券商并购进展高频来袭！国联证券全天领涨，券商ETF（512000）顽
强收平，盘中溢价 频现-E点即通

今日（9月4日(rì)）大(dà)盘(pán)继续下探(tàn)，三大指数普跌，券商板块局部
活跃。受益于(yú)收购民生证券(quàn)事项迎来新(xīn)进展(zhǎn)，国联证券全天领涨，收盘涨近4%；此外，申万宏源、中国银河、首创证券、方正证券、招商(shāng)证券等跟涨飘红。

板(bǎn)块代表ETF——券商ETF（512000）早盘低开上冲，场内价(jià)格一度
涨近0.8%，午(wǔ)前(qián)回落后，维持水
面附近窄(zhǎi)幅(fú)震荡，最终顽(wán)强收平(píng)，全天成(chéng)交额2.12亿元，日线(xiàn)两连阳。

值得注意的是，券商ETF（512000）震荡区间频现溢价交易(yì)，收盘溢(yì)价率仍高达0.13%，对于规模190亿(yì)元的券商ETF（512000）来说值(zhí)得关注
，或提示有资金积极(jí)进场。

【券业并购进展频发，并购重组主线持续演绎】

消息(xī)面上，昨日晚间，国联证 券公告表示，公司拟收购民生(shēng)证券99.26%股(gǔ)份并
募集配套(tào)资金的相关事项，已获得江苏省(shěng)政府国有资产监督管理(lǐ)委员会的(de)批复。

此前5月14日，国(guó)联证券公(gōng)告称，拟(nǐ)通过(guò)发行A股股份的方式，购买民生证券(quàn)100%股(gǔ)份。时隔不(bù)足4个月，就迎来江苏(sū)省国资委的批复(fù)，进展颇快。在江苏省(shěng)国资委批复落(luò)地后，国联证券(quàn)此次(cì)收购还需履行(xíng)股东大会审议、监管部门核准等步骤。如进展 顺(shùn)利，“国联+民生”有望成为中央金融工作会议后首单(dān)并购成(chéng)功案例。

行业整体看，目前还有“太(tài)平洋+华创”、“浙(zhè)商+国(guó)都(dōu)”、“平安+方正”、“西部+国融”、“国信+万和”等券(quàn)商并购重组案正在进展当中。招商证 券指(zh券商并购进展高频来袭！国联证券全天领涨，券商ETF（512000）顽强收平，盘中溢价频现-E点即通ǐ)出(chū)，监(jiān)管鼓励下，券商并购案例不断涌现，或将(jiāng)带动行业并(bìng)购重组持续升温。

华福(fú)证(zhèng)券也(yě)表示，券业(yè)并购事件频出，有望持续催化(huà)行(xíng)业并购重(zhòng)组主题券商并购进展高频来袭！国联证券全天领涨，券商ETF（512000）顽强收平，盘中溢价频现-E点即通rong>，关注(zhù)区间券(quàn)商向上博弈价(jià)值。

【基本面估值双探底，关注券商板块弹性】

回(huí)归(guī)行业基本面，数据显(xiǎn)示，中证全指证券公(gōng)司指数囊括(kuò)的50家上市券商上半(bàn)年营收和归母净利润分别下滑(huá)12.47%和21.22%，整体业绩继续下(xià)滑，但(dàn)环比已有(yǒu)所回暖，其中头部券商在营(yíng)收和净利润方面均保 持(chí)了一定的(de)韧性，部分中小(xiǎo)券商在增长率方面表现亮眼(yǎn)。细分业务方面，投行业务上半年收入普遍下滑，自营(yíng)业务依旧是胜负手，呈现分化态势，资产管理业务表现则相对出(chū)色。

估值角度，截至9月3日，中证全指证券公司指数PB估值(zhí)为1.11倍，位于近10年0.98%分(fēn)位点的历史底部。

分析(xī)人士认为，当前时点，券商板块仍具有较高的性价比及赔率，利(lì)空逐(zhú)步减弱甚至(zhì)出尽，板块表现有望(wàng)进一步改善(shàn)，后续应重(zhòng)点关注市场风格变化与并购重组加速等因素(sù)带来的催化。

值得一提的是，作为(wèi)典(diǎn)型的“行情旗手”，券商板(bǎn)块具备较强的β属性，走(zǒu)势与市场流动性、政策催化密切(qiè)相关。西部证券复盘近10年的券(quàn)商(shāng)板块走(zǒu)势(shì)发现(xiàn)，券商往往在市(shì)场行情(qíng)启动初期弹性较大(dà)，市场(chǎng)趋势的改变也(yě)有(yǒu)望带来行业的“戴维斯双击”。

有行情，买券商！公(gōng)开资料显示(shì)，券商ETF（512000）跟踪中(zhōng)证全指证(zhèng)券(quàn)公司指数，一键囊括(kuò)50只上市券商股(gǔ)，其中近6成仓位集中于十大(dà)龙头券商，“大资管”+“大
投行”龙头齐聚；另外(wài)4成仓(cāng)位兼顾(gù)中小券商的业绩高弹性，吸收了中(zhōng)小券商(shāng)阶段性高爆发特(tè)点，是集中布局头部券商(shāng)、同时兼顾中小券商的(de)高效率投资工具。