一季度土地财政收入低迷，收入由负转正有哪些挑战

楼市(shì)低迷使得土地(dì)财政收入持续减收(shōu)。

财政部最(zuì)新(xīn)数据显示，一季度地方政府性基(jī)金收入中的国有土(tǔ)地使用权出让收入（下称“土地出让收入”）为8147亿(yì)元，同比下降(jiàng)6.7%，其中3月份(fèn)同(tóng)比(bǐ)下降21%。

在稳楼市系列政策持续发力下，与 2023年一季度(dù)土(tǔ)地出让收入降幅（-27%）一季度土地财政收入低迷，收入由负转正有哪些挑战相比(bǐ)，今年一季度土地出让收入降(jiàng)幅有(yǒu)明显缩窄。但这一收入一季度持(chí)续下行(xíng)，低于年初中央与地方预算中对土地出让(ràng)收入(rù)全年企稳(wěn)预期(qī)。

图片来自平安证券研究所

土地出让收入是一个对(duì)当下土地出让成交反应比较滞后的数据。因(yīn)为按照相关规定，地方政府(fǔ)跟企业达成土地成交后，一般要在10天(tiān)内签订土地出让合同，合同签订一个月内(nèi)需要缴纳50%土(tǔ)地出让(ràng)价款，剩余价款在一(yī)年内付(fù)清。理论上，上(shàng)述土地出让(ràng)收入(rù)存在至少1个月乃至1年的时滞。

因此，相比于土地出让收入，市场机构统计(jì)的土地出让金更能(néng)反映当(dāng)下土地(dì)成交(jiāo)情况。

根据民生证(zhèng)券固收首席(xí)分析师(shī)谭逸鸣团队研报数据，今年一季度全国土地出(chū)让金同比下降14%。

这一数据意味着后续土地出让收入(rù)增长(zhǎng)将继续承压。一季度土地出让收入低迷跟(gēn)房地产市场(chǎng)低迷直接相关。近(jìn)些年，房地(dì)产市场低迷，销售(shòu)面(miàn)积(jī)和价格持续下降，开发商资金(jīn)紧(jǐn)张，地(dì)方土(tǔ)地出让收入持(chí)续下滑。

国盛证券首席(xí)经济(jì)学家熊园分(fēn)析认为，3月份地方(fāng)土地出让收入降幅较前两个月明显走(zǒu)阔，前期土地出让收入加快入库的影(yǐng)响正逐步显现。从地产销售数(shù)据来看，3月30大中城商品房销售同一季度土地财政收入低迷，收入由负转正有哪些挑战比-47%、未有好转，在房地(dì)产市场表现偏弱(ruò)的背景下，叠加前期加快入库，后续土地出让收入增速可能继续承压(yā)。

国金证券首席经济学家赵伟分(fēn)析，年初新房成交延续低迷态势，土(tǔ)地成交溢价(jià)率、成交面(miàn)积仍处过往(wǎng)较低水平，土地出让收(shōu)入能否完成企稳仍需(xū)跟踪(zōng)。根据2023年土地出(chū)让收入占比测算，若国有土地财政收入(rù)下降10%，对(duì)应政府性基金(jīn)收(shōu)入下滑(huá)9%，广义财政支出增(zēng)速下降(jiàng)近2%。后续土地出(chū)让收入能否企(qǐ)稳或(huò)是(shì)影(yǐng)响广义财政支出强度的重要因素之一(yī)。

国家统计局数据显示，今年一季度全国房地产开发投资（按(àn)可(kě)比口(kǒu)径）同比下降9.5%，房(fáng)地产开发(fā)企业房(fáng)屋施工面积同比下降11.1%，新建(jiàn)商品(pǐn)房销售面积同(tóng)比(bǐ)下降19.4%，房地产(chǎn)开发企业到位资金同比下降26.0%。

尽管一季度(dù)全国土地出让收入呈现下(xià)滑，但(dàn)省份间情况有明显差异(yì)。

比(bǐ)如，根(gēn)据地方财政(zhèng)部(bù)门数据，一(yī)季度江西土地出(chū)让收入同比下降22.4%，云南这一收(shōu)入(rù)同比下(xià)降6.7%。

谭逸鸣梳理数据发现，从土地出(chū)让金数据来看，一(yī)季(jì)度上海、北京、福建(jiàn)、山东、重庆、陕西等(děng)地土地出让金出现明显增长，广东、江苏、浙江、安徽、江西、河南(nán)等地土地(dì)出让金则出现(xiàn)明显下滑(huá)。

图片来自民(mín)生证(zhèng)券研究院

“从各省份拿地房企的(de)属性来(lái)看，2023年第一季度全国范围内国有企业拿地占(zhàn)比为67%，而2024年第一季度，全国(guó)国有企业拿地占比达到了82%，国有企业拿地的金额出现了大幅增长。”谭逸鸣称。

一位基(jī)层财(cái)政局长告诉第一财经，今(jīn)年当(dāng)地一季度土地出让收入略有增长，总体看今年(nián)土地出让收入形势应该比去年(nián)好些。

根据中央与地方预(yù)算报告，预计2024年地方政府(fǔ)性基(jī)金预算(suàn)本级收入约(yuē)6.63万(wàn)亿元，增长0.1%。

政府(fǔ)性基金收入中近九成收入来自(zì)土地出让收入。外界(jiè)预(yù)计(jì)，今年地(dì)方整体上土地出让收入能止跌。2022年和2023年土地出让收入分别同比下降23.3%和13.2%。

从地方上来看(kàn)，由于房地产市场预期还不稳定，增收难度大，像江苏、浙江、四川等地预计今年土地出让收入继续(xù)有所下滑(huá)；广东、辽(liáo)宁等(děng)地预计收入有所增长。

粤(yuè)开证券首席经济学(xué)家罗志(zhì)恒曾告诉第一财(cái)经，房地产形(xíng)势变化较快。政策力度持(chí)续加(jiā)码将推动(dòng)商(shāng)品房和(hé)土地市场逐步企稳。2024年，中国经济将延续疫后恢复态势，房(fáng)地产在(zài)政策作用(yòng)下预计逐步筑底，供需两端政策加码有助于提振(zhèn)市场信心，促进土地市场成交。

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