投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温

　　● 本报记者朱涵

　　随(suí)着可转债(zhài)市场(chǎng)近年不断扩容，有不(bù)少百亿级私募开始关注这一领域的投(tóu)资机会。Choice数据显示，截至2024年6月底，处于存续期的可转债有(yǒu)528只。据第三方平(píng)台(tái)披露(lù)的可转债最新半年报十大(dà)持有人数据，今(jīn)年二季度末，共有12家百亿级私募(mù)旗下产品(pǐn)现身68只可(kě)转债的十大持有人名单，合(hé)计持有市值约为(wèi)34.59亿(yì)元。

　　睿郡资产(chǎn)投资可(kě)转债(zhài)最为积(jī)极

　　具体来(lái)看(kàn)，截至二(èr)季度(dù)末，有6家主观私(sī)募机构旗下产品出现(xiàn)在52只可转债前十大持有人名单中，合计持有可转债数量3290.36万张，合计持有市值33.34亿元；另有(yǒu)2家“主(zhǔ)观+量化”私募机构旗下产品出现在5只可转(zhuǎn)债前十大持有人名单中，合计持有可转债(zhài)数量85.08万张，合计持有市值0.90亿元。　　

　　从具体机构来看，截至二季(jì)度末，睿郡资(zī)产、合晟资产、迎水投资、宁(níng)泉资产4家(jiā)百亿级私(sī)募机构均(jūn)持有可转债市值超亿元。此外，合晟资产、睿郡资(zī)产(chǎn)、迎水投资、林(lín)园投资、九坤投资5家百亿级私募机构持有可投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温转债数量(liàng)在5只及以上。　　

　　其中，睿郡(jùn)资产(chǎn)持有可转债(zhài)的市值最高。截(jié)至二季度末，睿郡资产旗下产(chǎn)品(pǐn)出现在15只可转债前十大持有人名单中，合计持有可转债数量2089.07万张，合计持有市值21.89亿元。在其投(tóu)资可转债的行业分(fēn)布上，电力设备行业(yè)有3只，计(jì)算(suàn)机和(hé)环保行业各有2只(zhǐ)。合晟资产紧随其后(hòu)，其旗下产品出(chū)现在18只可转债前十大持有人名单中，合计持有可转债(zhài)数(shù)量848.39万张，合(hé)计持有市值8.39亿元。

　　9月6日(rì)，合晟(chéng)资产发布债券策略月报称，产业债方(fāng)面，从配置(zhì)角度来看(kàn)，符合(hé)高技术(shù)、高质量(liàng)、高(gāo)效能(néng)发展方向的新质(zhì)生产力行业将持续受益于政策的扶持，在这些行业里的民企融资便利性有望提(tí)升。同时，在政策支持(chí)下，一些资(zī)质优秀的民企将(jiāng)重(zhòng)回市(shì)场进行发债，可以把握相应投资机会。

　　量化管理(lǐ)人(rén)关注“错(cuò)杀(shā)机会”

　　私募排排网统计数据显示，截至今年二季度末，九坤投(tóu)资、灵均投资、金锝私募、博润(rùn)银(yín)泰投资4家(jiā)百亿级量(liàng)化私募旗下产品出现在11只可转债前十大持(chí)有人(rén)名单中，合计持有可转债数量28.24万张，合计持有市值0.35亿(yì)元。

　　在百亿级量化私募中，九坤(kūn)投(tóu)资持有的可转债相对较多。数据显示，九坤投资旗下产品持(chí)有(yǒu)5只可转债，大都为小(xiǎo)盘品种，包括宏丰转债、博(bó)汇转债(zhài)、春秋转(zhuǎn)债(zhài)和泰坦转债(zhài)等；另外，灵均投资持有2只可转债标的——胜蓝转债、金钟转债；金锝私募则持有胜蓝转债、新天转债等(děng)；博润银泰(tài)投资持(chí)有溢利转债、泰(tài)坦转债等。

　　排(pái)排(pái)网财富研究(jiū)部副总监(jiān)刘有(yǒu)华表示，百(bǎi)亿级私募纷纷布局可转债市场，一是因为可转债市场在不断扩容，同时具有估值优势和投资吸引力(lì)；二是(shì)因为可转债既有(yǒu)债性又有(yǒu)股性，结合了债券和股票的优点(diǎn)，为投资者提供了风险和回(huí)报(bào)之间(jiān)的平衡选择；三是出于量化私募布局的需要，可转债市场实行(xíng)“T+0”交易制度，提供了更大的操作灵活性和便利性。另(lìng)外(wài)，可转债上市首日设有特定的(de)涨跌幅限制，一般为最高涨幅57.3%和最(zuì)大跌幅(fú)43.3%，从次日起(qǐ)，涨跌幅限制通常调(diào)整为(wèi)20%，提供了更大的价格波动空间。

　　百亿级(jí)私募盈峰资本表示，今年，固收端可以配置的品种不多，可转债作为“纯债替代”，对(duì)于稳健型(xíng)资金来说，是难得的分散(sàn)收益来源和增厚收益的机会。从(cóng)可转(zhuǎn)债的收益来源(yuán)和波动(dòng)幅度看，可转债作为既有股(gǔ)性又有债性的资产，更(gèng)适合定位于“权益-”资产，即权益资产的稳健替(tì)代。从择时的角度看(kàn)，在未来预(yù)期仍有不确定性的背(bèi)景下，可转债投(tóu)资(zī)优势明显。经投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温历这轮调整后，可转债已(yǐ)进入(rù)非常适合配置的市(shì)场位置区间。未来要重视(shì)可转债持续上升的信用风险，也要关注(zhù)每一次回调中被(bèi)“错(cuò)杀”的机会。

责任编辑：郝(hǎo)欣煜