直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"

中国(guó)太保在8月29日晚交出了上半年成绩单。

数据显示(shì)，2024年上半年，中国太保实现营业总收(shōu)入1946.34亿元，同比增长10.9%，归母净利润251.32亿元，同比增长(zhǎng)37.1%。财报发布次日，公(gōng)司A股和H股股(gǔ)价分别上涨(zhǎng)6.81%和5.77%。

8月30日下午(wǔ)，中国太保召开2024年(nián)中期业绩会，进一步向外(wài)界披露公司经营成果和(hé)未来计划。

<直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"strong>发挥耐心资本优势助力重点领域发展

此次业(yè)绩会上，中国太保董事(shì)长傅帆分享了关于保险业未来发展(zhǎn)方向的相关思考。

傅帆(fān)表示，公司(sī)将着(zhe)力做好金(jīn)融“五(wǔ)篇(piān)大文章”，增强核心功能，提升核(hé)心竞争力(lì)，以期在服务(wù)国家战略、服(fú)务实体经济和人民美好生活方面作出更大贡献。具体举措包括以下(xià)两方面：

一方面，增强核心功能，积极发挥(huī)经济减震器和社会稳定性作用。

首先是服务实体经济，做好科技金融和绿色金融。围绕集成电路、生(shēng)物医药(yào)、人工智能“三(sān)大先导(dǎo)产业”重点(diǎn)领域，打造覆盖科技研发、成果转化、应用(yòng)推广和科技企业日常经营的保(bǎo)险产品体系。同时(shí)，发(fā)挥“耐心(xīn)资本”优势，致力于为科技创新、绿色低碳等重点领域提供更多资金支持，为实(shí)体经济注入更多“源(yuán)头活水(shuǐ)”。其次是坚(jiān)持金融为民的理念，做好养老金融和普惠金融。公司构建“养老金管理+养老保险+康养服务”的体(tǐ)系，支持银(yín)发经济发展。

另一(yī)方(fāng)面，提升核(hé)心竞争力，全面推动中国太保做优(yōu)、做强、做大(dà)。

一(yī)是纵深推进寿险“长航”转(zhuǎn)型；二是产险业务深(shēn)化新领域创新布局，进一步提升精细(xì)化管理水平；三是投资业务深化“大局观”，持(chí)续优化(huà)资产负债匹(pǐ)配管(guǎn)理(lǐ)；四是加(jiā)快推进数智化转型(xíng)，构建发展新引擎；五是加强(qiáng)干部人(rén)才队伍建设，注入(rù)发展新活力。

谈及公司对市值管理相关举措，傅帆表示，中国太保长期以来高度重(zhòng)视市(shì)值(zhí)管理(lǐ)，高度关注投资者回报和基(jī)于公司可持续价值(zhí)增长的(de)市值表现，注重提升资本的运营效率和回报水平。

他进一步表示，价值创造(zào)是基(jī)础，价值实(shí)现是(shì)目的，价值(zhí)经营是手段。下一步，公司将坚(jiān)持做强公司经营(yíng)基本面，通过(guò)科学、清晰和可行的战略(lüè)规划和实施，推动企业内在价值的可持(chí)续增长，夯(hāng)实市值管理的基础。同(tóng)时，公司将坚持投资者导向，以(yǐ)及诚实、诚信的市场沟通，准确传递(dì)信息(xī)，展示公司投资价值，推进(jìn)与公司长期发展趋势相(xiāng)匹配的(de)市值表现。公司将(jiāng)保持稳健分红水平，积极与全球投资者共享公司长期发展红利(lì)，实现公司与资(zī)本市场的双向(xiàng)赋(fù)能、相互成就。

寿险平稳实现(xiàn)管理团队新老交(jiāo)替

今年(nián)以来，太保(bǎo)寿险(xiǎn)管理层迎来(lái)新老更(gèng)替。中国太保总裁赵永刚将接棒潘艳红，拟任太保寿险董事长，太(tài)保寿险老将李劲松7月升任太(tài)保寿险总经理，并于(yú)近日出任公司党委(wěi)书记。

太保寿险将如何确定中长期经营策略(lüè)？长航转型(xíng)二期工程进(jìn)展(zhǎn)如何？这些问题受到市场广泛关注(zhù)。

中(zhōng)国太保总裁赵(zhào)永刚表示，最近寿险(xiǎn)管理(lǐ)层的变化，标志(zhì)着(zhe)太保寿(shòu)险(xiǎn)已顺(shùn)利、平稳(wěn)的实现了管理团(tuán)队的新老交替。新的管理团队(duì)将坚持公司战(zhàn)略的一致性和(hé)延续性，坚定不移(yí)地持续推动长航转型，深入落实转型的目标和各项(xiàng)重点任务，促进公(gōng)司(sī)高质量发展。从集团层面来(lái)说，也将进一步(bù)发(fā)挥集团的综合优势和协同效能，更大力(lì)度地(dì)赋能支持寿险(xiǎn)业务发展。

谈及公司未来发展(zhǎn)布局，赵永刚表(biǎ直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"o)示，公司从2022年开始全面启(qǐ)动(dòng)了寿险长航转型，总体来看，“长航”转型一期成效逐步显现，公司(sī)经营业绩呈现良好发展态势。长航转型二期自(zì)2023年7月(yuè)启动以来，与(yǔ)一期工(gōng)程(chéng)有效(xiào)衔接、巩固深化、接(jiē)续推进(jìn)。二(èr)期工程聚焦“多元渠道经营、全面运营(yíng)支撑、战略管理闭环”三大主线(xiàn)，实(shí)现(xiàn)客户(hù)价值、经济价值和社会(huì)价值最大化，推动“长航转型”各项转型举措从(cóng)“塑型”到“成型”。

多元渠道经营方面(miàn)，赵永刚表示，发挥以代理(lǐ)人渠道为核心的多元渠道布局优(yōu)势，实现各渠道高质量精细(xì)化管(guǎn)理。其中，代理人(rén)渠道以队(duì)伍成长为核心，发挥价(jià)值贡献压舱石的(de)作用(yòng)；银保(bǎo)渠道打造与银行深(shēn)度(dù)融合、以(yǐ)客户为中心的银保高质量发展新模式，成为(wèi)寿险(xiǎn)价值贡献的第二支柱；此外公司(sī)还积极探索职团开拓等多元赛(sài)道(dào)，助力寿险价值贡献。

赵永刚表示，从长航转型的目标来看(kàn)，公司既重点围绕内含价值、新业(yè)务价值(zhí)、净利润、营运利润(rùn)等(děng)经济价值目标，也(yě)密切关注对(duì)上述目标趋势性、可持续(xù)性产生(shēng)影响的细(xì)化指标，在未来时机成熟时，还考虑将ESG等社会(huì)价值指标纳入转型评价体系，以(yǐ)全面反映(yìng)公(gōng)司的转型成效。

分(fēn)红险(xiǎn)长期(qī)占比将超50%

随着利率持续下行，利差损风险成(chéng)为影(yǐng)响行业(yè)健康发展的关键风(fēng)险之一。为推动行业稳健持续发展(zhǎn)，8月2日，金融监管总局向寿险行业下发《关于健全人身保险产品定价(jià)机制的通知》，对各类(lèi)型保险产(chǎn)品的预(yù)定利率上限作出(chū)新要求：自9月(yuè)1日(rì)起，新备案(àn)的普(pǔ)通型保(bǎo)险产品预定利率上限为2.5%；自10月1日(rì)起，新(xīn)备案的分红型保险产(chǎn)品预定(dìng)利率上限为2.0%，新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%，利率高于上述上限的保险产品停止销售。《通知》同时提出，建立预定利率与市场利率挂钩及动态(tài)调整机(jī)制(zhì)。

在利差损压力持续(xù)情况下，太保寿(shòu)险负债成本如何(hé)？负债端产品结构将如何调整？对此，中(zhōng)国太保总精算师兼财务(wù)负责人(rén)张远瀚表示(shì)，至上半年末，负债成本方面(miàn)，公司存量产品的相对有效的打平收益率在(zài)2.5%以下，绝对打平收益率更低。

他进一步透露，长期来(lái)看分(fēn)红险占比会超过50%，“从公司角度来看(kàn)，产品目标与客(kè)户需求和市场变化息息(xī)相(xiāng)关，多(duō)元化的产品结构是公司实现价值(zhí)的目标，也是应对资产负债管理挑战的关键因(yīn)素。产品类型既有(yǒu)分红、又有保障是公司终极目标。近年来，公(gōng)司一直在推进产品多元化进程，目前(qián)已经针对分红产品开展培训。”

下半(bàn)年资本市场不排除孕育新(xīn)的结构性机会

中国太保上半年实现(xiàn)了亮眼的投资业绩。半年(nián)报显示，2024年上半年，太保实现(xiàn)总投(tóu)资收益560.37亿元，同比增长46.5%；综(zōng)合投资收益率3.0%，同比上升0.9个百分(fēn)点，主要原因是当(dāng)期以公(gōng)允(yǔn)价值计量的权益类资(zī)产的变动影响的增长。

下半年市场波动(dòng)加(jiā)剧，中国(guó)太保如(rú)何看待资本市场走势以(yǐ)及如何布局下半年，成为市场关注的另一焦(jiāo)点问题。

业绩会上，中(zhōng)国太保首席投资(zī)官苏罡表示，今(jīn)年上半年(nián)股票市场先扬后抑(yì)，整体表现不是太理想，但结构性机构带来不错回报。公司一直(zhí)坚持权益(yì)资产的主动管理，所以公司上半年取得了比较(jiào)明显的超越市场基准的业绩，同时叠加利率下(xià)行带来的暂时上涨，所以(yǐ)公允价值变动大幅提升，带动了总投资(zī)收益率同比(bǐ)提升(shēng)0.7个百分点。同时，公司长期以来一直聚(jù)焦股息价值策略，公司不断在(zài)增(zēng)加(jiā)相关配置，这类资产主要(yào)进入OCI类资(zī)产，上半年带来的公允(yǔn)直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"价值变动损益也显著(zhù)提升了公司的综合投资收益率。

在苏罡看来(lái)，下半年以来，高股息资产表现有所承压，公司还是会(huì)坚持(chí)以穿越(yuè)周期的战略配置，来实现经风险调整后的(de)长期回报，相信一定可(kě)以熨平短期市场波动，使(shǐ)投资收益(yì)保持在战略资产配置所预期的长期(qī)均衡，进而有力支撑公司利润的(de)可持续性。

苏罡预计，今年下半年中国资本市(shì)场大概率维持平稳震荡格(gé)局，不排除会孕育(yù)新的(de)结构(gòu)性机构，市场利(lì)率(lǜ)中枢保(bǎo)持总体下行(xíng)趋势，但也会伴(bàn)随着阶段性的波动。

他表(biǎo)示，将(jiāng)继续推进(jìn)落实精细化的哑铃型资产(chǎn)配置策略。“公司近年来一(yī)方面不断加(jiā)强长期利率债配置，以降低资产负债久期匹配(pèi)风险，另(lìng)一方面聚焦优质的公开市场权益资产(chǎn)，以及非(fēi)公开(kāi)市场的另(lìng)类资产，并(bìng)且结合创新型的固收和类(lèi)固(gù)收投资。”

苏罡同时强调，太保在行业配(pèi)置和品(pǐn)种选择上一直保(bǎo)持适当多元化，通(tōng)过分散投资来降低(dī)组合的波动，并不集中(zhōng)于某一个领域，更加不会(huì)押注个别公司。公司的整体投资组(zǔ)合表现(xiàn)取决于长(zhǎng)期价值增长，而不是个(gè)别品种的短期涨跌。将持(chí)续(xù)对投资组(zǔ)合进行动态调整优化，以(yǐ)实现整体投资(zī)组合的(de)持续稳健增长(zhǎng)，来符合保险资金长期投资收益目标和风险约束要求。

校对：廖胜超

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