光大期货：9月5日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡偏弱，价格下跌0.26%至8965美元/吨(dūn)；沪铜主力(lì)下跌0.1%至(zhì)71920元/吨；现货进口窗口打开。宏观方(fāng)面，美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，数据表明美国制造业(yè)回暖恐昙(tán)花一现，美国7月JOLTS职位空(kōng)缺767.3万人，大(dà)幅不及预(yù)期的810万人，前值从818.4万人下修至791万人，这(zhè)就为周五非(fēi)农就业数据带(dài)来悬念。基本面方面，LME库存昨日增加850吨至(zhì)318650吨；铜价再次大幅下跌，市场成交渐趋活跃，报价保持升水。从海外金融市场(chǎng)表现来(lái)看，美联储议息前市场保持谨慎，美股表现不稳定性也加大了市(shì)场看空情绪，但虽然市场基本定价(jià)9月美联储降息(xī)以及基(jī)本面趋于好(hǎo)转（LME累库尾声、国内社库加速去库），铜价下行驱动并(bìng)不显著，但此时做(zuò)多市场信心也(yě)相对缺乏，无论如何9月高波动风险(xiǎn)应放在首位，但适(shì)合下游企业(yè)逢低(dī)采购。

　　镍&不锈(xiù)钢(gāng)：

　　隔夜LME镍(niè)跌2%报(bào)16150美元/吨，沪(hù)镍(niè)跌0.98%报124980元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增加1938吨(dūn)至121230吨，昨日国内 SHFE 仓单减少58吨至18407吨。升(shēng)贴水来看，LME0-3 月升贴(tiē)水(shuǐ)维持负数；进口镍升贴水下跌120元/吨至-125元/吨。消息面，据SMM了(le)解，尽管当前市场对后续印尼内贸红(hóng)土(tǔ)镍矿供应量增量仍(réng)显较(jiào)强预期(qī)，但实际谈单(dān)节奏短(duǎn)期内仍是以升水24美金(jīn)/湿(shī)吨附近继(jì)续进行中，预计短期内价格(gé)仍将在明确变量因素确认之前持稳为主。不(bù)锈钢方面(miàn)，库存端，上周89家社会库存环比减少0.23万吨(dūn)至(zhì)108.6万吨；供(gōng)应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%；成(chéng)本端镍铁偏强是利多支(zhī)撑，其受自身需求和镍价(jià)多有影响。硫酸镍方面，原材料供应紧缺(quē)，成本(běn)利润(rùn)维持倒挂，需求方面尽管(guǎn)正极材料排产环(huán)比预计小幅上涨，但终端需求疲软成为拖累。短期镍价或震荡(dàng)运行，关注宏观情绪以及(jí)镍矿实际供(gōng)应情(qíng)况。

　　氧(yǎng)化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡偏强(qiáng)，隔夜AO2410收于3892元/吨，涨(zhǎng)幅1.25%，持仓增仓4131手至7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2410收于19365元/吨，跌幅0.36%。持(chí)仓减仓664手至16.7万手。现货方(fāng)面，SMM氧化铝价格涨至3938元(yuán)/吨。铝锭现货贴水收至40元/吨，佛(fú)山A00报价涨至(zhì)19210元(yuán)/吨，对无锡A00贴水130元/吨，下游铝棒加工(gōng)费(fèi)河南(nán)临沂无(wú)锡持稳，包头上调30元/吨，新疆南昌广东下调(diào)40-60元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费(fèi)上调154元/吨。金九下游多板块需求存在回升预期，但当前时点下游补库(kù)积极性、加工端订单及开工率均(jūn)未出现大面积回(huí)暖，铝锭去化进程稍显疲弱，阶段(duàn)铝价存(cún)在预期修正回调压力，不建议追(zhuī)高。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.99%，报248940元/吨，锡期货仓单9204吨(dūn)，较前(qián)一日减少256吨(dūn)。LME锡跌1.49%，报30440美元/吨，锡库存4625吨，增加40吨。现货市场光大期货：9月5日有色金属日报，对2409云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌无报价，进口平水。价差方面，10-11价差-60元(yuán)/吨，11-12价(jià)差-210元/吨，沪伦比8.18。国内云(yún)锡减(jiǎn)产导致(zhì)锡锭供应9月(yuè)同、环比大幅走(zǒu)低，而需求有向好态(tài)势，国内库(kù)存有望回到较高去库。海(hǎi)外在前期国内净出口下，LME库存(cún)仅是小幅累库，总体来看内外基本面均相对健康。8月刚果锡矿进(jìn)口量环比或将有所回落，9月国内其他家冶炼减产或将增加，海外宏观(guān)情绪(xù)好转，价格或将能再上一个(gè)台阶。价(jià)格跌回区间下沿支撑(chēng)线，可逐步逢低建(jiàn)仓。

　　锌(xīn)：

　　据金十数据报道，俄罗斯OZ已于(yú)本周三开始生产锌精(jīng)矿，计划在20205年达到满产处理(lǐ)原矿600万吨(dūn)。OZ投产时间符(fú)合(hé)之(zhī)前公告的3季度，大部分精矿都将对亚洲地区冶炼厂供应，预计(jì)年内产量(liàng)在5万(wàn)金属吨附近。加上(shàng)Kipushi在6月也开始生产，国内加工费或将见底回升，后续冶炼开工或将陆续开始提(tí)升。沪锌(xīn)主(zhǔ)力跌0.68%，报23410元/吨，锌期货仓单30873吨，较(jiào)前一(yī)日减少868吨。LME锌跌(diē)1.63%，报2803.0美元/吨，锌库存239750吨，减少(shǎo)1575吨。现货市(shì)场，上海0#锌(xīn)对2409合约升水40-70元/吨，对(duì)均价升水10-20元(yuán)/吨；广东0#锌对沪(hù)锌2410合(hé)贴升水20-50元/吨(dūn)，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对沪锌(xīn)2410合约升水30-60元(yuán)/吨，津市较沪(hù)市贴水50元/吨。价差方面，10-11价(jià)差+175元/吨，11-12价差+235元/吨，沪(hù)伦比8.35。国内供(gōng)应紧缺(quē)预期(qī)因OZ投(tóu)产开始走差，虽生产到运(yùn)输兑(duì)现精矿供应需要时间，但(dàn)预期的打破将使得价格的强(qiáng)支撑下沿逐步松动，多单建议逐步立场，国(guó)内锌(xīn)元素紧缺仍支持内外反套可持有至免税下锌锭进口窗口打开。

　　工业硅：

　　4日工业(yè)硅震荡偏强，主力2411收于9760元/吨，日内涨(zhǎng)幅0.93%，持仓(cāng)增仓4687手至(zhì)20.8万手。现货(huò)小幅上光大期货：9月5日有色金属日报调，百(bǎi)川参考价11805元/吨，较(jiào)上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回升至10850-12100元/吨，#421价格区间回落至(zhì)11800-12800元/吨。最(zuì)低交割品为#421价(jià)格降(jiàng)至10100元/吨，现货升水扩至445元/吨(dūn)。上周受到四川高温限电、当地硅(guī)厂减产影响，以及新疆(jiāng)大厂大幅(fú)调价(jià)引领，多头资金入场拉涨盘面。进入(rù)本周下游(yóu)并未展(zhǎn)现持续跟进意愿，多头陆续(xù)谨慎离场、盘(pán)面跟随基本面回调。目前高库存压力下、旺季终端向上传(chuán)导仍显乏力(lì)，硅厂(chǎng)减(jiǎn)产对于助力盘面反弹效果甚微，驱动(dòng)仍待下游抄底(dǐ)行为出(chū)现。

　　碳(tàn)酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2411合约跌1.34%至73600元/吨。现货价格(gé)方面，电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂平均价下跌200元/吨至7.39万元(yuán)/吨，工业级碳酸锂平均价(jià)下跌(diē)200元/吨至(zhì)6.97万元/吨，电池级氢(qīng)氧化锂(lǐ)平均价下跌150元/吨至7.13万元/吨。仓(cāng)单方面，昨日仓单增加819吨至43707吨。消息面，据SMM澳矿商Liontown Resources宣布，Kathleen Valley自上月宣(xuān)布首次生产起(qǐ)已(yǐ)产(chǎn)出超过10000吨平均品位约为5.2%的锂辉石精(jīng)矿，生产进度符(fú)合公司预期。公司物流链已经全面投入使用，现场和港口部(bù)分也已全面运营，为集中(zhōng)运输好(hǎo)做准备。公司按计划将于9月底开始装运。供应端，周度(dù)产量环比(bǐ)小幅增(zēng)加，主(zhǔ)要是锂辉石提锂环比增加 30吨所(suǒ)致，且据smm排产数据(jù)来看，9月碳(tàn)酸锂生产方面预计(jì)仍然环比有增；需求端，正极排产预(yù)计仍(réng)环比有增，其中以(yǐ)磷酸铁锂为主，但据第三方统计，部分厂家客(kè)供比例重新商议中，部(bù)分小幅抬升(shēng)。库存(cún)端，周度库存(cún)出现总库存环比下降，其(qí)中以上下游消化为主，其他环节小(xiǎo)幅增(zēng)加。旺季(jì)预(yù)计供需双增，上下方均有制约，短期或震荡运行。

责任编(biān)辑：李(lǐ)铁(tiě)民

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