引爆全场！刚刚，股市传来大消息！

今天，腾 讯控股(gǔ)再度拉升近4%，最近三个交易(yì)日连续大(dà)涨，涨幅超10%。与此同时，商汤科技狂飙31%，并暂停交易。昨天，该公司发布日日新5.0大模型，官网称其能(néng)力可以达到或者超过GPT-4 Turbo。在这些股票(piào)的带动之下，今天香港股市(shì)全线大涨，恒
指、国企指数大涨超(chāo)2%，恒生科技指数大(dà)涨超3%。

受此带动，今天(tiān)A股市场的结构亦偏向调
整(zhěng)多时的科技股。午后，共(gòng)封装光学（CPO）概念股持续拉升，铭普光磁午后涨停(tíng)，新易盛、罗博特科涨超 10%，九联科技、中际(jì)旭创、光迅科 技、博创科技等涨超6%。AI硬件端午后走强(qiáng)，新易盛涨超15%，寒武纪涨超10%，中际旭创、工业富(fù)联、浪潮信息、中科曙光(guāng)等快速
跟涨。鸿蒙概念股震荡走高，荣科科技涨超15%，数字证通(tōng)涨超10%。算力租赁(lìn)概念震荡拉升，奥飞数据(jù)涨超15%，鸿博股份、云赛智(zhì)联、工业富联、特发信息、锦鸡股份涨超5%。

港股的利好来自流动性的提升。上(shàng)周五，证(zhèng)监会发布5项对(duì)港(gǎng)合作措施(shī)，包括放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人民(mín)币交易柜台、优化基(jī)金互认和畅通(tōng)上市(shì)融资渠道。新规有(yǒu)助于畅通互联互(hù)通机制，为香港资本市场引入资金活水、提升流动性。从持续性来看，若后续(xù)外围持续造好，港股还可能会有较好表现，因而也(yě)会带动内地(dì)市场结构性上行。

今天，股市其实还有一个隐性利(lì)好，那就是(shì)国债的杀跌。国债期货午后跌幅扩大，30年期主力合约跌1.00%，现报107.29元；10年期主力合约跌0.30%，现(xiàn)报104.55元；5年期(qī)主(zhǔ)力合约跌0.15%，2年期主(zhǔ)力合约跌0.05%。为什么说国债杀跌是一个隐性利好呢(ne)？因为，国债对流动性的挤出效应开始减弱(ruò)。

昨天(tiān)晚上，央行有关部门负责人表(biǎo)示，长期国债(zhài)收益率(lǜ)主要反(fǎn)映(yìng)长期经济增(zēng)长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的(de)扰动。长期国债利率(lǜ)是作(zuò)为金(jīn)融
市场定价基准的(de)国(guó)债收益(yì)率曲线的重要组成部分。当前(qián)我国经济长期向好(hǎo)的基本面(miàn)没有 改变，我国经济基础好(hǎo)、韧性强、动能优、潜力大、活力足，央行(xíng)对(duì)经济增长前景是(shì)长期看好的(de)。但供求关系等因素也会对长(zhǎng)期(qī)国债收益率带(dài)来短期扰动。部分发达经济体在经济增长预期较好的阶段，也曾(céng)由于市场供(gōng)需的阶段性失衡(héng)，出现国债收益率与长期经济增长预期背(bèi)离的情(qíng)形。

固定(dìng)利率(lǜ)的长期限债券久
期长(zhǎng)，对利率波动比较(jiào)敏感，投资者需要高度重视利率风险。对于银行
、保险(xiǎn)等配置型投资者，如果(guǒ)将大量资金锁定在收益率过低的长久期债券资产上，若遇(yù)到负债端成本显著上升，会(huì)面临收不抵(dǐ)支的被动局面。

当(dāng)前长期国债收益(yì)率持续下(xià)滑的底
层逻辑是市场上“安全资(zī)产”的缺失，随着(zhe)未来(lái)超长期特别国债的发(fā)行，“资(zī)产荒”的情况(kuàng)会有缓解，长(zhǎng)期国债收(shōu)益(yì)率也将出(chū)现回升。

冲击昨天(tiān)市场的，还有一 个传言。昨天，据媒体 报道，美方正在起(qǐ)草制裁草案，威(wēi)胁将一些中国的银行从全球(qiú)金融体系中剔除。该传言，一度影响
A股和人民币走势。

对此，外交部发(fā)言人 汪文斌表示，我(wǒ)们坚决反对美方自己拱火浇油、却对中方甩锅推责的虚(xū)伪做法。中国同包括俄罗(luó)斯在内的各国开展(zhǎn)正常经贸往来的(de)权利(lì)不容侵犯，我们将(jiāng)坚定捍卫自身合法权益。

比较有意思的是，今天，路(lù)透社援引一(yī)名匿名美国官员消息称(chēng)，美国(guó)已初步讨论了对部分中资银行实施制裁，但尚未制定实施此类(lèi)措施(shī)的计划。路透
社指出，华盛(shèng)顿(dùn)迄今不愿
对中国使用银行制裁(cái)，因为这可能对全球经济和中美关系产生巨大的连锁反应。

除了上述三个变量之外，美元指数的杀跌依然是全球市场走强的主要原因。不过，需要注意的是，不(bù)少国际大行并(bìng)不认为(wèi)昨晚美国的经济数据是其经济软着陆的(de)开始。同样，从大宗商品的走势来看，黄金、石(shí)油(yóu)依然处于强势当中。今天，国内黑色系(xì)期(qī)货涨势强劲，锰硅涨超6%，铁矿石涨超(chāo)2%。可以说，虽然大宗价格(gé)最近略有调整，但通胀的格局并没有(yǒu)太大改观。

责编：王璐璐

一夜之间，情绪大变！

昨(zuó)天，A股市(shì)场的情(qíng)绪并不太好。但经过一夜的调整，今天市场明显有了一些变化。导致这一(yī)变化的动因主(zhǔ)要来自三引爆全场！刚刚，股市传来大消息！(sān)个方面：

一是港(gǎng)股的(de)持续性。昨天，我们在《港股，重磅利好(hǎo)！》一文中提及港股迎来三大利好(hǎo)。今天，港股持(chí)续上扬。与港股相关的ETF近三个(gè)交易日涨幅都(dōu)来到了10%左右。而且，腾(téng)讯(xùn)控股、商汤科技等标志性(xìng)个股大涨引爆了A股科技(jì)板块。

二是昨天晚上，央行有关方(fāng)面表示，当前长期国债收益率持续下滑的底(dǐ)层逻辑(jí)是(shì)市场上(shàng)“安全资产”的缺失(shī)，随(suí)着未(wèi)来超长期特别国债的发行，“资(zī)产荒”的情况会有缓解，长期(qī)国债(zhài)收益(yì)率也将出(chū)现回(huí)升。今天30年国债期货大幅杀跌，整个(gè)国债市场走弱。这在一定程度上，缓解了(le)权(quán)益市场(chǎng)的流动(dòng)性紧张格局。

三是(shì)昨天，关于美国制裁中资银(yín)行股的消(xiāo)息打(dǎ)击了市场情绪。但今天，据媒体报道，美(měi)国尚未制定实施此类措施(shī)的计划。

港(gǎng)股引爆

今(jīn)天，腾讯控股再度拉(lā)升近4%，最近三个交易日连(lián)续(xù)大涨，涨幅(fú)超10%。与此(cǐ)同时，商汤科技狂飙31%，并(bìng)暂停交易。昨天，该公司发布(bù)日日新5.0大模型，官网称其能力 可以达到或者超过GPT-4 Turbo。在这些股票的带动之下，今天(tiān)香港股市全线大涨，恒指、国企指数大涨超2%，恒生科技指数(shù)大涨(zhǎng)超3%。

受(shòu)此带(dài)动(dòng)，今天A股市场(chǎng)的(de)结构亦偏向调整多时的科技股。午后，共封装光学（CPO）概念股(gǔ)持(chí)续拉(lā)升，铭(míng)普光(guāng)磁午后涨停，新
易盛(shèng)引爆全场！刚刚，股市传来大消息！、罗博(bó)特科涨超10%，九联科技、中际旭创(chuàng)、光(guāng)迅科技、博创科技等涨超6%。AI硬件端
午后走强(qiáng)，新易盛涨超15%，寒武(wǔ)纪(jì)涨超10%，中际旭创、工(gōng)业富联、浪潮信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)等快速
跟涨。鸿(hóng)蒙概念股震荡走高，荣科(kē)科(kē)技涨超15%，数(shù)字证通涨超10%。算力租赁概念震荡拉升，奥飞数(shù)据涨超15%，鸿博股份、云赛智联(lián)、工业富联、特(tè)发信息(xī)、锦鸡股份涨超5%。

港股的利好来自流(liú)动性的提升。上周五，证监会发布5项对港合作措施，包括放(fàng)宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人民币交易柜台(tái)、优化基金互认(rèn)和畅通上市融资渠道。新规有助于畅通互联互通机制，为(wèi)香港资本市场引入(rù)资金活水、提升流动性。从持续(xù)性来看，若后续外围持续造(zào)好(hǎo)，港股(gǔ)还可能会(huì)有较好(hǎo)表现，因而也会带动内地市场结构性上行。

来自国债 的流动性

今天，股(gǔ)市其实还有(yǒu)一个(gè)隐性利好，那就是国债的杀(shā)跌。国债期货(huò)午后跌(diē)幅扩大，30年期主(zhǔ)力(lì)合(hé)约跌1.00%，现报(bào)107.29元；10年(nián)期主(zhǔ)力合约跌0.30%，现报104.55元；5年期主
力合约跌0.15%，2年期(qī)主力合约跌0.05%。为什么说(shuō)国债杀跌是一个隐性利好呢？因为，国债对流动性的挤出(chū)效应开始减(jiǎn)弱。

昨天晚上(shàng)，央行(xíng)有关部门负责人表示，长期国(guó)债收益率主要反映长(zhǎng)期(qī)经济增长和(hé)通胀的预期，但同(tóng)时也会受到供求关系等其他因素的扰动(dòng)。长期国债利率是作(zuò)为金融市场定价基(jī)准的国(guó)债收益率曲线的重要组成部分(fēn)。当(dāng)前我国经济长期向(xiàng)好的基本(běn)面没(méi)有改变，我国经(jīng)济基础好、韧性强、动能优、潜力大、活(huó)力足(zú)，央行对经(jīng)济增长前景是长期看(kàn)好的。但供求关系等(děng)因素也会对长(zhǎng)期国债收益率带来短期扰动。部(bù)分发达经济体在经济(jì)增长预(yù)期较好的阶(jiē)段(duàn)，也曾(céng)由于市场供需的阶段性失衡(héng)，出现国债收益率与(yǔ)长(zhǎng)期经
济增长预期背离
的情形。

固定利率的长期(qī)限债券久期长，对利率波(bō)动(dòng)比较敏感，投资(zī)者需要高度重视利率风险。对于银行、保险等配(pèi)置(zhì)型(xíng)投(tóu)资者，如(rú)果将(jiāng)大量资金锁定在(zài)收益率过低的长久期债券资产上，若遇到负债端成本显著(zhù)上升，会面临收不抵支(zhī)的 被动局面。

当前(qián)长期国债收益率(lǜ)持续
下(xià)滑的底层逻辑是市场上“安全资产”的缺 失，随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。

一个(gè)传言

冲击昨天市场的，还有(yǒu)一个传言。昨天，据媒体报道(dào)，美方正在起草制裁草案，威胁将一些中国的银行从全球金融体系中剔除。该传言，一度影响A股和人(rén)民币(bì)走势。

对此，外交部(bù)发言人汪文斌表示，我们坚
决反对美方自己拱(gǒng)火浇油、却(què)对中方甩锅推责(zé)的虚伪做法(fǎ)。中国同包括俄罗斯在内(nèi)的各国开展正常经贸(mào)往来的权利(lì)不容侵犯，我(wǒ)们将坚定捍卫自身合法权(quán)益。

比较有意思的是，今天，路透社援引一名匿名(míng)美国
官员消息(xī)称，美国已初步讨论了(le)对部分(fēn)中资银行实施制裁，但
尚未制定实施此类措(cuò)施的计划。路透社指出，华(huá)盛顿迄今不愿对中国使用银(yín)行制(zhì)裁(cái)，因为这(zhè)可能对全球经济和中美关系产生巨大的连(lián)锁反应。

除了上述三个变(biàn)量(liàng)之外，美元(yuán)指数(shù)的(de)杀(shā)跌依然是全 球市场走强(qiáng)的主要原因。不过，需要注意的是，不少(shǎo)国际大行并不认为昨(zuó)晚美国(guó)的经济数据是其经济软着陆的开始。同样，从大宗商品(pǐn)的走势(shì)来看，黄(huáng)金、石油依然处于强势当中。今天，国内(nèi)黑色(sè)系期货涨势强劲，锰硅(guī)涨超6%，铁矿(kuàng)石涨(zhǎng)超2%。可以说(shuō)，虽然(rán)大宗价格最近(jìn)略有调整，但通
胀的格局并没(méi)有太大改观(guān)。

校对：陶谦‍‍‍‍

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