银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌

布局“固(gù)收+黄金”、黄金ETF、黄金Au9999等产品。

国际金价持续大涨使黄金成为亮眼的投资(zī)品，理财公司也加(jiā)入“掘金”行列。

第一财经记者注意到，多家理财公司纷纷布局黄金(jīn)，多以债券资产打底，同时(shí)配置上海黄金交易所的Au9999、黄金ETF、挂钩黄金的场外期权等金融衍生工具。业(yè)内人士认为，理财公司推出与黄金(jīn)挂钩的理财产品，获取债券市场的打底收益(yì)，在金价上涨时又能获得加持收益，但也存在(zài)一定的限制。金价年内走(zǒu)势坚挺，未来或易涨难跌。

银行理(lǐ)财花样布局黄(huáng)金

4月19日，国际金价一度攀上(shàng)2400美元(yuán)/盎司(sī)，在前期小幅(fú)回(huí)调后(hòu)，价格再度反弹。今年以(yǐ)来金价累计涨幅已达到15.96%，即将赶上2020年上半年累计17%的(de)涨幅。

记者注意到，有不少理(lǐ)财公司纷(fēn)纷推出与黄金(jīn)挂钩的理财产(chǎn)品，招银理财、光大理(lǐ)财、兴银理财、平安理财、北银理财(cái)等多家股份行或城商行下属理财公司率先布(bù)局(jú)。

招银理财旗下共有16款理财产品与黄金挂钩，业绩比(bǐ)较(jiào)标准上限多(duō)为3%左(zuǒ)右(yòu)，少数产品达到5%，多为封闭型，时间期(qī)限3个月到1年不等。以“招睿目标盈(yíng)稳金3号”为例，该款产品以黄金及量化中性等策略为(wèi)主(zhǔ)，产品业绩(jì)比较基(jī)准为(wèi)年化利率2.6%~4.5%。

另一款(kuǎn)“招睿(ruì)焦点联动稳进黄金二(èr)元看涨”系列的理财产品，挂钩上海黄金交易所现货SGE黄金9999。平安理财发行(xíng)了(le)一款“新(xīn)安鑫黄金之星1号六个月封闭”的产(chǎn)品，业绩比(bǐ)较基(jī)准在2%~4%区间，产品也关联上海黄金交易所现货SGE黄(huáng)金(jīn)9999，内嵌结构为双向鲨鱼鳍，适合R2风险等级(jí)的投资者。

北(běi)银理财较早推出“谋定止盈1号”理财产品，该产品为“固收+黄金”组合(hé)，在固定收益资产的基(jī)础(chǔ)上，配置部分黄金。从(cóng)底(dǐ)层资产披露情况来(lái)看，该产品以不(bù)低(dī)于80%的固定收益类银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌资产获取打底票(piào)息收益(yì)，按照15%的中枢(shū)配置挂钩黄金的ETF基(jī)金等。

还有理财公司推出与黄金ETF、黄金基金挂钩的(de)黄金(jīn)理财产品。兴银(yín)理财发行的“睿利兴成金辰6个月持有期(qī)1号”理财产品，主要投向债权类资产，同(tóng)时配置一定比例的黄金(jīn)资产，精选黄金ETF、黄金主题基金(jīn)等标的。

此外，还有机构推出与(yǔ)海外黄金资产(chǎn)挂钩的(de)理财(cái)产品，如瑞银代客境外理财双赢票据，与SPDR黄金信托挂钩(gōu)，以及QDII贝莱德(dé)世界黄金基金等产品。

整体而言，理财机构推出的与黄金(jīn)挂(guà)钩的理财产品(pǐn)以稳健为(wèi)主(zhǔ)要特点，主(zhǔ)要有两(liǎng)种(zhǒng)类型，一是“固收+黄金”理财产品，以(yǐ)传(chuán)统的债券资产为打底资(zī)产，获取(qǔ)较为稳定(dìng)的票息收益，黄金资产占(zhàn)比在10%~20%区间，作为收(shōu)益加持。投资期限上，多(duō)在 3个月~1年的区间，少(shǎo)数有3年，多为封闭(bì)式。

“近期银行理财公司频频发行与黄金挂(guà)钩(gōu)的理财产品、结构性存款的原因，主要(yào)是今年以来黄金价格屡创新高。”光(guāng)大银行金融(róng)市场部分析师周茂华认为，金价迭创新高使得市场投资热(rè)情较高，更容易受到投资者关注。

接(jiē)受记者采访的(de)业内人士认为，理财产品挂钩黄(huáng)金(jīn)资产(chǎn)，具备相应的优势。普益标准研究员屈颖指出，相较于(yú)直接购买(mǎi)实物黄金或(huò)参与黄金期货交易，挂钩黄金的理(lǐ)财产(chǎn)品投资门槛通常较低，使(shǐ)得更多投资者能够参与其中。

不过，也有业内人士(shì)认为，与黄金挂钩的理财产品同时涉(shè)及多(duō)种资产(chǎn)，其最终(zhōng)收益情况仍(réng)要看组合资产的整体表现(xiàn)。同时，理财产品设置的封闭式投资期限，可(kě)能(néng)影响投资者赎回。

金价易涨难跌

国(guó)际金价从年初2000美元/盎司上方，一路飙涨至2400美元(yuán)/盎司后(hòu)，高(gāo)盛调高今年年(nián)底黄金价格的预期至每盎司2700美元/盎司。这已是该机构(gòu)年内第(dì)四次修改黄金未来价格预期。

长期(qī)以来，国际金价的主要定价(jià)锚是美国国债实(shí)际(jì)利率和美元指(zhǐ)数，两者属于此消彼长的“跷跷板”关系(xì)，美元指数走(zǒu)强，金价则下跌(diē)；金价走(zǒu)强，美元(yuán)指数走低。“今年以来黄金价格持续(xù)走强，伴随着美元指数(shù)走强，原来的黄金定(dìng)价逻辑似乎有些行不通了。”某公募基(jī)金(jīn)贵金属投资顾问告诉记者。

华泰证券(quàn)首席宏观经(jīng)济学家易峘(huán)认为，近期金价的走势再度证明，在目前全球宏观(guān)走势和地缘政治大环境(jìng)下，不(bù)论是(shì)增长不确定性上(shàng)升还是增长超预期，黄(huáng)金并未受到真实利率走高的实际影响(xiǎng)。她指出，真(zhēn)实利率处于历史(shǐ)高(gāo)位，而和真实利率水平往往负相关的黄金价格(gé)，在真实利率从(cóng)-1%以下一路上升到+2%以上的(de)过程中没有受到影响，目前(qián)至少已经不再面临“逆风”。

各国央行增持黄金储备被业内人士认(rèn)为是另一大致使(shǐ)黄(huáng)金价格坚挺的因素。据银河证券(quàn)给出的数据，2023年全球央行增持黄金数量为有史以来的第二高(gāo)，仅略低于(yú)2022年。2024年1月全球官方黄(huáng)金储备增(zēng)加(jiā)了39吨(dūn)，是2023年12月的两(liǎng)倍以上，全球央行(xíng)已(yǐ)经连续8个(gè)月实现黄金(jīn)净增持(chí)。

“黄金上涨与各国(guó)央行增持和市场零售购入密切相关。”前述分析师称，美元指(zhǐ)数、美(měi)债收益率走高的形势下，黄金仍未像以往那样上涨，说明市(shì)场(chǎng)对于美元(yuán)和美债的安全信任度降低。

中信建投期货贵金属(shǔ)首席研究员王彦青认为，长期来看银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌，美国货币政策由紧转松是大势所趋，叠加地缘政治风险(xiǎn)加大，各国央行正在持续(xù)增持黄金，“黄金后(hòu)市(shì)仍将易涨难跌”。

国盛证券有色金属行业(yè)分析师王琪(qí)在(zài)报告中指出，短期金价中(zhōng)枢保持向上弹性，市场等待美联(lián)储有更加确定(dìng)的货币政(zhèng)策转向信号(hào)或实质性落地。中长期来看，高利率(lǜ)环境不断延续或将(jiāng)放大(dà)经济下行压力(lì)，黄金作为非(fēi)美元资产替代，在经济下行压(yā)力升温时避险属(shǔ)性将(jiāng)逐(zhú)渐凸显，非投机头寸在美联储宽松不(bù)及预期(qī)，或降息时点后移时为金价提供支撑，金价将长期受益于美(měi)联储降息空间与避险(xiǎn)溢价双线逻辑。银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌>

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