2024央企半年报：现金流断崖式下跌

　　来(lái)源：不良资产头条(tiáo)

　　现金流“雪崩(bēng)”

　　近日(rì)，多家上市(shì)公(gōng)司都(dōu)发布了半年度的业绩报告：2024年上半年(nián)5346家A股上市公司合计实(shí)现营业总(zǒng)收(shōu)入34.87万亿元，同比下降1.41%；合计(jì)实现归母净利(lì)润2.90万亿元，同比下降2.36%。

　　上述5000多(duō)家上(shàng)市公司(sī)属于社会的核心优质资产，但无一例外都在亏钱，尤其(qí)是“中字头”的(de)企业(yè)。

　　中国船(chuán)舶，24年半年度报告显示，公司实现(xiàn)营(yíng)业收入360.17亿元，同比增长17.99%，已经算相(xiāng)当不(bù)错了。但背后隐藏着的是经营现金净流量大跌，上半年经营活动现金流(liú)净额为-38.14亿元，同(tóng)比减少86.36亿元。这个指标才是真正(zhèng)衡量盈利质量的指(zhǐ)标。

　　还(hái)有包括其他的中字头(tóu)企业情况也很相似。

　　中国电建：上(shàng)半年营收2854亿，同比增长1.29%，利润总额102亿，同比下跌4.66%；

　　中国中铁：上半年营(yíng)收5445亿，同比下跌7.83%，利润总(zǒng)额191亿，同比下跌14.27%。

　　中(zhōng)恒集团：二季度收入下滑25%，净利润为-0.33亿元，下滑131%。

　　中国建(jiàn)筑：经营活动产生的现金流量净额为-1087.69亿元；企(qǐ)业自由(yóu)现金流量今年则为-832亿元。

　　从下图中可(kě)以看(kàn)出，中字头企业的现金流基本都是雪崩。

　　下跌最严重的是中铁建(jiàn)，不仅经营现金流减少693亿，而(ér)且官司缠身。近日，中铁建旗下多家公司成“失信被执行人”，被(bèi)限高案件合计超千(qiān)起。

　　天眼查(chá)显示，截至7月26日，中铁十七局集团旗下的第(dì)一、第三、第五(wǔ)、第(dì)六工程有限公司，以及中铁十五局集(jí)团(tuán)第(dì)一工程有限公司涉及(jí)限制高消费。

　　此外，中铁十七局集团旗下的第一、第三、第五工程有限公司被列为(wèi)“失信被执行人”的案件数量均在几十起。

　　标的从几十到上千万都有(yǒu)，钢材公(gōng)司、环(huán)保企(qǐ)业等等，都是中铁建合作多年的(de)供货商，拖欠货款的基本都是集中在(zài)一些基建项目上。

　　三角债

　　据(jù)《每日经(jīng)济新闻》采访了中铁十(shí)七局集团(tuán)相关负(fù)责(zé)人内容(róng)显示：项目方欠款，所以其账上没钱，也无(wú)法及时给供(gōng)应商结算剩余尾(wěi)款或其他相关费(fèi)用。

　　这位负责人举了(le)一个最夸张的例子(zi)，公司在山西的(de)一个项目已(yǐ)经完工并通车(chē)使用(yòng)十几年(nián)，但项目方迟迟未支付款项(xiàng)。现在这种情况越来越多，其被项目方拖欠的数额已(yǐ)2024央企半年报：现金流断崖式下跌经超2024央企半年报：现金流断崖式下跌过(guò)上亿，欠款主要源于基础设施(shī)建设项目。

　　按照建(jiàn)筑行业的(de)行规，哪怕像中铁(tiě)建这些央企在(zài)项目初期往往也需要垫付大(dà)量资金，因为大量(liàng)应收账款又(yòu)收不(bù)回来(lái)，所以现金流突然崩了。现在这些大央企是真的无力给供应商结款。

　　不过负责人强(qiáng)调，无论如何，农民工的款是绝对不敢拖欠的(de)，其他的现在只能(néng)先拖着。

　　中铁建旗下的其他局，一(yī)般承(chéng)接的都是地方的单，还(hái)有一些大的基建项目。

　　前几(jǐ)年，很多(duō)地方追求形象工程(chéng)，有的甚至在资金不足的情况下强行启动，让建筑企(qǐ)业进行带(dài)资、垫资(zī)，却无力偿还，所以今年高层的方向一直都是以化债为(wèi)主。

　　9月1日，财政部、住建部等六部门联手推出了《市政基(jī)础设施资产(chǎn)管理办法》，也就是108号文，着重强调：绝(jué)对禁止为毫无收益(yì)或者收益匮乏的市政基础(chǔ)设施资产违法乱纪地举债，坚决不(bù)得增添隐性债务。

　　现在上上下下对于隐形债务都十分紧(jǐn)张，基本上都不会轻(qīng)易审批项目了，对于过去的债务，也(2024央企半年报：现金流断崖式下跌yě)在想尽(jǐn)办法(fǎ)化解。

　　何去何从？

　　8月30日，央行公告8月净买入国债1000亿元，标志着买卖国(guó)债正式(shì)步入(rù)实操阶段。

　　央行开始向(xiàng)财政(zhèng)部购(gòu)买国债后，相信这些钱也会留出(chū)一部分帮(bāng)助(zhù)地方化债，尽量解决掉三角债(zhài)的问题。但哪怕是这些三角债解(jiě)决了(le)，后续这类中字头的(de)央企也未必能够再创往日(rì)的辉煌。

　　因为就国内的城镇(zhèn)化发展，大基建时代已经接近尾声。根(gēn)据银(yín)河证券的数据，建筑(zhù)业景气度继续(xù)回落。7月，建(jiàn)筑业商务活动指数为51.2%，较上月下降(jiàng)1.1个百分点；建筑业新(xīn)订单指数为 40.1%，环(huán)比下跌4%。

　　机场、高铁、地铁该(gāi)有的都已经建(jiàn)好了，也(yě)不再需要那么(me)多的(de)建筑公司。

　　这(zhè)些大型的建筑企业未来预期并不是那(nà)么美好，虽然(rán)上(shàng)半年业绩看起来还可以，但是盈利的质量和未来预(yù)期已明显(xiǎn)下降，股价拼命下跌(diē)。

　　未来这些建筑公司还想活下去，继续扩大份额的话，或只能往海外发展(zhǎn)。毕竟我们国家绝对拥(yōng)有全世(shì)界最(zuì)强的基建队伍，去到哪里都是降维打(dǎ)击(jī)的存在。

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责任编辑：何俊熹

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