“大而全”“专而精”应各美其美公募基金主打优势牌

证(zhèng)券时(shí)报记(jì)者陈书玉裴利瑞

近日，新“国(guó)九条”发布，进(jìn)一步加强对证券基金机构的监(jiān)管，推动行(xíng)业回归本源、做优做强，同时对资管机构的投(tóu)研能力和产品创新服务提出了更高要求。

站在(zài)资产管理规模已逼近30万亿(yì)元关口的公募基金行业，该(gāi)如何重整行装再(zài)出(chū)发？

所谓形势比人强。公募基金需趋势而为，不仅(jǐn)要加强投研人才(cái)的梯度建设、深入刻(kè)画产品的风险收益特征、进一步引导和陪伴投资者，还(hái)要切实提高基金投资者的获得感。有业内(nèi)人士认(rèn)为，“未(wèi)来，供给端的资产(chǎn)管理(lǐ)机构将呈现‘纺(fǎng)锤型’结构之势。”“纺锤”的一端(duān)是规模优势，即平台；另一端则突(tū)出特长，即精品(pǐn)。在资(zī)产管理行业的“星辰大海”中，没有普适方案，各(gè)家(jiā)基金(jīn)公司需要(yào)立足自(zì)身资源禀赋，结(jié)合市场(chǎng)行情和客户投资需求(qiú)不断(duàn)“调(diào)频”，进而(ér)找到适合自己的差异化、特色化发展路径。

“大而全”和“专而精”

应各美其美

“早在2005年，我们管理层就写过一篇(piān)关于公司战略(lüè)的文章，研究选择‘大而全’或是‘专而精’的路线。当时(shí)，大家一致同意，公司还是要(yào)采取差异化打法，走精(jīng)品化、特(tè)色化道路。经过多年(nián)努力，我(wǒ)们终于(yú)在主动权益上形(xíng)成了特色化优势。”近日，上海某公募高管(guǎn)向证券(quàn)时报记者谈起(qǐ)了(le)近20年来公司的发展路径，“但(dàn)是，去年公(gōng)司净利润大幅下(xià)滑，股(gǔ)东认为这是因为我们错过了ETF的爆发式增长所致，现在希望我们补齐被动投资的(de)短板。只是我们在ETF方面并(bìng)没有资源禀(bǐng)赋，投入巨大也很难实现弯道超车。”

其实，这也是很多基金公司当前面临的困境——当(dāng)特色化经营不可避免地因为行情调整(zhěng)而出现阶段性逆风，家家都想(xiǎng)“大而全”。现实如此，差异化发展似乎也(yě)成为(wèi)了一道伪命题。

“国内存在(zài)着一种文化倾向——往(wǎng)往喜欢追(zhuī)求‘大而全’，但(dàn)这(zhè)样的(de)目标未必适合每(měi)一家(jiā)公司，差异化发展已到了非常重要的(de)关口(kǒu)。”华安基金(jīn)总经理张霄岭向证(zhèng)券时报记者表示。

张霄岭称，在海外，一(yī)批全球顶级的资产(chǎn)管理(lǐ)公司均走出了(le)独特的业务开创模式。比如，贝莱德集团坚持为所有机构和个人投资者提供最佳(jiā)的投资解(jiě)决(jué)方案(àn)，立足于科技、固(gù)收两大特(tè)色并(bìng)取得快速发(fā)展；先锋(fēng)领航集团的产品采用(yòng)极低的费(fèi)率，开创(chuàng)指数投资之(zhī)先(xiān)河，实(shí)现了规(guī)模的大幅扩张；美国富达投资(zī)集(jí)团作为一家多(duō)元化的金融服务公司，则采取财富管理和资产管理相结合的模式。在差异化竞争下，这些公司在各自领(lǐng)域充分(fēn)发挥优(yōu)势，这一点也非常值得国内资管机构借鉴。

2022年4月，《关于加快推(tuī)进公募基金行业(yè)高质量发展的意见》出台，将“差异(yì)化发展”放在16条改革措施的首(shǒu)位。在该文件中，监(jiān)管层(céng)将公募基金的定位分为(wèi)“综合性大型财富管理机构”和“特色化专业资产管理(lǐ)机构 ”两大类，从业务方向上鼓(gǔ)励公募基(jī)金做优做强主业，同时强化差异化发展能力，促进形成综合性大型财富(fù)管理机构与特(tè)色化专业资产管(guǎn)理(lǐ)机构协同发展、良性竞争的行业生态。

时隔两年，重磅(bàng)推出的新“国九条”再次强(qiáng)调，支持头部机构通过并(bìng)购重组、组织(zhī)创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。

在监管的积极引导下，一(yī)个明显的行业趋势已经形成(chéng)——越来(lái)越多的基金公司认同差异化、特色化经营理(lǐ)念，并不断结合各(gè)自的股东特点、区(qū)域优势、人才储备、专业能力等资源禀赋，将业务做(zuò)精做细。

华(huá)宝基(jī)金(jīn)董事长(zhǎng)黄孔“大而全”“专而精”应各美其美公募基金主打优势牌威在接受证券时报记(jì)者采访时(shí)表示，希望华宝基金能成为一家在业内(nèi)具有独特竞争力和社会责任感的特色化精品资管公司。他认为，“独特竞争力”是公司在行业激烈竞争(zhēng)下实现差异化发展(zhǎn)的必需。华宝(bǎo)基(jī)金很早就意识到了数量化投资工具将在国内(nèi)广泛开展应用的趋(qū)势，因此(cǐ)重点发展(zhǎn)了ETP（交易(yì)所交易型产品）业务，并在行业ETF、主题(tí)ETF领域做出(chū)了自己的特色(sè)与优势。

西部利得基金总(zǒng)经理贺(hè)燕萍表示，在2015年(nián)正式开启二次创业后(hòu)，公司从自身(shēn)实际出发，确定了绝对收益的发展方向，并明确“基(jī)础产品(pǐn)供应商”的定位，力争为投(tóu)资者提供多元化的服(fú)务。立足自(zì)身，找准定位，并结(jié)合对未来市场(chǎng)的理解，西部利得基金围绕“专精特新”来强化公司标签(qiān)，特色化经营也(yě)开启了可持续发展。

“在一(yī)个健康的行业生态里，既要有参天大树，也要有灌木丛林。基金行业(yè)也不(bù)例外，‘大而(ér)全’和‘专而精’的基金(jīn)公司应该各美(měi)其美、美美与共。”上(shàng)述上海某公募高管说。

打好“优势牌”

把“长板(bǎn)”发挥到极致(zhì)

“对于中小基金公(gōng)司(sī)而言，只有最大程度认(rèn)知并发挥自身的优势，才能扬长避短，利(lì)用(yòng)相对有限的资源打(dǎ)造出(chū)差异化的产品力，进而形成自身(shēn)的核心竞(jìng)争力。”德邦基金总(zǒng)经理张騄表示。

近两年，德邦基金业务快(kuài)速发展，张騄对此表示，这得益于(yú)多方面因素的综合作用，其中最重要的就是公司有比较(jiào)明晰和精细的战(zhàn)略定位。德邦基金坚持“集中优势、单(dān)点突破”，从打造“小(xiǎo)而美”的(de)细分品类起(qǐ)步，同时集中资源建设投研能(néng)力，尤其(qí)是在团队最具(jù)能力优(yōu)势的(de)领域。此外，团队具备年轻化、互联网化的思维模式，因(yīn)此(cǐ)公司的电商业(yè)务也发展迅猛(měng)。

实际上，近年来很多中小基金公司进入大众视野，都源(yuán)自最大程度地打好了自身的“优势(shì)牌”，把“长板”发(fā)挥到了极致。一开始，一些中小基金公司可能只是从一(yī)只(zhǐ)得到(dào)市场广泛认可的基金起步(bù)，最(zuì)具代表性的就是权益方向的金元顺安元启和固收方向的(de)安(ān)信稳健增值，经过了“长板”的极致发挥后(hòu)，相(xiāng)关基金公司的品牌和规模都取得了“台阶式”的跃升。

“金元顺安元启的业绩，也不(bù)是一夜之间跑出来的。这当中历经近6年的(de)时间，是从成立之日起一天一天慢慢积累起(qǐ)来的。”金元顺安基金公司董事长任开宇曾(céng)表示，相对于公(gōng)司这样的规模而言，建立更加灵活包容的机制，培养员工对公司文化的认同感和(hé)归属感，为投研人员(yuán)和业务骨干创造发挥特长的空间尤为重要。金元顺安基金尽可能将更多(duō)的资源向(xiàng)投研倾斜，短期内立足(zú)于“小而美”的定位，将(jiāng)现有的产品做精做(zuò)细，同时适时(shí)发行一(yī)些(xiē)契合市场、客户需求并可以充分发挥公(gōng)司特色的产品。

近年来，安信基金的公募管理规模保持稳步上(shàng)升态(tài)势，非货规模从2019年初的240亿(yì)元增至(zhì)2023年底的1043亿元，旗下固收产品持有人的体验较好，相关(guān)渠道对安信(xìn)基金固收团队的认可(kě)度也很(hěn)高。安信基金总经理刘入领在接受证(zhèng)券时报记者采访时表示，公司“固收+”投资(zī)的核心(xīn)方法论(lùn)以“风险预算、拥抱波动(dòng)”为特色，严格(gé)按照产品定位和风险收益比原则配置(zhì)债券、股票和可转债等资产，相关产品设(shè)置(zhì)了清晰(xī)的投资目标和考(kǎo)核体系，如目标收益区间、胜率(lǜ)、回撤等。

“排行榜上每一次微小的(de)名次更迭，背(bèi)后(hòu)都是(shì)公(gōng)司在重大战略上精准布局或在重要业务上死磕出(chū)了差异优(yōu)势。”永赢基金相关人士表示。作为一家(jiā)成立(lì)于2013年的(de)次新基金公司，永赢基金用10年左右的时间跻身行业前二十，成(chéng)为行业中典型的“逆袭”样本之一。

永赢基金在复盘总结中(zhōng)表示，很(hěn)重要的一(yī)点就是(shì)充分发挥银(yín)行系(xì)基(jī)金公(gōng)司的优(yōu)势，持续加深固收“长板”的(de)护城(chéng)河，据(jù)了解，永(yǒng)赢基金的非货及债券方向的管理规模连续6年每年增长超200亿元，目前固收(shōu)产品线(xiàn)已经布局了颗粒(lì)度非(fēi)常细的不(bù)同风险收益产品(pǐn)矩阵。永(yǒng)赢基(jī)金(jīn)内部人士表示，公司对风险控制的要求(qiú)极高，绝不为多博几个BP（基点）的收益而下沉资质、铤而走险，超额主要靠择时和交易，一个BP一个(gè)BP地稳(wěn)扎稳打。

从资产管理

向财富(fù)管理延伸

除了发展特色(sè)化的(de)资产管理能(néng)力，对于主业发展较(jiào)好的公募基(jī)金公司(sī)而言，由资产管理业务向财富管理业务延伸，打造综合性大型财富管理机构，已成为一条重要的差异化发(fā)展之路。

在海外(wài)，这条差异化发展路径已有较为成功的案例。比如，富达投资集团早期是一家以主动管理能力见长、追求长期业绩的资产管理公司，后来逐(zhú)步发展成(chéng)为综合型大型财富管理机构。相较其他资管机构而言，这类机构更贴近客(kè)户，能更(gèng)大程度提升居民财富管理体验。

基金公司如何(hé)向财(cái)富管理业务延伸？《关于加快推进公募基金行业(yè)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的意见》也为此提(tí)供了一(yī)些(xiē)解决方案，比如(rú)支持公(gōng)募主(zhǔ)业突(tū)出(chū)、合规运营稳健、专业能(néng)力适配的基(jī)金管理公司设立子公司，专门(mén)从事公(gōng)募REITs、股权(quán)投(tóu)资、基金投资顾问、养老金(jīn)融服务等业务(wù)，提(tí)升综合财富(fù)管理(lǐ)能力。

4月16日，汇添富基金发布公(gōng)告称，受让汇添富资本管理有限公司持有的汇添富投资管理有限公司（下(xià)称“汇添富投资”）全部股权，将汇添富(fù)投资从(cóng)全资孙公司变为全资子公司。一位业内人士表(biǎo)示，此举便是为了(le)响应监管层关于发展基(jī)金专业子公司的号召。汇添富基金董事长李文在接受证券(quàn)时报记者采(cǎi)访时表示，公司将在集(jí)团(tuán)化管理、子公(gōng)司(sī)业务战略、国际化布局、后台运营业(yè)务外包等方(fāng)面积极开展组织创新，推动实(shí)现特色化发展。

博时基金认为，支持基金公司专业化发展、集团化运营，设立(lì)REITs子(zi)公司、养老金融服务子公(gōng)司、投资顾问子公司等，有助于打造综合性大型财富管(guǎn)理(lǐ)机(jī)构。公募(mù)REITs市场是一个万亿元级别的市场，符合经济转型和基(jī)础设施发展趋势，各方面机制正在(zài)逐步成熟完善。此外，对于养(yǎng)老金、投资顾问等(děng)公募基金行业的专业细分领域，基金公司也可以通过设立子公司来运营。

张霄(xiāo)岭还表示，国内(nèi)基金公司也可以通过从投研工业化、科技(jì)赋能、个性化服务、直接触达客户等(děng)方向尝试创新(xīn)，打(dǎ)破固有的同质化竞争。当前，国内(nèi)公募基金的获客方式主要依赖代销渠道，而在美国，机构客户直销占比非(fēi)常高，这或是国内(nèi)公(gōng)募(mù)基金未来(lái)的探索方向。在直接触达客户(hù)后，公募基金可以满足个人或(huò)机构越来(lái)越(yuè)高的个性化需求(qiú)，研发定制化(huà)、个(gè)性化的(de)解决方案。

长板加宽(kuān)短板加长

“大而美”岂能误解

目前，我们可(kě)以看到，更多的基金公司正在试图立足自身优势，发力更加(jiā)丰富的产品线布局，向综合化发(fā)展。

近年来，以权益投资见长的景顺长城基金提出了“长板加宽(kuān)，短板加长”的口号(hào)，希(xī)望(wàng)在保留股(gǔ)票投资优势的基础上，成为一家平台型公司。继续往前冲刺的“固(gù)收(shōu)大厂”永赢基金，则陆续在(zài)主动权(quán)益领域、ETF业务和国际化业务上进行相(xiāng)关布局。

中国公募(mù)行业的发展虽(suī)已历经26度春秋，但仍(réng)然是一个年轻(qīng)的行业。站在新的起点(diǎn)上，基金公司该如何立足自身优势，力争(zhēng)成(chéng)为一家“大而美(měi)”的公司？证券(quàn)时(shí)报记者采访多位业内人士，探讨(tǎo)总结了至少(shǎo)需(xū)要的(de)三个比(bǐ)较重要(yào)因素：

首先，是稳定的治理结构。这一(yī)因素的重要性，基本在头部基金公司易方达基金身上得到了验证(zhèng)。在业内许多人士看来，易(yì)方达基金的快速发(fā)展背后，是良好(hǎo)的治理结(jié)构打下了坚(jiān)实基础。人们一般认为，分散且均衡的股权结构，既可以避免大股东(dōng)干预公司日常(cháng)经营，又可(kě)以防止内部人控制，是一(yī)种比较良好的治理结构。易(yì)方达(dá)基金(jīn)自筹建起(qǐ)，就坚持(chí)选择(zé)均分股(gǔ)权结构(gòu)，其后公司股东几经变动，也一直保(bǎo)持分散且均衡的股权结构。2019年(nián)底(dǐ)，易方达基金成功实现了员工股(gǔ)权激励。

“纵(zòng)观公募(mù)行业，因为管理层‘地震’而影响公司稳步运行已经(jīng)有(yǒu)了太多的案例。管理层稳定，公司整体战略就会稳定，更(gèng)能真正做一些长期的投资(zī)布局。尤其像ETF这种前期大量烧钱且一段时间可能看不(bù)到成(chéng)效的业务，没有长期稳定的战略和魄力，基金公(gōng)司是不(bù)敢布局(jú)的。”华东地区一位公募人士表示。

其次，是投研体系的打造。基金公司以(yǐ)投研立身，夯实投研内功、打(dǎ)造优秀(xiù)的投研体系是每一家(jiā)基金公司都在(zài)持续做的事情，但真正比拼的是实际的落地情况。华南地区一家大中型基金公(gōng)司的总经理曾表示，资产管(guǎn)理也是管人的行业，管理机制的标准透明化很重要，解决潜在的摩擦也很重要，团队建设不能停(tíng)留在喊口号上。他上(shàng)任之初，做的第一件事就是和公司(sī)内部每一位基金经理、研究员沟通，力争建立一套符合公司(sī)实际情况的(de)“多点对(duì)多点(diǎn)”科学、高(gāo)效的团队协作模式。

最后，是在立足优势领域之(zhī)上，全方位提升战略、人才(cái)、产品(pǐn)、渠道、资(zī)金、运营、系统等能力水平。易方达基金董(dǒng)事长詹余引表示，公募基金要真正建立和维系客户长期的信任关(guān)系，业务销售模式与服务能力(lì)就面(miàn)临着(zhe)全面重塑和自我革新(xīn)。要实(shí)现这些(xiē)转变，行业机(jī)构亟需从战略、组织、机制、人才、渠道、系统(tǒng)等(děng)方面加速(sù)转型(xíng)建设，提升能力水平。

需要(yào)注意的是，基金公司在向“大而美”发展，追求的不是管理规模的“大(dà)”，而是管理能力的“强”，是客户体验(yàn)的“好”。

国(guó)泰基金(jīn)认为，随着中国经济发展由高速增长向高质量增长转型，公募基金的发展目标也应由高回报向高质(zhì)量(liàng)回报(bào)转型。未来，绝对收益比(bǐ)相对收(shōu)益更关键，让(ràng)投资者(zhě)赚到钱是行业的重要使命。行业追求的不是(shì)短期涨(zhǎng)得多、涨得快，而(ér)是在资本市场的跌宕起伏中(zhōng)稳扎稳打(dǎ)，实现长期(qī)稳健(jiàn)的收益(yì)。

永赢基金的几(jǐ)位高管在一次聚餐时聊起公司的终极目标(biāo)——“中国已经有了很多非常厉害的头部(bù)公司了，我们再追(zhuī)求成为一家大规模的公募，意义(yì)何在？”讨(tǎo)论过后，永(yǒng)赢基(jī)金高管都表示，基金(jīn)公司要继续发展，这是务实的，但更要思考的是，基金公(gōng)司的价值和使命(mìng)是什么？对社会(huì)的贡献是什么？因此，一定要(yào)追求高质量发展，为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来(lái)更好的财富获得感，“资管行业，慢即是快。奋力奔跑的同时，也要自我克制”。

证券时(shí)报记者陈书玉裴利瑞

近日(rì)，新“国九条”发布，进一步加强对(duì)证券基(jī)金机构的监管(guǎn)，推动行业回归本源(yuán)、做优做强，同时对资管机构(gòu)的投研能力和(hé)产品创新服务提出了更高要求。

站在资产管理(lǐ)规模已逼近30万亿元关口的公(gōng)募基金(jīn)行业，该如何重整行装再出发？

所谓形(xíng)势比人强。公(gōng)募基金需趋(qū)势而为，不仅要加强投研人(rén)才的梯度建设、深入刻画产品的风险收益特征、进一步引导和(hé)陪伴投资者，还要切实提高基金投资者的获得感。有业内人士认为，“未来，供给端的资产管理机构将呈现‘纺锤型’结构之势。”“纺锤”的一(yī)端是规模优势，即平(píng)台；另一端则突出特长，即精品。在资(zī)产管理行业的“星辰大(dà)海”中(zhōng)，没(méi)有普(pǔ)适(shì)方案，各家(jiā)基金公司(sī)需要立足自身资源禀(bǐng)赋，结(jié)合市场行情和(hé)客户投(tóu)资需求不断“调频”，进而找(zhǎo)到适(shì)合(hé)自己的差异化、特色(sè)化发展路径。

“大而(ér)全(quán)”和“专而精”

应各美其美

“早在2005年，我们(men)管理层就(jiù)写过一篇关于公司(sī)战略的(de)文章，研究选择‘大而全’或是(shì)‘专而精’的路线。当时，大家一(yī)致同意，公司还(“大而全”“专而精”应各美其美公募基金主打优势牌hái)是要采取差异(yì)化打法(fǎ)，走精(jīng)品化、特色化(huà)道路。经过多年努力，我们终于在主动权益上形成了特色化优(yōu)势。”近(jìn)日，上海某公募(mù)高管向证券时报记者(zhě)谈起了近20年(nián)来公司的发(fā)展路径，“但(dàn)是，去年公司净利润大幅下滑，股(gǔ)东(dōng)认为这是因为我们错过了ETF的爆发式增长所致，现在希望我们补齐被动投资的短板。只(zhǐ)是我们在ETF方面并没有资(zī)源禀赋，投入巨大也(yě)很难实现(xiàn)弯道超车。”

其实，这也是很多(duō)基(jī)金公司当(dāng)前面临的困境(jìng)——当特色(sè)化经营不可避(bì)免地因为(wèi)行情调整而出现阶段性逆风，家家都想“大而全”。现实如此，差异化发展似乎也成为了一道(dào)伪命(mìng)题。

“国内(nèi)存在着(zhe)一种文(wén)化(huà)倾向(xiàng)——往往喜欢追(zhuī)求‘大而全’，但(dàn)这样的目标未必适合每一家公司，差异化发展已到了非常重要的(de)关(guān)口。”华安基金总经理张霄岭向证券(quàn)时报记者(zhě)表示。

张霄岭称，在(zài)海外，一批全球顶级的资产管理公(gōng)司均走出了独特的(de)业务开创模式。比如，贝莱德集团坚持为所有机构(gòu)和个人投资者提供最(zuì)佳的(de)投资解决方案，立足于科技、固收两大(dà)特色并取得快速发展；先锋(fēng)领航集团的产品采用极低(dī)的费率，开(kāi)创指数投资之先河，实现了(le)规模的大幅扩张；美国富(fù)达投资集团作(zuò)为一家多元(yuán)化的金融服(fú)务公司，则采取财富管理和资产管理(lǐ)相结合的模式。在差异化竞争下，这些公司(sī)在各自领域充(chōng)分发挥优势，这一点也非常值得(dé)国内资管机构借鉴。

2022年(nián)4月，《关于加(jiā)快推进公募基金行业高质量发展的意见》出台，将“差异化发展”放在16条改(gǎi)革措(cuò)施的(de)首位。在该文(wén)件中，监(jiān)管层将公募基金(jīn)的定位分为“综合(hé)性(xìng)大型财富管理机构”和“特色化专业资产(chǎn)管理机构”两大类(lèi)，从业务方向上鼓励公募基金做优做强主业，同时强化差(chà)异化发展能力(lì)，促进形成综合(hé)性大型财富管理机构与特色化专业资产管理机构协同发展、良(liáng)性竞争的行业生(shēng)态。

时隔两年，重磅推出的新“国九条”再次强调，支(zhī)持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞(jìng)争力，鼓励中小机构差异化发展、特(tè)色化经营。

在监管的积极引导(dǎo)下，一个(gè)明显(xiǎn)的行业趋势已经形成——越来越多的(de)基金公司认同差异化、特色化经营(yíng)理念，并不断结合各自的股东特点、区域优势、人才储备、专业能力等资源禀赋，将业务做精做(zuò)细。

华宝基金董(dǒng)事长黄孔(kǒng)威在接受证券时报记者采访时表(biǎo)示，希望华宝(bǎo)基金能成为一家在业内(nèi)具(jù)有独特竞争力和社会(huì)责任感的特(tè)色化(huà)精品资(zī)管(guǎn)公司。他认为，“独特竞争力(lì)”是公司在(zài)行(xíng)业激(jī)烈竞争下实现差异化发展(zhǎn)的必需。华宝(bǎo)基金很早(zǎo)就意识到了数量化投资工具将在国内广泛(fàn)开(kāi)展应用的趋势，因(yīn)此重点发展了ETP（交易所交(jiāo)易型产品）业务，并在(zài)行业ETF、主题ETF领域做出(chū)了自己的特色与优势。

西部利得基(jī)金总经理(lǐ)贺燕萍表示，在2015年正式开启二次创业后，公司从自身(shēn)实际出发，确定了绝对收益的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)，并明确“基(jī)础产“大而全”“专而精”应各美其美公募基金主打优势牌品供应商”的定位，力争(zhēng)为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)多元化的服(fú)务。立(lì)足自身，找准定(dìng)位，并结合(hé)对未来市场的理解，西部利得基金(jīn)围绕“专精特新”来强化公司标签，特(tè)色化(huà)经营也开启了可持续发展。

“在一个(gè)健康(kāng)的行业生态里，既要有参天大树(shù)，也要有灌木丛林。基金行业也不例外，‘大而全’和‘专(zhuān)而(ér)精’的基金公(gōng)司应该各美其美、美美与共(gòng)。”上述上海某公募高管说。

打好“优势(shì)牌”

把“长板”发挥(huī)到极(jí)致

“对于中(zhōng)小基(jī)金公(gōng)司而言，只有最大程度认知(zhī)并发挥自(zì)身的优势，才能扬长避短，利用相对有限的资(zī)源打造出差异化(huà)的产品力，进而形成自身的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)。”德邦基金总经理(lǐ)张騄表示。

近两年，德邦(bāng)基金业务快速发展，张騄(lù)对此表示，这得(dé)益于多(duō)方面因素(sù)的综合作用，其(qí)中最重要(yào)的就是公司有比较(jiào)明晰(xī)和精细的战略定位。德邦基金坚持(chí)“集中优势、单点突破”，从打造“小而美”的(de)细分品类起步，同时集(jí)中资源建设投研能力，尤其是(shì)在(zài)团队最具能力优(yōu)势的(de)领域。此外，团(tuán)队具备年轻(qīng)化、互联网化的思(sī)维模式，因此公司的电商业务也发展迅猛。

实际上，近年来很(hěn)多中小基金公司进入大众视野，都源(yuán)自最大程度地打好了自身的“优势牌”，把“长板”发挥到了(le)极致。一开始，一些中小基金公司可能只是从一只得到市场(chǎng)广泛(fàn)认可的基金起步，最具代(dài)表性的就是(shì)权益方向(xiàng)的金元顺安元启和固收方向(xiàng)的(de)安信稳(wěn)健增值(zhí)，经过了“长板”的极致发挥后(hòu)，相关基金公司的品牌和规模(mó)都取得了“台阶式”的跃升(shēng)。

“金元(yuán)顺安元启的业绩(jì)，也不是一(yī)夜之间跑出来的。这当中历经(jīng)近6年的时间，是从成(chéng)立之日起一(yī)天一天慢慢积累起来的。”金元顺安基金公司董事(shì)长任开(kāi)宇曾表示，相对(duì)于公司这样的规模而言，建立更加灵活包容(róng)的机(jī)制，培养员工对公司文化的认同感和归属感，为投研人员和业务骨干创造(zào)发挥(huī)特长的空间尤为(wèi)重要。金元顺安基(jī)金尽可能(néng)将更(gèng)多的资(zī)源向投研倾斜，短期内立足于“小(xiǎo)而美”的定位，将现有的产品做精做细，同时适时发行一些契(qì)合(hé)市场、客户需求并可以充分发挥公(gōng)司特色的产品(pǐn)。

近年来(lái)，安信基金的公募管理规模保持(chí)稳步上升态势，非货(huò)规模从2019年初的240亿元增(zēng)至2023年底的1043亿元，旗下固收产品持有(yǒu)人的体(tǐ)验较好，相关渠(qú)道对(duì)安信基金固收(shōu)团队的认(rèn)可度也很高。安信基金总经理刘入(rù)领在接受证券时(shí)报(bào)记者采访(fǎng)时表示，公司“固收+”投(tóu)资的核心方法(fǎ)论以“风险预(yù)算、拥(yōng)抱波动”为特(tè)色(sè)，严格按照产品定位和风险收益比原(yuán)则配置债券、股(gǔ)票和可转债等资产(chǎn)，相关产品设置(zhì)了清晰的投资目标和考核体系，如目标收益区间、胜率、回撤(chè)等。

“排行榜上每一(yī)次微(wēi)小的名次更迭，背后(hòu)都是公司在(zài)重大战略上精准布局(jú)或(huò)在重(zhòng)要业务上死磕(kē)出了差异优势。”永赢基金相关(guān)人(rén)士(shì)表示。作为一家成立于2013年的次新基金公司(sī)，永赢基金用10年左右的时间跻身行业前(qián)二十，成为行业中典型的“逆袭”样本之一。

永赢基(jī)金在复盘总结中表示，很(hěn)重要的一点就是充分发挥银行系(xì)基金公司的优(yōu)势，持续加深(shēn)固收“长板”的护城河，据了解，永赢基金(jīn)的非货及债券方向的管(guǎn)理规模连续6年每年增长超200亿(yì)元，目前固收产(chǎn)品线已经(jīng)布局(jú)了颗粒度非常细的不同风险(xiǎn)收益产品(pǐn)矩阵。永赢基金内部(bù)人士表示，公(gōng)司对风险控制的要求极高，绝不为多博几个BP（基点）的收益而下沉资质、铤而走险，超额主要靠择时和交(jiāo)易(yì)，一个BP一个BP地(dì)稳扎稳打。

从资产管理

向财富管理延伸

除了发展特色(sè)化(huà)的资(zī)产管理能(néng)力，对于主业发展较好的公募基金公(gōng)司(sī)而(ér)言，由资产管理业务(wù)向财富管理业务延伸(shēn)，打(dǎ)造(zào)综合性大型财富管理机构，已成为一条重要的差(chà)异化(huà)发展之路。

在海外，这条差异化发展路径已有(yǒu)较为(wèi)成功(gōng)的案例。比如，富达投资集团早期是一家以主动管理能力见长、追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期业绩的资(zī)产管理公司，后来逐步发展成为综合型大型财(cái)富管理机(jī)构。相(xiāng)较其(qí)他资管机构而(ér)言，这类机构(gòu)更贴近客户，能更(gèng)大程(chéng)度提升居民财(cái)富管(guǎn)理体验。

基金(jīn)公司如何向财富管(guǎn)理业务(wù)延(yán)伸？《关于加快推进公募基金(jīn)行业高质量发展的(de)意见(jiàn)》也为此提供了一些(xiē)解决方案，比(bǐ)如(rú)支持公募主业突出、合规运(yùn)营稳健、专业能力适配的基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司设立子公司，专门从事公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务(wù)，提升综合财富管理能力。

4月16日(rì)，汇添富基金发布公告称(chēng)，受让汇添富资本管理有(yǒu)限公司持有的汇添富投资管(guǎn)理有限公司（下(xià)称“汇添富投资”）全部股权，将汇(huì)添富投(tóu)资从全资孙公司变(biàn)为全资子公司(sī)。一位(wèi)业内人士表示，此举便(biàn)是(shì)为了响应监管层关于发(fā)展基金专业子公司的号召(zhào)。汇添富基金董事长李文在接受证券时报记者(zhě)采访时(shí)表示，公司将(jiāng)在(zài)集团(tuán)化管理、子公司业务战略、国(guó)际化布局、后台运营业务(wù)外包等方面积极开展组织创新，推动实(shí)现特(tè)色化发展。

博时(shí)基金(jīn)认为，支(zhī)持基(jī)金公司专业(yè)化发展、集(jí)团化运营，设立REITs子公司、养老金融服务(wù)子公司(sī)、投资顾问(wèn)子(zi)公司等(děng)，有助于打造综合(hé)性大型财富管理机构。公募(mù)REITs市场(chǎng)是一个万亿元级别的市场，符合经济转型和基础设施发展趋势，各方(fāng)面机制正在逐(zhú)步成熟(shú)完善。此外，对(duì)于养老金、投(tóu)资顾(gù)问等公募基金行业的专业细分领域，基金公司也可(kě)以通过设立子公司来运营。

张霄岭还表示，国内基金公司也可以通过从投研工业化(huà)、科技赋能、个性化服务、直接触达客户等方向(xiàng)尝试创新，打破固有的同质化竞争。当前(qián)，国内公募基金的获客方式主(zhǔ)要(yào)依赖代销渠道，而在美国，机构(gòu)客户直销占(zhàn)比非常高，这或(huò)是国内公募基金未来的探索方(fāng)向。在直接触达客户(hù)后，公募基金可以满足个人或机构越来越(yuè)高的个性(xìng)化需求(qiú)，研发定制(zhì)化、个(gè)性化的解决(jué)方案。

长板加宽短板(bǎn)加长

“大而美”岂能误(wù)解

目前(qián)，我们可以看(kàn)到，更多的基金公司正在(zài)试图立足自身优势，发力更加丰(fēng)富的产品线布局，向综(zōng)合化发展。

近年来，以权益投资见(jiàn)长的景顺长(zhǎng)城基金提出了(le)“长板加宽，短(duǎn)板加长”的口(kǒu)号，希望(wàng)在保留股票投资优(yōu)势的基础上，成为一家平台型(xíng)公司。继续(xù)往前冲刺的“固收大厂”永赢基金，则陆续在主动权益领域、ETF业务和国(guó)际化业(yè)务上进行相关布局。

中国(guó)公募行业的发展虽已(yǐ)历经26度春秋，但仍然是一个年轻的行业。站在新的起点上，基金公司该如何立足自身(shēn)优势，力(lì)争(zhēng)成为一家“大而美”的(de)公司？证券时报(bào)记(jì)者采访多位业内人士(shì)，探讨总结了(le)至少需要的三个比(bǐ)较重要因素：

首先，是稳定的治理结构(gòu)。这一因素的重要性，基本在头部基金(jīn)公司易(yì)方达基金身上得到了验(yàn)证。在业内许多人士(shì)看来(lái)，易方达基金的快速发展背后，是良好的治理(lǐ)结构(gòu)打下了坚实(shí)基础。人(rén)们一般认(rèn)为，分散且均衡(héng)的股权结构，既可以避免大股东干预公(gōng)司日常经营，又可以防止内部人控制(zhì)，是一种比较良好的治理结构。易(yì)方达基金自筹建起，就(jiù)坚持选择均分股(gǔ)权(quán)结构，其后公司股东几经(jīng)变动，也一直保持(chí)分散且均(jūn)衡的股(gǔ)权结构。2019年底(dǐ)，易方达基金成功实现了员(yuán)工股权激励。

“纵观公募行业，因为管理层‘地(dì)震’而影响公司稳步运行已经有了太多的案例。管理层稳(wěn)定，公(gōng)司(sī)整体战略就会稳定，更能真正做一些长期的(de)投资布局。尤其像ETF这种前期大量(liàng)烧(shāo)钱(qián)且一段时间可能看不到(dào)成效的业务(wù)，没有长期(qī)稳定的战略和魄力，基金公司是不敢布局的。”华东地区一位公募人士表示。

其次，是投研体系的打造。基金公司以投研立身，夯实投研内(nèi)功、打造(zào)优秀的投研体(tǐ)系(xì)是每一(yī)家基金(jīn)公司(sī)都在持续做的事情，但真正比拼的是实际(jì)的落地情况。华南地区一家大中型基金公司的总经理曾表示，资(zī)产管理也是管人(rén)的行业，管理机制的标准透明化很重要，解决潜在的摩擦(cā)也很(hěn)重要，团队建设不能停留在喊(hǎn)口(kǒu)号上。他上任(rèn)之初，做的第一件事就是和公司(sī)内部每(měi)一位基金(jīn)经(jīng)理、研究员(yuán)沟通，力争建(jiàn)立一套符合(hé)公司实际情(qíng)况(kuàng)的“多点(diǎn)对多点”科学、高效的(de)团队(duì)协作(zuò)模式。

最后，是在立足优势领域之(zhī)上(shàng)，全方位提升战略、人才、产品、渠道、资金(jīn)、运营、系统等能(néng)力水平。易方达基金(jīn)董(dǒng)事长詹余(yú)引表示，公募基金要真正建立和维系客户长期的信任关系，业务销售模式与服务(wù)能力就面临着全面(miàn)重塑和(hé)自我革新。要(yào)实现这些转变，行业机构亟需(xū)从战略(lüè)、组织、机制、人才(cái)、渠道、系统等方(fāng)面加(jiā)速转型(xíng)建设(shè)，提升能力水平。

需要注意的是，基金公司在向“大而美”发(fā)展，追求(qiú)的不是管理规模的“大”，而是管理能力的“强”，是客户体验的(de)“好”。

国泰基金认为，随(suí)着中(zhōng)国经济发展由高速增长向高质(zhì)量增(zēng)长转型，公(gōng)募基金的发展目标也(yě)应由(yóu)高回报(bào)向高质量回报转(zhuǎn)型。未来，绝(jué)对收益比相对收(shōu)益更关键，让投(tóu)资者(zhě)赚到钱是行业的重要使命。行业追求的不是短期涨(zhǎng)得多、涨得快，而是在资本市(shì)场的跌宕起伏中稳(wěn)扎稳打(dǎ)，实现长期稳健的收益。

永赢基金(jīn)的(de)几位高(gāo)管在一次聚餐时聊(liáo)起公司的终极(jí)目标——“中国已经有了很多非常厉害的头部公司了，我们(men)再追求(qiú)成为一家大规模的公募，意义何在(zài)？”讨论过后，永赢基金高(gāo)管都表示(shì)，基金公司要继续发展，这(zhè)是务实的，但更要思考的是，基金公司的价(jià)值和使命是什么？对社会的贡献是(shì)什么？因此，一定要追求高质量发展(zhǎn)，为投资者带来更好(hǎo)的财富获(huò)得感，“资管行业，慢即(jí)是快(kuài)。奋力奔跑的(de)同(tóng)时，也要自我(wǒ)克制”。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 “大而全”“专而精”应各美其美公募基金主打优势牌