近期A股市场持续偏强震荡，个股(gǔ)活跃度“多点开花”。来自多家(jiā)一线私募的最新策略研(yán)判显示，当(dāng)前私募机(jī)构对于A股后市整体中性偏乐观(guān)；对于市场的结(jié)构性(xìng)机会则更为积极。高股息、新质(zhì)生产力、资源股等投资(zī)方(fāng)向，成为了目前一(yī)线私(sī)募掘金的重点方向。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，第三方(fāng)机构的最新仓位(wèi)监测(cè)数据显示，近期国内股(gǔ)票(piào)私募机构的平均(jūn)股票仓位已升至今年以来的相对高位。

行情与仓位 同步回升

上周(zhōu)A股市场先抑(yì)后扬，在外围(wéi)股市出现高位波动的背景下(xià)，表现出了较为(wèi)明显的韧性。从主要股(gǔ)指的(de)具体表现来看，截至上(shàng)周五（4月(yuè)26日）收盘时，在主要股指中，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指、科创50当周分别上涨了0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和2.97%。从(cóng)领涨的行
业板块
来看，证券、通信设备、半导体、医药等(děng)板块全周领涨；低(dī)空(kōng)经济(jì)、人(rén)工智能等主题方向(xiàng)全周(zhōu)表(biǎo)现突出。从成交量能(néng)角(jiǎo)度看，上周(zhōu)A股有所缩量。沪市全周成交(jiāo)量由前一周的2.15万亿元缩量至(zhì)1.87万亿元；深市成交量也环(huán)比下降 约一(yī)成，至2.39万亿元。

在市场
估值(zhí)方(fāng)面，通联(lián)数据显示，在主要股指中，深证成指、创业
板指、科创50截至上周五收盘时的市盈率估值分别(bié)处(chù)于近三年10.44%、6.73%、3.98%的历史分位。整体来看，A股主要股指的(de)市盈率估值优势较为突出。分行业看，估值较
低的休闲(xián)服务、汽车、食品饮料三(sān)个行业的市(shì)盈率估
值，分别位于近三年0.27%、3.43%和7.69%的历史(shǐ)分位(wèi)，接(jiē)近最(zuì)近(jìn)三(sān)年(nián)的最低水平，在所有A股行业(yè)中也(yě)明显处于低估的状态(tài)。

与此同时，目前国内股票私(sī)募机构的平均仓位已爬升到了年内(nèi)高位，显示出私募投(tóu)资者仍(réng)倾向于高仓(cā仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会ng)位应对当前阶段的市场波动。

私募排(pái)排网监测(cè)数据显示，截至2024年4月12日，国内(nèi)股票私募的(de)平均仓位(wèi)为78.71%，环比(bǐ)前一周(zhōu)上升了0.49个百分(fēn)点。此(cǐ)外，自2月
初(chū)A股市场(chǎng)触底反弹以来，该机构监测(cè)到的股票私募平均仓位水平随 之震荡抬(tái)升。截至4月12日，股票(piào)私募机构的平均仓位水平基本已经重回(huí)年内高位，并
创出今年2月以来的新高；较2月8日（春节前最(zuì)后一个交易日）75.24%的仓位水平，提升了3.47个百分(fēn)点。仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会截至4月12日，57.58%的股票私募仓位处于重仓或满仓水平（仓(cāng)位大于八成），27.66%的股票私募仓位处于(yú)中等偏重 （仓位在(zài)五成(chéng)至八成之间）水平；仓位低于五成的(de)股(gǔ)票私(sī)募占比则不足
15%。

结构(gòu)性机会可(kě)期

展望(wàng)A股(gǔ)后市，多家一线私募分析认为，当前市场出现全面上(shàng)涨(zhǎng)的几率不(bù)大，但市场多个维度的结构性机会仍然可期。

石(shí)锋资产(chǎn)称，日前出炉的一季度经(jīng)济数据超出市场预期(qī)，同时随着(zhe)全球制造业PMI回升，在海外通(tōng)胀高企的(de)背景下，中国产(chǎn)品的性(xìng)价比非常(cháng)突出(chū)。从内需方面，“更新需(xū)求”是亮点，后续政策落地情况值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。与此同时，随着新(xīn)“国九条”的发布，A股市场的价值投(tóu)资预(yù)计将成为主(zhǔ)线。该机构认为，经济运行结构预计(jì)会延续外(wài)需强的结构 性特征。在内需(xū)方向方面 ，该(gāi)机构继(jì)续看好(hǎo)低估值、高股息领(lǐng)域(yù)，另外还将重点跟踪“设(shè)备更
新”政策
落地 情况，成长方向重点(diǎn)关注出(chū)口领域。

名禹资产认为，今年(nián)以来国内经济整体磨底上行，一季度经济总量增速超(chāo)预期，同时新“国(guó)九条”系列政策利好中长期资本(běn)市场发展。从已披露A股上市公司(sī)的一(yī)季报情况看，业绩有所回升，其中制造业的复苏与(yǔ)出海、大宗商(shāng)品(pǐn)价格
上涨、消费领域的修复是需要重要关注
的方面。从市场风格上 看，在当前的财(cái)报披露季，有业
绩确定性的大盘(pán)、红利(lì)、低估值方向逐渐成为市场共识，或继续占优。部分优质小盘成(chéng)长股在一季度超跌，在4月(yuè)财报季之后(hòu)，可能在5月份迎来有利局面，5月份相对有利于成长(zhǎng)风格(gé)。

名禹(yǔ)资产认为，后期市场(chǎng)结构性机(jī)会较(jiào)为广泛。从一季报有望超预期的角度，建议(yì)关注部分上游资源品标的，如基本金属、化工等。相关行业企业(yè)预计会继(jì)续受益于(yú)供给约束、全(quán)球(qiú)制(zhì)造业复苏、需求边 际好转带来的商品(pǐn)价格持续(xù)景气。此(cǐ)外，煤炭以及(jí)银行、公(gōng)用事业(yè)等高股
息方向，现阶段仍可继续看好。而受益于出口景气 、外需(xū)强劲的家电(diàn)、工程机械、汽车，人(rén)工智能等符合经济结构转型和(hé)新质生产力(lì)要求的产业方向，预 计也(yě)会有(yǒu)较好的结(jié)构性机会。