华泰期货：下游继续小单刚需为主，胶价高 位整理

　　天然橡胶方面，台风对产(chǎn)区造成的影响导致(zhì)市(shì)场对于
短期产出受损(sǔn)预期增强，且国(guó)内(nèi)库存低位，供应端支撑胶价。但下游工厂对高价抵(dǐ)触心态明显，高价难有成交，令行情承压，市场近两日交(jiāo)投气氛(fēn)偏淡(dàn)。顺(shùn)丁橡(xiàng)胶(jiāo)方(fāng)面，顺丁橡胶市场价格普遍小幅上调。较上一交易日收盘上涨50-100元(yuán)/吨。丁二烯市场行情强势，合成橡 胶期货高位(wèi)整理，持货商报(bào)盘挺价，然而买方(fāng)持谨(jǐn)慎态度，高价交易面(miàn)临压(yā)力。

　　核心观点

　　■ 市场分析(xī)

　　天然(rán)橡胶：

　　现(xiàn)货及价(jià)差(chà)：9月10日，RU基差-1330元/吨（+375），RU与混合胶价差1730元/吨（+25），烟片胶进口利润
-6800元/吨（-262），NR基差198元(yuán)/吨（37 ）；全乳 胶15450元/吨（+275），混合胶15050元/吨（-125），3L现(xiàn)货(huò)15500元/吨（+250）。STR20#报价1875美元/吨（-10），全乳胶与3L价 差-50元/吨（+25）；混合胶与丁苯价差-550元/吨 （-125）；

　　原料：泰国烟片83.15泰铢/公斤（+0.36），泰国胶(jiāo)水(shuǐ)69.6泰铢/公斤（+0.10），泰国杯胶56.95泰(tài)铢/公斤（+0.40），泰(tài)国胶水-杯胶12.65泰铢/公斤（-0.30）； 

　　开工率(lǜ)：9月6日，全钢胎开工率为58.94%（+0.09%），半钢胎开工率(lǜ)为79.00%（+0.04%）；

　　库存：9月6日，天然橡胶社(shè)会库(kù)存为(wèi)120.7万吨（+0.20），青(qīng)岛港天然橡胶(jiāo)库存为455159吨(dūn)（-4975），RU期(qī)货库(kù)存为(wèi)260494吨（+3193），NR期货库(kù)存为149084吨（-4939）；

　　顺丁橡胶：

　　现货及价差：9月10日，BR基差260元/吨（+140），丁二烯上海石化出厂价(jià)13000元/吨(dūn)（0），顺丁(dīng)橡胶齐鲁石化BR9000报价15400元/吨（+150），浙江传化(huà)BR9000报价15200元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶15000元/吨（0），BR非标(biāo)价差-60元/吨（-40），顺(shùn)丁橡胶东北(běi)亚进口(kǒu)利润-318元/吨（+18）；

　　开工率：9月6日，高(gāo)顺顺丁橡胶开工(gōng)率为58.55%（+0.18%）；锦州石化(huà)临(lín)时停车，振华新材料已停车检修，而菏泽(zé)科信装置降负运行，山东威特长期停车需关注重(zhòng)启(qǐ)计划；

　　库存：9月6日，顺丁橡胶贸易商(shāng)库存为3490吨(dūn)（-360），顺 丁橡胶企业库存为2.091吨（0.04 ）；

　　策略

　　RU、NR谨(jǐn)慎偏多。天(tiān)然橡胶方面，台风对产区造成的影响导致
市场对于(yú)短期产 出(chū)受损预期增(zēng)强，且国内(nèi)库存(cún)低位，供应端支撑胶价。但下游工厂对高价抵触心态明显，高价难有成交(jiāo)，令行(xíng)情
承压，市场近两日交投气氛偏淡。

　　BR谨慎偏多。顺丁橡胶方(fāng)面，顺丁橡胶(jiāo)市场(chǎng)价格普遍小幅上调。较上一交易(yì)日收盘(pán)上涨50-100元/吨。丁二烯市场行情强(qiáng)势，合(hé)成橡胶期(qī)货高位整理，持货商报盘挺价，然而买方持(chí)谨慎态度，高价交易面临压力。

　　风险

　　下游轮胎需求转差库存累积、原料价(jià)格转弱、库存降库受(shòu)阻(zǔ)。

责(zé)任编辑：张靖笛

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