富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何

专(zhuān)题：美联储宣布降(jiàng)息(xī)50个基点(diǎn) 降(jiàng)息周期A股会(huì)怎(zěn)么走

　　全球视(shì)野(yě)| 美联储降息落地(dì)，国内资产未来走(zǒu)势(shì)如何

　　富达基金来源(yuán)：富达在中(zhōng)国

　　美联储大幅降息50个基点(diǎn)

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)宣布(bù)将联邦基金利率目标区(qū)间下调50个基点至(zhì)4.75%-5.0%，这是自2020年(nián)3月以(yǐ)来美联(lián)储首次降(jiàng)息，主要因为有迹象表(biǎo)明美国通胀放缓，劳动力市场正在走弱。不过，美联储主席鲍威尔随后(hòu)在声明中强调，由于美国经济依然(rán)相(xiāng)对强劲，联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）并不急(jí)于继续放(fàng)松货币政策。

　　美国经济软着陆仍是大概率情(qíng)形

　　富达国际全球宏观及策略资产配置(zhì)团队表示，我们继续(xù)将软着陆视为基本情况(kuàng)，但未来几个月的劳动力市场发展(zhǎn)将决定后续行动方向，包括降息的速(sù)度和(hé)幅度。鉴于美国目前的基本面和经济增长(zhǎng)依然相对强劲，我们预(yù)计短期内劳动力(lì)市场不会出现更严重的恶化。后续随着劳动(dòng)力市场数据和选举结果的公布，我们将继续评(píng)估我(wǒ)们的观点。富达国际全球宏观及策略资产配置主(zhǔ)管Salman Ahmed表示，“此次(cì)会议备受热议，市场对美联储启动此轮(lún)降息周期应为25个(gè)基点还是50个基点意(yì)见(jiàn)不一。最终，美联储此次选择大幅降息50个(gè)基点。当然，随着通胀(zhàng)持续走(zǒu)弱，劳动(dòng)力市场在过去的(de)几(jǐ)个月里也(yě)有所降(jiàng)温(wēn)。美联储(chǔ)此次降息似(shì)乎是先发制人(rén)，其附带的点阵图(tú)和新(xīn)闻发布会上的(de)评论都强调，未来美联储在宽松政策的步伐和幅度上会更为(wèi)审慎。总而言之(zhī)，此次降息50个基点(diǎn)略显鹰派。但毋庸置疑的是鸽派是FOMC的主旋律，劳动力市场若出现进一步(bù)疲软的情况都将带来(lái)更大幅度、速度更快的(de)降息，而目前市(shì)场对此已有所了解。我们仍认(rèn)为软着陆仍是今(jīn)年很有可能出现的情形。”

　　港股市场或迎来转机(jī)

　　降息后市场反(fǎn)应基(jī)本稳定，没有将降息解读为“衰退式”的行动，后续降息(xī)行为将跟随经济数据完成(chéng)软着陆通道。对于国内市(shì)场来说，美联储降富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何息可以换来一定政策空间，引导无风险利率下行。此前受制于利差、汇率等(děng)因素，货币政策工具(jù)箱存在一定瓶颈，当前货币政策(cè)仍有行动余地。A股方面，我们无(wú)法预期估值的全(quán)面提升。港股方面(miàn)，富达基金基金经理张笑牧表示，过往港股估(gū)值(zhí)与流(liú)动性环(huán)境高度相关，此次降息预计利(lì)好利率敏感度高富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何的成(chéng)长股（互联网）后续估值的修复弹性。港股互联网利润从2023年2季度开始(shǐ)持续超预期，但一(yī)定程度受(shòu)市场情绪制约。美国此次(cì)降息迫使市(shì)场(chǎng)重新审视港股互联网，恒生科技指数目前估值处于历史(shǐ)相对低位。我们认为当前互联网(wǎng)平台基本面增长韧性(xìng)仍然较好，盈利兑现持续超预期(qī)，估(gū)值性价比较高。

　　国内货币政策空间有望打(dǎ)开

　　富达基金固(gù)定收益(yì)部副总监成(chéng)皓表示，8月国内主要经济金融数(shù)据密集披露，信贷、通胀、地产、消费等数据尚(shàng)未反映内需明显回(huí)暖。相(xiāng)对于海外(wài)主要经济体，国(guó)内在面临(lín)一(yī)定通缩压(yā)力之下，实(shí)际利率仍然较(jiào)高。此富达基金全球视野：美联储降息落地，国内资产未来走势如何次美联储(chǔ)50个基点的降息略超市场一致预期，国(guó)内货币政策的海外制约因素逐步打开。如果后期存量房贷等利率需继续下调、降准(zhǔn)降息(xī)等陆(lù)续落地，利率中枢预计仍有进一步下移(yí)空(kōng)间，长期来看依然利(lì)好债券市场(chǎng)。短期来看，9月至今利率下行速度较快，需要警惕短(duǎn)期内“利(lì)好出尽”的调(diào)整风险，关注央行对(duì)利率曲线进行调整的风(fēng)险。

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责任编辑：石秀珍 SF183

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