碳酸锂：长假前的冷静期

　　来源：大地期货

　　2024/09/20 碳酸锂：长假前的冷静期

　　本周观点（9.16-9.20）碳酸锂：长假前的冷静期>

　　核心观点：中性本周锂价围绕7.5万(wàn)的价格中枢窄幅波(bō)动，市场并不买账当前偏多的周(zhōu)度高频数据(jù)，上游减产/库存(cún)去化/头部(bù)正极厂几乎(hū)满产等信息，下(xià)周是(shì)正极厂节前最后(hòu)补库的窗口期，如依(yī)旧维持谨(jǐn)慎的按需采(cǎi)购的补库节奏，现(xiàn)货成交依旧(jiù)惨淡，则旺季集中大量补库的预(yù)期将不复存在，进入十月中旬后行情可能(néng)会再度回压测试头部企业的成本支撑。短期来看7万(wàn)的确有一定的支(zhī)撑力度，但(dàn)仅(jǐn)能作(zuò)为旺季预期下的成本支撑，进入淡(dàn)季后未必还能碳酸锂：长假前的冷静期作(zuò)为有效的成本支(zhī)撑；从中(zhōng)长期的角度来看，此轮的减产仅影响全球(qiú)供(gōng)应(yīng)的4%左右，对全球2024年过剩20万吨的预期并无(wú)显著改善(shàn)，因此在产能有效出清前，远期(qī)仍旧维持空配的思路。短期预计将在7-8万内窄幅波动。

　　供应：偏多碳酸(suān)锂周度产量显著下降，主(zhǔ)要由于(yú)江西云母减产所致，本周碳酸(suān)锂(lǐ)总产量下降(jiàng)697吨，至12957吨(dūn)，环比-5.1%，其中锂辉(huī)石lce产量6044吨，环比-2.83%；锂云母lce产量2905吨，环比(bǐ)-15.23%；盐湖碳酸锂产量2986吨，环比持平。整体来(lái)看，此前上(shàng)游由于现货价格与成本倒挂，阶段性停(tíng)产检修在数据(jù)上开始体现，后市价格如(rú)继续下行(xíng)，供(gōng)应扰动将边际增加。

　　需求：中性产业观望情绪仍然(rán)浓厚，下周是下(xià)游(yóu)产业补(bǔ)库备货的最后窗口期(qī)，本周锂(lǐ)价有所回暖，买盘开始小复苏但基(jī)差并(bìng)未明显走强。目前(qián)市场(chǎng)一致预期9月排产环(huán)比继续改(gǎi)善至10%左右，但改善幅度不及往年(nián)同期，因此下游(yóu)备货较为谨(jǐn)慎(shèn)，基本以按(àn)需采购为主。

　　库存：偏多本周碳酸锂样本库(kù)存(cún)开始去库1614吨至12.67吨，环比-1.26%，整体来看(kàn)，本周冶炼厂和其他环节去库(kù)显(xiǎn)著，下游环节(jié)有所累库，冶炼厂-3415至54777吨，下游+1942至33161吨，其他环节-140至38753吨。

　　利(lì)润：中性本周锂辉石精矿价格企稳，sc6精矿价格在750美金附近震(zhèn)荡，澳矿(kuàng)延续二季度的主动去库节(jié)奏，因此外采辉石理论亏损情况(kuàng)没有继续恶化，本(běn)周外采(cǎi)冶炼企(qǐ)业亏损幅度小幅收窄(zhǎi)至-1916元/吨。外采云母企(qǐ)业生产利润亏损在(zài)1.3万附近(jìn)。

　　宏观：中(zhōng)性发展改革委、财(cái)政部印发《关于加力支持(chí)大规模设备(bèi)更新和消费品以旧(jiù)换新的(de)若(ruò)干措施(shī)》；中美贸易冲(chōng)突升级，对进口的中国电动汽车征收的关税从25%提高到(dào)100%，对电(diàn)动汽车锂电池征收的关税从7.5%提(tí)高到25%；欧洲对(duì)国产新能源车加征关税落地，7.5日正式开(kāi)始(shǐ)，暂定实施4个月。《2024—2025年节能降碳⾏动⽅案》提出合理布局硅、锂、镁等行业新增(zēng)产能。大力发展再⽣⾦属产业(yè)。

　　本周(zhōu)/下周重点信息跟踪

　　本周重点新闻：

【8月我国动力电池装车(chē)量47.2GWh 同比增(zēng)长35.3%】中国汽车动力电池产业创新联盟发(fā)布(bù)数据，8月，我国动力电池装(zhuāng)车量47.2GWh，环比增长13.5%，同比增长35.3%。其中三元电池装车量12.1GWh，占总装车(chē)量25.7%，环比增长6.8%，同比增长12.3%；磷酸铁(tiě)锂电池装车量(liàng)35.0GWh，占总装车量74.2%，环比增(zēng)长16.1%，同比增长45.6%。1-8月(yuè)，我国动(dòng)力电池累计(jì)装车量(liàng)292.1GWh，累计(jì)同(tóng)比增长33.2%。其中(zhōng)三元电池累计装车量85.7GWh，占总装车量29.4%，累计同比增长23.6%；磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池累计装车量206.2GWh，占总装车量70.6%，累计同(tóng)比增长37.8%。
【欧洲电池巨头Northvolt暂停生产】欧洲最大电池制造商Northvolt宣布暂停瑞典工厂正(zhèng)极材料生产，并取(qǔ)消哥德堡工厂(chǎng)建设计划(huà)，同时寻求出售相关场地。此(cǐ)举旨在削减成本，应对财务(wù)压(yā)力。Northvolt去年亏损12亿美元(yuán)，其激进的产能扩张计划受到市(shì)场疲软的影响。此次调整不仅限(xiàn)于Northvolt，多(duō)家欧洲电池企业也宣布了缩减产能或暂(zàn)停建设计划。这些(xiē)企业面临的(de)共同问题(tí)是欧洲电动汽车市场的疲软需求。今年前8个月，全球电(diàn)动(dòng)汽车销量增长显著，但欧洲销(xiāo)量却下降了33%，市场购(gòu)买欲降低，进一(yī)步(bù)影响(xiǎng)了(le)电池企业的产能规划。
亿纬锂能公告，子公司亿纬动力与American Energy Storage Innovations， Inc．（简称“AESI”）签订协议，根据协议约定(dìng)亿纬动力预计向AESI交(jiāo)付(fù)约19.5GWh方形(xíng)磷酸铁锂电池。本协议的签订，是对公司储能电池(chí)产品性能和供货资格的认可，有利于双(shuāng)方建立长期(qī)稳定的(de)合作关系，并持续巩固(gù)和提(tí)升公(gōng)司在(zài)储能市场(chǎng)的影响(xiǎng)力、综合竞(jìng)争力和国(guó)际化水平。但具体的供应数量、供应时(shí)间以另行(xíng)签(qiān)署的采购订单为准，尚具有不确定
美国贸易(yì)代表(biǎo)办(bàn)公室（USTR）宣布(bù)美对华加征(zhēng)301关税四年期(qī)复审最终修订(dìng)结果，在继续加征关税基础上(shàng)，提(tí)高部分产品加征关税税率(lǜ)，并拟进一步扩(kuò)大加征(zhēng)关税产品范围(wéi)，中国贸促会新闻发言(yán)人近日针对该结果发表谈话。美国贸易代表办公室此次公布最终修订结(jié)果(guǒ)不(bù)仅并未降低对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人(rén)防护装(zhuāng)备等(děng)产品的加征关税税率，还再次提高对口罩、医用手(shǒu)套、针头和注射器等产品加征关税税率，同时提出拟将钨、晶片和多晶硅产品纳入加征(zhēng)关税产品范(fàn)围。中国贸促会、中(zhōng)国国际商会一贯倡导(dǎo)各国工商(shāng)界携手合作，再次呼吁(xū)美方(fāng)尊重(zhòng)市场经济规(guī)律和公平竞争原则，立即停止错误做法(fǎ)，坚决维护以世贸组织为核心的多边贸易体制。中(zhōng)美业界应(yīng)加强交流合作，通过(guò)磋商对话(huà)化解纠纷矛盾，实现互利共赢(yíng)，推动世界经济发展(zhǎn)。

　　数据来源：大地期货研(yán)究院

　　周(zhōu)度高频数据

　　碳酸(suān)锂价(jià)格及(jí)相关价差

　　碳酸锂(lǐ)周度产量：本周锂(lǐ)盐总产量1.3万吨(dūn)，环比-5.1%

　　碳酸(suān)锂周度产量显著(zhù)下降，主要由于江西(xī)云(yún)母(mǔ)减产所致，本周碳酸锂总产量(liàng)下(xià)降697吨，至12957吨，环(huán)比-5.1%，其中锂辉石lce产量6044吨，环比-2.83%；锂云母(mǔ)lce产量2905吨，环比-15.23%；盐湖碳酸锂(lǐ)产量2986吨，环比持平(píng)。整体来看(kàn)，此前上游(yóu)由于现货价格与成本倒挂，阶段性停产检修(xiū)在数据上开始(shǐ)体现，后市(shì)价(jià)格(gé)如继续下行，供应(yīng)扰动将边际增加(jiā)。

　　周度开工率(lǜ)：由于接近成本线，云母开工率显著下滑

　　利润：矿价跟随下跌，外采(cǎi)利润企稳，亏损幅度并无继续(xù)走扩

　　本周(zhōu)锂辉石精矿价格企稳，sc6精矿价格在750美金附近震荡，澳矿延续二季度的主(zhǔ)动(dòng)去库节奏，因(yīn)此外采辉石理论亏(kuī)损情况(kuàng)没有继续恶化(huà)，本(běn)周外采冶炼企业亏(kuī)损幅(fú)度小(xiǎo)幅(fú)收窄至-1916元/吨。外(wài)采(cǎi)云母企业生产利润亏损在1.3万附近。当前非自(zì)有矿的项目(mù)均有明显亏损，目前(qián)一体化辉石(shí)/云母盐(yán)厂现金成本约为7-8万，也已接近成本支撑，对于部分冶炼厂来说，目前只(zhǐ)能承接代工业务，外采矿石在当下的行情(qíng)倒(dào)挂(guà)严重；

　　库存：连(lián)续四周去库，样本库存12.67万吨，环比-1614吨

　　本周碳酸锂样本库存(cún)开始去(qù)库1614吨至12.67吨，环(huán)比-1.26%，整体来(lái)看，本周冶炼厂和其(qí)他环节去库显著(zhù)，下游(yóu)环(huán)节有所累库(kù)，冶炼厂-3415至54777吨，下游+1942至(zhì)33161吨，其他(tā)环节-140至38753吨。

　　澳矿发运量：9月澳洲合计发出24万吨，其(qí)中黑(hēi)德(dé)兰港约6.5万吨

　　常规月度数据

　　供应：锂精矿(kuàng)：国内锂精矿产量虽(suī)小但维(wéi)持高增速

　　供应：锂精矿：澳洲维持稳定，8月非洲矿预计将批量到港

　　供应：碳酸(suān)锂：纵使(shǐ)价格(gé)维持低(dī)位，锂(lǐ)盐产量仍维持高增长

　　供应：氢氧化锂：8月产(chǎn)量3.36万吨，环比4%

　　进口：智利出口(kǒu)至中国四连降，8月出口至中国1.21万吨，环比-22.92%

　　需求：中游直接需求：8月正极材料产量回调，排产下行

　　需求：中游开工率

　　需求：正极材料生产利(lì)润维持亏损(sǔn)

　　终端需求：电池产量/出货量

　　终端需求：国内新能源汽车总销量