投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温

　　● 本报记者朱涵

　　随(suí)着可转债市场近年(nián)不断扩容，有不少百亿级私(sī)募开始关注这一领域的投资(zī)机会(huì)。Choice数据显示(shì)，截至2024年6月底，处于存续期的可转债有(yǒu)528只。据第三方平台披露的可转债最新半年报十大持有人数据，今年二季度末，共有12家(jiā)百亿级(jí)私(sī)募旗下产品现身68只可(kě)转(zhuǎn)债的十(shí)大持(chí)有人(rén)名(míng)单，合计持有市值约为34.59亿元。

　　睿郡资产投资可转债最为积极

　　具(jù)体来看，截至二季度末，有6家主(zhǔ)观(guān)私募机构旗下产品出现在52只可(kě)转(zhuǎn)债前十(shí)大(dà)持有人名单中，合计持有可(kě)转(zhuǎn)债数量3290.36万张，合计持有市值(zhí)33.34亿元；另有2家“主观+量化(huà)”私募机构旗下产品(pǐn)出现在5只可(kě)转债前十大(dà)持有人名单(dān)中，合计持有可转债数量85.08万张，合计持(chí)有市值0.90亿元。　　

　　从具体机构来看，截至二季度末(mò)，睿郡资产、合(hé)晟资(zī)产、迎(yíng)水投资、宁泉资产4家百亿(yì)级私募(mù)机构均持有可转债市(shì)值(zhí)超亿元。此外，合晟资产、睿郡(jùn)资产、迎水(shuǐ)投(tóu)资、林园投资、九坤投资5家百亿级私募机构持有可转债数量在5只及以上。　　

　　其中，睿郡资(zī)产(chǎn)持有可转债的市值最高。截至二(èr)季度末，睿郡资(zī)产旗下产品出现在15只可(kě)转债前十大持(chí)有(yǒu)人名单中，合计(jì)持(chí)有可转债数量2089.07万张(zhāng)，合计持有(yǒu)市值(zhí)21.89亿元。在其投资可转债(zhài)的行业分布(bù)上，电(diàn)力设备行业有3只，计算机和(hé)环保行业各有(yǒu)2只。合晟资产紧随其后，其旗下产品出现在(zài)18只可转债前十(shí)大持有(yǒu)人名单中，合计持(chí)有可转债数量848.39万张(zhāng)，合计持有市值8.39亿元。

　　9月6日，合(hé)晟资产发布债券策略月报称，产业债方面，从配置角度来看，符合高技术、高质量、高效能发(fā)展(zhǎn)方向的新质(zhì)生产力行业将持续受益于政策(cè)的扶持，在这些行业里(lǐ)的民企融资便利(lì)性有望提升。同时，在政(zhèng)策支持下，一些资质优秀的民企将重回市场进行发债(zhài)，可以(yǐ)把握相应投资机会。

　　量化管理人(rén)关(guān)注“错杀(shā)机会(huì)”

　　私募(mù)排排网统计数据显示，截至今年二季度末，九坤投(tóu)资、灵(líng)均投资、金(jīn)锝私募、博润银泰投资4家百亿(yì)级量化私募旗下产品出现(xiàn)在(zài)11只可转债前十大持有人名单中(zhōng)，合计(jì)持(chí)有可转债数量(liàng)28.24万张，合计持有市值0.35亿元。

　　在百亿级量化(huà)私(sī)募中(zhōng)，九(jiǔ)坤投资持有的可转债相对较多。数据显示，九坤投资(zī)旗下产品(pǐn)持有5只可转债，大都(dōu)为小(xiǎo)盘品种，包括宏(hóng)丰转债、博汇转债、春秋(qiū)转债和泰坦转债等；另(lìng)外，灵(líng)均投资持有2只(zhǐ)可转债(zhài)标的——投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温胜蓝转债(zhài)、金钟转债(zhài)；金(jīn)锝私募(mù)则持有(yǒu)胜蓝转债(zhài)、新天转债等；博润银泰投资持有溢利转债、泰坦转债等(děng)。

　　排(pái)排(pái)网财富研究部副总监刘有华表示(shì)，百亿级私募纷纷(fēn)布(bù)局可转债市场，一是因为可(kě)转债市(shì)场(chǎng)在不断扩容，同时具(jù)有估值优势和投资吸引力；二是因为可(kě)转债既有债性又有(yǒu)股性，结合了债(zhài)券和股票(piào)的优点，为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供了风险和回报之间的平衡选择；三是出于(yú)量化(huà)私募布局的需(xū)要，可转(zhuǎn)债市场实行“T+0”交(jiāo)易制度，提供了更大的操(cāo)作灵(líng)活性(xìng)和便利性。另外，可转债(zhài)上市首日设有特定的涨跌幅限(xiàn)制，一(yī)般为最高涨幅57.3%和(hé)最大跌幅43.3%，从次日起，涨跌幅限制通常调(diào)整(zhěng)为20%，提供了更大的价(jià)格波(bō)动空投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温间。

　　百亿级私募盈(yíng)峰资本表(biǎo)示，今年，固收端(duān)可以配置(zhì)的品种不多，可转债作为“纯债替代”，对于稳健型资(zī)金来说，是难得的分散收益来源(yuán)和增厚收(shōu)益的机会。从可转债的收益来源(yuán)和波动幅度看，可转债作为既有股性(xìng)又有债性的(de)资产，更(gèng)适合定位于“权益-”资产，即权益资产的稳健替代(dài)。从择时的角度看，在(zài)未(wèi)来预期仍有不(bù)确(què)定性的背景下，可转债投资优势明显。经历这轮调整后，可转(zhuǎn)债已进入非(fēi)常适合配置的市场位(wèi)置区间。未(wèi)来要重视可转债持续上升的信用风险，也要关注(zhù)每一次回(huí)调中被“错(cuò)杀(shā)”的机会。

责任编辑：郝欣煜