国际原油搅局成品油价格跌至年内新低

　　卓创资(zī)讯分析师许(xǔ)磊

　　[导语(yǔ)] 今年(nián)以来，国内汽(qì)柴油市场基本(běn)面偏弱(ruò)运行，除3-5月份汽柴油呈现相对明显的波动外，整体市场行情波动性(xìng)较弱，供(gōng)需两端僵(jiāng)持对峙。但是近日随着原油成本下行，汽(qì)柴油市场整体下(xià)行波动趋势(shì)升温。

　　今年以来，国内汽柴油市场基(jī)本面偏弱运行，除3-5月份(fèn)汽柴油呈现相对明显的波动(dòng)外，整体市场行情波动性较弱，供需两端僵持对峙。但是近日随着原(yuán)油成本下行拖累(lèi)，汽柴油市场下(xià)行波动趋势(shì)较为明显，供需端均持(chí)担忧谨慎心态。从最近的汽柴油价格走势看，汽柴油价格均跌至年内新低，且国(guó)内柴油主流均价跌破7000元/吨关口，汽油92#主流均价逼近8000元/吨关口。

　　汽(qì)柴油波动特征和市场走势(shì)分析(xī)

　　2024年国(guó)内汽柴油(yóu)市场呈现横盘上涨(zhǎng)后高位回落(luò)的(de)态势(shì)，但整(zhěng)体波(bō)动空间相对有限，且呈现长(zhǎng)达三个月横盘整理(lǐ)的特征，市场持续受制于窄幅(fú)波动，难以突破(pò)价格区间。自8月底以来，原油价格持续(xù)下行，以及汽柴油(yóu)需求缺乏(fá)支撑，导(dǎo)致汽柴油均价跌至年内(nèi)新低。截止到9月6日收(shōu)盘，国内汽油(yóu)92#主流均价跌(diē)至8084元(yuán)/吨，同比下跌11.18%，柴油0#主流(liú)均价跌(diē)至6967元/吨，同比(bǐ)下跌14.12%。

　　整体来看(kàn)，1-3月(yuè)份国内汽柴(chái)油(yóu)市场走势有所分化(huà)，但是均呈(chéng)现区间窄幅波动态势，其中汽油震荡偏强运行，92#主(zhǔ)流均价波(bō)动区间在(zài)8500-8700元/吨附近，柴油底部震荡小幅(fú)走低，0#柴油主流均价波动区间(jiān)在7200-7500元/吨。3月-5月份汽柴(chái)油波动性(xìng)增强，市场先涨后跌运行出现操作空间。5月底到8月下旬，汽(国际原油搅局成品油价格跌至年内新低qì)柴油持续横盘整(zhěng)理偏缓慢下行态势，但是整体波动性转弱，市场缺(quē)乏(fá)打(dǎ)破僵持行情驱动(dòng)因素，业者对市场信心逐渐弱化。考(kǎo)虑到(dào)缺乏波动行情以及基本面承(chéng)压，炼厂以及贸易商现货库存(cún)均维持在(zài)相对(duì)低位水(shuǐ)平(píng)，市场避险心态占据主(zhǔ)导。

　　3月上旬受到(dào)国际原(yuán)油反弹的支撑，汽油价格触底反弹(dàn)，且涨幅较为(wèi)明显，4月中旬录得年内(nèi)最高水平。随(suí)后受汽油需求走(zǒu)弱以及原油成本下滑冲击，汽油价格开始回跌，5月(yuè)中旬(xún)基本回吐(tǔ)此前涨幅，随后开启横盘整理周期。8月中旬开始汽油(yóu)市场震荡下跌因原油下行拖累(lèi)，尽(jǐn)管夏季汽油(yóu)需求处于(yú)高峰，部分公众自驾出行增多(duō)，但是整体(tǐ)汽油需求(qiú)不(bù)及去年同期水平。此外成(chéng)品油零售调(diào)价窗口下调为主，终端加油站采购频(pín)次降频，原油(yóu)下行利空指引汽油拐头(tóu)向下(xià)，与去年同期上涨态势相比处于明显分化走势。9月初汽油跌势进一(yī)步加(jiā)剧，创年内新低，接近去年初(chū)最低水平(píng)。

　　柴油方面今年反弹节(jié)点早于汽油，因春节(jié)后逢低补货以及季节性需求好转支撑。2月下旬柴油价格开始触底反弹(dàn)，贸易投机商持续追涨看(kàn)多，业者入市信情绪升温。2月底至(zhì)4月中旬柴油市(shì)场呈现缓慢上(shàng)涨的态势，但随着原油成本下跌，且柴油(yóu)补(bǔ)货(huò)周期结束，终端需求(qiú)高峰结束，柴油价格回落触及年内低位水平。尽管(guǎn)5月(yuè)下旬因周期性逢低补货柴油出现抬头迹(jì)象，但是受需求同比下滑的(de)拖累，价格上行承压业者入市信心受挫，柴油价格反弹压力(lì)位较大，下(xià)游需求端(duān)表(biǎo)现谨慎。7-8月份柴油市场处于缓慢小幅下行周期性波(bō)动态势，9月份柴油市场跌势进一步加快(kuài)，创年内(nèi)新低，且触及(jí)去年最低水(shuǐ)平(píng)。

　　汽柴油市场行情预测(cè)和运行逻辑(jí)分析(xī)

　　随着国内汽柴油价格跌至当(dāng)前(qián)年(nián)内低位，后期业(yè)者对于(yú)汽柴油市场触底(dǐ)和是否迎来拐点关注度较(jiào)高，下面我们从原油成本(běn)以及供(gōng)需面、市场心里预期和其他(tā)方面等(děng)几个要素分析

　　首先看国际原油成本，重点关注(zhù)美(měi)联储(chǔ)9月降息(xī)落地，主要围绕非农就业数据指标，预(yù)计大概率降息但(dàn)是降幅幅度存不确定性，美(měi)联储降息有(yǒu)利于(yú)支撑油价。其(qí)次关注地(dì)缘供应担忧缓解全球石油需求前景，持续性利空(kōng)仍(réng)未消退。整体(tǐ)看，美联(lián)储支持放宽政(zhèng)策，但2024年全球石油需求增长预(yù)测下修，国(guó)际(jì)原油低位(wèi)反弹仍有压力，重点关(guān)注布伦特原油是否跌破70美元 /桶关口后形成新的波动区间。整体来(lái)看，原油(yóu)支撑性不强。

　　供需(xū)方面，主营炼厂开工负荷以及地方炼厂(chǎng)开(kāi)工负荷维持上(shàng)升预期，供应端(duān)预期充足，尽管考虑到季节性因素(sù)优化流程和产品结构，汽油(yóu)产量预计小幅下(xià)滑，但柴油产量预计上涨，整体供应维(wéi)持宽松。需求方(fāng)面，9月份夏季高温(wēn)结束空调用油(yóu)需求萎(wēi)缩，开学季结(jié)束自驾出行高峰后，汽油整体需求阶段(duàn)性转弱，主(zhǔ)要以日常自驾通(tōng)勤对汽油需求为主，但是整体需(xū)求偏弱。柴油方面，随着高温天气消退，且国内雨季接近尾声，一定程度利好户外基建、工矿以及建筑(国际原油搅局成品油价格跌至年内新低zhù)单位用油需求提升，物流运输活跃度改善，柴油(yóu)需(xū)求预期或将趋稳(wěn)向好，但是基(jī)建用(yòng)油需求受资金面预期(qī)不足的影响改善有(yǒu)限，抑制柴油市场需求改善(shàn)空间不(bù)足。出口方面，汽柴油出口计划(huà)减少缺(quē)乏对汽柴油(yóu)市场支撑(chēng)。

　　最后从(cóng)心里预期(qī)分析，经过长时间的盘整以及不断探底，业者对后市(shì)持谨慎乐观心里预期，不(bù)排除逢(féng)低(dī)补货的操作以及操(cāo)作时机。但供(gōng)应持续宽松，需求改善和支撑不足，对汽柴油价格缺乏实质性利好，目前仅维持对基本面驱动短期慢涨偏乐观情绪，市场上攻势头较弱(ruò)。近期市场行情波(bō)动(dòng)较大，关注短期触底走稳做为主要的波动逻辑。

责任(rèn)编辑：李铁民

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