìn)一步强(qiáng)化了公募(mù)基金行业的运作透明度。与(yǔ)之前的征求意(yì)见稿(gǎo)相比,新规在具体内容上进行了微(wēi)调,主要变动包括明确禁止使(shǐ)用交易佣(yōng)金(jīn)支付流动性服务费用,同 时弥补了基金产品通过转券结的方式规避佣金分配比例(lì)上限的漏洞,并增加了对基金管理人及其高级管理人员合规职责的明确(què)要求,夯实 了管理人责任(rèn)。
业内多家机构(gòu)均表示,《规定》旨(zhǐ)在(zài)规(guī)范基(jī)金管理人的证券交易佣金及分配管理,以保护基金份(fèn)额(é)持有人的合法权益。新规的发布不仅标(biāo)志着新(xīn)“国九条”与一系列配套制度规则组成(chéng)的“1+N”政策体系(xì)进一步(bù)完善,而且有望(wàng)显著降低投资者的基金投资成本,维护(hù)投(tóu)资者权(quán)益,促进一个更加健(jiàn)康、公平的投(tóu)资环境(jìng),推(tuī)动(dòng)公募行业更好地回归“受人之托、代人理财”的业务(wù)本 源。
然而,新规(guī)的(de)实施也给各参与方带来(lái)了不(bù)少挑战。基金公司(sī)需要提升内部(bù)研究能力,以确保(bǎo)投资决策的高质量;券商(shāng)研(yán)究所则面临重新自(zì)我定位和业务模(mó)式转型升(shēng)级的需求。对于投资者而言,尽管新(xīn)规通过降(jiàng)低公募基金的运作成本减轻了(le)他们的经济负担,但投资的核心收(shōu)益仍依赖于基金经理明智的投资决策。机构人(rén)士提醒投资者,在做出投资选择时,不(bù)应单纯依据费(fèi)率水平,而应综合考虑(lǜ)基金经理(lǐ)的投资(zī)策略和历(lì)史表现。
弥补券结规则漏洞,压实管理人责任
总体来看,《规定》共19条内容,在四个方(fāng)面影响(xiǎng)重 大,具体措施包(bāo)括:一是坚持投资者利(lì)益优先,调降基金股票交易佣金(jīn)费率;二(èr)是(shì)降低(dī)基金(jīn)管理人证券交易(yì)佣金分配比例上限,加(jiā)强了佣金分(fēn)配行(xíng)为监管;三是全面强化基金管理(lǐ)人、证券公司相关合规内(nèi)控要求 ;四是明确了基金管理人层面交(jiāo)易佣(yōng)金信息披露内(nèi)容和要求,强化市(shì)场监督和约束。
与之前的征求(qiú)意见稿相比(bǐ),此次正式发(fā)布的《规定》改(gǎi)动不(bù)大,主(zhǔ)要变化体(tǐ)现(xiàn)在以下几个 方面。
一(yī)是支付(fù)方式的规定作了(le)调整,把征求意见稿中的“不得通过交易佣金支(zhī)付研究服(fú)务等其他费用”更改为“不得通过交易佣金支付(fù)研究服务(wù)、流动性服务等其他费用(yòng)”。这(zhè)一变更意味着(zhe)券商 为被动指数型基金提供的做市服务费用也被明(míng)确包含在内,公募基金不得使用交易(yì)佣金进行支付。
二是关于单家券商佣金分配的上限,征求意见稿将这一上限从原来(lái)的30%调降至15%。正式发布的《规定》对此进行了保(bǎo)留,并在此基础上新增了“基金 管理人不得通(tōng)过(guò)转换存续基金证券交易模式等方式,规避第(dì)五条规定”的内容,堵住了基金产(chǎn)品通过转券结的方式(shì)规避这一分配比例上(shàng)限的漏洞。不过,这(zhè)一调整对 存量券结产品不构成影(yǐng)响,新规明确表示,对(duì)于采(cǎi)用券商交易(yì)模式的存量基金,如果使(shǐ)用交易佣金支付研究服务(wù)费用,此(cǐ)类行为不受新规限制,这一(yī)点有利于券结业(yè)务的发展。
三(sān)是(shì)继续强调禁止将交易佣金分配和(hé)基金销售规模挂(guà)钩,并(bìng)新增规定(dìng):“基金(jīn)管理人委(wěi)托货币经纪(jì)公司为基金提供经纪服务的,相关服务费 用不(bù)得从基金资产中(zhōng)列支。”对渠(qú)道返佣进行了进一(yī)步(bù)的(de)严格限制。
四是进一步压实了(le)管(guǎn)理人责任。正式发布的《规定》要求,基(jī)金管理(lǐ)人的总经理(lǐ)、合规负责人(rén)等高级管理人员应当认真履(lǚ)行合规管理职责。同时,合规负责(zé)人(rén)也要对本公司证券交易(yì)涉及的证券(quàn)公司选择、交易(yì)佣金分配、存续基金转换交(jiāo)易模式(shì)等进行合规性审查。
佣(yōng)金(jīn)总额下降38%,为投资者每年节约200亿元
自2023年7月(yuè)以来,公募基金行业费率改革工作已按照(zhào)“管理人-证券公司-销售机构”的路径分三个阶段稳步推进,旨在逐步降低公募行业的综合费率(lǜ)。
在改革的第一阶段中,主动权益类产品的管理费率和托管费率已经有序(xù)降(jiàng)低(dī),该(gāi)项工作于2023年10月底前(qián)完成,预计每年可为投资者节约约140亿元的费用。第二阶段涉及降低交易佣金费率和(hé)加强(qiáng)交易(yì)行为监管,相关改革措施已经全部实施。
易(yì)方达基金表示(shì),该公司(sī)及(jí)行业中的100余家基金管理人已逐(zhú)步将旗下存(cún)量主动权益(yì)类公募基金产(chǎn)品的管理费(fèi)率和(hé)托管费率统一调整至1.2%和0.2%以下,并推出了首批实施浮动管理费率(lǜ)的(de)试点产品,为投资者提供更多(duō)选(xuǎn)择(zé)。此次出台的《规(guī)定》,与此前发布的《公(gōng)募基金费率披露XBRL模板修订方案》相辅相(xiāng)成(chéng),标志着公(gōng)募基(jī)金行业费率改革第二阶段举措全部落(luò)地。
根据《规定》,首次(cì)股(gǔ)票交易佣金费率调降工作将于2024年7月(yuè)1日前(qián)完成。华 夏基(jī)金认为,以2023年(nián)静态数据测算,2024、2025年将分别为投资者节省32亿元、64亿(yì)元成本。公募基(jī)金年度(dù)股票交易佣金总额降幅(fú)将(jiāng)达38%,前两阶段费率改(gǎi)革举措每年累计可为投(tóu)资(zī)者节约成本约(yuē)200亿元。这表明交易佣金制度改革有利于降低投资成本、维护投资者权益。
此外,此次《规定》明确了公募基金股票交(jiāo)易佣金费率的上限,将交易佣金费(fèi)率与市场平均股票交易佣金费率挂钩。广 发基金和富国基金均表示,投资者未来承担的(de)综合费率将进一步降低,最终 形成投资者获得感提升和吸引更多中长期资金(jīn)入市的良(liáng)性循(xún)环(huán),对基民而言是实实在在的利好政策。
华夏基(jī)金(jīn)预计,下一步,证监会(huì)将聚焦基金销售环节,进一步规范认申购(gòu)费率等(děng)销售环节费用,推动基(jī)金后台运营服(fú)务外包试点转常规,进一步降(jiàng)低(dī)中小基金公司运(yùn)营成(chéng)本。
以研究(jiū)服务为依据(jù),审慎(shèn)进行佣金分配(pèi)
自公募基金行(xíng)业的费(fèi)率改革启动以来,“维护投资者的(de)合法权益”一(yī)直是监管机构的核心导向(xiàng)。
公募基金的业务本源是“受人之托、代人理财”。在(zài)华夏基金看来,《规定》强调基金管理人需(xū)合理(lǐ)选择证(zhèng)券交易模式并降低交易成(chéng)本。此外(wài),基金管理(lǐ)人需严格按照法律文件约(yuē)定(dìng)的投资范围和(hé)策略进行交易(yì),严禁(jìn)任何侵害投资者利益的违规行为。这些规定旨在推动公募基金(jīn)行业进一步端正经营理念,回归资产管理业务本源,更加(jiā)注(zhù)重投资者(zhě)服务和回 报。
此次新规的一项重(zhòng)要变化是将证券公司的佣金(jīn)分配比例上限由30%调降至15%。富国基金认为,这(zhè)一措施不仅进(jìn)一步(bù)加强了管理人内部和托管人(rén)外部(bù)的制约 ,还要求管理人以优质研(yán)究服务(wù)为(wèi)依据(jù),审慎精细(xì)地(dì)进行佣金分配(pèi)和选择交易模式。这将促使证券公司(sī)不断强(qiáng)化研究服务能力,提升对公募基金行业(yè)的卖方投(tóu)研服务质量,并引导其走向多样化(huà)、专业化和特色化的发展 。
广发基金(jīn)也强调(diào),交易佣金制度的改革(gé)将(jiāng)推(tuī)动行 业聚焦投研核心能力建设(shè),通过丰富投资策略、创新(xīn)管理模式和优化投资流程来提升(shēng)投资能力。此外(wài),改革也将使公募基金行业进一步将维护投资者利(lì)益置于首要位置,通过(guò)发(fā)展 投顾(gù)业务、投资者教育和“逆周期(qī)布局(jú)”等多(duō)种手(shǒu)段(duàn)改(gǎi)善(shà佣金总额下降38%!”降佣”新规落地:弥补券结规则漏洞,压实管理人责任n)投(tóu)资者体验,从(cóng)而提升投资者长期回报。
在佣金分配(pèi)的信息披露层面,《规定》也提(tí)出了(le)明确要求。基金管理人应当于每年 3 月 31 日前,在官方网站(zhàn)公(gōng)开披露(lù)选择证券公司的标准和程序、与提供服务的(de)证券公司的关联关系、股(gǔ)票交易(yì)佣金费率、交易量年度(dù)汇总及分配明细、交易佣金年度汇总(zǒng)支出及分配明(míng)细(xì)等信息(xī)。
对此(cǐ),富国基金认为,通过《规(guī)定》新增的配套信息披露内容和机制要求,基金交易佣金费率及分(fēn)配(pèi)情况的透明度得到(dào)了提升。这不仅(jǐn)使投资者能更便捷、更直观(guān)地了解公募基(jī)金(jīn)在(zài)证券交易中的成 本支出,同时也对(duì)基金管理人的遵规履职进行了进一步的(de)监督和约束(shù)。这些措施共同推动了公募基(jī)金行业(yè)的(de)健康发展和市场信任的(de)增强。
挑战仍在,竞争格局亟待重塑
也有一(yī)些业内(nèi)人士向券(quàn)商中国记者表(biǎo)示,此次“降佣”新规靴子(zi)落地,对多个参与主体也(yě)提出了一些挑战(zhàn)。部分(fēn)机构的竞争力亟待重塑,业务模式也有待创(chuàng)新。
对于基(jī)金公司而言,此次新规的 实施意味(wèi)着他们(men)必(bì)须重新评估和加强内部研究能力。“佣(yōng)金(jīn)费率(lǜ)的调整,对券商研究(jiū)所的收入影响比较大,卖方提供服务的积极(jí)性下滑也是在所难免的。”沪上一家头部公募的投研人士向券(quàn)商(shāng)中国记(jì)者透露。
在“降佣(yōng)”的(de)大 背景下,券商提供(gōng)研究服务的积极性将(jiāng)有所减退,基(jī)金公司可能面临外部研究支持不足的挑战。在该人士看来,这种(zhǒng)变化会迫使基金公司加(jiā)大自身的研究力度,以维持投资决(jué)策(cè)的质量和精(jīng)准度。不过,他认为,那些已经拥有强(qiáng)大研究团队和充 足研究员储备的基金公司总体还是能够较好地适应这一变(biàn)化,保(bǎo)持其市场竞争力。
对于券商(shāng)研(yán)究所来说,转型则迫在眉睫。“行业的营收结构和竞争格局都在发生变化(huà),市(shì)场(chǎng)份额会被重新分配,各大研究所(suǒ)将面临一波产能(néng)‘出清’。”沪(hù)上一家头部(bù)券商的研究人士向(xiàng)券商中国记者表示。
在他看来,在佣金费率降低的压力(lì)下,原先能够盈亏平衡的券商数(shù)量减(jiǎn)少,迫使部分券商重新自我定位,选(xuǎn)择是继续专注于传统的卖方业(yè)务,还(hái)是进行业务转型。在他看来,头部券商有机会继续扩展服务范围(wéi),成为综合型研究机构(gòu);而对于非头部券商,则更应专注于(yú)成为精品(pǐn)型研(yán)究所,专注于特定领域,尤其是那(nà)些公募基金重仓(cāng)且盈利潜力高的行业。
华泰证券也(yě)表示,未(wèi)来,市场环境将(jiāng)对(duì)券商研究的综合实(shí)力提出更高的要(yào)求,有利(lì)于券商研(yán)究业务的差异化发展,提供(gōng)更加(jiā)优质的交易、研究和投资(zī)服务,进一步完(wán)善行业(yè)生态体系,推动财富管理转型(xíng)。
对(duì)于投资者而言,此次降佣新规落(luò)定(dìng)带来了直(zhí)接(jiē)利好——降低了公募(mù)基金的(de)运作成本,减轻了投资者的经济负担。不(bù)过(guò),投资者的挑战依然存在(zài)。虽(suī)然从长远来看,降低交易成本能够维护投资者的利益,但也(yě)有行业观察人士表示,投资者应该认识到,基金的核心价值仍然依(yī)赖于基金经理明(míng)智的投资决策。因此,投资者在选择基金(jīn)产品时(shí),应深入了解其投资策略和历史表现(xiàn),作出理(lǐ)性(xìng)的判断,以实现(xiàn)超越市场平均的业绩回报(bào),而不仅仅是依据产品(pǐn)的(de)费率水平进(jìn)行决策。
校对:苏焕文
4月19日,证监(jiān)会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》(以下简称《规定》),自2024年7月(yuè)1日起(qǐ)正式实施。这标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地,行业综合费率水平继续稳步下降。
《规定》进一步强化了公募基金行业的运作透明度。与之前的征(zhēng)求意见稿相比,新规在具体内容上进行了微调,主 要(yào)变动包括明确禁止使(shǐ)用交易佣金(jīn)支付流动性服务费用,同时弥补了基金产品通过转券结的方式规避佣(yōng)金(jīn)分配比例上限的漏洞,并增(zēng)加了对基金管理人及其高级管理人员(yuán)合规职责的明确(què)要求,夯(hāng)实了(le)管理人责任。
业内(nèi)多(duō)家机构均表示,《规定》旨在规范(fàn)基金管理人的证券交(jiāo)易(yì)佣金(jīn)及分配管理,以保护基金份额(é)持有人的合(hé)法权益。新规(guī)的发布不仅标志着新“国九条”与一系列配套制度(dù)规则组成的“1+N”政策体系(xì)进一步完善,而且有(yǒu)望显著降低投资者的(de)佣金总额下降38%!”降佣”新规落地:弥补券结规则漏洞,压实管理人责任基金投资成本(běn),维护投资者权益,促进一个更加健康、公(gōng)平的投资环境,推动公募行业更好地回归“受人之托、代人理财”的业务本源。
然而(ér),新规的实施也给各 参(cān)与方带来(lái)了(le)不少 挑战。基金公司需要提升内部研究能(néng)力,以确保投资决策(cè)的高质量(liàng);券商研究所则面(miàn)临重(zhòng)新自我定位和业务模式转型升级(jí)的(de)需求。对于投资(zī)者而言,尽管新规通过降低公募基(jī)金的运作成本减轻了他们的(de)经济负(fù)担,但投资(zī)的核心收(shōu)益(yì)仍依赖于基金经理明智的投(tóu)资决策。机构 人士提醒投资(zī)者,在做出投(tóu)资选择时,不应单纯依(yī)据费率水平,而(ér)应综合考虑基金经理的投资策略和历(lì)史(shǐ)表现。
弥补券结规则漏洞,压 实管理(lǐ)人责任 总体来看,《规定》共19条内容,在四个方面影响重大,具体措施包括:一是坚持投资者利益优先(xiān),调降基金(jīn)股票交易佣金费率;二(èr)是降(jiàng)低基金管理人证券(quàn)交易佣金分(fēn)配比例上限,加强了(le)佣(yōng)金分(fēn)配行为监管;三(sān)是全面强化基金管理人、证券公司(sī)相关合规内控要求;四是明确了基金管理人层面交易佣金信(xìn)息披露内容(róng)和要求,强(qiáng)化市场监督和(hé)约束(shù)。
与之前(qián)的征求意见稿相比,此(cǐ)次正式发布的《规定》改动不大,主要(yào)变化体现在以下几个方(fāng)面。
一(yī)是支付方式的规定作(zuò)了调整,把征求意见稿中的“不得通(tōng)过交易(yì)佣金支付(fù)研究服务等(děng)其他费用”更改为“不(bù)得通(tōng)过交易(yì)佣金支付研究服务、流动性服务(wù)等(děng)其他费用”。 这一变更意味着券商为被动(dòng)指数型基金(jīn)提供的做市服务费用也被明确包(bāo)含在内,公(gōng)募基金不得(dé)使用交易佣金(jīn)进行支付。 二是关于单家券商佣(yōng)金分配的上(shàng)限,征求(qiú)意(yì)见稿将这一上限从原来的30%调降至15%。正式发布的《规定》对此进行(xíng)了(le)保留,并在此基础上新增了“基金管理人不得通过转换存(cún)续基金证券交(jiāo)易(yì)模式等方式,规避第五条规定”的内容,堵住(zhù)了基金产品(pǐn)通过(guò)转券结(jié)的方式规避这一分配比例上限的漏(lòu)洞。不(bù)过,这一调整对存(cún)量券结(jié)产(chǎn)品(pǐn)不构成影(yǐng)响,新规明确表示(shì),对于采用券商交易模式的存量基(jī)金(jīn),如果使用交易佣金支付研究(jiū)服务费用,此类行为不受新规限(xiàn)制,这一点(diǎn)有利于券结业务(wù)的发展。
三是继续强调禁止将交易佣金分(fēn)配和基(jī)金销售规模挂钩,并新(xīn)增规定(dìng):“基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人委托货币经(jīng)纪公司为基(jī)金提供经(jīng)纪服务(wù)的,相关(guān)服务费用(yòng)不得从基金资产中列支。”对渠道返佣进行了进一步的严格限制。
四是进一步压实(shí)了管理人责(zé)任。正式发布的《规定》要求(qiú),基金管(guǎn)理人的总经理、合规负责(zé)人等高级管理人员应当认真履行合规管理职责。同时,合规负责人也(yě)要对本公(gōng)司证券(quàn)交易涉及的证券公司选择(zé)、交易佣金分配、存(cún)续基金转换交易模式等进行(xíng)合规性审查。 佣金总(zǒng)额下降(jiàng)38%,为投资(zī)者每年节约200亿元 自2023年7月以来,公募基金(jīn)行业费率改革工作已按照“管(guǎn)理人-证券公司-销售机(jī)构”的路径分(fēn)三个阶段稳步推(tuī)进,旨在逐步(bù)降低公募行业的综合费率。
在改革的第一阶段(duàn)中,主动权益类产品的管理费(fèi)率和托管(guǎn)费(fèi)率已(yǐ)经有序降低,该项工作于2023年10月底前完成,预计每年(nián)可为投资者节约约140亿元的费用。第(dì)二阶段涉及降低交易佣金费率(lǜ)和加强(qiáng)交易行为监管,相(xiāng)关改革(gé)措(cuò)施已经全部实施。
易方达(dá)基金表(biǎo)示(shì),该公司及(jí)行业中的100余家基金 管理人已逐(zhú)步将旗下存量主动权益类公募基金(jīn)产品的管理费率和托(tuō)管费率统一调整至1.2%和0.2%以下,并推出了首批(pī)实施浮动管理费率(lǜ)的(de)试点产品,为投资(zī)者提供更多(duō)选择。此次出台的《规(guī)定》,与此前发布的《公募基金费率(lǜ)披露XBRL模(mó)板修订方案》相辅相成(chéng),标志(zhì)着公募(mù)基金行(xíng)业费率改革第(dì)二阶段举措全部落地。
根据《规定》,首次股票交易佣金(jīn)费率调降工作(zuò)将(jiāng)于2024年7月(yuè)1日前(qián)完成。华夏基金认为,以2023年静态数据测算(suàn),2024、2025年(nián)将分别为投资(zī)者节省32亿元、64亿元成本。公募基金年度股票交易(yì)佣(yōng)金总额降幅(fú)将(jiāng)达38%,前两(liǎng)阶段费率改 革举措每年累计可为投资者节(jié)约成本约200亿元。这表 明交易佣金制度改革(gé)有利于降低投资成本、维护投资者权益。
此外(wài),此次《规定》明确(què)了公募基金股票交易佣金费率的上限,将交易佣金费率与市场平均股票交易佣金费(fèi)率挂钩。广发基金和(hé)富国(guó)基金(jīn)均表(biǎo)示,投资者未来承担的综合费率将进一步降低,最终形成投(tóu)资者(zhě)获得感提升和(hé)吸引更多中长期(qī)资金入市的良性循环,对基民而言(yán)是(shì)实实在在的利好(hǎo)政策(cè)。
华夏基金(jīn)预计,下一步,证监会将聚焦基金(jīn)销售环节,进一步规范认申购(gòu)费率等销售环节费用,推(tuī)动基(jī)金后台运(yùn)营服务外包试点(diǎn)转常规,进一步(bù)降低中小基金公司运营成本。
以研(yán)究服务为依据,审慎进行佣金分配 自(zì)公募基金(jīn)行(xíng)业的费率改革启动以来,“维(wéi)护投资者的合(hé)法权益”一直是监管机构(gòu)的核心导向。
公(gōng)募基金的业务本源是“受人之托、代(dài)人理财”。在华(huá)夏基金看来,《规定》强调基金(jīn)管理(lǐ)人需合理选(xuǎn)择证券交易模式并降(jiàng)低交易成本。此外,基金管理人(rén)需严格按照法律文件约定的投(tóu)资范围(wéi)和策(cè)略进(jìn)行交易,严禁任(rèn)何侵害投(tóu)资者利益(yì)的违规(guī)行为。这些规定旨(zhǐ)在推动(dòng)公募基金行(xíng)业进一步(bù)端正经营理念,回归资产管理(lǐ)业务本源,更(gèng)加注重(zhòng)投资者服务和回报。
此次新规的一(yī)项重要(yào)变化是将证(zhèng)券公司的佣金(jīn)分配比例上限由30%调(diào)降至15%。富国基金认为,这一措施不仅进一(yī)步加(jiā)强了(le)管理人内部和托(tuō)管人外部(bù)的制约,还要求管理人以优质研究服 务为依(yī)据,审慎精细地 进行佣金分配和选择交易模式。这将促使证券公司不 断强化研究(jiū)服务能力(lì),提升(shēng)对公募(mù)基金(jīn)行业的卖方投(tóu)研服务质量,并引导其(qí)走(zǒu)向多样化、专业化(huà)和特色(sè)化(huà)的发展。
广发基金也(yě)强调,交易佣金制(zhì)度的改革(gé)将推动行(xíng)业聚焦投研核心能力建设,通(tōng)过丰富投资策略、创新管理模式和优(yōu)化投资流程来提升 投资能力。此外,改革也将使公募基金行业进一步将维(wéi)护投(tóu)资者利益置(zhì)于首要位置,通过(guò)发(fā)展投顾业务、投(tóu)资者教育和“逆(nì)周期布局(jú)”等多种手段改善投资者体(tǐ)验,从而提升投资者长期回报。
在佣金分配的(de)信息披露层面,《规定》也提出了(le)明确要求。基金管理(lǐ)人应当于每年 3 月 31 日前,在官方网站公开(kāi)披露选择证券公(gōng)司的标准和程序、与提供服务的(de)证券公司的关联(lián)关系、股票交易佣金费率、交易量年度汇总及分配明细(xì)、交易佣(yōng)金年度(dù)汇总支出及(jí)分配明(míng)细等信息。
对此,富国基金认为(wèi),通过《规定》新增的配套(tào)信息披(pī)露内容(róng)和机制要求,基金交易佣金费率(lǜ)及分配情况的透明度得(dé)到了提升。这不(bù)仅使投资者(zhě)能更便(biàn)捷、更直观(guān)地(dì)了解公募基金在证券交易中的成(chéng)本支出,同时也(yě)对基金管理人的遵规履(lǚ)职进行了进一(yī)步的监督和(hé)约束。这(zhè)些措施(shī)共(gòng)同推动了公募基金行业的(de)健康发展和(hé)市场信任的增强。
挑战仍在,竞争格 局亟待重塑 也有一些(xiē)业内人士(shì)向券商中国记(jì)者表示,此次“降佣”新规靴子(zi)落地(dì),对多个参与主体也提出了一(yī)些挑战。部分(fēn)机构的(de)竞争力亟待重塑,业务模式(shì)也有待创新。
对(duì)于基金公司而言,此次新(xīn)规的实施意味着他们必须重新评(píng)估和加强内部研(yán)究能力。“佣金费率的调整,对券商研究所的收(shōu)入影响比较大,卖方提(tí)供服务的积极性下滑也是在所难免的(de)。”沪上一家头部公募的投研人士向券商中国(guó)记者透露(lù)。
在“降佣”的大背景下,券(quàn)商提(tí)供研究服务的积极性将有所减退,基金公司可能面临外部研(yán)究支持不足(zú)的挑战。在该人士 看(kàn)来,这种(zhǒng)变(biàn)化会迫使(shǐ)基(jī)金公司加大自身的研究力度,以维持投资决(jué)策的质量和精准度(dù)。不过(guò),他认为,那些(xiē)已经拥有强大研究团队和充足研究员储备的基金公司总体还是能够较好地适应这一变化,保持其市场竞(jìng)争力。
对于券商研究所来说(shuō),转型则迫(pò)在眉睫。“行业的营 收结构和竞争格局都在(zài)发生(shēng)变化,市场份额会(huì)被重新(xīn)分(fēn)配,各大研究所将面临一波(bō)产能‘出清’。”沪上(shàng)一家头部券商的(de)研(yán)究人士向券商中国记者表示。
在他看来(lái),在佣金费(fèi)率降低的压力下,原(yuán)先能够盈(yíng)亏平衡的券商数(shù)量减少(shǎo),迫使部分(fēn)券商重(zhòng)新自我定位,选择是继续专注于传统的卖方业务,还是进行业务转型。在他看来,头部券商有机会继续扩展(zhǎn)服务范围,成为综合型研究机构;而(ér)对于非头(tóu)部券(quàn)商,则 更应专(zhuān)注于成为精品型研究所(suǒ),专注(zhù)于特(tè)定领域,尤其是那些公募基金重仓且盈利潜力高的行业(yè)。
华泰证券也表示,未来,市场(chǎng)环境将对券商研究的综合实力提出更高的要求,有利于券商研究业务的差异化发展,提供更加优质的交易(yì)、研究和投资服务,进一步完善行业生态体系,推动财富管理转型。
对于投资者而言(yán),此次降佣新规落(luò)定(dìng)带来了直接利好——降低了公募基金的运作成本,减(jiǎn)轻了投(tóu)资者的经济负(fù)担。不过,投资者的挑战依然存在。虽然从长远(yuǎn)来看,降低交(jiāo)易成本能够维护投资者的利(lì)益,但也有行业观察人(rén)士表示,投资者(zhě)应该认(rèn)识(shí)到(dào),基金的核心价值仍然依赖于基金经(jīng)理明智的投资决 策。因此(cǐ),投资者在选择基金产品时(shí),应深(shēn)入了解其投资策略和历史表现,作出理性的判断,以实现超越市场平均的业(yè)绩回报,而不仅仅是依据产品的费率水平进行(xíng)决(jué)策。
责(zé)编:桂衍民
校对:苏(sū)焕文
4月19日,证监(jiān)会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》(以下简称《规定》),自2024年7月(yuè)1日起(qǐ)正式实施。这标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地,行业综合费率水平继续稳步下降。
《规定》进一步强化了公募基金行业的运作透明度。与之前的征(zhēng)求意见稿相比,新规在具体内容上进行了微调,主 要(yào)变动包括明确禁止使(shǐ)用交易佣金(jīn)支付流动性服务费用,同时弥补了基金产品通过转券结的方式规避佣(yōng)金(jīn)分配比例上限的漏洞,并增(zēng)加了对基金管理人及其高级管理人员(yuán)合规职责的明确(què)要求,夯(hāng)实了(le)管理人责任。
业内(nèi)多(duō)家机构均表示,《规定》旨在规范(fàn)基金管理人的证券交(jiāo)易(yì)佣金(jīn)及分配管理,以保护基金份额(é)持有人的合(hé)法权益。新规(guī)的发布不仅标志着新“国九条”与一系列配套制度(dù)规则组成的“1+N”政策体系(xì)进一步完善,而且有(yǒu)望显著降低投资者的(de)佣金总额下降38%!”降佣”新规落地:弥补券结规则漏洞,压实管理人责任基金投资成本(běn),维护投资者权益,促进一个更加健康、公(gōng)平的投资环境,推动公募行业更好地回归“受人之托、代人理财”的业务本源。
然而(ér),新规的实施也给各 参(cān)与方带来(lái)了(le)不少 挑战。基金公司需要提升内部研究能(néng)力,以确保投资决策(cè)的高质量(liàng);券商研究所则面(miàn)临重(zhòng)新自我定位和业务模式转型升级(jí)的(de)需求。对于投资(zī)者而言,尽管新规通过降低公募基(jī)金的运作成本减轻了他们的(de)经济负(fù)担,但投资(zī)的核心收(shōu)益(yì)仍依赖于基金经理明智的投(tóu)资决策。机构 人士提醒投资(zī)者,在做出投(tóu)资选择时,不应单纯依(yī)据费率水平,而(ér)应综合考虑基金经理的投资策略和历(lì)史(shǐ)表现。
弥补券结规则漏洞,压 实管理(lǐ)人责任 总体来看,《规定》共19条内容,在四个方面影响重大,具体措施包括:一是坚持投资者利益优先(xiān),调降基金(jīn)股票交易佣金费率;二(èr)是降(jiàng)低基金管理人证券(quàn)交易佣金分(fēn)配比例上限,加强了(le)佣(yōng)金分(fēn)配行为监管;三(sān)是全面强化基金管理人、证券公司(sī)相关合规内控要求;四是明确了基金管理人层面交易佣金信(xìn)息披露内容(róng)和要求,强(qiáng)化市场监督和(hé)约束(shù)。
与之前(qián)的征求意见稿相比,此(cǐ)次正式发布的《规定》改动不大,主要(yào)变化体现在以下几个方(fāng)面。
一(yī)是支付方式的规定作(zuò)了调整,把征求意见稿中的“不得通(tōng)过交易(yì)佣金支付(fù)研究服务等(děng)其他费用”更改为“不(bù)得通(tōng)过交易(yì)佣金支付研究服务、流动性服务(wù)等(děng)其他费用”。 这一变更意味着券商为被动(dòng)指数型基金(jīn)提供的做市服务费用也被明确包(bāo)含在内,公(gōng)募基金不得(dé)使用交易佣金(jīn)进行支付。 二是关于单家券商佣(yōng)金分配的上(shàng)限,征求(qiú)意(yì)见稿将这一上限从原来的30%调降至15%。正式发布的《规定》对此进行(xíng)了(le)保留,并在此基础上新增了“基金管理人不得通过转换存(cún)续基金证券交(jiāo)易(yì)模式等方式,规避第五条规定”的内容,堵住(zhù)了基金产品(pǐn)通过(guò)转券结(jié)的方式规避这一分配比例上限的漏(lòu)洞。不(bù)过,这一调整对存(cún)量券结(jié)产(chǎn)品(pǐn)不构成影(yǐng)响,新规明确表示(shì),对于采用券商交易模式的存量基(jī)金(jīn),如果使用交易佣金支付研究(jiū)服务费用,此类行为不受新规限(xiàn)制,这一点(diǎn)有利于券结业务(wù)的发展。
三是继续强调禁止将交易佣金分(fēn)配和基(jī)金销售规模挂钩,并新(xīn)增规定(dìng):“基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人委托货币经(jīng)纪公司为基(jī)金提供经(jīng)纪服务(wù)的,相关(guān)服务费用(yòng)不得从基金资产中列支。”对渠道返佣进行了进一步的严格限制。
四是进一步压实(shí)了管理人责(zé)任。正式发布的《规定》要求(qiú),基金管(guǎn)理人的总经理、合规负责(zé)人等高级管理人员应当认真履行合规管理职责。同时,合规负责人也(yě)要对本公(gōng)司证券(quàn)交易涉及的证券公司选择(zé)、交易佣金分配、存(cún)续基金转换交易模式等进行(xíng)合规性审查。 佣金总(zǒng)额下降(jiàng)38%,为投资(zī)者每年节约200亿元 自2023年7月以来,公募基金(jīn)行业费率改革工作已按照“管(guǎn)理人-证券公司-销售机(jī)构”的路径分(fēn)三个阶段稳步推(tuī)进,旨在逐步(bù)降低公募行业的综合费率。
在改革的第一阶段(duàn)中,主动权益类产品的管理费(fèi)率和托管(guǎn)费(fèi)率已(yǐ)经有序降低,该项工作于2023年10月底前完成,预计每年(nián)可为投资者节约约140亿元的费用。第(dì)二阶段涉及降低交易佣金费率(lǜ)和加强(qiáng)交易行为监管,相(xiāng)关改革(gé)措(cuò)施已经全部实施。
易方达(dá)基金表(biǎo)示(shì),该公司及(jí)行业中的100余家基金 管理人已逐(zhú)步将旗下存量主动权益类公募基金(jīn)产品的管理费率和托(tuō)管费率统一调整至1.2%和0.2%以下,并推出了首批(pī)实施浮动管理费率(lǜ)的(de)试点产品,为投资(zī)者提供更多(duō)选择。此次出台的《规(guī)定》,与此前发布的《公募基金费率(lǜ)披露XBRL模(mó)板修订方案》相辅相成(chéng),标志(zhì)着公募(mù)基金行(xíng)业费率改革第(dì)二阶段举措全部落地。
根据《规定》,首次股票交易佣金(jīn)费率调降工作(zuò)将(jiāng)于2024年7月(yuè)1日前(qián)完成。华夏基金认为,以2023年静态数据测算(suàn),2024、2025年(nián)将分别为投资(zī)者节省32亿元、64亿元成本。公募基金年度股票交易(yì)佣(yōng)金总额降幅(fú)将(jiāng)达38%,前两(liǎng)阶段费率改 革举措每年累计可为投资者节(jié)约成本约200亿元。这表 明交易佣金制度改革(gé)有利于降低投资成本、维护投资者权益。
此外(wài),此次《规定》明确(què)了公募基金股票交易佣金费率的上限,将交易佣金费率与市场平均股票交易佣金费(fèi)率挂钩。广发基金和(hé)富国(guó)基金(jīn)均表(biǎo)示,投资者未来承担的综合费率将进一步降低,最终形成投(tóu)资者(zhě)获得感提升和(hé)吸引更多中长期(qī)资金入市的良性循环,对基民而言(yán)是(shì)实实在在的利好(hǎo)政策(cè)。
华夏基金(jīn)预计,下一步,证监会将聚焦基金(jīn)销售环节,进一步规范认申购(gòu)费率等销售环节费用,推(tuī)动基(jī)金后台运(yùn)营服务外包试点(diǎn)转常规,进一步(bù)降低中小基金公司运营成本。
以研(yán)究服务为依据,审慎进行佣金分配 自(zì)公募基金(jīn)行(xíng)业的费率改革启动以来,“维(wéi)护投资者的合(hé)法权益”一直是监管机构(gòu)的核心导向。
公(gōng)募基金的业务本源是“受人之托、代(dài)人理财”。在华(huá)夏基金看来,《规定》强调基金(jīn)管理(lǐ)人需合理选(xuǎn)择证券交易模式并降(jiàng)低交易成本。此外,基金管理人(rén)需严格按照法律文件约定的投(tóu)资范围(wéi)和策(cè)略进(jìn)行交易,严禁任(rèn)何侵害投(tóu)资者利益(yì)的违规(guī)行为。这些规定旨(zhǐ)在推动(dòng)公募基金行(xíng)业进一步(bù)端正经营理念,回归资产管理(lǐ)业务本源,更(gèng)加注重(zhòng)投资者服务和回报。
此次新规的一(yī)项重要(yào)变化是将证(zhèng)券公司的佣金(jīn)分配比例上限由30%调(diào)降至15%。富国基金认为,这一措施不仅进一(yī)步加(jiā)强了(le)管理人内部和托(tuō)管人外部(bù)的制约,还要求管理人以优质研究服 务为依(yī)据,审慎精细地 进行佣金分配和选择交易模式。这将促使证券公司不 断强化研究(jiū)服务能力(lì),提升(shēng)对公募(mù)基金(jīn)行业的卖方投(tóu)研服务质量,并引导其(qí)走(zǒu)向多样化、专业化(huà)和特色(sè)化(huà)的发展。
广发基金也(yě)强调,交易佣金制(zhì)度的改革(gé)将推动行(xíng)业聚焦投研核心能力建设,通(tōng)过丰富投资策略、创新管理模式和优(yōu)化投资流程来提升 投资能力。此外,改革也将使公募基金行业进一步将维(wéi)护投(tóu)资者利益置(zhì)于首要位置,通过(guò)发(fā)展投顾业务、投(tóu)资者教育和“逆(nì)周期布局(jú)”等多种手段改善投资者体(tǐ)验,从而提升投资者长期回报。
在佣金分配的(de)信息披露层面,《规定》也提出了(le)明确要求。基金管理(lǐ)人应当于每年 3 月 31 日前,在官方网站公开(kāi)披露选择证券公(gōng)司的标准和程序、与提供服务的(de)证券公司的关联(lián)关系、股票交易佣金费率、交易量年度汇总及分配明细(xì)、交易佣(yōng)金年度(dù)汇总支出及(jí)分配明(míng)细等信息。
对此,富国基金认为(wèi),通过《规定》新增的配套(tào)信息披(pī)露内容(róng)和机制要求,基金交易佣金费率(lǜ)及分配情况的透明度得(dé)到了提升。这不(bù)仅使投资者(zhě)能更便(biàn)捷、更直观(guān)地(dì)了解公募基金在证券交易中的成(chéng)本支出,同时也(yě)对基金管理人的遵规履(lǚ)职进行了进一(yī)步的监督和(hé)约束。这(zhè)些措施(shī)共(gòng)同推动了公募基金行业的(de)健康发展和(hé)市场信任的增强。
挑战仍在,竞争格 局亟待重塑 也有一些(xiē)业内人士(shì)向券商中国记(jì)者表示,此次“降佣”新规靴子(zi)落地(dì),对多个参与主体也提出了一(yī)些挑战。部分(fēn)机构的(de)竞争力亟待重塑,业务模式(shì)也有待创新。
对(duì)于基金公司而言,此次新(xīn)规的实施意味着他们必须重新评(píng)估和加强内部研(yán)究能力。“佣金费率的调整,对券商研究所的收(shōu)入影响比较大,卖方提(tí)供服务的积极性下滑也是在所难免的(de)。”沪上一家头部公募的投研人士向券商中国(guó)记者透露(lù)。
在“降佣”的大背景下,券(quàn)商提(tí)供研究服务的积极性将有所减退,基金公司可能面临外部研(yán)究支持不足(zú)的挑战。在该人士 看(kàn)来,这种(zhǒng)变(biàn)化会迫使(shǐ)基(jī)金公司加大自身的研究力度,以维持投资决(jué)策的质量和精准度(dù)。不过(guò),他认为,那些(xiē)已经拥有强大研究团队和充足研究员储备的基金公司总体还是能够较好地适应这一变化,保持其市场竞(jìng)争力。
对于券商研究所来说(shuō),转型则迫(pò)在眉睫。“行业的营 收结构和竞争格局都在(zài)发生(shēng)变化,市场份额会(huì)被重新(xīn)分(fēn)配,各大研究所将面临一波(bō)产能‘出清’。”沪上(shàng)一家头部券商的(de)研(yán)究人士向券商中国记者表示。
在他看来(lái),在佣金费(fèi)率降低的压力下,原(yuán)先能够盈(yíng)亏平衡的券商数(shù)量减少(shǎo),迫使部分(fēn)券商重(zhòng)新自我定位,选择是继续专注于传统的卖方业务,还是进行业务转型。在他看来,头部券商有机会继续扩展(zhǎn)服务范围,成为综合型研究机构;而(ér)对于非头(tóu)部券(quàn)商,则 更应专(zhuān)注于成为精品型研究所(suǒ),专注(zhù)于特(tè)定领域,尤其是那些公募基金重仓且盈利潜力高的行业(yè)。
华泰证券也表示,未来,市场(chǎng)环境将对券商研究的综合实力提出更高的要求,有利于券商研究业务的差异化发展,提供更加优质的交易(yì)、研究和投资服务,进一步完善行业生态体系,推动财富管理转型。
对于投资者而言(yán),此次降佣新规落(luò)定(dìng)带来了直接利好——降低了公募基金的运作成本,减(jiǎn)轻了投(tóu)资者的经济负(fù)担。不过,投资者的挑战依然存在。虽然从长远(yuǎn)来看,降低交(jiāo)易成本能够维护投资者的利(lì)益,但也有行业观察人(rén)士表示,投资者(zhě)应该认(rèn)识(shí)到(dào),基金的核心价值仍然依赖于基金经(jīng)理明智的投资决 策。因此(cǐ),投资者在选择基金产品时(shí),应深(shēn)入了解其投资策略和历史表现,作出理性的判断,以实现超越市场平均的业(yè)绩回报,而不仅仅是依据产品的费率水平进行(xíng)决(jué)策。
责(zé)编:桂衍民
校对:苏(sū)焕文
4月19日,证监(jiān)会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》(以下简称《规定》),自2024年7月(yuè)1日起(qǐ)正式实施。这标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地,行业综合费率水平继续稳步下降。
《规定》进一步强化了公募基金行业的运作透明度。与之前的征(zhēng)求意见稿相比,新规在具体内容上进行了微调,主 要(yào)变动包括明确禁止使(shǐ)用交易佣金(jīn)支付流动性服务费用,同时弥补了基金产品通过转券结的方式规避佣(yōng)金(jīn)分配比例上限的漏洞,并增(zēng)加了对基金管理人及其高级管理人员(yuán)合规职责的明确(què)要求,夯(hāng)实了(le)管理人责任。
业内(nèi)多(duō)家机构均表示,《规定》旨在规范(fàn)基金管理人的证券交(jiāo)易(yì)佣金(jīn)及分配管理,以保护基金份额(é)持有人的合(hé)法权益。新规(guī)的发布不仅标志着新“国九条”与一系列配套制度(dù)规则组成的“1+N”政策体系(xì)进一步完善,而且有(yǒu)望显著降低投资者的(de)佣金总额下降38%!”降佣”新规落地:弥补券结规则漏洞,压实管理人责任基金投资成本(běn),维护投资者权益,促进一个更加健康、公(gōng)平的投资环境,推动公募行业更好地回归“受人之托、代人理财”的业务本源。
然而(ér),新规的实施也给各 参(cān)与方带来(lái)了(le)不少 挑战。基金公司需要提升内部研究能(néng)力,以确保投资决策(cè)的高质量(liàng);券商研究所则面(miàn)临重(zhòng)新自我定位和业务模式转型升级(jí)的(de)需求。对于投资(zī)者而言,尽管新规通过降低公募基(jī)金的运作成本减轻了他们的(de)经济负(fù)担,但投资(zī)的核心收(shōu)益(yì)仍依赖于基金经理明智的投(tóu)资决策。机构 人士提醒投资(zī)者,在做出投(tóu)资选择时,不应单纯依(yī)据费率水平,而(ér)应综合考虑基金经理的投资策略和历(lì)史(shǐ)表现。
总体来看,《规定》共19条内容,在四个方面影响重大,具体措施包括:一是坚持投资者利益优先(xiān),调降基金(jīn)股票交易佣金费率;二(èr)是降(jiàng)低基金管理人证券(quàn)交易佣金分(fēn)配比例上限,加强了(le)佣(yōng)金分(fēn)配行为监管;三(sān)是全面强化基金管理人、证券公司(sī)相关合规内控要求;四是明确了基金管理人层面交易佣金信(xìn)息披露内容(róng)和要求,强(qiáng)化市场监督和(hé)约束(shù)。
与之前(qián)的征求意见稿相比,此(cǐ)次正式发布的《规定》改动不大,主要(yào)变化体现在以下几个方(fāng)面。
自2023年7月以来,公募基金(jīn)行业费率改革工作已按照“管(guǎn)理人-证券公司-销售机(jī)构”的路径分(fēn)三个阶段稳步推(tuī)进,旨在逐步(bù)降低公募行业的综合费率。
在改革的第一阶段(duàn)中,主动权益类产品的管理费(fèi)率和托管(guǎn)费(fèi)率已(yǐ)经有序降低,该项工作于2023年10月底前完成,预计每年(nián)可为投资者节约约140亿元的费用。第(dì)二阶段涉及降低交易佣金费率(lǜ)和加强(qiáng)交易行为监管,相(xiāng)关改革(gé)措(cuò)施已经全部实施。
易方达(dá)基金表(biǎo)示(shì),该公司及(jí)行业中的100余家基金 管理人已逐(zhú)步将旗下存量主动权益类公募基金(jīn)产品的管理费率和托(tuō)管费率统一调整至1.2%和0.2%以下,并推出了首批(pī)实施浮动管理费率(lǜ)的(de)试点产品,为投资(zī)者提供更多(duō)选择。此次出台的《规(guī)定》,与此前发布的《公募基金费率(lǜ)披露XBRL模(mó)板修订方案》相辅相成(chéng),标志(zhì)着公募(mù)基金行(xíng)业费率改革第(dì)二阶段举措全部落地。
根据《规定》,首次股票交易佣金(jīn)费率调降工作(zuò)将(jiāng)于2024年7月(yuè)1日前(qián)完成。华夏基金认为,以2023年静态数据测算(suàn),2024、2025年(nián)将分别为投资(zī)者节省32亿元、64亿元成本。公募基金年度股票交易(yì)佣(yōng)金总额降幅(fú)将(jiāng)达38%,前两(liǎng)阶段费率改 革举措每年累计可为投资者节(jié)约成本约200亿元。这表 明交易佣金制度改革(gé)有利于降低投资成本、维护投资者权益。
此外(wài),此次《规定》明确(què)了公募基金股票交易佣金费率的上限,将交易佣金费率与市场平均股票交易佣金费(fèi)率挂钩。广发基金和(hé)富国(guó)基金(jīn)均表(biǎo)示,投资者未来承担的综合费率将进一步降低,最终形成投(tóu)资者(zhě)获得感提升和(hé)吸引更多中长期(qī)资金入市的良性循环,对基民而言(yán)是(shì)实实在在的利好(hǎo)政策(cè)。
华夏基金(jīn)预计,下一步,证监会将聚焦基金(jīn)销售环节,进一步规范认申购(gòu)费率等销售环节费用,推(tuī)动基(jī)金后台运(yùn)营服务外包试点(diǎn)转常规,进一步(bù)降低中小基金公司运营成本。
自(zì)公募基金(jīn)行(xíng)业的费率改革启动以来,“维(wéi)护投资者的合(hé)法权益”一直是监管机构(gòu)的核心导向。
公(gōng)募基金的业务本源是“受人之托、代(dài)人理财”。在华(huá)夏基金看来,《规定》强调基金(jīn)管理(lǐ)人需合理选(xuǎn)择证券交易模式并降(jiàng)低交易成本。此外,基金管理人(rén)需严格按照法律文件约定的投(tóu)资范围(wéi)和策(cè)略进(jìn)行交易,严禁任(rèn)何侵害投(tóu)资者利益(yì)的违规(guī)行为。这些规定旨(zhǐ)在推动(dòng)公募基金行(xíng)业进一步(bù)端正经营理念,回归资产管理(lǐ)业务本源,更(gèng)加注重(zhòng)投资者服务和回报。
此次新规的一(yī)项重要(yào)变化是将证(zhèng)券公司的佣金(jīn)分配比例上限由30%调(diào)降至15%。富国基金认为,这一措施不仅进一(yī)步加(jiā)强了(le)管理人内部和托(tuō)管人外部(bù)的制约,还要求管理人以优质研究服 务为依(yī)据,审慎精细地 进行佣金分配和选择交易模式。这将促使证券公司不 断强化研究(jiū)服务能力(lì),提升(shēng)对公募(mù)基金(jīn)行业的卖方投(tóu)研服务质量,并引导其(qí)走(zǒu)向多样化、专业化(huà)和特色(sè)化(huà)的发展。
广发基金也(yě)强调,交易佣金制(zhì)度的改革(gé)将推动行(xíng)业聚焦投研核心能力建设,通(tōng)过丰富投资策略、创新管理模式和优(yōu)化投资流程来提升 投资能力。此外,改革也将使公募基金行业进一步将维(wéi)护投(tóu)资者利益置(zhì)于首要位置,通过(guò)发(fā)展投顾业务、投(tóu)资者教育和“逆(nì)周期布局(jú)”等多种手段改善投资者体(tǐ)验,从而提升投资者长期回报。
在佣金分配的(de)信息披露层面,《规定》也提出了(le)明确要求。基金管理(lǐ)人应当于每年 3 月 31 日前,在官方网站公开(kāi)披露选择证券公(gōng)司的标准和程序、与提供服务的(de)证券公司的关联(lián)关系、股票交易佣金费率、交易量年度汇总及分配明细(xì)、交易佣(yōng)金年度(dù)汇总支出及(jí)分配明(míng)细等信息。
对此,富国基金认为(wèi),通过《规定》新增的配套(tào)信息披(pī)露内容(róng)和机制要求,基金交易佣金费率(lǜ)及分配情况的透明度得(dé)到了提升。这不(bù)仅使投资者(zhě)能更便(biàn)捷、更直观(guān)地(dì)了解公募基金在证券交易中的成(chéng)本支出,同时也(yě)对基金管理人的遵规履(lǚ)职进行了进一(yī)步的监督和(hé)约束。这(zhè)些措施(shī)共(gòng)同推动了公募基金行业的(de)健康发展和(hé)市场信任的增强。
也有一些(xiē)业内人士(shì)向券商中国记(jì)者表示,此次“降佣”新规靴子(zi)落地(dì),对多个参与主体也提出了一(yī)些挑战。部分(fēn)机构的(de)竞争力亟待重塑,业务模式(shì)也有待创新。
对(duì)于基金公司而言,此次新(xīn)规的实施意味着他们必须重新评(píng)估和加强内部研(yán)究能力。“佣金费率的调整,对券商研究所的收(shōu)入影响比较大,卖方提(tí)供服务的积极性下滑也是在所难免的(de)。”沪上一家头部公募的投研人士向券商中国(guó)记者透露(lù)。
在“降佣”的大背景下,券(quàn)商提(tí)供研究服务的积极性将有所减退,基金公司可能面临外部研(yán)究支持不足(zú)的挑战。在该人士 看(kàn)来,这种(zhǒng)变(biàn)化会迫使(shǐ)基(jī)金公司加大自身的研究力度,以维持投资决(jué)策的质量和精准度(dù)。不过(guò),他认为,那些(xiē)已经拥有强大研究团队和充足研究员储备的基金公司总体还是能够较好地适应这一变化,保持其市场竞(jìng)争力。
对于券商研究所来说(shuō),转型则迫(pò)在眉睫。“行业的营 收结构和竞争格局都在(zài)发生(shēng)变化,市场份额会(huì)被重新(xīn)分(fēn)配,各大研究所将面临一波(bō)产能‘出清’。”沪上(shàng)一家头部券商的(de)研(yán)究人士向券商中国记者表示。
在他看来(lái),在佣金费(fèi)率降低的压力下,原(yuán)先能够盈(yíng)亏平衡的券商数(shù)量减少(shǎo),迫使部分(fēn)券商重(zhòng)新自我定位,选择是继续专注于传统的卖方业务,还是进行业务转型。在他看来,头部券商有机会继续扩展(zhǎn)服务范围,成为综合型研究机构;而(ér)对于非头(tóu)部券(quàn)商,则 更应专(zhuān)注于成为精品型研究所(suǒ),专注(zhù)于特(tè)定领域,尤其是那些公募基金重仓且盈利潜力高的行业(yè)。
华泰证券也表示,未来,市场(chǎng)环境将对券商研究的综合实力提出更高的要求,有利于券商研究业务的差异化发展,提供更加优质的交易(yì)、研究和投资服务,进一步完善行业生态体系,推动财富管理转型。
对于投资者而言(yán),此次降佣新规落(luò)定(dìng)带来了直接利好——降低了公募基金的运作成本,减(jiǎn)轻了投(tóu)资者的经济负(fù)担。不过,投资者的挑战依然存在。虽然从长远(yuǎn)来看,降低交(jiāo)易成本能够维护投资者的利(lì)益,但也有行业观察人(rén)士表示,投资者(zhě)应该认(rèn)识(shí)到(dào),基金的核心价值仍然依赖于基金经(jīng)理明智的投资决 策。因此(cǐ),投资者在选择基金产品时(shí),应深(shēn)入了解其投资策略和历史表现,作出理性的判断,以实现超越市场平均的业(yè)绩回报,而不仅仅是依据产品的费率水平进行(xíng)决(jué)策。
责(zé)编:桂衍民
校对:苏(sū)焕文
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了