业绩下降！又有IPO终止

中国基金报记者(zhě)南深

IPO申报时业(yè)绩高(gāo)增长，随着审核流程推进业(yè)绩开(kāi)始顶(dǐng)不住，且战线拉长越往后业绩越低迷(mí)，这类情(qíng)形再添一个最新案例——来自广东江门的优巨新材。

4月19日，深交(jiāo)所公告，因广东优巨先进新(xīn)材料股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（简称“优巨新材(cái)”）、保荐人海通(tōng)证券撤回(huí)发行上市申请，根据(jù)《深圳证券交易所股票发(fā)行上市审核(hé)规则》第六十二条，深交所决定终止其发行上市(shì)审核。

优巨新材上市申请于2022年6月 获受理(lǐ)，此(cǐ)时公司招股书披露(lù)的是2019年到2021年的业绩(jì)，显示营收(shōu)从(cóng)1.15亿(yì)元猛增到(dào)3.33亿元，净利润从1206万元猛增至5721万元。此后，公司(sī)陆续更(gèng)新了六版招股书(shū)。

2022年，公(gōng)司营收和净利(lì)润录得4.11亿元和9192万元，开始降速。而进(jìn)入2023年(nián)，优巨新(xīn)材财务数据一(yī)期不如一期，2023年上半年公司营业收(shōu)入和净利润分别(bié)下(xià)滑7%和2%，2023年全年下滑幅(fú)度则(zé)分别达到13%和16%。

在第三轮问(wèn)询中，深交所重(zhòng)点关(guān)注公司(sī)期后业绩从高增到快速(sù)下(xià)滑的情况，要求分析 说明未(wèi)来收入是否会持续下滑，是否
具备成长(zhǎng)性，是否持续(xù)符(fú)合创业板定位要 求。

业绩从高增到两(liǎng)位数下滑

优巨新材主营业(yè)务主要为特种工(gōng)程塑料聚
芳醚砜及上游关(guān)键原料的研发、生产(chǎn)和(hé)销售。公司(sī)在 招(zhāo)股书中称，聚芳醚砜(fēng)是一(yī)类透明的、符合(hé)食品卫生安全 等(děng)级(jí)要(yào)求的特种工程(chéng)塑(sù)料，俗称“黄金塑料”，包含聚苯(běn)砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚砜（PES）三类，是处于高(gāo)分子(zi)材料行业顶端(duān)一类新材料(liào)。

与招(zhāo)股书中公司(sī)对业(yè)务(wù)的描述(shù)相匹配，公(gōng)司的业绩也非常靓丽。首次(cì)申(shēn)报(bào)时，公司摆出
的是2019年到2021年三年的财务数据(jù)，其中(zhōng)营业收入分别为1.15亿元、2.45亿元和3.33亿元，两年增(zēng)长近两倍；净利润分别 为1206万元、2046万元(yuán)、5721万元(yuán)，两年增长近4倍。

然而刚进入(rù)2022年(nián)，公司营收(shōu)和净利(lì)润增速就开始下降，虽然绝对值(zhí)仍然不算低。其中，公司营业收入为4.11亿(yì)元，同业绩下降！又有IPO终止比增长约23%；净利润
为9192万元，同比增(zēng)长约60%。

随着(zhe)审核流程拉长，公司开始更(gèng)新2023年业(yè)绩。2023年(nián)上半年，公司营(yíng)收和净利润都转为下滑(huá)，此时(shí)为个位数下(xià)滑。而进入2024年(nián)，公司更新了(le)2023年全年数据，开始出现两位数以(yǐ)上的下滑。

其中，公司营业(yè)收入下滑(huá)13%，净利润和(hé)扣非净利润分别下滑16%和25%，经营净现金流更是下滑67%。

监管对公(gōng)司开展的第三轮问(wèn)询中，重点便聚焦(jiāo)申报后业绩及业绩来(lái)源。

未来(lái)收入(rù)是否会持续下滑？

深交所第三(sān)轮(lún)问询发出时，公司的财务数据刚更新到2023年上(shàng)半年 。

彼时申报材料及前轮次审 核问询回(huí)复(fù)显示，2023年1-6月，公司主营业务(wù)收入较2022年同期减少960.81万元，下降5.45%。公司2023年1-9月经审阅的(de)营业收(shōu)入同比下
降14.79%，净(jìng)利润下降27%。公司解释，2023年(nián)以来营业收入下(xià)滑主要(yào)系下游热敏纸行业(yè)需求(qiú)疲软、市场竞争加剧等因素导致的双酚S销量、单价下滑(huá)所致。

2023年1-6月，公司主营产品之(zhī)一双(shuāng)酚S产品(pǐn)收入较2022年同期(qī)下降64.98%，毛(máo)利率由 2022年的48.51%下降至31.13%，产能利用率由2022年的93%下降至60.67%。2022年以(yǐ)来，双酚S销售(shòu)单价持续下滑。国(guó)内双
酚S厂商傲伦达曾于2021年4月后(hòu)几近处于停产状态，至2022年二季度逐步恢复生产。

2023年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净(jìng)额为938.29万元，低于净利润且低于2022年同期水平。2023年(nián)6月末，公司流动比率、速动比率(lǜ)均相比2022年末出(chū)现较大幅度下(xià)降。公(gōng)司2023年1-9月经 营活动产生的现金流量净额同比下降82.9%。

此情(qíng)形下，深交所要(yào)求(qiú)公司逐季度(dù)列(liè)示2022年(nián)以
来双酚S产品市(shì)场单价、公司销售单价、对(duì)主要客户销售情况、市场份额占比、毛利(lì)率(lǜ)变化情况
等，分析说明报告期内双酚(fēn)S呈现大幅增长后又大幅下降的原因，并结合市场需求(qiú)、竞争对(duì)手复产等最新情况详细(xì)分析相关影业绩下降！又有IPO终止响因(yīn)素是否已经消除，公司业绩是否存在进一(yī)步下滑风险。

另外，公(gōng)司被要求结合2023年以来与客(kè)户(hù)订单(dān)签署周期变化、客户需求变化及(jí)访谈确认情况(kuàng)，期末在手订单情况、未(wèi)来(lái)行业发展趋势及业(yè)绩预计情况(kuàng)，分析说明未来收入是(shì)否会持续下滑，是否具备成(chéng)长性，是否持续符(fú)合(hé)创业板定位要求。

最后，监管要求结(jié)合公司经营(yíng)性应收、经营性应付、资(zī)产负债结(jié)构变化情况
，分(fēn)析说明2023年以来经营(yíng)活动产生的现金流量净 额下降的原因，销售回款是否放缓，现金流转压力及经营风险(xiǎn)是否进一步增(zēng)大(dà)。

对主要客户销售 “逆势”上升(shēng)

申报(bào)材料及审(shěn)核问询回(huí)复(fù)显示，报告期各期，公司向贸易商销售的收入(rù)占主营业务收入比(bǐ)例(lì)分别为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回函贸易商的期末库存占(zhàn)公司(sī)对其(qí)销量比(bǐ)例分别为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占(zhàn)比均逐年提升。2023年1-6月，聚芳醚砜产品贸易商内销收入占比由59.11%上升至78.78%。

公司对主要客户江门锶源的销售主(zhǔ)要应用于美国暖通建材、水(shuǐ)处理领域(yù)。2023年1-6月，公司暖(nuǎn)通建材领域产品销售下(xià)滑(huá)，但公司对(duì)江门锶源收(shōu)入同比实现增长。

另外(wài)，2023年1-6月，公司前五大(dà)客(kè)户中新增2家客户。一家为贸易商东莞市宏文塑化(huà)有限公(gōng)司，其(qí)采购额由2022年的831.7万元(yuán)大幅增长至2023年1-6月的1353.46万(wàn)元，但公司应用于机械及电子电气的聚芳醚砜产品销售收入下(xià)滑13.37%。另一家为水处理(lǐ)膜生产商湖南澳维膜科技有限(xiàn)公司，2022年公司开始(shǐ)批量生产、销售处理膜级PSU材料，公司当年与该公司
建(jiàn)立(lì)合作关系，其(qí)采购 量快速(sù)上升。

为此，深交(jiāo)所首先要求公司列示报(bào)告(gào)期各期客户总数量及销售金额分布情况，区分直(业绩下降！又有IPO终止zhí)接客户
、贸易商客户、不同销售区域，列示客户数量及销售金额分布情况，并分析变动原因；结合前述情况，分析说明贸易商(shāng)客户收入占比逐年提升、贸易商期末库存占比(bǐ)逐年提升的原因，公司对贸易商的销售收入(rù)是否真实(shí)，是(shì)否存在向贸易商压货 的情形。

其次，深交所要求(qiú)说(shuō)明暖(nuǎn)通建材领域市场环境变化是否导(dǎo)致公司主要客户自身经营(yíng)情况出现恶化，公司与暖通(tōng)建材主要(yào)客(kè)户合作是否稳定，收入、毛利率是否(fǒu)存在进一步下滑风险；在暖(nuǎn)通建材领域产品销售收入大幅下降的(de)情况下，公司对江门锶源收入实现增长的原因及合理性(xìng)。

最(zuì)后，监管 要求公司说明2023年(nián)以(yǐ)来对东
莞(guǎn)市宏文塑化有限公司(sī)销售额大幅增长的(de)原因，东莞市宏(hóng)文塑(sù)化有限公(gōng)司的基本情况，向公司采购(gòu)占其同(tóng)类采(cǎi)购(gòu)的比重，公司关联方(fāng)与该公司是(shì)否存在(zài)资金往来；报告期各期东莞市宏文塑化有限公司的(de)采购周期是
否发生变化，各期末(mò)库存情况，是否实现对终端客户的销售。

汉宇(yǔ)集团“低价”入股(gǔ)？

招股书显示(shì)，优巨新(xīn)材(cái)第二大股东为上市公司(sī)汉宇集团，相关情(qíng)况也遭监管(guǎn)重点问询。

申报材料及审核问询回复显(xiǎn)示，2016年 3月，汉宇(yǔ)集团以(yǐ)5.25元/注册资本入
股优巨新材，2017年1月，江金投资以26.6元/注册(cè)资本入股，2015年和2016年公司净利润分(fēn)别为89.74万元（未(wèi)经审计）和68.66万元（未经(jīng)审计）。

为此，深交所要求公司说明2015年(nián)利润水平高于2016年，而汉(hàn)宇集(jí)团2016年入股(gǔ)价(jià)格显著低于江(jiāng)金投资2017年入股价格的原(yuán)因及合理性，进一步论证汉宇集(jí)团入股价格(gé)的公允性，汉宇集团入股后是否(fǒu)为公司提供客户、供应商(shāng)、技术 、人员、厂房或其他类型资源，是否存在其他利益安排，是(shì)否构成(chéng)股份支付，模拟测算(suàn)如构成股份支付对公司报告期初未分配利润的影响(xiǎng)。

实际
上(shàng)，报告期内，公司向汉宇集团销售通用工程塑料
，金额分别为394.24万元、730.81万元、929.23万元和280.85万元，2020年和2021年通用工程塑料产能利用率分别(bié)为15.75%和15.25%，部分改性PA存在委外加工，部分改(gǎi)性PA、改性PP 存在贸易销售。

公 司还承租汉宇集团两(liǎng)处(chù)房(fáng)产(chǎn)作为生(shēng)产厂房、宿
舍，出租(zū)方汉宇集团尚未取得相关房产的不动产(chǎn)权证书。

深交所(suǒ)要求说明向汉(hàn)宇集团销售通用工程塑(sù)料的背景，是否单独为汉宇(yǔ)集团开展通用(yòng)工程塑料业务，对汉宇集团(tuán)的销售收入占公司通用工程(chéng)塑料收入(rù)的比例(lì)、占汉宇集团同(tóng)类(lèi)产(chǎn)品采购的比例，对汉宇集团销售收入金额(é)波(bō)动的(de)原 因及合理性。

从(cóng)问询回复来看(kàn)，公司还与汉宇集团及相关人员存在资金往来情形。为偿还对(duì)汉宇集团的借款，2019年公司曾向汉宇集团实际(jì)控制人石华山借(jiè)款750万元(yuán)，并(bìng)按年利率8%计算利(lì)息。

另外，公(gōng)司董事会(huì)秘书马俊涛此(cǐ)前实(shí)际上是汉宇集团的董秘。

问询回复(fù)显示，马俊涛于2008年6月至
2019年7月就(jiù)职于汉宇集(jí)团，历任研(yán)发部经理、采(cǎi)购部经理、副(fù)总经理兼董(dǒng)事会(huì)秘书。马俊涛于2019年7月离任(rèn)汉宇集团(tuán)副总经理(lǐ)兼董(dǒng)事(shì)会秘书(shū)，并入职公司(sī)，于2019年7月至今历任(rèn)公司董事会秘书、董事会秘书兼副总经理。

马俊涛(tāo)入职公司后，通过(guò)公(gōng)司员工持股平台珠海纳贤间接持有公司0.0457%股份(fèn)，以及
通过 2020年11月个人向(xiàng)公司增资直接持有公司0.887%的股份。

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