深夜重磅
，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！

鲍(bào)威尔重磅(bàng)发声！

8月23日晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球(qiú)央行年会上发表(biǎo)主题演讲，他颇为(wèi)明(míng)确地直言，政策调(diào)整的时机已经到来，对通(tōng)胀降至2%的信心已经增强。

在事先准(zhǔn)备好的讲稿中，鲍威尔表示，未来(lái)的政策方向很(hěn)明确，降息的时机(jī)和步(bù)伐取决于即将发布的数据(jù)、不(bù)断变化的前景(jǐng)和(hé)风险平衡情(qíng)况。

鲍
威尔称，将尽一切努力(lì)支持强劲的劳动(dòng)力市场(chǎng)，同时在实现价(jià)格稳定(dìng)方面取得进一步进展。劳动力市场(chǎng)降温“显而易见”，已经不再(zài)过热。

对于市场担忧的失业率上升，鲍威尔表示，通胀(zhàng)的上行风险已减弱，而就业的下(xià)行风险则有所增加。失业率上升并非由于裁员(yuán)增加，而(ér)是劳动力供(gōng)应增加和招聘(pìn)速度放缓所致。

鲍威尔称，政策利率水平为应对风险提供了“充足的空间”，包括劳(láo)动力市(shì)场出(chū)现进一步不利(lì)的疲软。

分析人士称，鲍威尔(ěr)发出(chū)迄今为止最强(qiáng)烈的(de)降息信号，其表示美联储打算采取行动，避免美国(guó)劳(láo)动力市场进一(yī)步疲软(ruǎn)。

“美联(lián)储传声 筒(tǒng)”Nick Timiraos在(zài)社交媒(méi)体发文称，当日的讲话表明鲍威尔的政策转向已经(jīng)完(wán)成，他在讲话中表现出了全面的(de)“鸽派”。

鲍威尔讲(jiǎng)话后，交易员增加了 对美联储降息的押注。据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率(lǜ)为(wèi)67.5%，降息50个基点 的深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！概率
为32.5%。美联(lián)储到11月累(lèi)计降息50个基点(diǎn)的概率为43%，累计降(jiàng)息75个基点的概率为45.2%，累计
降息100个基点的(de)概率为11.8%。

受鲍威尔讲话刺激，美股三大指数(shù)瞬间飙(biāo)涨，道指涨超1%，纳指(zhǐ)大涨(zhǎng)1.78%，标普500指数涨1.23%。美元指数大幅跳水，日内(nèi)跌幅一(yī)度扩大至0.79%，为去年12月以来首次；美国十(shí)年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率跳 水，日内跌超1.3%。商品方面，贵金(jīn)属、有色金属和原油大涨。

截至(zhì)收盘，WTI原油期货收涨2.49%，报74.83美元/桶。布伦特原油期货收涨2.33%，报79.02美元/桶。COMEX黄金期货尾盘涨1.20%，报2546.80美元/盎司。COMEX白银期货尾盘涨2.78%，报29.855美元/盎司。鲍威尔讲稿出炉后，现货(huò)黄金涨近1.4%，刷新日高至2518.36美元/盎(àng)司。现货白(bái)银收(shōu)涨2.86%，报29.8157美元/盎司。有色金属集(jí)体上涨。伦铜收涨1.73%，伦铅涨约3.12%，伦锡(xī)涨
超(chāo)1.84%，伦铝涨2.50%，伦锌涨约1.89%，伦镍涨超0.93深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！%。

值得注意的是，美国商品期(qī)货交易委员会公(gōng)布的最新数(shù)据显示，截(jié)至8月20日当周，投机者所持COMEX黄金净多(duō)头头(tóu)寸增(zēng)加17077手，至236749手合约，创逾四(sì)年新(xīn)高(gāo)；所持COMEX白(bái)银净多头头寸增至31998手，创五周新高。

此外，美国能源(yuán)部周(zhōu)五宣(xuān)布，拜登政府为战略石油储备采购了近250万桶原油。迄今为止美(měi)国能源部(bù)已为战略(lüè)储备直接采(cǎi)购逾4700万桶石 油，均(jūn)价为76.89美元/桶。

俄驻美大使：普京决 定反击

参考消
息(xī)网援引俄(é)罗斯卫(wèi)星社8月23日(rì)报(bào)道，俄罗斯驻美(měi)国(guó)大使安东诺(nuò)夫表示，俄罗斯总统普(pǔ)京已(yǐ)经决定对乌军攻击库尔斯克州的行(xíng)动进行反击，有(yǒu)罪人员将受(shòu)到严厉惩罚。

报道称，安东诺夫表示：“坦诚地
告诉大家(jiā)，普京总统(tǒng)已经作出决定。我坚信，所有罪人都将因库尔斯克州发生(shēng)的一切受到严厉惩罚(fá)。”

据报道，俄罗斯武(wǔ)装力量总参谋长(zhǎng)格拉西(xī)莫夫表示，8月6日凌晨5时30分，乌军部(bù)队发动进攻，目的是占领(lǐng)库尔斯克州的(de)领土。俄罗斯国防部8月22日(rì)表(biǎo)示，在战斗行动期间，俄军在库尔斯克方(fāng)向消(xiāo)灭乌军士(shì)兵多达4700人
，摧毁坦克68辆(liàng)。

俄罗斯总统普京此前表示(shì)，敌(dí)人将得到应有的反击，俄罗斯面(miàn)前的所有目标都将实(shí)现。

聚(jù)酯链品种走势明显分化

本周聚酯产(chǎn)业链(liàn)品种走势分化，其中PX-TA-PF走势偏(piān)弱，盘面价格均创一年来新(xīn)低；而(ér)乙二(èr)醇期货走势震荡偏(piān)强。尽(jǐn)管PTA和乙二醇两个期
货品种价差(chà)收窄在预期之中，但收窄的幅度却超(chāo)出(chū)市场预期。期货日报记者观察(chá)到，6月下旬以来PTA与乙二醇的价差呈现走弱趋
势，2409合约MEG-PTA的价差从-1400元/吨逐步(bù)收窄至-700元/吨(dūn)以(yǐ)内。近期，PTA整体呈单边下跌走势(shì)，但乙二醇走势相对(duì)偏强，PTA盘(pán)面单边(biān)跌幅远不及PTA期货与乙二醇期货两者价
差的跌幅，而这一表现在(zài)产业链中并不常见。

卓创资讯分析(xī)师安光告诉记者，多数(shù)产业人士并未预测到PTA价格(gé)可以跌至2023年6月以来的低位(wèi)，且仍不乏续(xù)跌(diē)的可能(néng)。

对此，广发期货能(néng)化首席(xí)分析师张(zhāng)晓珍解释，近期PTA价格的持续下跌(diē)主要受到原料
PX价格以及(jí)原油价格偏(piān)弱拖累。

“从上游原材料来看，四季(jì)度OPEC+减(jiǎn)产(chǎn)恢复预期，欧美成品油需(xū)求旺季即将结束，原油供(gōng)需预期转(zhuǎn)弱，以及(jí)近期美国(guó)对非农就业增长向下修正，市场对美国经(jīng)济悲观预期(qī)进一(yī)步加剧，油价走势偏弱。而且(qiě)三(sān)季度亚洲PX装置检(jiǎn)修不多，亚洲及国内PX负荷维持(chí)高位(wèi)，截(jié)至(zhì)8月16日，国内PX负荷至86.4%，亚洲PX负荷至79.1% 。”张晓珍表(biǎo)示，高供应持续下PX承压(yā)明显。

而就PTA自身来看，在持续(xù)累库预期下，价格驱(qū)动偏弱，绝对价格跟随成本端波动。据了解(jiě)，目(mù)前，国内能正常运(yùn)行的PTA装置几乎都在正常运行，本周PTA开 工率在86%以上，累库预期较强，且(qiě)后期官宣(xuān)的PTA装置检修计划有限。

对此(cǐ)，华瑞信息PTA资深分(fēn)析师沈银娇(jiāo)介绍，本轮PTA大跌似乎比预期(qī)早一些，成本端的塌陷、供(gōng)需(xū)转弱(ruò)以及多空博弈等影响导致本轮PTA价格持续下跌。

相对而言，目前(qián)，乙二(èr)醇供需面良好(hǎo)，近(jìn)期终端及聚酯行业逐步好(hǎo)转，后期仍有(yǒu)部(bù)分乙二(èr)醇装 置(zhì)检修 预期(qī)及进口下降预期，8—9月乙二醇供需整体(tǐ)偏紧，乙二醇驱动偏强。

“乙二醇表现强势的背 后是，库存基数处于低位以及下
半年整体供需结(jié)构偏好预期的支撑。另(lìng)外，乙烯价格坚挺，乙(yǐ)二醇价格反弹，两者(zhě)价差收敛。”华瑞(ruì)信息乙二醇资深分析师施佳平(píng)称。

“本周随着PTA价格走弱，MEG价格反弹(dàn)，下游聚酯随着前期库存转移价格跌幅有限
，效益阶(jiē)段性好转，但上周终端补(bǔ)货且新订单较 为有限，本周聚酯产销再次沉寂。”沈(shěn)银娇(jiāo)如是说(shuō)。

“当前主(zhǔ)导聚酯链走势的关(guān)键因素在于油(yóu)价(jià)、宏观情绪以(yǐ)及供需预期的变化。”张晓珍表(biǎo)示，7月以来，整个化工(gōng)板块走势基(jī)本一致，都是油价
和市(shì)场宏观(guān)情绪主导。但8月中旬，随着国(guó)内市场情绪(xù)好转，部分化(huà)工品止(zhǐ)跌反弹，然而，聚酯链（PX-TA-PF）品种持续走(zǒu)低。“一方面油价下跌(diē)；另一方面(miàn)，产业链上游PX供应持续维持高位，而终端需求虽边际好转，但从PX到(dào)聚酯来看，仍处于供需偏弱格
局，产业链上游短期难有明显支(zhī)撑。”她称。

“就PTA来看，目前部分PTA装置存检修预期，但整(zhěng)体开工率维持在82%以上 的偏高水平。尽管‘金九银十’季节性需求(qiú)旺季临(lín)近，终端及聚酯负荷(hé)有所提升，但PTA仍存累库预期，PTA自身驱动仍偏弱。”张(zhāng)晓珍说。

乙二醇供需面良好，价格支撑偏强，矛盾不大，且四(sì)季度及之后仍有新装置投(tóu)产预期，如(rú)果没有出现供应端意(yì)外收缩，乙二醇反弹空间有限。在张晓珍 看来，PTA和(hé)乙二醇价差继续收窄的空间有限(xiàn)。

同样(yàng)，在安光看来，短周期内(nèi)，PTA价(jià)格继续下跌的空间有限，PTA与乙二醇价 差收(shōu)窄(zhǎi)的空间有限。“一方(fāng)面，PTA期货跌幅较大，市场下(xià)跌情绪(xù)释放殆(dài)尽，空头也有(yǒu)止盈的可能(néng)；另一方面，8月PTA加 工(gōng)费(fèi)环比下降25%，后期PTA装置检修可能增多。”安光表示，中长周(zhōu)期看，PTA供需平(píng)衡偏宽松，乙二醇(chún)供需结构紧平衡，不会出现大幅度累库，两深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！个(gè)品种的价(jià)差仍有收 窄的可能(néng)。

终端需求改(gǎi)善幅(fú)度或有限

当前，聚(jù)酯市(shì)场较为关注的是原料价格何时能够(gòu)企(qǐ)稳。随着原料端的(de)大跌，聚酯工厂不仅面临库存的贬值压力，而(ér)且也面(miàn)临传统季节性旺季采购者的观望情(qíng)绪(xù)加深，终端(duān)下(xià)单(dān)迟疑，以及聚酯工厂库存转移阻力增加等问(wèn)题。

“从基本面看，虽然近期PTA加工(gōng)差较7月收缩，但供应商检修(xiū)计划(huà)不(bù)多，开工率预(yù)计维持在八成以上，供(gōng)应较为充(chōng)裕(yù)，加之出口回落，PTA累库压力 依旧较大。另外(wài)，8月 以来码头库存堆积，现货流(liú)通性持续改善，短期内(nèi)自身的上涨动(dòng)力(lì)缺乏。”沈银娇说。

在(zài)张晓珍看来，后期PX供需面矛盾不大，走势仍受油价、市场宏(hóng)观情绪(xù)主导。“三季度原油供需面良好，且美国原油整体库存水平不高，布(bù)伦特原油在(zài)75美元/桶附近或受(shòu)到支撑；‘金(jīn)九银十’传统需(xū)求旺(wàng)季临近，随着终端需求逐步好转，叠加部分PX装置降负带来的供应有所减量，PX价格或受到支撑。”张晓珍称，尽管如此，但PTA反弹驱动(dòng)仍不足，后(hòu)期仍
关注油价及宏观情绪变化。

当(dāng)前，聚酯市场“金九银十”即将来临，市(shì)场主要(yào)关注8月(yuè)下旬(xún)至9月上旬终端需求能否真正(zhèng)好(hǎo)转(zhuǎn)。

对此，华瑞信息聚(jù)酯(zhǐ)资深分(fēn)析师袁媛 也(yě)表示，根据往年经验，理论上(shàng)9—10月份聚酯市场将进入传(chuán)统旺季。实际上，8月下半月以来，随着高温 天气的消退(tuì)，从下游加弹(dàn)、织(zhī)机到印(yìn)染的开工(gōng)率回升，局部品种也有询单或(huò)者订(dìng)单下达(dá)，预计(jì)需求将逐步改善。

不过，8月份外围市场动荡，原油的一轮大幅下跌给市场心(xīn)态带来了较大冲击。“一方面，成本下行导致价格预期明显下(xià)调，市场对(duì)当前价格仍持观望态度，不仅加弹、织(zhī)造工(gōng)厂采购谨慎，终端订单(dān)下达也明显存在顾虑；另一方(fāng)面，外围的大幅波动令(lìng)市场对今年下半年的消费预期也打了折扣。”袁媛告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前尽管企业仍(réng)然认为9—10月需(xū)求还是会有所改善，但改善幅度可能难以达到(dào)去年(nián)同期(qī)的水平。

安(ān)光表示，本周终端织(zhī)机开机率缓慢回升中，一定程度上利多(duō)市场。另外，8月底仍有3套共计185万吨聚酯(zhǐ)瓶片新装置计划投产，原(yuán)料(liào)PTA需求将有所上升。在他看来，聚酯链现在对原料(liào)价(jià)格(gé)下跌(diē)持谨慎心态，普遍认为PTA跌幅超出预期，但市(shì)场博弈仍在，短期仍多观望，中期将回归基本面。

鲍威尔重磅发声(shēng)！

8月23日晚间，美联储主 席鲍威尔在杰克逊(xùn)霍尔全球央行年会上发表主(zhǔ)题演讲，他颇为明确地直言，政策调整的时机已经到来(lái)，对通胀降(jiàng)至2%的信(xìn)心已经
增强。

在事先准备好的(de)讲稿中，鲍威尔表示，未(wèi)来的政策方向很明确，降(jiàng)息的时机和步伐取决于(yú)即将发布的数据、不(bù)断变化的前景和风险平衡
情况。

鲍威尔(ěr)称，将尽一切努力(lì)支持强(qiáng)劲的劳动力市场，同时在实现价(jià)格稳(wěn)定方面取得进一步(bù)进展。劳动力市场(chǎng)降温“显而易见”，已经不再过热。

对于市场担忧的失(shī)业率(lǜ)上升，鲍(bào)威尔表示，通胀的上行风险(xiǎn)已(yǐ)减(jiǎn)弱，而就业的下(xià)行风(fēng)险则有所增加。失业率上升并非(fēi)由(yóu)于裁员增加
，而(ér)是劳 动力(lì)供应增加和招聘(pìn)速度放缓所(suǒ)致。

鲍威(wēi)尔称(chēng)，政策利率水平为应对
风(fēng)险提(tí)供了“充足的空间”，包括劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)出现进(jìn)一(yī)步不利的(de)疲软。

分析人士称，鲍威(wēi)尔发出迄(qì)今为止最强烈的降息信号，其表(biǎo)示美联储打算采取行动，避免
美国(guó)劳动力市场进一步
疲软。

“美联(lián)储传声筒”Nick Timiraos在社交媒 体发文称(chēng)，当日的讲话表明(míng)鲍威尔的政策转向已经完成，他在讲话中表现出了(le)全面的(de)“鸽派”。

鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话后，交易(yì)员增加(jiā)了对美联储降息的押注。据CME“美联储观察”：美联储9月降息(xī)25个基点的(de)概率(lǜ)为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为43%，累计降息75个基点(diǎn)的概率为45.2%，累计降息100个(gè)基点的概率为11.8%。

受鲍威尔讲 话刺激，美股三大指数瞬间飙涨，道指涨超1%，纳指大涨1.78%，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.23%。美元指数大幅跳水，日内跌幅一度扩大至0.79%，为去年12月以来首次；美国十年期国债(zhài)收(shōu)益率跳(tiào)水，日内跌超1.3%。商品方面，贵金属、有色金属和原油大涨。

截至收盘(pán)，WTI原油期货收涨2.49%，报74.83美(měi)元/桶。布伦特原
油期货收(shōu)涨2.33%，报79.02美元/桶。COMEX黄(huáng)金期
货尾盘涨1.20%，报2546.80美元(yuán)/盎(àng)司。COMEX白银期货尾盘涨2.78%，报(bào)29.855美元/盎(àng)司。鲍威尔讲(jiǎng)稿出炉后，现货黄 金涨(zhǎng)近1.4%，刷新(xīn)日高至(zhì)2518.36美元/盎司。现货白(bái)银收涨2.86%，报29.8157美元/盎司。有色金属集体上涨。伦铜收涨1.73%，伦铅(qiān)涨约3.12%，伦锡涨超1.84%，伦铝涨(zhǎng)2.50%，伦锌涨约1.89%，伦镍涨(zhǎng)超0.93%。

值得注(zhù)意的是(shì)，美国商(shāng)品期货交易委员会公(gōng)布的最新数据显示，截至8月20日当周，投机者所(suǒ)持COMEX黄金净多头头(tóu)寸增加17077手，至236749手合约，创(chuàng)逾四年新高；所持COMEX白银净多头头寸增至(zhì)31998手，创五周新高。

此外，美国能源部周五宣布(bù)，拜(bài)登政府为(wèi)战略石(shí)油储备采购了(le)近250万桶原油。迄今为止美国能源部已为 战略储备直(zhí)接采购逾(yú)4700万桶石油，均价为76.89美元/桶。

俄驻(zhù)美大使：普(pǔ)京决定反击

参考消息(xī)网援引俄罗斯卫星社(shè)8月23日报道，俄罗(luó)斯驻美国大使安东(dōng)诺(nuò)夫表示，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京已经决定对乌军攻击库尔斯克州 的(de)行动(dòng)进行(xíng)反击，有罪(zuì)人员将受到严厉(lì)惩罚。

报道称，安东诺夫表示：“坦诚地告诉大家，普京总统(tǒng)已经作出决定。我(wǒ)坚信，所有罪人都将因库尔斯克州发生的一切受到严厉惩罚。”

据报道，俄罗(luó)斯武(wǔ)装(zhuāng)力量(liàng)总参谋长格拉西莫夫表示，8月6日凌晨5时30分，乌军(jūn)部队发(fā)动进(jìn)攻，目的是占领库尔斯克州(zhōu)的领土。俄罗斯国防部8月22日表示，在战斗行动期间，俄军在库尔斯克方向消灭(miè)乌军士兵多达4700人(rén)，摧毁坦克68辆。

俄罗斯总统普京此前表示，敌(dí)人将得到应有的反击，俄 罗斯面前的所有目标都将(jiāng)实现
。

聚酯链品种走势明显分化

本周(zhōu)聚酯产业链品(pǐn)种走(zǒu)势分化，其(qí)中PX-TA-PF走势偏弱，盘面价格均创一年来新低；而乙二醇期货走(zǒu)势震荡(dàng)偏强。尽管PTA和乙二醇两个期货品种价(jià)差(chà)收窄(zhǎi)在预期之(zhī)中，但收窄(zhǎi)的(de)幅度(dù)却超出市场预期。期货
日报记者观(guān)察到，6月下旬以来PTA与(yǔ)乙二醇的价差呈现走弱趋势，2409合约(yuē)MEG-PTA的价
差从-1400元/吨逐步收窄至-700元/吨以内(nèi)。近期，PTA整体呈单边下跌走势，但乙(yǐ)二醇走势相对偏强，PTA盘面单边跌幅远不及PTA期货与乙二(èr)醇期货两者价差的跌幅(fú)，而(ér)这一表现在产业链(liàn)中并(bìng)不常见。

卓创资 讯分析师安光告诉(sù)记者，多数产业人士并未(wèi)预测到PTA价格可以跌至2023年6月以来的低位 ，且仍不乏(fá)续跌的可能。

对此，广发期(qī)货能化首席分析师张晓珍解(jiě)释，近期PTA价格的持续下跌主要受到(dào)原料PX价格以及(jí)原油价格偏弱拖累(lèi)。

“从上游原材料来看 ，四(sì)季(jì)度OPEC+减产恢复预期(qī)，欧美成品油需求旺(wàng)季即将结束，原油供需预期转弱(ruò)，以及近(jìn)期美国(guó)对非农就业(yè)增(zēng)长向下修正，市场对美国经济悲观预期进一步加剧，油价走势偏弱。而且三季度亚洲PX装置检修不多，亚洲(zhōu)及国(guó)内PX负荷维持高位，截至8月16日，国内PX负 荷至86.4%，亚洲PX负荷至79.1% 。”张晓珍表示，高供应持(chí)续下PX承压明显。

而就PTA自身来看，在持续累库预期下，价格驱动偏弱，绝对价格跟随成(chéng)本端波动。据了解，目前，国内能正常运行的PTA装置几乎都(dōu)在正常运行(xíng)，本周PTA开工(gōng)率在86%以上，累库预(yù)期较强，且后期官宣的PTA装置检修计划有限。

对此，华瑞信息PTA资深分析师沈银娇介绍，本轮PTA大(dà)跌似乎比预期早一些，成本端的塌陷、供需转弱以及多(duō)空博弈等(děng)影响导致本轮PTA价格(gé)持续下跌。

相对而言，目前，乙二(èr)醇供需(xū)面良好(hǎo)，近(jìn)期终端及聚酯行业逐步好转，后期仍有部分乙二醇装
置检(jiǎn)修预期及进(jìn)口下降预期，8—9月乙二醇供需整体偏(piān)紧，乙(yǐ)二醇驱动偏强。

“乙二醇表(biǎo)现强(qiáng)势的背后是，库存基(jī)数(shù)处于低位以及下半(bàn)年整(zhěng)体供需结(jié)构偏好预期的支撑。另外，乙烯(xī)价格坚挺，乙二醇(chún)价格反弹，两者价差(chà)收(shōu)敛。”华瑞信息乙二(èr)醇资深分析师施(shī)佳平(píng)称。

“本(běn)周随着PTA价格走弱，MEG价格反弹，下游聚酯(zhǐ)随着前期库存(cún)转移(yí)价格跌幅有限，效益阶段性(xìng)好转，但上周终端补货且新(xīn)订单较为(wèi)有(yǒu)限，本周聚酯产销再次沉寂。”沈银娇如是说。

“当前主(zhǔ)导聚酯链(liàn)走势(shì)的(de)关键 因素在于油价、宏观情绪以及供需预期的变化。”张晓(xiǎo)珍表示，7月以来，整个化工
板块走势(shì)基本一致，都是油价(jià)和市场宏观情绪主导。但8月中旬，随着国内市场情绪好转(zhuǎn)，部分化工品止跌反弹，然而，聚酯(zhǐ)链(liàn)（PX-TA-PF）品种持续走低。“一(yī)方面油(yóu)价下跌；另一方面，产(chǎn)业链上游(yóu)PX供应持续维(wéi)持高位，而终端需求虽边际好转，但从PX到聚酯来看(kàn)，仍处(chù)于
供需(xū)偏弱格局，产业链上游短期难有明显支撑。”她(tā)称(chēng)。

“就PTA来看(kàn)，目前部分PTA装置存检修预期，但整体开工率(lǜ)维持在82%以上的偏高水平。尽管‘金九银十’季节性需求旺季临近，终端及聚酯负荷有所提升，但PTA仍(réng)存累库预期(qī)，PTA自(zì)身驱动仍偏弱(ruò)。”张晓珍说。

乙(yǐ)二醇供需面良好，价格支撑偏强，矛(máo)盾不大，且四季(jì)度及之后仍有新装(zhuāng)置投产预期，如果没有出现供应端意外收缩，乙二醇反弹空间(jiān)有限。在张晓珍看(kàn)来，PTA和乙二醇价差继续(xù)收窄的空间有(yǒu)限。

同样，在安光看来，短(duǎn)周期内，PTA价格继续下跌的空间有限，PTA与(yǔ)乙二醇价差收(shōu)窄的空间有限。“一方面(miàn)，PTA期货跌幅较大，市场下(xià)跌(diē)情绪释放殆尽，空头也(yě)有(yǒu)止盈的可能；另一方面(miàn)，8月PTA加工费环比(bǐ)下降25%，后期PTA装置检修(xiū)可能(néng)增多。”安光表示，中长周期看，PTA供需平衡偏宽松，乙二(èr)醇
供需结(jié)构紧平衡，不会出现大幅度累库，两个品种的价差(chà)仍有收窄的可能。

终端需求改善幅度或(huò)有限

当前，聚酯市场较为关注(zhù)的是原料价格何时能(néng)够企稳。随着原料端的大跌，聚酯工厂不(bù)仅面临库(kù)存的贬值压力，而(ér)且也面临传(chuán)统(tǒng)季节性旺季采购者的观望情绪加深，终端下单迟疑，以及(jí)聚酯工厂(chǎng)库存转移阻力增加等问题(tí)。

“从基本面看，虽然近期PTA加工
差较7月收缩，但
供(gōng)应商检修计划不多，开工率预计维持在八成以上，供应较为充(chōng)裕，加之(zhī)出口回(huí)落(luò)，PTA累(lèi)库压力依旧较大。另外(wài)，8月以来码头库存堆积，现货流通性持续改善，短期(qī)内自身的上涨动力缺乏(fá)。”沈(shěn)银娇说。

在张(zhāng)晓珍(zhēn)看来，后期PX供需面(miàn)矛盾不大，走势仍受油价、市场宏观情绪主导。“三季度原油供需面良好，且美国原油整体库存水平不高，布伦特原油在75美元/桶附近或受到(dào)支(zhī)撑；‘金九银十’传统需求(qiú)旺季临近，随着终端(duān)需 求逐步好转(zhuǎn)，叠加部分(fēn)PX装置降负带(dài)来的供应有所减量，PX价格或受到(dào)支撑(chēng)。”张晓珍称，尽管如此，但(dàn)PTA反弹驱动仍不足，后期仍关注油价及 宏观情绪变化。

当前，聚(jù)酯市(shì)场“金九银十 ”即将来临，市场主要关注8月下旬(xún)至(zhì)9月上旬终端需求能否真(zhēn)正好转。

对此，华瑞信息聚酯资深分析师袁媛也表示，根据(jù)往(wǎng)年(nián)经验，理(lǐ)论(lùn)上9—10月(yuè)份聚(jù)酯市场将进入传统旺季。实际上，8月下半月(yuè)以来，随着(zhe)高温天气的消(xiāo)退，从下游加(jiā)弹、织机到印染的开工
率(lǜ)回升(shēng)，局部品种(zhǒng)也有(yǒu)询单或者订单下达，预计需求将逐步改善。

不过，8月份
外围市场动荡，原油的一轮大幅下跌给市(shì)场(chǎng)心态带来了较大冲击。“一方面，成本下行(xíng)导致价(jià)格预期(qī)明(míng)显(xiǎn)下调，市场(chǎng)对当前价格仍持观
望态度，不仅加弹、织造工厂(chǎng)采购(gòu)谨慎，终端订单(dān)下(xià)达也(yě)明显(xiǎn)存
在顾虑；另一方面，外围的大幅波
动令市场对今年下半年的消费预期也
打了折扣。”袁媛告诉记者，目前尽管企(qǐ)业仍然认(rèn)为9—10月需求还是会(huì)有所改善(shàn)，但改(gǎi)善幅度可能难以达到去年同期(qī)的水平。

安光表示，本周终端织机开机率缓慢回升中，一(yī)定程(chéng)度上利多市(shì)场。另外，8月底仍有3套共计(jì)185万吨聚酯瓶片新装(zhuāng)置计(jì)划投产，原料PTA需求将有所(suǒ)上升(shēng)。在(zài)他看来，聚酯链现在对原料价格下跌持谨慎心态，普遍认为PTA跌幅超出预期，但市场博弈仍在，短期仍多观望，中期将回(huí)归基本面。

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