美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”

　　来源：中国经营报

　　本报记(jì)者(zhě) 慈玉鹏北京报道

　　多家银行近期相继下调美元存款利率。其中，大部分机构美元存款产品利率下调10个基点，而下调幅度最大的年化(huà)利率降低(dī)50个基点，主要涉及部分(fēn)股份行、中小(xiǎo)银行。

　　《中(zhōng)国经营报》记者采访了解到，美元(yuán)存(cún)款利率此(cǐ)轮下调(diào)，主要因为(wèi)伴随(suí)美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”美国通胀降温(wēn)，就(jiù)业市场(chǎng)压力加大(dà)，美联储9月降息态势趋于明朗，而国内美元存款(kuǎn)利率基本与美联储(chǔ)基准利率同(tóng)步调(diào)整(zhěng)；另外，及(jí)时(shí)下调美元存款利(lì)率有助于稳定银行净(jìng)息差。

　　业内人士告诉记者，未来美(měi)联储有望持续实施降息，这意味着国内美元存款(kuǎn)利率将经历一个持续下(xià)调过(guò)程。但短期(qī)内，国内美元存款利率还会处于偏高水(shuǐ)平，仍具有一定(dìng)吸引力。但投资者需要关注汇率因素，不宜盲目换汇(huì)押注美元存(cún)款。

　　美元存款利率跌破3%

　　某城商行人士告诉记者，该行美元(yuán)存款产品利率近期下滑，相对7月发布(bù)的产品，多款(kuǎn)均下降10个基点。8月1万(wàn)美元起存一个月期限的美元存款年利率从5.05%降至4.95%；1万美元起(qǐ)存三个月期限的美元(yuán)存款(kuǎn)年利率从4.95%降(jiàng)至4.85%；1万美元起存六个月(yuè)期限的美元存(cún)款年利率从4.80%降(jiàng)至4.70%。如果美(měi)联储9月降息，美元存款利率或(huò)还会继(jì)续下调。

　　另一家北京地区城商行人士告诉记者，该行目(mù)前一年期美元存款利率为4.5%，过去(qù)达到5%，下降幅度达(dá)到50个基点。

　　记者查询产品(pǐn)信(xìn)息获悉，某股份行(xíng)1万美元起(qǐ)存一年(nián)期限的美元存(cún)款年利率从5.0%降至4.9%；1万美(měi)元起存六个月期限的美元存款年利率从4.9%降至(zhì)4.8%，而(ér)且各个期限产品均有下调。

　　实际(jì)上，部分国有银(yín)行此前已经(jīng)下调美元定期存款(kuǎn)利(lì)率水平。例如，某(mǒu)国有银行北京人士告诉记者，目前该行5000美(měi)元以上一年(nián)期存款(kuǎn)利率为2.8%，是利率最高的美(měi)元存款产品，额度(dù)相对较为紧缺。该行美元存款利(lì)率已下调较长时间，此前该行美元存款利率(lǜ)一(yī)度超过4%，经(jīng)过几(jǐ)次下调(diào)已跌破3%。

　　记者采访了解到(dào)，美元存款利率下(xià)调与美联储9月大概(gài)率降息相(xiāng)关(guān)。国信期货首(shǒu)席分析师顾(gù)冯达告诉记者(zhě)，美联储主席鲍威尔近日在全(quán)球央行年会发出迄(qì)今为止的“降息最(zuì)强音”：政策调整的时机已经到来、对通(tōng)胀回归2%的(de)信心增强、不寻求或(huò)欢迎(yíng)进(jìn)一步的劳动力市场降温。鲍(bào)威(wēi)尔在重要敏感时点一(yī)系列关键表态让市场对即将到来的降息抱有强烈的预期。美联储观察工具显示，鲍威尔讲话后(hòu)金融市场预计9月降息(xī)概率达 100%，其(qí)中降息(xī)50 个基点概率升至 38.5%，2024年年底前降息近100个基点的预期保持相对稳定。

　　东方金诚首席宏观分析师王青告(gào)诉记者(zhě)：“近期国内美元存款利率下调，主要(yào)原(yuán)因是(shì)伴随美(měi)国通胀降温，就业市场(chǎng)压力加大，美联储9月降息态势(shì)趋于明朗。回顾历史可以看到，国内美元存款利率基本与美联储(chǔ)基准利(lì)率同步调整，而且近年来调整幅度差异也(yě)在缩(suō)小。”

　　王青认(rèn)为，综(zōng)合考虑(lǜ)美国通胀和就业市(shì)场(chǎng)走势，未来一段时间美联储更有(yǒu)可能实施渐进(jìn)降息，其中9月降息幅度将为25个基点，年内整体(tǐ)降息幅度将在50至75个基点(diǎn)之间。这意味着(zhe)近期国内银行美元存款利率(lǜ)下调幅度已基本体现(xiàn)美联储降(jiàng)息预期(qī)。

　　中央财(cái)经大学证券期货研究所(suǒ)研究员杨海平告诉记者，美元(yuán)存款利率此轮下调(diào)，主要源于美联储货币政策表态导致市(shì)场(chǎng)对美元进入(rù)降息通道的预期更强(qiáng)。在这种情况下，商业银(yín)行提前下调美元(yuán)存款利率，在保持(chí)美元存款产(chǎn)品吸引力的同时，也(yě)不至于引起美(měi)元(yuán)存款流(liú)失，还可以达到压降美元存款付息成本之目的。

　　稳定净(jìng)息差亦是银行此番调(diào)整的原因之一(yī)。中国银行（601988.SH）研究院主管李佩珈(jiā)告诉记者(zhě)：“从银行视角来(lái)看，下(xià)调美元(yuán)存款利率是(shì)稳(wěn)定外币(bì)净息差、避免(miǎn)货币错配风险(xiǎn)的内在要求。一方面，在9月美联储降息政策启动板上钉钉的大(dà)背景下，美(měi)元利率中枢的下行必然要求美元存款(kuǎn)利率的同步下行。美元存款(kuǎn)利(lì)率主要受美联储货(huò)币(bì)政策(cè)牵引。受(shòu)美联储主席鲍威尔近期在(zài)全球央行年会上发出的强(qiáng)烈降息信(xìn)号(hào)影响，市场普遍认为9月(yuè)美国(guó)大概率降息25个基点，也不排除降息50个基点的可能。”

　　另一方面，李佩珈表示，及时下调美元存款利率有助于稳定银行净息差。截至2024年6月末，一(yī)年期以上大额美元存款(kuǎn)平均利(lì)率为5.3%，同期境内一年期美元贷款利率为6.69%，二者名义净(jìng)息差为1.39%，是(shì)银行难(nán)得的净息差较(jiào)高的(de)产品。值得注意的是，由于绝大部分中资行持有的美元资产占比小，较高的外币净息差(chà)对银行的总体净息差贡献并不显著。

　　未(wèi)来或继(jì)续下调

　　下一步，美元(yuán)存款利率趋势会怎(zěn)么走？王青告诉记者(zhě)：“展望未来，美联储有望持续实施降息(xī)政策。根据当前美国中性利率水(shuǐ)平测算，本轮降息过程的(de)终点有可能(néng)在2.5%左右(yòu)。这意(yì)味着国内美(měi)元存款利率(lǜ)还将经历一个持续下调过程。不过，考虑到当前美国通胀率仍高于目(mù)标水平，预计2025年美联储大概率还会延(yán)续渐进降息节奏，将政(zhèng)策利率(lǜ)保持(chí)在限制性状态。这也意味着短(duǎn)期内国(guó)内美元存款(kuǎn)利率还会处于偏高水平，仍具有一定吸引力(lì)。”

　　与此同时，王青(qīng)建(jiàn)议国(guó)内投(tóu)资者(zhě)还需关注汇率因素。在人民币(bì)与美(měi)元指(zhǐ)数大体(tǐ)保持幅度相近的反向波动(dòng)格局下，未来决定国内(nèi)美元存款(kuǎn)汇率风(fēng)险的一个重要因素是，美联储与欧洲央行的降息(xī)节奏差异将(jiāng)对美元指数带来何种(zhǒng)影响。总体(tǐ)而言，历史数据显示，在美联(lián)储(chǔ)降息期间，美元指数易下难上。

　　杨海平则预计下一阶段，美元(yuán)存款利率会根据美联储货币政策表态(tài)及美联储(chǔ)降息(xī)节(jié)奏进行调整(zhěng)，总体呈现逐步下(xià)行的趋势，不过相较于人民币存款利率，仍将在较长时间内处于(yú)较高水平。

　　李佩珈(jiā)告诉记(jì)者，从居民(mín)视(shì)角来看，美元存款利率下(xià)调降(jiàng)低了美元存款的相对吸引力，再加之汇率波动(dòng)风险，美元存款(kuǎn)并不一定十分合算。具体而言，受美联储(chǔ)降息(xī)预期(qī)不(bù)断升温影(yǐng)响，近期美元指数已较6月28日高点下降4.88%，同步人民币兑美元汇率则升值(zhí)约2.08%。这将使居民美元存款收益大打折扣。这也是2022年3月境内外(wài)币存款(kuǎn)不升反降的背景。截至2024年7月末，境内外币存款余额为8347亿美元(yuán)，相(xiāng)比2022年3月高点下(xià)降约2153亿美元。

　　李佩珈表示，从就业、通(tōng)胀等数据看，未来一段时间美联储降(jiàng)息可能性较大，预(yù)计9月和12月将两次降息(xī)合计在50—100个基点，这也加大(dà)了(le)未来美元存款利率进一步下调(diào)压力。

　　记者注意到，虽(suī)然美元定期存款利率有所下调，但整体仍相对(duì)较高。例如，某城商(shāng)行六(liù)个月美元定存(cún)年(nián)化利率最高可达5%，多家中小银行和外资银行美元定(dìng)存(cún)年(nián)化利率处于4%至5%之间。

　　今年(nián)以来，外汇存款呈现一(yī)定升势。央行公(gōng)示(shì)数据显示(shì)，7月末，本外币存款余(yú)额300.88万亿(yì)元，其中，外币存款余额8347亿美元，同比增长1.6%。前(qián)七(qī)个(gè)月(yuè)外币(bì)存(cún)款增加369亿(yì)美元。

　　某证券公司相关(guān)研报显示，从(cóng)中国人(rén)民(mín)银行公布的信贷(dài)收支表来看，2024年上半年外(wài)汇存款累计(jì)增(zēng)加387亿美元，其中住户部门外汇存款累计增加22.19亿美元，非金融企业外汇存款累计增加20.45亿美元，而非银行金融机构则累计增加444.48亿美元(yuán)，外币资产有升温迹象。

　　某国有银行(xíng)人士告(gào)诉记者，国(guó)内存款利率的持续下行，叠加房地产、股票等(děng)市场(chǎng)行情不景(jǐng)气，一定程度上的确增加了居(jū)民换汇(huì)存款的动力。美元存款本身较为安全(quán)，受存款保险制度保护，持有期间美元(yuán)存款利率虽然不变(biàn)，但是美元兑人民币汇率会发生一定变动(dòng)，如果人民币相对美元(yuán)升值，则美元存款到期兑换成人民币之后(hòu)，投资者会有一定汇率损失，这就要(yào)求投(tóu)资者注意换汇存款风险。美元兑(duì)人民币汇率主要受(shòu)中美两国货币政(zhèng)策影响，上述人士建(jiàn)议居民增持美元存款也应谨慎，不宜盲目押注美元。

责任编(biān)辑：李桐(tóng)

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