CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……

　　转自：金十数据

　　这是美联(lián)储9月会议前最(zuì)后一个重要数据。除非有重
大意外，否(fǒu)则美联(lián)储降息 势不可(kě)挡，甚至可能进(jìn)行较大幅度的降息。

　　美国8月CPI通胀数(shù)据(jù)将于周三晚上八点半(bàn)公布。分析师们认为，这是美联(lián)储9月会议前最后一
个重要经济数(shù)据。除非(fēi)有重大意外发生，否则没有任何因素会阻止美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息，甚至可能进行较大幅度的降息(xī)。

　　总体和核心CPI此前在7月均上涨了0.2%。由于汽油价格的(de)大幅下降，整体CPI在8月可能(néng)会显示出更低的(de)环比(bǐ)涨幅(fú)，甚至有可能被四舍(shě)五入为零。预计食品价格的通胀也将
再次接近零。而核心(xīn)CPI则环比可能再(zài)次录得0.2%的增(zēng)幅。7月的核心CPI受到二 手车价格大幅下降(jiàng)以及医疗服务(wù)价格下降的影响。然而，尽管二手车价格可能会继续下跌，医疗服务(wù)价格指数的0.3%降幅属于异常现象(xiàng)，不太可能在未来重复。

　　经济与政策研究中心（CEPR）的高级经济学家迪恩·贝(bèi)克（Dean Baker）认为(wèi)，8月CPI报告将再 次彰(zhāng)显美(měi)联储在降低通 胀方面取得更多进展。最关键的因素是两个(gè)租金指数，它们(men)占CPI权重的三分之一(yī)以上。在这种(zhǒng)情况(kuàng)下，我(wǒ)们可以确定通胀的(de)总(zǒng)体方向，只是不知道这些指数的通胀速度会放缓(huǎn)到何种(zhǒng)程度。值得注(zhù)意的是，剔除租金指数后，CPI的年(nián)化通胀率也将低于2.0%。

　　以下是他对CPI各个分(fēn)项的分析。

　　食品价格将保持稳定

　　在2021年和2022年迅速上涨后，去年(nián)食品(pǐn)价格通(tōng)胀有所放缓(huǎn)，并(bìng)且在2023年几乎(hū)消失。自1月以来，食品价(jià)格仅上涨了0.7%。这反映了疫情复苏初期推动价格上涨的供应链问题现已得到解决。此外，食品行业 的供应商似乎正(zhèng)面临越来(lái)越大的(de)竞(jìng)争压力，因此(cǐ)降低了价格，或者(zhě)至少不再提高价格。

　　餐馆食品价格(gé)的上涨速度仍快于杂货价格，这(zhè)在一定程度上(shàng)反(fǎn)映了该(gāi)行(xíng)业不断增加的(de)劳动力成本(běn)。不过(guò)，竞(jìng)争压力(lì)似乎也在(zài)减缓这一通胀的速度。餐饮(yǐn)指数在7月份(fèn)上(shàng)涨了0.2%，过去六个月年化增长率为3.4%。如果一些连(lián)锁餐馆(guǎn)的报告可信，那么今年剩余时间内这一(yī)分项(xiàng)的通胀将(jiāng)继续放缓。

　　租金通胀将继续放缓

　　7月份(fèn)，租金指数和房主等(děng)价租金指数分别上涨了(le)0.5%和0.4%。过去一年，它们(men)分别上涨(zhǎng)了5.1%和5.3%。我们可(kě)以预见租(zū)金通胀将(jiāng)继(jì)续下降，因为美国劳工(gōng)统(tǒng)计局的新(xīn)租户租(zū)金(jīn)指数显示，同比实际已经下降。随着更(gèng)多的租约更(gèng)新(xīn)，CPI的租金(jīn)指数将跟随新租户租金指数的走势。

　　7月(yuè)份报告的租金环比增长有些异(yì)常(cháng)，因为它(tā)们(men)高于(yú)6月份的0.3%增幅。几乎可以肯(CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……kěn)定，8月份的租金通胀将下(xià)降(jiàng)，预计两个租金指数的涨幅将回(huí)落(luò)至0.3%。

　　医疗服务通胀可(kě)能反弹

　　7月份(fèn)医(yī)院服务指数意外下(xià)降了1.1%。该指数此前年化增长率超过(guò)6.0%，因此(cǐ)7月份的下降可能(néng)是(shì)由于(yú)偶然波动。几乎可以肯定的(de)是，8月份(fèn)它将再(zài)次
上(shàng)涨。由于专业医疗服务(wù)（医疗服(fú)务指数的另一(yī)个主要组成部分(fēn)）的年化增长率超过了2.0%，我们应该预计8月份医疗服务(wù)指数将上升0.4%-0.5%。

　　汽车价格将继续(xù)下跌

　　新车和二手车价格(gé)仍有大幅下跌的空间，以抵消疫(yì)情期间的涨幅。自疫(yì)情(qíng)前以来，它们分别(bié)上涨了19.1%和24.3%。在疫情前，新车价格年化涨幅不到1.0%，而二手车价格则
年化下(xià)降约1.0%。

　　由于2021年和2022年的工资增长大大超过了疫(yì)情前的速度(dù)，因(yīn)此这些指数不太可(kě)能完全恢复到疫情前的水平(píng)，但今年和2025年它们(men)仍有进一步下降的空间(jiān)。

　　其他(tā)供应(yīng)链相关商品价格也应继续下降

　　疫情期 间价格大幅上涨(zhǎng)的许多商品价格继续下跌。7月份，家(jiā)具价格下降了1.0%，洗(xǐ)衣设备和 服装价格分别(bié)下降了0.4%。这(zhè)些受到供应链问(wèn)题影响的(de)商品价格在8月份应会继续下降。

　　交通服务价格将小幅上涨

　　机动车(chē)维修和(hé)保养指数（占交通(tōng)服务指数(shù)不(bù)到(dào)五分之一）在7月份下降了0.3%，这是两年多来首次下降。该(gāi)指数(shù)在2022年 和2023年(nián)大部分时间里都在快速(sù)上涨，主要(yào)受到(dào)汽车(chē)零部件价(jià)格上涨和劳动(dòng)力成本上升的推动。现在供应(yīng)链问题基本得到解决，劳动力市场(chǎng)趋(qū)于疲(pí)软(ruǎn)，预计该(gāi)指数的通胀压力将有所减轻，但7月份的下降不太可能再次出现。

　　7月份机票价格(gé)也出现了1.6%的大幅下跌，这不(bù)太可能持续(xù)。尽管机票价格(gé)的总体趋势(shì)可能是下(xià)行的，但月度(dù)数据往(wǎng)往波(bō)动较大，因此(cǐ)预计大幅下跌后将出现至少小幅上涨。

　　汽车保(bǎo)险指数可能是目前CPI中最大的(de)不确定因素。该指数(shù)在7月份上涨了1.2%，为当月的通胀率贡献了0.04个百分点。过去一(yī)年，该指数上涨(zhǎng)了18.6%，为(wèi)同比通(tōng)胀(zhàng)贡献了0.49个百分(fēn)点。

责任编辑(jí)：刘明亮

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