A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……

　　A股连续近4年的调(diào)整，让投资之路显得格外艰难。

　　8月份的最后一个交(jiāo)易日，A股市(shì)场终于迎来一(yī)次久违的大涨，市场全(quán)天延续反弹，板块热点全面开花，截(jié)至收(shōu)盘(pán)，沪指涨0.68%，深成指涨2.38%，创业(yè)板指涨2.53%。

　　2008年也曾是全(quán)球投资的困难(nán)时期，盖(gài)伊·斯皮尔所管理的蓝宝石基金一度(dù)净值回撤(chè)近50%。面(miàn)对这一困境，他(tā)的选择(zé)是拒绝卖出哪怕一股(gǔ)的主要投资，在(zài)金融风暴中不让恐惧侵蚀理性。

　　盖伊(yī)·斯皮尔自称是(shì)价值投资(zī)大师沃伦·巴菲特的“忠实门徒”，他曾在(zài)2008年和另一位著名投(tóu)资者莫尼什·帕伯莱一起(qǐ)拍下巴菲特慈善午餐。

　　“从统计学的角度来看，总有一天我的基金(jīn)会跌去50%。你只需要看一看金融市场的动荡(dàng)史，就知(zhī)道(dào)这种(zhǒng)情况终将发生。”盖伊·斯皮尔在《与(yǔ)巴(bā)菲特共进(jìn)午餐时(shí)，我顿(dùn)悟到的5个真理》一(yī)书中说，难题在于(yú)，如何预测这种雪崩(bēng)现象何时发生，作为一个长期投资者，我的选择是——从过去到现在，都不是妄图去给(gěi)市场规定(dìng)时间，那(nà)是不(bù)可能完成的任务。

　　盖伊·斯皮尔成功度过了金融风暴，他所持有(yǒu)的美国运通一度跌至9.7美元(yuán)，但他(tā)坚(jiān)持(chí)持有，并在之后的几年里获得(dé)9倍收益，他所持有的(de)伯(bó)克希尔和其(qí)他金融公司也屡创新高。

　　盖(gài)伊·斯(sī)皮尔在书中不仅讲述了沃伦·巴菲特所(suǒ)教给他的价值投资原则，更(gèng)讲述了这些原则是(shì)如何内化为他生命的一部分，而这种内在的稳定才是他能够顺利度过投资困难时期的(de)主(zhǔ)要原因。

　　“和顶级的赛事竞争一(yī)样，顶(dǐng)级的投资，其实是一个‘内在游戏(xì)’，保持内在的稳定，比外在的技巧更为关键。”正如(rú)盖(gài)伊·斯皮尔所说的。

　　坚持自己(jǐ)的原则

　　蓝宝石基金成立于1997年(nián)，在蓝(lán)宝石基(jī)金成(chéng)立的前(qián)十年里(lǐ)，为原始投资(zī)者们带来了4倍的收益，大幅超越指数。但蓝宝石基金在2008年(nián)累(lèi)计下跌了46.7%。

　　“从情感上来讲，我的2008年是痛(tòng)苦的，但(dàn)是我能处理(lǐ)这些巨大的账面损失。因为我懂得，它们没(méi)有反映我的投资的内在价值。我知(zhī)道，只要自己没有迫于任何外力放(fàng)弃(qì)，我就能坚持到彼岸，一切都会好起(qǐ)来。从某种程度上来说，我也对宏观(guān)经济做出(chū)了一个估计，认为我们不会重蹈当(dāng)年大萧条的覆辙，因为我们的(de)政策制定者(zhě)懂得其中的风险，他(tā)们会使用一(yī)切可用工具来避免(miǎn)灾难。”

　　“另外一个有利因素是(shì)，我对这种动荡先有所准备。我对债务的态度，也受到了巴菲特的影响——甚至在他告诉我们里(lǐ)克·格林使用杠杆投资的悲(bēi)惨故事之前(qián)。巴菲特曾(céng)抵押了他在奥马哈的住宅，但他不久(jiǔ)以后就(jiù)把贷款偿清了，他永远也不想陷入一(yī)堆债务(wù)中。”

　　“我在惨痛的(de)经验(yàn)中学到，我必须给自(zì)己营造可(kě)能实现的最佳环(huán)境——给我(wǒ)的身体、我的头脑、我的情(qíng)感，这样我就能更高效地操作，让我面对金融危机的(de)消极影响时更加安全。”

　　远离疯狂的人群和噪音

　　为了不受外界干扰，盖伊·斯皮(pí)尔在2009年做出(chū)人生最(zuì)大(dà)的(de)改变之一，就是离开纽约前往苏黎世。

　　“金融危机确定无疑(yí)地告诉我，控制大脑中的非理性因素，必(bì)须成为我管(guǎn)理证券投(tóu)资(zī)组合不可或缺的(de)一部分(fēn)。在纽约，这里有焦躁不安的能量、竞争性的精神、大笔的财富，加剧了我自己的某些不理性天性，它们不利于良好的投资。”

　　“大约在我们共进午餐一年以(yǐ)后，沃伦·巴菲特慷慨邀请莫尼什和我到他(tā)在奥马哈的办公室(shì)做客，他办(bàn)公室(shì)最突出的特点就是很少有东(dōng)西会扰乱他的思维。他那里只有两张椅子，没(méi)有(yǒu)地(dì)方开大会——这种做(zuò)法意味着不鼓励不必要的(de)交(jiāo)流。他的百叶窗(chuāng)是关着(zhe)的，估计可以帮(bāng)助(zhù)他专心于手头上的工作。巴菲特(tè)办公(gōng)桌，它实在太小了，放不(bù)下任何杂物，这迫使他专心高效地读书。”

　　“在巴菲特的办(bàn)公室里，没有彭博资讯终端机。在金融危机期间，我比以往更加清醒地看到，不健康地对彭博终(zhōng)端机上瘾会导致什么情况。持续不断地坏(huài)消息很容易加剧我(wǒ)的非理性倾向，而此时我最需要的是屏蔽噪音，全力聚焦于我的证券组(zǔ)合的长(zhǎng)期健康。在(zài)2008年下半年和2009年上半年，市场崩盘(pán)的时(shí)候，我整天关着显示器。”

　　学跳踢踏舞

　　2008年—2009年的经历太(tài)深刻、太强烈，盖伊·斯皮尔(ěr)意识到，有必要保持心理(lǐ)健康(kāng)，享受(shòu)舒适的个人生活，并维持一定程度的平静心情。

　　“在瑞士生活，住在远离市中心的地(dì)方，让‘错误’的人更难拜访我。他们需要一个合适的理由，才会做出这番努力(lì)，这是一个有(yǒu)用的过滤机制。但我也没有闭门造车，我愈(yù)加(jiā)想要(yào)投入大量的时间(jiān)和金钱(qián)，去拜访一(yī)些重(zhòng)要人物(wù)。”

　　“在(zài)投资中，如果我将(jiāng)得到伟大的想法，就需要平静、专注的思维。当我处在这(zhè)种状态的时候(hòu)，正确的投资主意就会(huì)泉涌而出。”

A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……le="font-L">　　“我在努(nǔ)力(lì)控制自(zì)己，而不只是控制(zhì)我的证券(quàn)组合。而且我相信(xìn)，只要我能激发自己天性中(zhōng)快乐的一面，几十年后，我的投资收益会更好。”

　　培养(yǎng)并维系(xì)有价值的人际关系

　　通过观察巴菲特和莫尼什——既有远距离观察，也有贴近观察，盖(gài)伊·斯皮尔说自(zì)己(jǐ)渐渐学会了怎样成为一(yī)个更(gèng)好的投资者(zhě)，更好的商人以及更好的(de)人。

　　“《巴菲特(tè)传(chuán)》那本(běn)书(shū)改变了我，它让我(wǒ)逃出让我迷失的道德迷宫，在(zài)那个时候，它把正(zhèng)确的人、正确的思想介绍给(gěi)了我。当然，最好的学习方法还是和正确的人在一(yī)起。就像巴(bā)菲尔在(zài)慈善(shàn)午(wǔ)餐上对我和莫(mò)尼什所说的一样‘和更优秀的人在一起，你就会不知不觉地进步’。”

　　“莫(mò)尼什给我指了一条更好的路。在他看来，生命太(tài)短，不值得浪费时间去结(jié)交(jiāo)那些不能真(zhēn)诚、坦率做自己的人(rén)。最好的方法，就是把神秘和困惑撇到一边去。莫尼什和(hé)巴菲特都是脚踏(tà)实地、毫不做作的人，他们只对(duì)坦诚的人感兴趣。”

　　直面自己(jǐ)

　　盖伊(yī)·斯皮尔说，如果你的(de)生活目标就是致富，价值(zhí)投资是个难以战胜的好路子(zi)，有时候它也得不(bù)到人们的尊重，甚至连最伟大的实践者也会发现，他(tā)们像(xiàng)发霉(méi)的陈(chén)年(nián)旧货一样失去了魅力(lì)，但它依然是一条宽阔的、根本性的投资大(dà)道，终将(jiāng)恢复它的荣光。

　　“我之所以能成功度过金融危机(jī)，部分(fēn)是(shì)因为我正视了自己对损失的恐惧，并找到了办(bàn)法解(jiě)决(jué)它们。如果我没有意识到自己内心中的(de)这一面(miàn)，在发现金(jīn)融服务公司的股票下跌(diē)80%时，我(wǒ)可能会惊慌失措。但是(shì)相(xiāng)反，我坚定持有，等到了(le)反弹。”

　　“证券市场有一种神奇的方式能看穿我们，戳穿我们的弱点，比如自大、嫉(jí)妒、恐(kǒng)惧、愤怒、自我怀疑、贪婪、不忠等。为了取得持(chí)续的成功，我们需要直面我们的(de)弱点，不(bù)论它们是什么。否(fǒu)则，我们成功(gōng)的大厦根基就不(bù)牢固，终将(jiāng)坍塌。”

　　“这种内心(xīn)变(biàn)化的真正回报，不只是取得投资成功。它最大的馈(kuì)赠(zèng)，是让我们成为(wèi)最(zuì)优秀的自己。显然，这才是最高奖赏(shǎng)。”

　　（本文节选自《与巴菲特共进午(wǔ)餐时，我顿悟到(dào)的5个真理(lǐ)》作者：盖(gài)伊(yī)·斯皮尔译者：张尧(yáo)然杨颖明(míng)）

责任编辑：张倩

A股连续近4年的调整(zhěng)，让投资之路显得格外艰难(nán)。

8月份的最后(hòu)一个交易日，A股市场(chǎng)终(zhōng)于迎来(lái)一次久违的大涨，市场全天延续反弹(dàn)，板块热(rè)点全面开(kāi)花，截(jié)至收盘，沪指涨0.68%，深(shēn)成指涨2.38%，创业板指涨2.53%。

2008年(nián)也曾是全(quán)球投资的困(kùn)难时期，盖(gài)伊·斯皮(pí)尔所管(guǎn)理的蓝(lán)宝石基金(jīn)一度净值(zhí)回撤近50%。面(miàn)对这(zhè)一困境，他的选择是拒绝卖出哪怕一股的主要投资，在金融风暴中不让恐惧侵蚀理(lǐ)性。

盖伊·斯皮(pí)尔自称是价值投资大师(shī)沃(wò)伦·巴菲特的“忠实门徒”，他(tā)曾(céng)在2008年和另一位著名投资(zī)者莫尼(ní)什·帕伯莱一起拍下巴菲(fēi)特慈善午餐。

“从统计学的角度来看(kàn)，总有一天我的基金会跌去50%。你只(zhǐ)需要看一(yī)看金(jīn)融市(shì)场的(de)动荡史，就知道这(zhè)种情况(kuàng)终将发生。”盖伊·斯皮尔在《与(yǔ)巴菲(fēi)特共进(jìn)午(wǔ)餐时，我顿悟(wù)到的5个真(zhēn)理》一书中说，难题在于(yú)，如何预测这种雪崩现象何时发生，作为(wèi)一个长期(qī)投资者(zhě)，我(wǒ)的选择是——从过(guò)去到现在，都不是妄图去给市场规(guī)定(dìng)时(shí)间，那(nà)是不(bù)可能完成的任务。

盖伊·斯皮尔成功(gōng)度过了金融(róng)风暴，他所持(chí)有的美国运通一(yī)度跌至9.7美元，但他坚持持有，并(bìng)在之(zhī)后的几(jǐ)年里获得9倍收益，他所持有的伯克希尔和其他(tā)金融公司也屡创(chuàng)新(xīn)高。

盖(gài)伊·斯皮(pí)尔在书中不(bù)仅讲述了沃伦·巴菲(fēi)特所教给他的价值投(tóu)资原则，更讲述了这些原则是如何内化(huà)为他生命(mìng)的(de)一部分，而这种内在(zài)的稳定才是(shì)他能够顺(shùn)利度过投资困难时期的主要原因。

“和顶级的赛(sài)事竞争一样，顶级(jí)的投资，其实是一个‘内在游戏’，保持内在(zài)的稳定，比外在的技巧更为关键。”正如盖伊·斯皮尔所(suǒ)说的。

坚持自己的原则

蓝宝石基金成立于(yú)1997年(nián)，在蓝宝石基金成立的前十年里(lǐ)，为(wèi)原始投资者们带(dài)来了4倍的收益，大幅超(chāo)越指数。但蓝宝(bǎo)石基金在2008年累计下跌了46.7%。

“从情感上来讲，我的2008年是痛苦的，但是我能处理这些巨大的账面损失(shī)。因为我懂得，它们没有(yǒu)反映我的(de)投资的内在价值。我知道(dào)，只要自己没有迫于(yú)任何外力放弃，我就能坚持(chí)到彼岸(àn)，一切都会好起来。从某(mǒu)种程度(dù)上来说，我也对宏(hóng)观经济做出了一个估计，认(rèn)为我们不会重蹈当(dāng)年大萧(xiāo)条的覆辙，因为(wèi)我们的政策制定(dìng)者懂得其中(zhōng)的(de)风险，他们会使用一切可用工具来避免灾难。”

“另外一个有利因素是，我(wǒ)对这种动荡先有所(suǒ)准备。我对债务的态度，也受到了巴菲特的影响——甚至在他告诉我(wǒ)们里克(kè)·格林使用杠杆投(tóu)资的悲惨故事之前(qián)。巴菲特曾抵(dǐ)押了他在奥马(mǎ)哈的住宅，但他不久以后就把贷款偿清了，他永远也不想陷入一堆债务中(zhōng)。”

“我在惨(cǎn)痛的经验(yàn)中学到，我(wǒ)必须(xū)给自己营造可能(néng)实现(xiàn)的最佳环境(jìng)——给我的(de)身体、我的头(tóu)脑、我的情(qíng)感，这样我就能更高效地操作，让(ràng)我面对金融危机的(de)消(xiāo)极影响时更加安全。”

远离疯(fēng)狂的人群和噪音

为了不受(shòu)外界干扰(rǎo)，盖伊·斯皮尔(ěr)在2009年做出人生最大的改变之一，就是离开纽约前(qián)往苏黎世(shì)。

“金融危机确定无(wú)疑地告(gào)诉我(wǒ)，控制大(dà)脑中的非理(lǐ)性因素(sù)，必须成为我(wǒ)管理证券投资组(zǔ)合不可或缺的一部分。在纽约，这里有焦躁不安的(de)能量、竞争(zhēng)性的精神、大笔的财富，加(jiā)剧了我自(zì)己(jǐ)的某些不理性天性，它们不利于良好的投资。”

“大约在我们共进午餐(cān)一年以后，沃伦·巴(bā)菲(fēi)特慷慨邀请莫尼什和我到他在奥马哈的办公室做客，他办公室最突出的特点就是很少有东西会扰乱他的思(sī)维(wéi)。他那(nà)里只有(yǒu)两张椅子，没有地方开大会——这(zhè)种做法意味着不鼓励(lì)不必要(yào)的交流。他的百叶窗是关着的(de)，估计可(kě)以帮助他专(zhuān)心于手头上的(de)工作(zuò)。巴(bā)菲(fēi)特办公桌，它(tā)实在太小了，放不下任何杂(zá)物，这迫使(shǐ)他专心(xīn)高效地(dì)读书。”

“在巴菲特的(de)办公室里，没有彭博资讯终端机。在(zài)金融危机期间，我比以往更加清醒地看到(dào)，不健(jiàn)康地对彭(péng)博终端机(jī)上(shàng)瘾会导致什么情(qíng)况。持(chí)续不断地(dì)坏消息很容易加剧我的非理性倾向，而此时我最需要(yào)的(de)是屏蔽噪音，全力(lì)聚焦于我的证券(quàn)组合(hé)的长期健(jiàn)康。在2008年下半年和2009年上半年，市场崩盘的时候，我(wǒ)整天关着显示器。”

学跳(tiào)踢踏舞

2008年(nián)—2009年的经历太深刻(kè)、太强(qiáng)烈，盖伊·斯皮尔意识到，有(yǒu)必要保持心理(lǐ)健康，享(xiǎng)受舒(shū)适的个人生(shēng)活，并维持一(yī)定(dìng)程度的平静(jìng)心情。

“在瑞士生活(huó)，住在远离(lí)市中心的地方，让‘错(cuò)误’的人更(gèng)难(nán)拜访(fǎng)我。他们(men)需要一个合适的理由，才会(huì)做出这番努力(lì)，这是一个有用(yòng)的过(guò)滤机制。但我也没有闭门(mén)造车，我(wǒ)愈加想要投(tóu)入大量的时间和金(jīn)钱，去拜访一些重要人物。”

“在投资中，如果我(wǒ)将得到伟大的(de)想法(fǎ)，就需要平静、专注的思维(wéi)。当我处在这种状态的时候，正(zhèng)确的投(tóu)资主意就会泉涌而出(chū)。”

“我在努力控制自己，而(ér)不只是控制我(wǒ)的证(zhèng)券(quàn)组合。而且我相(xiāng)信，只要我能激发(fā)自(zì)己天性中快(kuài)乐的一面(miàn)，几十年后，我的投资收益会更好。”

培养(yǎng)并维系有价值的人(rén)际关系

通过观察(chá)巴菲(fēi)特(tè)和莫尼什——既有远距离观察，也有贴近观(guān)察，盖伊·斯皮尔说自(zì)己渐渐(jiàn)学会了怎(zěn)样成为一个更好的投资者(zhě)，更好的(de)商人以及更好的人。

“《巴菲特传》那本书改变了我，它让我逃出让我迷失的道(dào)德迷宫(gōng)，在那(nà)个时候，它把(bǎ)正确的人、正确的思想介绍给了(le)我。当然，最好的学习(xí)方法还是和正确的人在一(yī)起。就像巴(bā)菲尔在慈善午餐上对(duì)我和莫尼什所说的一样 ‘和更优秀的人在一起，你就会(huì)不知(zhī)不觉地进步’。”

“莫尼什给(gěi)我指了一(yī)条更好的路。在他(tā)看来，生命太短，不值得浪费时间去(qù)结交那些不能真诚、坦率做(zuò)自己的人(rén)。最好的方法，就是把神秘(mì)和困惑撇到一边(biān)去(qù)。莫(mò)尼什和巴菲特都是脚踏实地、毫不做作的(de)人，他们(men)只对坦诚的人感兴趣。”

直(zhí)面自(zì)己

盖伊·斯皮尔说，如果(guǒ)你的生活目标就是致富，价值投资是(shì)个难以战胜的好路子，有时候它也得不到人们的(de)尊(zūn)重，甚至连最伟(wěi)大的实(shí)践者也(yě)会发现，他们像发霉的陈年旧货一样失去了魅力，但它依然是一条(tiáo)宽阔的、根(gēn)本性的(de)投资大道，终将恢复它的荣光(guāng)。

“我之所以能成功度过金融危机，部(bA股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……ù)分(fēn)是因为我正视了自(zì)己对损失的(de)恐(kǒng)惧，并(bìng)找到了办法解决(jué)它们(men)。如果我没有意识到自(zì)己内心中的这一面，在发现金融服务公司的股票下跌(diē)80%时，我可能会惊慌失措。但是相反，我坚定持有，等到了反弹。”

“证券市场有一种神奇的方式能(néng)看穿我(wǒ)们(men)，戳穿我们的(de)弱点，比如(rú)自大、嫉妒、恐惧、愤怒(nù)、自我怀(huái)疑、贪(tān)婪、不忠等。为了取(qǔ)得持续的成功，我们需(xū)要直面我们(men)的弱点，不论它们是什么。否则(zé)，我们成功(gōng)的大厦根基就不牢固，终将坍塌。”

“这种内心变化的(de)真正回报，不只是取(qǔ)得投资成功。它最(zuì)大的(de)馈赠，是让我(wǒ)们成为最优秀的自己。显然，这才是最高奖赏。”

（本文节选自《与(yǔ)巴菲特共进午餐时，我顿悟到的(de)5个真理》作者：盖伊·斯皮尔(ěr) 译者：张尧然杨颖(yǐng)明(míng)）

责编：战术恒

校对：冉燕青

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