十大券商一周策略：美联储降息预期强化，A股反弹窗口打开，关注红利、出海、科技成长等主线

过(guò)去一周，大盘走势再度承(chéng)压(yā)，三大指(zhǐ)数全部下(xià)跌，其中创(chuàng)业板单周下跌2.8%，跌(diē)幅最大。两市成(chéng)交维持在5000多亿。

新(xīn)的一周市场将会怎样？本周十大券商(shāng)策略(lüè)报告普遍认为，随着国内外(wài)政策的推进和市场情绪的变化，A股市场正(zhèng)处于一个关键(jiàn)转折点。多数机构指出，虽(suī)然市场短期内可能(néng)会继续经(jīng)历量价磨底的过程，但随(suí)着(zhe)美联储9月降息预期加强和国内政策(cè)的持续发力(lì)，市场有望在中报披露高峰期结束后触底反弹。券商们还强(qiáng)调了流动性预(yù)期的重要性，尤其是封闭型(xíng)公募产品的到期规(guī)模对市场的影响有限。整体来看，券商们推荐关注红利、出海、科技成长等主线，并建议耐心等待增量政策催化(huà)。

中(zhōng)信证券：政策仍需发力，量价继续磨底

国内存量政策正有序(xù)落地，后续(xù)增量政策仍需发力，政(zhèng)策起效仍需观察，外部信号显示美元(yuán)降息9月料将(jiāng)落地(dì)，下(xià)周中报集中披露期过后，市场情绪有望见底回(huí)升，投资者对流动性预期比较敏感，而(ér)封闭型公募产品(pǐn)到期开放的(de)规模和实际影响十分有限，预(yù)计市场量(liàng)价继续(xù)磨底，当前依然建议聚焦(jiāo)红利与出海两(liǎng)条主(zhǔ)线，待市场拐点出现后再(zài)转向(xiàng)绩(jì)优成长(zhǎng)和(hé)内需主(zhǔ)线。十大券商一周策略：美联储降息预期强化，A股反弹窗口打开，关注红利、出海、科技成长等主线

首(shǒu)先，政策起效(xiào)方面，与去年同期节奏类(lèi)似，在今年7月底政治局会(huì)议提到的领域，存量政策相关抓手正有序落(luò)地，但政(zhèng)策起(qǐ)效仍需观察，后(hòu)续增量政策仍有发力(lì)的空间(jiān)和必(bì)要性。

其次，事件影响方面，即将进入最(zuì)后一周中报(bào)披露高峰期，之后市场情绪有望见底回(huí)升，而9月美联储降息有望(wàng)如期落(luò)地，美国大选辩论后，外部信(xìn)号也将更加清晰(xī)。

最后(hòu)，流动性预期方(fāng)面，市场交投(tóu)平淡，存量资金调(diào)仓缓慢且保(bǎo)守，大小风(fēng)格估值分化日益明显，而投资者对流动性(xìng)预期过于敏感，下半年封闭(bì)型公(gōng)募产品月(yuè)均到(dào)期开放(fàng)规模(mó)不足百亿，8月这个到期(qī)高峰将过(guò)，后续实际(jì)影响预计十分有限。

招商证券：A股面临的外(wài)部流动性环境已经开始改善

近(jìn)期增量资金结构及(jí)美(měi)联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策变化对A股(gǔ)影(yǐng)响如何？7月以来ETF继(jì)续(xù)成为A股主力(lì)增量资金，在市场(chǎng)波幅放大阶段逆势净买入以维护市场稳定，跟踪沪深300指数的(de)ETF总规模(mó)7月以来(lái)扩张(zhāng)尤为明显。

此外，融资融券市场平均担保(bǎo)比例再度接近今年2月市场底部区间，从历史经验看这一信号的(d十大券商一周策略：美联储降息预期强化，A股反弹窗口打开，关注红利、出海、科技成长等主线e)出(chū)现往往对应着市(shì)场见底回升。

海外方面(miàn)，随着美国通胀的回落和劳动力市场降温，以及鲍威(wēi)尔在杰克逊霍尔央(yāng)行年会上(shàng)的讲话明显转鸽，美(měi)联(lián)储货币政策转向已经确定，9月降息(xī)已是板上钉钉，不过未来降息的时机和速度仍将取决于未(wèi)来的经济数据(jù)。

随着美联(lián)储进入降(jiàng)息周期，美元指(zhǐ)数和(hé)美债收(shōu)益率有(yǒu)望加速回落，从历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)看美联储前两(liǎng)次降(jiàng)息期(qī)间大类资(zī)产中港股、贵金属(shǔ)表(biǎo)现较好，A股成(chéng)长风格相对占优。

综合来看本次降息和2019年降息周(zhōu)期更像(xiàng)，A股面临的外部流动性环境已经开始改善(shàn)，市场企(qǐ)稳的概率进一步提升，风格选择上推荐高质(zhì)量和成长风格。

光大(dà)证券：海外(wài)“鸽声嘹亮”，A股能否(fǒu)迎来反转契机？

积(jī)极的信号是，美联储释放(fàng)鸽派(pài)信号，九月降息已成定局。这将进一步打开国内货币宽松(sōng)空间，推动经济基本面(miàn)的预期(qī)逐步向好。短期来看，A股底(dǐ)部反(fǎn)弹窗口可能已经打开。

不过，中期来看(kàn)，底(dǐ)部震荡格(gé)局大概率将(jiāng)持续，A股(gǔ)全面(miàn)走强的条件尚不具(jù)备。

一方面，近期A股(gǔ)成交量比较低迷(mí)，投资者信心的恢复很难一蹴而(ér)就(jiù)。美联储降息虽是利好因素，但(dàn)并非核心矛盾，预计对指数的提振(zhèn)作用也相对有限。

另一方面，市场的全面走强，需要基本面或政策面的有力催化(huà)。而从7月经济数据与当前(qián)政策的(de)落地节奏来看，大盘的中期转机还需等待。

配置上，若短期市场偏好回升(shēng)，科技板块或有(yǒu)所反(fǎn)弹，关注短期(qī)调整充分(fēn)，且(qiě)后市有利(lì)好节点催化的AI眼镜(jìng)、AI手机(jī)等消费(fèi)电子板(bǎn)块，以及华为概念。在美联(lián)储降(jiàng)息、美国(guó)大选选情有所反复的(de)背景下，黄(huáng)金或有(yǒu)主题行情。

海通证(zhèng)券：历史上(shàng)市场缩量下跌(diē)后上涨与否取决于基本面和政(zhèng)策

①近期A股持续低迷、成交缩(suō)量，历史上市场缩量下跌后上涨(zhǎng)与否取(qǔ)决(jué)于基本面和政策。②历史上A股成交低迷后若市(shì)场迎来(lái)向上(shàng)修复，前期超跌的行业涨幅及胜(shèng)率更高。③中期维度海内(nèi)外积极因素共(gòng)振望推动股市中(zhōng)枢抬升(shēng)，结构上重视业绩占优的高(gāo)端制造。

华西证券(quàn)：风险溢价处(chù)于(yú)高位(wèi)，耐心等待(dài)增量政策催化

市场量能大(dà)幅萎缩反映多空(kōng)双(shuāng)方博弈力量均出现衰减(jiǎn)，A股地(dì)量往往对应短期地价。8月以来A股(gǔ)成交持续缩量后，市场存在阶段(duàn)反(fǎn)弹的可(kě)能，海外(wài)流动性转向宽松或(huò)成为短期催化(huà)。

中长(zhǎng)期来看，还要考虑指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)、盈利(lì)预期变动和风险(xiǎn)溢(yì)价的(de)修复(fù)情(qíng)况。当(dāng)前A股估值处于历史低位，风险(xiǎn)溢价处于(yú)高位，企业盈利(lì)则仍处于磨底阶段，投资(zī)者(zhě)需对居民预期改善的节奏保(bǎo)持耐心，耐心等(děng)待增量政策催化。

配置上，“科技+红利(lì)”的“哑铃型(xíng)”策略仍(réng)适用(yòng)当下A股。具体行业配置(zhì)上，建议关注：电子、电力(lì)、运营商、铁路公(gōng)路、银行等。

申万宏(hóng)源：反弹窗口打开

全球央行年会，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)表述(shù)全面鸽派，9月降息周期开启，并有(yǒu)一(yī)定持(chí)续性的预期确立。我们重申，美联储降息，国内(nèi)跟进(jìn)，国内宽松初期人民币汇率不贬(biǎn)值，构成A股反弹的线索。短(duǎn)期反弹窗(chuāng)口已经打开(kāi)。后续国内宽货币想象空间构成(chéng)反弹生命线。

短期，A股交(jiāo)易量(liàng)收缩，市场深度下降，加之稳定资本市场预期政策有一定资金(jīn)锁定(dìng)作用。所以，配(pèi)置类资金(jīn)逢(féng)低配置高估息的(de)调仓行(xíng)为，对A股短期结(jié)构产生了(le)明显影响。短(duǎn)期高股息(xī)一枝独秀，与交易(yì)性因(yīn)素有关，后续反弹行情展(zhǎn)开，赚钱效应将有(yǒu)所扩散。

继续提示(shì)，A股美联(lián)储降息交易：高股息搭台，科创(chuàng)唱戏。周期、消费和房(fáng)地产都(dōu)可能有效反(fǎn)弹。继续提示，科创(自下而上挖掘有(yǒu)优质(zhì)并(bìng)购(gòu)项目储备的标的)是抢跑25年阻力较小(xiǎo)的(de)方向，24年内风险偏(piān)好企稳阶段，博弈科创都是有弹性的。

天(tiān)风证券：把(bǎ)握(wò)消费板块波动率阶段(duàn)放(fàng)大机会(huì)，长期仍看“耐心资产(chǎn)”

把握消费板块(kuài)波动率阶段放大机会，长期仍看“耐心(xīn)资产”等待(dài)地量之后的波动(dòng)放大，把握(wò)消费阶段大波动：

首先，8月(yuè)以来的A股行(xíng)情展示出市场对(duì)内(nèi)需政策预期(qī)的高度敏感性；第(dì)二，内需类消费板(bǎn)块在24H2可能反复的海外衰退交易+美(měi)国大选交易中相对出海链或占(zhàn)优。

长期来看，高股息超额反(fǎn)转条件或(huò)有两类：一是长期国债利率(lǜ)中枢不再下行，二是(shì)高股息板块股息率进一步提升受(shòu)阻。长期风(fēng)格切(qiè)换需耐心等待更多右(yòu)侧信号，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有(yǒu)望获(huò)得价值(zhí)重估。

东吴证券：近期A股呈现出六大交易特征，建议关注景气(qì)扎实的(de)细分及(jí)美元利率下行的科技成(chéng)长分(fēn)支

近期A股呈现出六(liù)大交(jiāo)易特征，分别为：1）活跃资金与机构交投活跃度的分化程度不断(duàn)收敛；2）活(huó)跃资金对涨停机会的挖掘由主板逐(zhú)渐(jiàn)向双创(chuàng)倾斜(xié)；3）以股权指数ETF为代(dài)表(biǎo)的被动基金再次(cì)开启大规模净流入；4） A股行业轮动的提速趋(qū)势(shì)在(zài)8月(yuè)迎来放缓；5）中美科技行情出(chū)现“脱(tuō)敏”迹象；6）资金对于(yú)前沿产业趋(qū)势的参与较为积极。

我们认为，尽(jǐn)管指数流动性(xìng)环境仍然相对承压，但市场中结构性亮点较多，且积极的边际变(biàn)化正在累积。向后看，一方面8月下旬为(wèi)中(zhōng)报(bào)密集(jí)披露(lù)期，考虑到指数震荡期间部分个股(gǔ)出现(xiàn)了脱离基(jī)本面的(de)调整，继(jì)而拥有了基于业(yè)绩确定性和中期基本面的股(gǔ)价修正机会，建议持续(xù)关注景气扎实的细分；另一(yī)方面周五晚鲍威尔在全球央行年会上的发言释放出较为明确的鸽派(pài)信号，降息(xī)窗口即(jí)将打(dǎ)开，建议关(guān)注受益于美元利率下行的科技成长分支(zhī)，如(rú)人工智能（大(dà)模(mó)型、算力、自动驾驶、AI智能终端等(děng)）、新质成产力(lì)（低空经济、商业航天等）、自主可控（半导体、数控机床、工业软件、新材料等）、创新药等方向。

华创(chuàng)证券：降息交易下(xià)的大类资产图谱

美(měi)联储9月降息信号进一步明确，鲍(bào)威尔在杰克逊霍尔央行年会(huì)讲(jiǎng)话后，Fed Watch显(xiǎn)示9月降息(xī)概率100%。

借鉴19/8-20/1联储降息(xī)交易，股指、商品、房(fáng)价、债券都有望受益于流动性宽松上行，部分(fēn)细分品种如A股中大盘价值风格，商品中工(gōng)业金属、原油表现一(yī)般。

若全球市场开启降息交易，美联储23/7停止加息以来，相较上轮降息交易仍有上行空间的大类(lèi)资产，重点关注亚太市场股指（中国【小盘成长&恒生科技弹性可(kě)能(néng)更大】、越南、韩国）、发达经济体房价（美、德、英、韩等国）、美债。

黄金、美股等资产在美联储停止加息(xī)、利率高企阶(jiē)段，已经对降息预期的反(fǎn)应较为充分。

平安证券：关注中报业绩的景气兑现

海外(wài)美联(lián)储9月降息已成定局，国内政策(cè)加快部署深化(huà)改革、发(fā)展(zhǎn)新质生产(chǎn)力，同时加码(mǎ)扩大内需，科技产(chǎn)业也在蓄势。短(duǎn)期A股中(zhōng)报业绩(jì)密集披露，建议关注业绩稳健及具有确(què)定性的行(xíng)业板块及(jí)优质上(shàng)市公司。中期建议继续沿着改革政策方(fāng)向(xiàng)进(jìn)行布局，包括新质生产力（TMT/国防军工/机械设备等）、高端制造业以及国企改革。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道十大券商一周策略：美联储降息预期强化，A股反弹窗口打开，关注红利、出海、科技成长等主线