一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？

来源：@证券市场红周刊微博

文(wén)丨(gǔn)牛犇

时间来到9月中旬，市场8月底预期的(de)“金九银十”行情还没有出现，如沪指还在(zài)不(bù)断(duàn)地创下阶段新低(dī)。板(bǎn)块方面，也还是维持前期的趋(qū)势(shì)，局部热点不断开花(huā)，如本周基因检测、华为HMS、固态电池等(děng)题材接替上涨。不(bù)过，近期的市场也有部分小众(zhòng)赛道走出了稳定上行的趋势，摩托车赛道就是这(zhè)样的典(diǎn)型(xíng)案例。

一枝独(dú)秀

截至9月(yuè)12日，摩托车指数年内涨幅达(dá)32%，在(zài)Wind67只主题行业指数(shù)中排名(míng)第一，涨幅排在第
二至(zhì)第五的(de)分别是今年大火的银行、保险、贵(guì)金属和家电指数，但其涨幅要明显弱于摩托车指数，都在10%上下(xià)。当日，摩托车指数早(zǎo)盘(pán)再(zài)度冲高，并一度位列所有(yǒu)主题行业指数涨幅榜第一（见(jiàn)图1）。

从(cóng)消息面看，摩托车板块的走强或(huò)与行业进入高(gāo)景气周期有(yǒu)关。据中国海关以及CCCM中国摩托车产业联合(hé)会数据，今年1至7月，我国摩托车产销量呈现出稳步上涨的态势，全行业燃油摩托 车总产销量940万辆，分别同比增(zēng)长11.81%和10.95%。其中，作为全球最(zuì)大的摩托车产销国之一(yī)，我国出(chū)口方面尤为亮眼，出口量(liàng)616.2万辆，同比增长27.82%，出口金额39.15亿美元(yuán)，同比增(zēng)长19.61%。具体来(lái)看，隆鑫、大长江、广东
大(dà)冶、重(zhòng)庆银翔、广州豪进、宗(zōng)申、江(jiāng)门市珠峰(fēng)、新大(dà)洲本田、力帆、润(rùn)通十家企业分别占据摩托车出口(kǒu)量前十榜单。

对此，国泰君(jūn)安研报指出，出口是中国摩托车市场的主要增长动力，随着自主摩托车厂商的崛起(qǐ)，中国摩托车开始品牌出海 之 路，龙头自主摩托车(chē)厂商有望打开(kāi)成长新空间。

在这样的背景下(xià)，A股的摩托车企业普(pǔ)遍迎来快速发展。据Wind统(tǒng)计(jì)，申(shēn)万(wàn)摩托 车指数的9只成分股(gǔ)有8只在今年上半(bàn)年实现了盈(yíng)利(lì)，6只实现了业绩的 同比增长。其中(zhōng)，涛涛车业、春风(fēng)动力、钱江(jiāng)摩(mó)托的归
母净利润同比增速都超过(guò)了20%，隆鑫通(tōng)用(yòng)和华洋赛车都在10%以(yǐ)上（见附表）。唯一亏(kuī)损的永安行一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？是因为自行车相关业(yè)务占公司的权重(zhòng)较(jiào)大 ，公司也表示，“报告期内(nèi)，受宏观(guān)环(huán)境影响(xiǎng)，公司公(gōng)共自行车(chē)项目增(zēng)量不足、存量缩减，导致公司当期收入减(jiǎn)少，利润下降。”

三大利好

摩托车市场上半年恢复迅速，结合相关公司以及业内人士研究来看，下半年或(huò)依旧值得(dé)期待。

从(cóng)成本端来看，各家摩托车公司的半年报显示，在营业收入大增的同时，其营业成本也在大幅增长，比如涛(tāo)涛车业同比增长93.44%，隆鑫通用27.79%，春风动力(lì)等多家也都超(chāo)过(guò)了10%。对于摩托车(chē)出口来说，海运费是营业(yè)成本的大头。而(ér)浙商证券研(yán)报指出，航运咨询权威机构Linerlytica近日发布预测报告，预
计(jì)未来10个月内集装箱运费降幅或高(gāo)达70%，海运价(jià)格压力有(yǒu)望边际缓解。对此，涛涛车业则
在近期机构调研中(zhōng)表示，“截至(zhì)目前，海运费价格(gé)有所(suǒ)回(huí)落，将会(huì)对公司的经(jīng)营业绩产生正向影 响。”

从市场端(duān)来看，国泰君安指出，后 疫(yì)情时代，新兴市场的多个区域和国家由于经济恢复，摩托车市场延续增长态势(shì)，中国厂商迎来发展新(xīn)机遇。同
时(shí)，我国目前摩托车出口在海外市场的份额仅13.7%，远(yuǎn)低(dī)于(yú)日(rì)系和印度
厂商，出口形式以代加工为(wèi)主，因此过去的摩(mó)托车出口量大但价
低(dī)，但随着摩(mó)托车自主品(pǐn)牌的崛起以及中大排摩托车制造能力的提升，我国摩托车有望从制 造(zào)出海向(xiàng)品牌(pái)出海转型，带动摩托车出海量(liàng)价齐升，打开成长新空间。部分摩托车公司近期则表示，“下半年相对属于公司(sī)销售旺季(jì)，公(gōng)司对下半年业绩充满信心。”

政策端也(yě)在不
断发力。今年一季度期间(jiān)，《推动大规模设备更新和消费品以(yǐ)旧换新行动方案(àn)》发布，汽车(chē)、家电等成为(wèi)“以旧换新”的主要对象，但摩托车也在受益(yì)的队列。如7月，重庆市即(jí)组织开展了2024年电动车摩托车(chē)以旧换新(xīn)惠民促销活(huó)动，时间将持续至10月。具体包括燃油摩托(tuō)车、电动摩托车等，并
已有多家摩托车品牌加入活动，如宗申和赛
科龙的所有活动车型均支持以旧换新，最(zuì)高享受1000元/辆置换补贴。

知名投(tóu)资人云集

结合最新(xīn)持仓来看，多只摩托车指数成分股已知名机构(gòu)或投资者重仓持有，并在今年二季度期间(jiān)进(jìn)一(yī)步加仓。

以目前市值最高的春风动(dòng)力为例，截至今年二季度末，“顶流”朱少(shǎo)醒旗下的(de)唯一一只基金产品富国天惠精选成长再(zài)次现身公司的前十大流通股股东名单，并且持股数量相较一季度(dù)末增加了26.63万(wàn)股。对(duì)此，朱少醒在基(jī)金半年报中(zhōng)表示，“上半年市场风格表现得(dé)很极(jí)致。我们(men)应该更关(guān)注公司在错综复杂环境下获取份额的能力(lì)，以及稳健财务(wù)的抗风险能力。投资者可能也需(xū)要用更长远(yuǎn)的视角来评估优秀企业才(cái)能过滤掉太多的短期波动。本基(jī)金上半年保持了较高的仓位，组合偏向经营稳健、质(zhì)地优良的股票上，行业、风格配置均衡。”

与此同时，“国家队”基本养(yǎng)老 保险基金(jīn)一六零二(èr)二组(zǔ)合和一六零二一则分别(bié)对(duì)春(chūn)风动力完成了增(zēng)仓和新进重仓，易方达明星基金经理萧楠管理的易方(fāng)达高质量严选同样完成(chéng)了新进重仓（见(jiàn)图2）。

市值位居第二(èr)的力帆科 技则是银行的座上宾(bīn)，在公司今年二季度末的前十大流通股股东名(míng)单中，农业银行、浦发银行、渤海银行等(děng)都赫然在列，且都(dōu)持股未变（见图(tú)3）。

此外(wài)，“超级牛散”高雅萍以及与(yǔ)其有一定关联关(guān)系(xì)的叶茂杨同时现身重仓钱江摩托，“聪明钱(qián)”北
上资金(jīn)新进重仓涛涛车业(yè)，景顺长(zhǎng)城(chéng)三只(zhǐ)基金产品及险(xiǎn)资中(zhōng)国太平(píng)洋财产保险联合重仓征和(hé)工业……

（文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不作买卖推荐。）

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