央行表态稳定市场信心国债收益率全面上行

在经济回暖的过程中(zhōng)，长期(qī)国债收益率下行引起央(yāng)行的关注。

在(zài)近段时间长(zhǎng)端债券收益率(lǜ)迭创新低(dī)的(de)背景下，中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人近日接受媒体采访时表示(shì)，长期国债收益率主(zhǔ)要反映长期经济增长和通胀的预期(qī)，同时也会受到供求关系等其他(tā)因素的扰动。长期国债利率是作为金融市场定价(jià)基准的国债收益率曲(qū)线的重要组成部分。

该负责人(rén)表示(shì)，当前我国经济长期向好的(de)基本面没有改变，我国经(jīng)济基础好、韧性强、动(dòng)能优、潜力大、活力足，央行对经济增长前景是长(zhǎng)期看好的。但供求关系(xì)等因(yīn)素也会对长(zhǎng)期国债收益率带来短期扰动。部分发达经济体在经济增长预(yù)期较(jiào)好的(de)阶段，也曾由于市场供需的(de)阶段(duàn)性失衡，出(chū)现国债收益率与(yǔ)长期经(jīng)济增长预期背离(lí)的情形。

“长期国债收益率总(zǒng)体会运行在(zài)与(yǔ)长期经济增长预期相匹配的(de)合理区间内(nèi)。”该负责人称，我国实际经济(jì)增速未来较长时期仍将保(bǎo)持(chí)央行表态稳定市场信心国债收益率全面上行合理水平，近一年来回升向好的趋势在不断(duàn)巩固(gù)。一些机构投资者也认为，未来通胀有(yǒu)望从(cóng)低位(wèi)温和回升，长期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)作为名义利率，本身会随着(zhe)通胀水平(píng)回升而提高。这两方面对长期债券收(shōu)益率都(dōu)会(huì)形成支撑。

该负责人还表示(shì)，我国债(zhài)券市场发展已经取得长足进步，总量(liàng)居(jū)全球第二，但市场深度与价格形成机制还有持续提升和完善的过程，市场运行更为复杂(zá)，长期(qī)国债收益率与长期经济增长预期(qī)会出现阶段性背离(lí)情形。

央行表态(tài)稳定市场(chǎng)信心，预计长期国债收益率(lǜ)总(zǒng)体运行(xíng)在与长期经济增长预期(qī)相匹配的合理区间(jiān)。4月24日(rì)，国(guó)债收益率全面上行，截至记者发稿，10年(nián)期国债收益(yì)率上行4个基点至2.26%，30年期国债收益率上行5.19个基点至2.46%，1年期(qī)、2年期、3年期、5年期、7年(nián)期等国债收(shōu)益率也有不(bù)同程度(dù)上(shàng)行。

在此情况下，国债期货全线飘绿，30年期(qī)国债期货跌幅更明显。截至(zhì)发(fā)稿，30年期国债期货主力合约下跌1.14%，10年期国债期货主力合约下跌0.35%，5年期国债期货主力合约下跌0.19%，2年期国债期货(huò)主力合约下跌0.07%。

信达证券的研究观点称，尽管一季(jì)度GDP增速超出市场预期(qī)，但市场对宏观经济偏悲(bēi)观的预(yù)期并未改变(biàn)，近日发(fā)改委(wěi)新闻发布会(huì)的表态被普遍(biàn)解读为超长期(qī)特别国债的供给落地仍需时日(rì)，尽管央行(xíng)提及“防止利率过低”，但市场普遍认为央行在短期不会采取措(cuò)施(shī)进行干预，10年期国债再度创(chuàng)下2002年以来的新低，中高等级信用与二永(yǒng)债利差均已降至历史低位。

信达证(zhèng)券提(tí)醒投资者，目前(qián)，债券市场的乐(lè)观情绪显著升温，但不论是基本面、央(yāng)行态度，还是债(zhài)券供需格局的变(biàn)化给债券市场带来的不确定性似乎也在加大，需要对于这些不确定性冷静思(sī)考。

博(bó)时基金向证券时报记者表示，近期海外风(fēng)险资产调整显著，这使得近期海外(wài)利率的上行速度(dù)有所(suǒ)放(fàng)缓，国内(nèi)风险偏好也有小幅回落，这也推动了中国(guó)债券收益率的下行。从高频数据(jù)上看，二(èr)手房(fáng)价格迄今尚无企稳迹象，这意味着当前(qián)信用扩张乏力，“资产荒”的格局暂时(shí)未得到有效(xiào)缓解。非地产链近期有所企稳，这意味着利率下行的速度可(kě)能会有所放缓，但地产价格的持续下行，则意味(wèi)着利(lì)率下行的方(fāng)向尚未得(dé)到扭(niǔ)转。

博时基金认为，目前来看，地产价格企稳是利率反弹向上的先决条件。海外近期风险资产调(diào)整显(xiǎn)著，要(yào)关注海外风险资产价格回落对中央行表态稳定市场信心国债收益率全面上行国风险偏好(hǎo)的影响，这可能也会带来中国利率(lǜ)的下行。

校对：廖(liào)胜超(chāo)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道央行表态稳定市场信心国债收益率全面上行