沪铜期货突破8万元关 口，机构提示铜市过热风险

由于此前市(shì)场对6月降(jiàng)息预期较为充分，美元和铜价也(yě)都提前(qián)兑现了预期。如果市场预期美联储降(jiàng)息(xī)再度延后，海外宏观市场的新一轮压力(lì)将再度形成，可能限制铜价涨幅。

黄金涨势暂得”喘息”，铜价开始大幅上涨。

4月22日，沪铜早间强(qiáng)势运行，盘中突破8000元/吨关(guān)口，触及81050元/吨，刷新近18年新高。

截至收(shōu)盘，沪铜(tóng)期(qī)货(huò)收涨0.72%，报79550元/吨(dūn)，3月初至今累计涨幅约(yuē)15%。国际铜期货收涨0.74%，报71010元/吨。

宏观面(miàn)上，近期海外铜矿端(duān)有扰动，资金开始大量流入铜(tóng)期货。国际市场(chǎng)上，COMEX铜期货、LME铜期货3月初(chū)至今累计(jì)分别上涨16%、15%。

美国商品期(qī)货交易委(wěi)员会（CFTC）公布的报告显示，截(jié)至4月16日当周，基(jī)金(jīn)多头仓位微增(zēng)至144590手，空头(tóu)仓位连续下滑至97021手。基(jī)金持有(yǒu)的COMEX铜期货净多仓连续增加至(zhì)47569手。

中信建投期货分(fēn)析，在供应短缺预期被(bèi)前置的背(bèi)景下，基金买盘对铜 价持
续过热的(de)情绪刷新了(le)铜价新高(gāo)。但沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险市(shì)场似乎无视美联储偏鹰的表态，及铜产业基本面羸弱的现(xiàn)状，铜 价双(shuāng)向波动的风险加剧，投资者谨慎
随行就市(shì)。

今年以来，铜价持续走强。尤其(qí)是进(jìn)入3月分以后，铜价强(qiáng)势上破，并走出一轮快速而(ér)流畅的上涨行情。

一德期(qī)货分析师吴(wú)玉新分析称，宏观层(céng)面，美国非农数据及CPI数据显(xiǎn)示通胀韧性较强，降息预期再次(cì)延后(hòu)，降息预(yù)期(qī)次数(shù)降为两次(cì)，提振美元指数，对铜价形成一定利(lì)空，但市场(chǎng)对(duì)此未充分计价。

国内(nèi)市场上，铜期货市场交(jiāo)投火热(rè)，为控制风险，交易所采取了多项(xiàng)措(cuò)施。

上期所(suǒ)公告称，自4月17日收盘结算时起，将铜、国际(jì)铜期货合约的(de)涨跌停板幅(fú)度调整为7%，套(tào)保交(jiāo)易保证金比例调整为8%，投机交易保证金比例调整为9%。

此前(qián)，上期所通知，自4月12日(rì)（即4月11日(rì)晚连续交易）起，在铜期(qī)货(huò)品(pǐn)种(zhǒng)实(shí)施交易限额(é)，要求铜期货的日内开仓交易最(zuì)大数量(liàng)为2000手。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此(cǐ)限制。

产业方(fāng)面，”铜价(jià)大涨后沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险下(xià)游接货意(yì)愿较低，负反 馈到铜杆等企(qǐ)业，精废价差扩大也拖累精铜消费，” 吴玉新认为(wèi)，二季度铜厂集中检修量较(jiào)大，具体到4月(yuè)份减量或有限(xiàn)，且随着检修开始(shǐ)，库存或将(jiāng)开始明显去化(huà)，但也要关注库存去(qù)化不及(jí)预期的风险。

中信建投期货分析，国内需求在(zài)季节性切换下(xià)略有回升，但企业
对订单(dān)持(chí)续增长的信心转弱。上周上期所铜累库322吨至30万(wàn)吨，累库(kù)幅(fú)度有所放缓，国(guó)内保税区(qū)铜库存累(lèi)库0.31万(wàn)吨，而LME铜转为去库2300吨至12.21万
吨(dūn)，高铜价(jià)令下游需求降温，全球库存(cún)超(chāo)去年同期水平。

此外，交(jiāo)易(yì)人士提示，短期内仍需警
惕
铜(tóng)价高位回调的风险。方正中期期货认为，近期铜价保(bǎo)持(chí)强势，宏(hóng)观资金涌入(rù)有色(sè)市场，叠加供应端支撑较强，沪铜价(jià)格突破80000元/吨整(zhěng)数关口，目前价格已经逼近2006年高(gāo)点，谨防(fáng)交易拥堵出现(xiàn)高位回调(diào)风险。

国元期货有色分析负责人范芮称(chēng)，二季度，美联储将沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市过热风险在
4月(yuè)末和6月中召开两(liǎng)次议息会(huì)议，由于此前市场(chǎng)对6月降息预期较为充分，美元(yuán)和铜价(jià)也都提前(qián)兑现了(le)预期。近(jìn)期，美国宏观经济数(shù)据超(chāo)预期，降息预期再度遇冷，如(rú)果市场预期美联储(chǔ)降息再度延后，海外宏观(guān)市场的新一轮压力将再度形成，并有可能(néng)限制铜价涨幅。

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