业绩暴增！存储赛道火了

“今年一季度，DRAM（动态随(suí)机存取存储器）产品市(shì)场价格已经涨 了20%以上，基本跟上游(yóu)存储晶(jīng)圆价格涨幅保持一致。”深圳(zhèn)一位DRAM交(jiāo)易商人士告(gào)诉记者。在他
看来(lái)，二季度存储产品仍(réng)旧会延续涨势。

就在去年年中，存储行业还处在“黑暗时刻”业绩暴增！存储赛道火了，包括三星、海(hǎi)力士(shì)、美光等在内的存储巨头大(dà)举砍产能(néng)。如今看来，极限压缩产能叠加下游需求回暖，令存储(chǔ)赛(sài)道(dào)“雨过天晴”。

A股(gǔ)多家存储厂(chǎng)商一季度业绩立刻兑现。其中江波龙4月21日披(pī)露的一季报显示，其营收大(dà)涨超两(liǎng)倍。佰(bǎi)维存储也实现了3倍左(zuǒ)右的营收增长，而澜(lán)起科技当季归母(mǔ)净利润(rùn)更是增长9倍~11倍。

在业内看来，由于AI需求拉(lā)动，海外巨头纷纷(fēn)将(jiāng)产能转往供不应求的HBM（High Bandwidth Memory），这(zhè)对主流和其他DRAM产能挤占效应会非常明(míng)显，因此主流DRAM产品价(jià)格未(wèi)来将持续上涨。

A股(gǔ)存储厂商业绩暴增

截至去年(nián)年中，DRAM产品经历了连续
12个月的价格(gé)下跌，交易价格基本(běn)接近成本线 。

根据Yole数据(jù)，2023年DRAM的(de)年度销售额为520亿美元，是自2016年以来的最低(dī)水平。Gartner报告也(yě)显
示，2023年全球存储市场规模下降了(le)37%，成为半导体市场中下降最(zuì)大的细分领域(yù)。

不过，从
去年三季度开始，三星、海力士、美光等存储(chǔ)巨头开始(shǐ)大砍产(chǎn)能，计(jì)划通过控产涨价。如(rú)今看(kàn)来，这招奏效了。

“跟去年年中相比，DRAM产(chǎn)品价(jià)格已经涨了40%~50%，今年(nián)一季度涨幅最明(míng)显，现 在出货周期在(zài)拉(lā)长。”前述交易商人士(shì)对(duì)记者表示(shì)。

实际上，涨(zhǎng)价效果(guǒ)已经反映在存储厂商的业绩上。江 波龙披露的最新季报显示，其(qí)2024年一季度实现营收44.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长200.54%；实(shí)现净(jìng)利润3.84亿元，增长236.93%，上(shàng)年同期江波龙净利润(rùn)亏损(sǔn)2.8亿元。

值得注意的是，去年四季(jì)度，江波龙的净利润为5501.74万元。由此(cǐ)看来，今年一季度其净利润环比(bǐ)增幅达到598%。

近期披露一季报的佰维存储(chǔ)同样业绩喜 人。佰维存储(chǔ)预计2024年一季度实(shí)现营收(shōu)17亿元(yuán)~18亿元，同比增长(zhǎng)299.54%~323.04%；实现(xiàn)归母(mǔ)净利润1.5亿元~1.8亿元，同比增长219.03%~242.84%，扭亏为盈。

澜起科技今(jīn)年第一季度预计实现营收7.37亿元，较(jiào)上年同期增长75.74%；实(shí)现归母净利润2.1亿元(yuán)~2.4亿元，同比增长高达9.65倍~11.17倍。此外(wài)，兆易创(chuàng)新今年(nián)一季度净利润(rùn)为2.05亿元，同比增长36.45%。

下游需求回暖

对于一季度业绩大幅增长，上述存储厂商的共识(shí)是，由于下游需求回(huí)暖。

佰维存储在机构调研中表示，当前行业迎来景气复苏，一季(jì)度(dù)存储产品(pǐn)价格(gé)不断上涨。该(gāi)公司称，目前市(shì)场供(gōng)需关系(xì)逐步改善，公(gōng)司产品价格随行就市。

该公司尤其表示，目前手(shǒu)机端客户有(yǒu)明显复苏的迹象，预计今年智能手机(jī)领域将有较大的增(zēng)长。

澜起科技也在业绩会(huì)上表示(shì)，从下(xià)游需求来看(kàn)，今年(nián)普通服务器需求保(bǎo)持稳定，AI服务(wù)器内存模组需求量呈现恢复性增长态势(shì)。

该公司提及，本轮服务器及计算机行业去库存已接近尾声，预计行业整体需求将(jiāng)从2024年开始恢复增长。同时，该公(gōng)司表示，DDR5相关产品占比上升以及高毛利产品(pǐn)出(chū)货量的增加，将正向贡(gòng)献(xiàn)毛利率。

江波龙也(yě)表示，在2022年至2023年三季度左右的(de)行业(yè)下行周期(qī)中，国际原厂的经营业绩承受了巨大的压力，引发(fā)了包括减产在内的多项举措，调整了存
储晶圆及 存储模组的价(jià)格。

该(gāi)公司也预计，2024年上半年存储晶圆及存储器价格(gé)将继 续保持向(xiàng)上趋势。

HBM产能挤占效应明显(xiǎn)

目前看来，存储(chǔ)赛道已然走出“阴霾(mái)”。不过，在机构看来，一方(fāng)面是因为减(jiǎn)产控产量起(qǐ)到了作用。更为(wèi)重要的是，供不应求的HBM产品成为存(cún)储行业的增长引擎，这主要由AI算力需求强力拉(lā)动。

目前，国内存 储厂商参与生产(chǎn)的DRAM及NAND等存储(chǔ)产品主要应用于消费(fèi)电子。AI大模 型(xíng)训(xùn)练需要的HBM产
品，目前(qián)主要由三星、海力士等巨头生产。

资料显示，HBM即高带宽存储器，属(shǔ)于图形DDR内存的一种，通过使用(yòng)先进的封装(zhuāng)方法垂直堆(duī)叠多个DRAM，与GPU通过中介层互联封装在一起，已成为数(shù)据中心新一代(dài)内存解决方案。

HBM的容量、频宽、数据运算速度与(yǔ)一般DRAM相比都有大(dà)幅提(tí)升(shēng)，能有效协
助GPU运(yùn)算效(xiào)能的增加。

国内一家 存储厂商人士透露，海力(lì)士等公司纷纷将产能转(zhuǎn)向HBM，这对主流和其(qí)他(tā)DRAM产能挤(jǐ)占效应会非常明显，主流DRAM产品价格因而出现上涨(zhǎng)。

中(zhōng)信证(zhèng)券分析认为，从
云端角度(dù)，AI服务器海量的训练/推理(lǐ)任务处理和资源(yuán)调度工作，以及巨量的(de)数据存储需(xū)求也带动与CPU配套的内(nèi)存条(tiáo)（DRAM）和企业级SSD（NAND Flash）规格、容量升级。

该机构测算，在(zài)AI服(fú)务器拉(lā)动(dòng)下，2026年整体(tǐ)服(fú)务器内存（DRAM）、SSD（NAND）需求容量将分别增长至(zhì)139亿GB、1755亿GB，AI服务器需求占比从14%、11%提升至36%、34%。

此外，端(duān)侧的
需(xū)求也在明显提升。在业内(nèi)看来，未来端侧(cè)搭载百亿以上参数大模型的PC、手机将集中(zhōng)问世(shì)。受益端侧AI渗透率的提升，终端设备存储容(róng)量升级需求将明显增长。中信证(zhèng)券测算，单纯考虑(lǜ)AI带动(dòng)，2026年PC/智能(néng)手机(jī)市场DRAM容量总需求相对(duì)于2023年(nián)将分别增长54%、43%。

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