外资控股合资理财公司规模显著增长

中国基金报记者吴娟(juān)娟

在债市乐观行情、跨境产品需求提(tí)升的背景下，外资控股合资理财公司把(bǎ)握(wò)机会实(shí)现规模(mó)增长，5家机构中有(yǒu)4家管理规模超过100亿元人民币。

五家全部实现规模(mó)增长(zhǎng)

目前，已设立的5家(jiā)外资控股合资理财公(gōng)司为汇华理财、贝莱德建信理财、施罗德交银理财、高盛工银理财、法巴农银理财。截至上半年末，前4家机(jī)构的规模均(jūn)超过100亿(yì)元，最晚成立的法巴农银理财也曾在6月份突破100亿元(yuán)；高(gāo)盛(shèng)工银理财规模(mó)增幅高达183%，法巴农银理(lǐ)财的增幅为117%。

根据《中国银行业理财市场(chǎng)半年报(bào)告》的统计，上半年，全国239家银行(xíng)和31家理财公司规(guī)模增幅为6.43%。相比来看，外资控股(gǔ)合资理财公司规模增速显著高于行(xíng)业均值。

规模之外，外商控股合(hé)资理财公司产品业绩表现亦不俗。从反映封闭式产品到期兑付收益相对业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基准下限(xiàn)的达标率来看，根据(jù)睿智新虹理财研究院的数据，上半年，法巴农银理财到期产品业(yè)绩比(bǐ)较基准(zhǔn)下(xià)限达标率为100%；贝莱德建信理财到期产(chǎn)品达标率为98.08%；施罗德交(jiāo)银理财达标率为81.外资控股合资理财公司规模显著增长82%。

上半年，债券市场表现(xiàn)较好，合资理财公司抓住机遇，积极布局。

汇(huì)华理财介绍，上半年完(wán)成了以大类资产配(pèi)置为驱动的投资(zī)框架，实现(xiàn)了产品设(shè)计方式的升(shēng)级；发行了美(měi)元产品和(hé)欧元产品；公司首(shǒu)次获QDII额度，与优质QDII管(guǎn)理人合作完成外资控股合资理财公司规模显著增长了跨境配置。

此外，汇华理财与其股东(dōng)东方汇理集团(tuán)协同，引入挂钩各类底(dǐ)层资产的期权投资品、优质金融机构的另类投资策略、以对(duì)冲风险为目的国债期货、股指期货等衍生品，形成了对境外(wài)主体信(xìn)用分析协同(tóng)的研究框架。

贝莱(lái)德建信理财总经理张鹏军介绍，在股东建设银行的大力(lì)支(zhī)持下，公司(sī)初步形成了良好的品牌形象和产品口(kǒu)碑。截至6月30日，该公司存续产品包含8个系列110只公募和1只私募理财产品，覆盖低、中、高(gāo)不同风险等级、不(bù)同资产类(lèi)别和境(jìng)内外市场等。他还表(biǎo)示，近期，国家金融监督管理总局批复(fù)同意贝莱德建信理财注册资本(běn)由10亿元增(zēng)至(zhì)14亿(yì)元，成为首家增资的合资理财公司(sī)。

冠苕咨询创始人、资深金融监管政策研究人士周毅钦指出，上半年(nián)，合资理(lǐ)财公司规(guī)模提升与产品(pǐn)结构、投资风(fēng)格有关。首先，合资理财公司的产品战(zhàn)略定位逐渐向(xiàng)固(gù)收类产(chǎn)品转移(yí)。设(shè)立初期，部分机构选择以权益产(chǎn)品开局，2023年开始调整战略方向，铺设固收类产品线，取得了不错的效果。其次，增加跨境(jìng)投资的比重。进入2023年，合(hé)资理财公司开始着力打造特色产品系列，与内资理财公司形成差异化竞争。例如，高盛工银理财以美元理财为(wèi)主打产(chǎn)品，投向于美元低波高收益资产。

债市调整未形成恶(è)性循环

近(jìn)期(qī)，债市出现调整。汇(huì)华理财表示，今(jīn)年以来，在“非银有(yǒu)钱”“资产荒”背景下，债(zhài)券(quàn)供应缩量超预期，叠加存款停止“手工补息”等(děng)因(yīn)素，债市收益(yì)率经(jīng)历了较为快速(sù)的(de)下行(xíng)，到达历史低位。央行一再提示长端债券风险，担心机构盲目拉长久期、拉高杠杆，可(kě)能导致系(xì)统性的市场风险和流动风险累积。近期，市场回调释放了(le)一定(dìng)的压力，理财机构也为此(cǐ)做了充分(fēn)准备。汇华(huá)理财(cái)在两次债市回调之前(qián)布局了防守策略，将回撤控制在(zài)合理范围之内。

“市场并没有形成债(zhài)券收益率(lǜ)走势拉(lā)升形(xíng)成(chéng)的恶性(xìng)循(xún)环。从基本面数据和供需情况看，目前债市风险(xiǎn)可控。”汇华理财表示。

施罗德交银理财表示，年初以来，债市收益率持续下行，当前信用债的性价比已(yǐ)下降至较低水平。进(jìn)入8月份，债券市场情绪偏弱叠加监管的指(zhǐ)导，债券市场(chǎng)波动有(yǒu)所加(jiā)大；至8月下旬(xún)，经过调整后，信(xìn)用债配置价值有所提(tí)升。

展望后市，预计央行仍将维持较为宽(kuān)松(sōng)的货币环境。此外，后续稳增长政(zhèng)策(cè)有望继续推进，尤其是(shì)地产支持政策以及长端债券供(gōng)给的(de)放量，可能会给债券市场带(dài)来一定的扰动。整体来看，随着(zhe)债券市场(chǎng)干扰因素(sù)增多，对理财投资组合流动(dòng)性(xìng)的(de)要求或相应提高，短期策略(lüè)可立(lì)足稳健，中长期则(zé)需进一步(bù)观望。

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