短期缺乏下调 空间 4月LPR报价维持不变

4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业(yè)拆借中(zhōng)心公布贷款市场报价利率（LPR）公告，其中，1年期LPR为3.45%，5年(nián)期(qī)以(yǐ)上LPR为3.95%，维持上期报价不变。

3月LPR报价不变符合(hé)市场机(jī)构的普遍预期。现行LPR报(bào)价(jià)由各报价(jià)行在中期借贷便利(lì)（MLF）利率的基(jī)础上加点报价形(xíng)成，作(zuò)为锚定利率的MLF利率在4月维(wéi)持不 变，意味着LPR定价基础未变。另一方面，近期银行净息差持续承(chéng)压，缺乏下调LPR报价 的(de)动(dòng)力。

考虑到一季度宏观经济(jì)形势(shì)延续(xù)回升向好态势，以及近期美联储推迟降息推升美元指数，导致人民币汇率承压(yā)等因素，专家认 为短期(qī)MLF利率调降的迫切性(xìng)不高。同时，多家商业银行高管在近期(qī)召开的2023年业(yè)绩发布会(huì)上均指出，今年净息差收窄的趋势可能会延续。专家认为，LPR报价(jià)短期下调的可能性较低。

此外，当前资(zī)金短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变沉短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变淀空转现象备(bèi)受监管部门关注。人(rén)民银行货币政策司司(sī)长邹澜在4月18日国新办发布会上指出，部分企业借助(zhù)自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期或转贷给(gěi)其(qí)他企业，主业不赚钱，金融反而成了主要盈利来源。民生银行首席(xí)经济学家温彬(bīn)对证券时报记者表示，LPR报价“按兵(bīng)不动”可(kě)以缓解贷款利率过快下行而引致的(de)资金空转套(tào)利行为，提升资金运行效率。

对于后续利率变动，人民银行副行长宣昌能在3月21日国新办发布会上曾表示，我国货币政策有充足的(de)政策空间和丰富的工具储备，存款成本(běn)下(xià)行
和主要经(jīng)济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作(zuò)的自主性。温彬分析称，这表明开展政策性(xìng)降息(xī)或需要满(mǎn)足人民币汇率(lǜ)贬值(zhí)压力缓解、商业(yè)银行下调存款利率等条(tiáo)件(jiàn)。在政策利率(lǜ)调降、降准或存款利率下调未落地之前，LPR大概率将维持稳定。

4月22日，中国
人民(mín)银(yín)行(xíng)授权全国(guó)银行间同业拆借中心公布贷款市场报价(jià)利率(lǜ)（LPR）公(gōng)告，其中(zhōng)，1年期LPR为3.45%，5年(nián)期以上LPR为3.95%，维持上期(qī)报价不变。

3月LPR报价不变(biàn)符合市场机构的普遍预期。现行LPR报价由各报价(jià)行在中期借(jiè)贷便利（MLF）利率的基础上加点报(bào)价形成，作 为锚定利率的MLF利率在4月(yuè)维持(chí)不变，意味着LPR定价基础未变。另一方面，近期银行净(jìng)息差持续承压，缺乏下
调LPR报价的动(dòng)力。

考虑到一(yī)季度宏观经济形势延(yán)续回升向好(hǎo)态势，以及(jí)近期美联储(chǔ)推迟降息推升美(měi)元(yuán)指数，导致(zhì)人(rén)民币(bì)汇率承压等因素(sù)，专家认为短(duǎn)期MLF利率调降的(de)迫切性不高。同时，多家商业银行(xíng)高管在近期召开的2023年(nián)业(yè)绩发布会上均指出，今年净息差收窄的趋势可能会延续。专家认为，LPR报价短期(qī)下调(diào)的可能(néng)性(xìng)较 低。

此外，当前资(zī)金沉淀空转现象备受监管部门关(guān)注。人民银行(xíng)货币(bì)政策司司长邹澜在4月18日国新(xīn)办发布会上指出，部分企业借助自身优势地位，用(yòng)低成本贷款(kuǎn)融到的钱买理财短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变、存定期或转贷(dài)给其他企业
，主业不赚(zhuàn)钱，金融反(fǎn)而成了(le)主要盈利来源。民生银行首席经济(jì)学(xué)家温彬对证券时(shí)报记者表示(shì)，LPR报价“按兵不动(dòng)”可以缓解贷款利率过快(kuài)下(xià)行而引致的资金空转
套利行(xíng)为，提(tí)升资金(jīn)运行效率(lǜ)。

对(duì)于后续利率变动，人民银行副行长宣昌(chāng)能在3月21日国新办(bàn)发布会上曾表
示，我国货(huò)币政策有充足的政策空间和(hé)丰富(fù)的工具储备(bèi)，存(cún)款成本下行(xíng)和主要经济体货(huò)币政策转向有利(lì)于拓宽利率政策(cè)操作(zuò)的(de)自主(zhǔ)性。温彬分析称，这(zhè)表明开展政策性(xìng)降息或需要满足人民币汇率贬值压力(lì)缓解、商业银行下调(diào)存款利率等条件。在政策利率(lǜ)调降、降准或存款利率(lǜ)下调未落地(dì)之前，LPR大概率(lǜ)将维持稳定。

校对：高源

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