CPI助华尔街提前锁定目标：美联储本月料降息25个基点

财联社9月(yuè)12日讯（编辑 潇湘）随着美联储决议前最后一组重量级经济指标——美国8月CPI数据在隔夜的出炉，美国债(zhài)券和利率掉期市场眼下无疑已(yǐ)经提前锁(suǒ)定了一件事：美联储下周(zhōu)基本将(jiāng)“无缘(yuán)”以50个基点的大(dà)幅降(jiàng)息姿态开启本轮宽松周期！

在利(lì)率掉期(qī)市场上，交易员已经完全计入了美联储下周(zhōu)降息25个基(jī)点的预期。芝商所的美联储观察(chá)工具(jù)也显示，在(zài)周三CPI数据公布之后，利率期货市场的交易员目前预计美联储下(xià)周降息25个基(jī)点的概率高达(dá)85%，降息50个基点的概率则仅剩下15%。而就在一(yī)天(tiān)前，两边概(gài)率(lǜ)的对比还一度(dù)处于七三开。

事实上，我们(men)在(zài)昨日的前瞻中就曾提到，此次(cì)CPI数据所能起(qǐ)到的 作用其实是颇为一目了
然的：如果数据高于预期，将有助于(yú)帮(bāng)助人们锁
定下周降息25个(gè)基点的主流预期；而若数据低(dī)于预期，则将令业内围绕(rào)下(xià)周究竟降息25个基点还是50个基点(diǎn)的(de)“不确(què)定性”，被(bèi)进一(yī)步点燃。

而周(zhōu)三CPI数据的最终表现，从更受美联储关注的核心CPI变动看，显然略微(wēi)超出了市场的预期……

美国劳工部周三公布的报(bào)告(gào)显示，虽然8月总体CPI同比涨(zhǎng)幅回落至了2.5%，比7月份的水平下降了0.4个百分点，连(lián)续第五个月回落，但剔除(chú)波动较大的食品和能源价格的核心CPI指数在8月份环比上涨0.3%，略高于了0.2%的市场(chǎng)预期中值。

“也许市场原本想要寻找(zhǎo)一(yī)个更(gèng)疲软的通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，给美联储下周降息50个基点提供更多(duō)理由，”Natixis投资
组合经理(lǐ)Jack Janasiewicz称，“但这(zhè)份报告最终符合预期，甚至(zhì)略高于预期。因此，这令天(tiān)平进(jìn)一步(bù)倒(dào)向了美(měi)联CPI助华尔街提前锁定目标：美联储本月料降息25个基点(lián)储降息25个基点这一边。”

Mischler Financial Group利率销售和交易(yCPI助华尔街提前锁定目标：美联储本月料降息25个基点ì)董事总经理(lǐ)Tony Farren也表示，“核心CPI环比上 涨了0.3%，这一(yī)数字震动了市场。”

他指出，“这打(dǎ)击了9月降息50个基点的可能性。我认(rèn)为(9月)50个基点现在肯定不是一个选项了，数据还打击了今年余下时间降息50个基点的可能性，虽然我们之后还会看到更多数据。”

当然，从市场(chǎng)定价看，年内整体降息幅度的预期，在昨夜的变动其实(shí)还并不算(suàn)太明(míng)显(xiǎn)。交易员目前仍预(yù)计美联储年(nián)内降息幅(fú)度将超过100个基点——这预示着11月和12月(yuè)的(de)议息会议上，美联储至少会进行一次50个基点的(de)大幅降息。

在华尔街大行方面，周三CPI数据发布后，花旗(qí)经济学家(jiā)已放弃了对下周美(měi)联储降(jiàng)息(xī)50个基点的预测，但仍维持今(jīn)年总计降息(xī)125个基点的预期。

美债市(shì)场上(shàng)，短端美债在隔夜CPI数据(jù)出炉后遭遇了大幅抛售，不过进(jìn)入纽约时段午盘后，收益 率涨幅普遍有所收窄。截止纽约时段尾盘 ，2年期美(měi)债收(shōu)益率涨(zhǎng)4.3个基点报3.65%，5年期美债收益率涨2个基点报3.45%，10年期美(měi)债收益率涨0.9个(gè)基点报3.658%，30年期美债收益率(lǜ)涨0.2个基 点报3.97%。

美国财政部周三 进行了390亿美元的10年期(qī)美债标(biāo)售，获得稳健需求(qiú)。此次标售的得标利率为3.648%，比投标截止时的二级市场收益率低约1.5个基点。周四美国财政部(bù)还将标售220亿
美元的30年期美债。

DWS Americas 固定收益部(bù)门主管 George Catrambone表示(shì)，债券(quàn)市场和美联储都正聚焦于美国经济将如何着陆。短端债券在周三是一个痛点，因(yīn)为市(shì)场已经对如此多CPI助华尔街提前锁定目标：美联储本月料降息25个基点次的降息进(jìn)行了定价。

自(zì)去年7月以来，美联储决策者一直将政策利率维持在5.25%-5.50%的高位区间，以(yǐ)推动通胀(zhàng)朝着2%的目标迈进。不过近来几乎所有的美联储(chǔ)决策者都已表示(shì)，他们希望尽(jǐn)快下调利率，以避免劳动力市场过 度放缓(huǎn)。

不少业内人士表示，一旦美联储开始降低(dī)借贷成本，未来争论的焦点 将是后(hòu)续宽松政策的步伐。美联储官员认为，劳动力市场疲软是刺激未来几个月加快宽松步 伐的导火索。但一(yī)连串弱(ruò)于预期的就业报告(gào)，目前或许还尚未能为持续快速降息提供依据。

Loomis Sayles投资组合经理兼全权委托团队主管Matt Eagan表示，美联储(chǔ)将开始(shǐ)降息，人们将在9月份看到降息 25个基点。而(ér)与市场(chǎng)主流预期想左的是，他认为美联储将迎来一个温和的降息周期——这将使美联储最终降息(xī)至3.5%，而非 当前市(shì)场预期的低(dī)于3%。

Loomis认为，通胀压力将因包括“主要是赤字、老龄化人(rén)口以及地缘政治安全(quán)担忧”等结构(gòu)性翘尾因(yīn)素而持续。

责任编辑：于健 SF069

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