净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显

在行业龙头业绩大多逆水的背景下，恺英网络去年年(nián)报和今年一季报(bào)业绩双双交(jiāo)出了(le)一份完美答卷。

4月29日(rì)晚间(jiān)，恺英(yīng)网络(002517)披露了2023年年报及2024年一季报。数(shù)据显示，2023年公司实现营业收入人民币42.95亿(yì)元，归属于上市公司股东的净利润人民币14.62亿元，分别(bié)同比增长15.30%和42.57%，利润总额达到16.97亿元(yuán)，同比增(zēng)长22.61%；加权平均(jūn)净资产收益率达到28.85%。单季度表现方面，恺(kǎi)英(yīng)网络今年首季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入13.08亿元，同比增长36.93%；利润(rùn)总额达到4.42亿元，同比增长13.60%；归(guī)母净(jìng)利润4.26亿元，同比增长47.06%。

净利复合增(zēng)速近(jìn)102%行(xíng)业第一(yī)

资料显(xiǎn)示，恺英网络(luò)专注于精品化网络游戏产品的研(yán)发、制(zhì)作和运营，始终坚持研发、发行、投资+IP三(sān)大(dà)板块驱动，全方位(wèi)增强(qiáng)主(zhǔ)业竞争力(lì)，同步强化企业文化建设，打(dǎ)造核心竞(jìng)争力，不断提升行业(yè)地位，公司近(jìn)年经营业绩大幅增长。

往前看，恺(kǎi)英(yīng)网络已经(jīng)连续多年净利持续高增长，2020年至2022净利同比增速(sù)分别达到109.39%、224.14%和(hé)77.76%。公司的市值(zhí)规模距离(lí)游戏行业第一仍有一定距离，但(dàn)成长能力则是行业当之无愧的绝对(duì)王者。数据显示，公司(sī)近三年净利复合(hé)增长率接近102%，在游戏行(xíng)业高居第一；排名第二的(de)冰川网络近(jìn)三年净利复合增长率为47.17%。

在业绩高增长的带动下，公(gōng净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显)司股价也节节(jié)高升：2020年至2023年(nián)涨幅(fú)分别达到82.17%、23.83%、12.71%和71.62%，今年初以来累计涨幅则达到5.1%。恺英网络在A股游戏板(bǎn)块的座(zuò)次也飞(fēi)速(sù)上(shàng)涨：2019年年底市值排名行业第18；2020年(nián)年底市值排名行(xíng)业第12；2021年(nián)年底(dǐ)市值排名第10；2022年年底市值排名第7；2023年底年市值排名第4。

ROE新冠军

恺英网络(luò)是(shì)高质量的高增(zēng)长(zhǎng)。一(yī)方面，公司经营活(huó)动产生(shēng)的现(xiàn)金流净额从2020年的1.01亿元飙升至去年的17.06亿(yì)元，增(zēng)幅接近16倍(bèi)之多；另一方面，公(gōng)司研发投入屡创新高，2022年、2023年研发支出均超5亿元，连创历史新高。

公司的盈利能力也(yě)持(chí)续增长，反映出恺英网络(luò)在(zài)规模快速扩(kuò)张过程中优秀的管理能力，投资者认可度也不断提升。财报数据显示，公司去年加权平均净资产收益(yì)率达到28.85%，创出(chū)2018年以来新高。值得一提的是，恺英网络去年加权平(píng)均ROE时隔多年后再度登顶游戏行业榜首(shǒu)。

低估值高成长特征明显(xiǎn)

立足当(dāng)下，着眼未来。2023年，计划(huà)投资8亿元筹(chóu)建数字经济研发(fā)中心，为公(gōng)司可持续发展打好基础。2023年公司成立(lì)AI应用(yòng)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心，自研“形意”大(dà)模型(xíng)已应用于研发场景中；和院校在大模型应用领域进行合(hé)作，成为少数拥有自己大模型(xíng)的游(yóu)戏公司。对于公(gōng)司而言，在AI前沿技术的赋(fù)能下，游戏上市公司(sī)降本增效成果显著，亦将对业绩提升形成积极影响。

公司低估值高成长特征明显，其最新静(jìng)态市盈率不足(zú)18倍，位居游戏行业较低位(wèi)置。此外，根(gēn)据(jù)机构一致预测，公司今明两年净利增速分别达到(dào)28.59%和 18.55%。多家机构一季度大举增持，华夏中证动漫游戏ETF增持近923万股；基本养老保险基(jī)金1204组合(hé)增持超25万(wàn)股；另外南方中证500ETF和(hé)交银施罗德(dé)精选混合型证券投资基金分别新进重仓2493.89万股、2356.05万股。