沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳

　　中秋节前最后一个交易日（9月13日），大盘高开上(shàng)行后再度转弱，午(wǔ)后跌幅(fú)扩大，沪指收跌0.48%报(bào)2704.09点，险守整数关口，创指
跌(diē)1.07%。A股(gǔ)逾4000股收跌，全天成(chéng)交5286亿元。

　　市(shì)场情绪低迷之际，“旗手”盘中发力，百亿量级券商ETF（512000）场内价格一度上探(tàn)逾1%，天风证券(quàn)尾(wěi)盘逆市回封涨停，喜(xǐ)提“6天3板”！行情驱动力或仍是合并(bìng)预期，继“国(guó)信+万和”、“国君+海通”并购(gòu)事件之后，同属(shǔ)湖北国资系的“天风+长江”合并传闻再起。

　　黄金股迎(yíng)来(lái)久违齐升(shēng)，带动有色金属板块大幅高开，有色龙头ETF（159876）场内价格最高涨超1%！消息面(miàn)，受欧洲央行宣布降息、美联储降息 预期刺(cì)激，隔夜国(guó)际现货黄金再(zài)创历史新(xīn)高，今日继沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳(jì)续刷新纪录，伦敦金现最高升至2571美元/盎司。

　　存(cún)量房(fáng)贷调降预期升(shēng)温，叠加国企改革(gé)概念走强带(dài)动，地产板块连续第3日
活跃，地产ETF（159707）逆市斩(zhǎn)获三连阳。据统计，地(dì)产ETF（159707）所覆盖的地产龙头公司以(yǐ)央国(guó)企(qǐ)为主，截至8月末权重占比超九成。

　　个(gè)股方面，贵州茅(máo)台跌出高热度，全天放量(liàng)成(chéng)交73.29亿元，成交额高居A股(gǔ)断(duàn)层第一。继昨日重挫3.26%后，茅台今日(rì)再跌2.32%，盘(pán)中一度跌(diē)破1300元，续创22个月新(xīn)低。

　　“双节(jié)”临近，白酒市场“旺(wàng)季不旺”引(yǐn)发股价(jià)、酒价双跌，有业内人士预计中秋白酒动销同比普降20%-30%。民生证券认为，“先量后(hòu)价”渠(qú)道库存出清周(zhōu)期已然开(kāi)启，拐点(diǎn)判断有赖于动销(xiāo)提升、库存下降、价格企稳提升。

　　回(huí)顾本周A股表现，量价(jià)磨(mó)底态势未变：沪(hù)指累(lèi)跌2.23%，周线四(sì)连(lián)阴；深证成指(zhǐ)跌1.81%，创业板指跌0.19%。全市(shì)场本周成交额2.6万亿元，较上周2.93万亿元继续缩(suō)量。

　　【ETF全知(zhī)道热(rè)点收评】下面重点聊聊券(quàn)商、180价值、地产几个主题板块的交易和基本面情况。

　　一、同股东券商整合预期打(dǎ)开，天风证券6天3板(bǎn)，长江证券(quàn)领涨居前，券商ETF（512000）逆市(shì)收红

　　在市场整体萎靡走势下，券
商板块
逆(nì)市活跃(yuè)，表现明显强于(yú)大市。A股顶(dǐng)流券商ETF（512000）高开高走，场(chǎng)内价格一度涨逾1%，尾盘(pán)随市回调，逆(nì)市收涨0.26%，全天成交额2.65亿元，环比放量超21%。

　　继“国信+万和”、“国君+海通”并购事件，属于同一股东(dōng)旗下的(de)券
商并(bìng)购预期进一步打开。天风(fēng)证券和(hé)长江(jiāng)证券均为湖北国资系，近日走势活跃(yuè)，今日天风(fēng)证券盘(pán)中多次触(chù)板(bǎn)，尾盘成
功封(fēng)住 ，9月6日以来的6个交易日，天风证券已(yǐ)喜(xǐ)提3板；长江(jiāng)证券(quàn)涨超2%，涨幅居板块前列。此外，国海证券、国信证(zhèng)券、财达证券、红塔(tǎ)证券等(děng)涨幅居前。

　　在昨日召开的半年度(dù)业绩说明会(huì)上，针对投资者提问(wèn)——长江证券(quàn)目前有和天风证券合并的(de)计划吗？长江证券表示，公(gōng)司目前无应披露(lù)而未披露的重大(dà)事项。当前，并购重组已成(chéng)为券业发展的(de)明确趋势，后续有望迎来(lái)更多(duō)重组案(àn)例出炉。

　　1、并购整合正在成为券商板块的重要驱动和行情主(zhǔ)线(xiàn)

　　政
策面上(shàng)，监管层多次表态(tài)支持 和鼓励券商实施整(zhěng)合。2024年(nián)3月(yuè)，证监
会(huì)发布《关于加强证券(quàn)公司和(hé)公募基金监(jiān)管加快推进建设一流投资银行和投资机构的(de)意见(jiàn)（试行）》，明确“力争(zhēng)通过(guò)5年左右(yòu)时间，推(tuī)动形成(chéng)10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的(de)态势”，“支持头部(bù)机(jī)构通过并购重组、组织创新等方式做(zuò)优做(zuò)强”。

　　二(èr)级市场反应上，今年以来，历次关于券商合并、收购的公告甚至是传闻，都会迅速引起投资者和市场资金的高度关注(zhù)。随着国泰君安(ān)并购海(hǎi)通证券进一步加深并购重(zhòng)组(zǔ)主题走(zǒu)深走远(yuǎn)的市场预期 ，预(yù)计行业内并购(gòu)重组事项(xiàng)将持续加速推进(jìn)。2、业(yè)绩承压倒逼券商通过并购整合提升竞争力

　　今年上半年，股市波动、交投疲软、逆周期调节等因素下券(quàn)商各项业务受到不同程度冲击，同期券(quàn)业合计实现营业收入2033亿元，净利润800亿元(yuán)，同比分别(bié)下(xià)滑9.44%和5.95%。从过(guò)去二十(shí)多年的历史(shǐ)来看，市场(chǎng)低迷、业绩承
压之(zhī)时(shí)，往往(wǎng)也是券商合并重组的较好窗(chuāng)口期，券商通(tōng)过合并有助于实现优势互补和协同效用，减缓(huǎn)无序竞 争，提升整体盈利能力。

　　有行情(qíng)，买券商！公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示(shì)，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券(quàn)公司(sī)指数，一键(jiàn)囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性(xìng)，吸收了中小券商
阶段性高爆发特点(diǎn)，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商(shāng)的高效率投资工具。

　　二、高股息(xī)局部走强，价值ETF（510030）盘中(zhōng)上探0.97%！机构(gòu)：高股息红利策略或仍具吸(xī)引力

　　今日部分高股息个股再度出手护盘，聚焦“高股息+低估值”大盘蓝(lán)筹(chóu)股的价值ETF（510030）盘中场内(nèi)价格一度涨0.97%，午后有所回落，截至收盘，逆市涨(zhǎng)0.24%。

　　成份股(gǔ)方面，电力、石化、通信等板(bǎn)块部分个(gè)股涨幅居前。截至收盘，华电国际(jì)涨3.05%，中(zhōng)国海油涨(zhǎng)2.71%，中国移动、招(zhāo)商银行、中国电信等多股(gǔ)涨超1%。下跌方面，电子、建材(cái)等(děng)板块部分个股跌幅居前，石英(yīng)股份收跌4.18%、中国(guó)巨(jù)石收(shōu)跌3.28%，拖累板块走势。

　　当前，从(cóng)海(hǎi)外货币政(zhèng)策及估值方面来看，180价值指数或迎来较好配置时机。

　　1、全球降息周期开启

　　摩根大通资产管理公司多资产(chǎn)策(cè)略全球主管约(yuē)翰•比尔顿表示，全球正迈入一个较长的降(jiàng)息(xī)周期。欧洲央(yāng)行已经(jīng)率先降(jiàng)息25个基点，美联(lián)储预计将在下周跟随其步伐(fá)，英(yīng)国央行也有可能加入这一阵营。在这样的背景(jǐng)下，全球金融市场或将迎来一个新的(de)拐点。

　　值得注意的(de)是，全球降息(xī)周期(qī)的(de)开启或利于外资流(liú)入A股市场。而价 值ETF（510030）标的指数权重股大多为北向资金重仓股，或将较大程度获益于外资的流入。

　　2、180价值指数仍(réng)处估(gū)值低位

　　Wind数据显示，截至昨日收盘，价(jià)值ETF（510030）标的指(zhǐ)数
180价值指数市净率为0.78倍，位于(yú)近10年来10.59%分位点的低位，中长(zhǎng)期配(pèi)置性价比凸显。

　　展望后市(shì)，东方证券表示，考虑到美联(lián)储9月降息(xī)预(yù)期，以及国内经(jīng)济运行的压力(lì)，预计10月降(jiàng)息政策有望推出，全社会广谱利(lì)率或仍将下行。全社 会预期(qī)回报率和广谱利率下行背景(jǐng)下，高股(gǔ)息红利策略或仍具吸引力(lì)。

　　价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密(mì)跟踪上证180价值指数，该指数以上(shàng)证(zhèng)180指数为样本空间，从中选取价(jià)值因子(zi)评(píng)分最(zuì)高的(de)60只股票作 为样本股，覆盖(gài)24只(zhǐ)“中字头”个股！上证180价值(zhí)指数(shù)成份股均
为 “低估(gū)值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国(guó)平安、招(zhāo)商银行(xíng)、工商银行等金融板(bǎn)块龙(lóng)头股，以及基(jī)建、资源(yuán)等板块龙头(tóu)股(gǔ)，成份股(gǔ)股息(xī)率高，在波动行情(qíng)中具有较好的防御属性。

　　三、龙头房企 逆市冲高，地产ETF（159707）成功收涨！“降息(xī)预(yù)期+国企(qǐ)改革”双重刺激，地产底部三连阳！

　　地
产板块今日震荡反弹，龙头房企盘中冲高(gāo)明显，中证(zhèng)800地产指数连续第三天上涨。成份股多数收红(hóng)，陆家嘴(zuǐ)上涨2.8%，招商蛇(shé)口涨近2%，滨江集团、大(dà)悦城、上(shàng)海临港、衢州发展(zhǎn)、万科A等悉(xī)数跟涨。

　　热门ETF方面，代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）全天红盘震荡，场内(nèi)价格成功收涨0.19%，日线三连阳。全天换手(shǒu)率超7%，成交额近1600万元，交(jiāo)投维持活跃。

　　复盘本周行情来(lái)看，9月10日地产ETF（159707）标的指数盘中下(xià)探(tàn)2009年以来新低，随后连续3天反(fǎn)弹上涨，地产板块底部(bù)回暖迹象显(xiǎn)现。从市场分析来看，地产小幅回暖背后或有(yǒu)两大原因：①存量房贷调(diào)降(jiàng)预期升温，有(yǒu)望企稳市场；②国企改革概念逆市走强。

　　1、存量房贷调降(jiàng)预期升温。消息面上，市场(chǎng)消息称，有(yǒu)关部(bù)门(mén)最早(zǎo)可能(néng)在9月降低存(cún)量住房贷(dài)款的利率，部分住房贷款可能立即(jí)下调多达50个基(jī)点。华泰证券表示，调整(zhěng)具备较强的合理性(xìng)，当前市场环境下，降(jiàng)息也是务(wù)实有效的(de)政(zhèng)策。存量房贷利率的下调(diào)会减少提前还贷人群，从而减少二手房抛压，有助于(yú)平稳价格预期。

　　2、国企改革概念逆市走强。消 息面上，相关机构表(biǎo)示要多措
并举活跃并购重
组市场，其(qí)中国企改革备受(shòu)市场关注。分析人士指出，国(guó)企并(bìng)购重组将进入高峰期，利(lì)好(hǎo)国企。据Wind数据统计，地产ETF（159707）标(biāo)的指 数成份股以央国企为主，截至8月末(mò)权重占比(bǐ)超九成。

　　就地产板块(kuài)机(jī)会(huì)来看，中银证券表示，短期内板块投资机(jī)会(huì)主要聚焦在市场修复和(hé)政策变化。“去库(kù)存”政策实际落地
情况或是板块估值修复的关注焦点，近(jìn)期各地陆续出台了收
购存量商品房用(yòng)作保障房的相关细则并开(kāi)始逐步落地，建(jiàn)议持续追踪进展(zhǎn)情况及(jí)政策效果。进入到9月，地产或将有一波交易政策的行情，需积极关注增量政策。

　　配置(zhì)上，机构一致认为优质的龙头房企或有(yǒu)较高的配置
价值。海通认为市场稳增(zēng)长的大环境没(méi)有改(gǎi)变，优质公司(sī)相对其它房企的优势和价值将会越加突出。华福证券同样表示，在全球流动性改(gǎi)善、地产政策持续宽松的背(bèi)景(jǐng)下，建议(yì)关注龙头房地产开发商以及(jí)区域型地方国企。

　　布局央国企及优质房企，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟(gēn)踪中证800地产指(zhǐ)数，汇集
市场12只头部优质房企，在投资方向上具(jù)有(yǒu)明显的头部(bù)集中度优势(shì)，前十大成(chéng)份股权重超9成，央国企含量高(gāo)！地产(chǎn)ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的(de)行业ETF，具备(bèi)稀缺性与辨识度。

　　本文图片、数据来源于iFinD、沪(hù)深交易所、华宝(bǎo)基金。风险提示：券商ETF被动跟踪中证(zhèng)全指(zhǐ)证券公司指(zhǐ)数，该指(zhǐ)数基日为2007.6.29，发布于(yú)2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证 180价值指数，该指数基(jī)日为2002.6.28，发(fā)布日(rì)期为2009.1.9；地产(chǎn)ETF被(bèi)动跟
踪(zōng)中证800地产指数，该指(zhǐ)数(shù)基日为2004.12.31，发布日期(qī)为(wèi)2012.12.21。指(zhǐ)数成份股构成根据该指(zhǐ)数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预(yù)示指数未来表现(xiàn)。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金(jīn)管理人和基(jī)金投资方向。任何在本文出现(xiàn)的信息（包(bāo)括(kuò)但不(bù)限于个股、评论、预测、图表、指标、理(lǐ)论、任何形式的表述等(děng)）均只(zhǐ)作为(wèi)参考，投资人须对(duì)任何自主决(jué)定的投资行为负责。另，本文中的任何观点(diǎn)、分析及(jí)预测不构成对阅读者任何形(xíng)式的(de)投(tóu)资建议(yì)，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负(fù)任何责任。投资人(rén)应(yīng)当认真阅读《基(jī)金合同》、《招募说明书》、《基
金产品资(zī)料概要(yào)》等基(jī)金法律文(wén)件，了(le)解基(jī)金
的风险收益特征(zhēng)，选择与自(zì)身风险承受能力相适应的产品。基金的过(guò)往业绩并(bìng)不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金(jīn)的业绩(jì)并不构成基金(jīn)业绩表现的保证。根(gēn)据基金管理人(rén)的评估(gū)，券商ETF、有色龙头ETF、价值ETF、地产ETF的风险等(děng)级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以(yǐ)销售机构为准。销售机构（包括基金管理人(rén)直销机构(gòu)和(hé)其他(tā)销售机(jī)构）根据相关法律法规(guī)对以上基金进行风
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