安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元

　　安信国际发布研究报告称，网
龙（00777）新品游戏(xì)蓄势待发，且(qiě)在手资(zī)金(jīn)充裕，中(zhōng)期拥(yōng)有现金(jīn)及等价物约 32.2亿元，并宣(xuān)告计划派发中期股息 0.4 港(gǎng)元/股，金额约 2.13 亿港币，延续强调重(zhòng)视股东
回报水平(píng)。考虑公司低(dī)估值以及股东回报的表现，安信国际维持网龙“买入”评级和目标价(jià)16.0 港元。

　　2024上半年，网龙录得收入(rù) 33.0 亿元，经调整归母净利润为(wèi) 5.58 亿(yì)元。安信国际指出，2024年由于网龙子公司递(dì)延税项增加带来阶
段性的税收提前确认(rèn)，对今年带来超过 2 亿 的负面影响，倘若加回非经常性项目，该行预估公司经(jīng)调整的利润约10亿人民
币。

　　安信国际表示，网龙游(yóu)戏基本盘(pán)保持稳健。1H24公司游戏业(yè)务(wù)收入为人民币18.6亿元，占游戏及应用(yòng)服(fú)务收入的87.8%，其中国内端游收入达人民币 13.6亿元，同比增长 2.1%。三(sān)大旗安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元舰 IP《魔域》、《征服》及《英魂之刃(rèn)》在
国内端游(yóu)收入上均实现同比和环比增(zēng)长。

　　该行指(zhǐ安信国际：网龙游戏新品蓄势待发 维持“买入”评级 目标价16港元)出，公司新品游戏蓄势待(dài)发 后续(xù)游戏 Pipeline

　　进(jìn)展顺利。公司《星(xīng)海特(tè)攻》于(yú)七月(yuè)在TapTap上开始测试，获得8.0的用户评分，预计2025年全球发布。《代号(hào)-Alpha》于六月(yuè)在(zài)海外市场开始测试，预计下半年带来(lái)新增收入(rù)。《终(zhōng)焉(yān)誓约》在海外市场测试中(zhōng)取得积极反馈，预计2025年上半年正式推出。

　　在教(jiào)育行业面(miàn)临挑战与转型机(jī)遇下，网龙海(hǎi)外(wài)教育子公司 Mynd.ai（公司持有 74.4%的股权）1H24录得收入 11.8 亿元，毛利(lì) 3.51亿元，毛利率29.7%。该行(xíng)认为，上半年在大部分主要(yào)区域市场(chǎng)面临行(xíng)业性的需求放缓(huǎn)。新冠疫情结束后，各地教育部(bù)门预算回归
常态(tài)化，以及宏观(guān)通货膨胀影响(xiǎng)了学校的(de)预算分
配决策，导致硬件市场出貨量持续放緩。全球(qiú)课堂教(jiào)育技(jì)术市场目前正(zhèng)处于从硬件主导向以软件和服务为核心的整合模式转型的初期(qī)阶段，Mynd.ai作为市场领导者，拥有超过 100 万间教室(shì)的安装基(jī)数，面临着(zhe)巨大的转型机遇。

责任编辑：史丽君

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