100%毛利率，超越所有A股公司，这家公司怎么做到的？

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　　每经记者闫峰峰每(měi)经编辑卢祥(xiáng)勇吴永久

　　毛利率是企业经营过程中(zhōng)的(de)一个(gè)非常重(zhòng)要的指标，可以用来衡量(liàng)企业的盈利能力和水平。

　　然而，近期新三板挂牌的(de)一家期货公司，2024年中报中公布(bù)的毛利率(lǜ)竟然高达100%，不仅超过了以高毛(máo)利率著称的贵州茅台，也远超同行，这引起了每日经济新闻记者的注意。100%毛(máo)利率背(bèi)后有什么玄机？对此(cǐ)，每日济新闻记者展开了调查(chá)。

　　半年报毛利率高达100%

　　超越A股所有公司

　　这家毛利率高达100%的公(gōng)司就是新三板挂牌公司大越期货。据大越期货公布的2024年半年报，公司今年上半年和上年同(tóng)期的毛利率均为100%。

　　来源：大越期货2024年半年度报告

　　而同样的(de)现象也存在于(yú)大越期货2023年的半年报中。大越期货2023年半年报显示，其2023年上半(bàn)年和2022年上半年的毛利率均为100%。

　　来源：大越期货2023年半年度报告

　　毛利率高达100%的公(gōng)司，极为罕见。比如以高毛利率著称的贵州茅台，其(qí)上半年(nián)的毛利率为91.76%，距离100%的(de)毛利率尚有一定空间。

　　而记者查阅同花顺iFinD数据发现，上(shàng)半(bàn)年(nián)A股上市公司中毛利率最高的一家公司为海德股份，其毛利率为99.3%，也未达到100%的高(gāo)度。而大越期货100%的毛利率，可以说是超越A股所有公司了。

　　来源：同(tóng)花顺iFinD

　　公司(sī)相(xiāng)关人士(shì)回(huí)应：对于100%毛(máo)利率

　　主办券商没(méi)有提出异(yì)议

　　如果按照毛利率的计算公式(shì)（营业收入-营业成本）/营业收入(rù)来计算的话，要实现100%的毛利率，意味着营业成本要为零。

　　不过，大越期货2024年中报中公布的(de)营业成(chéng)本却(què)并不是零。大越期货今年中报(bào)显示，其2024年上半年的营业成本是29，271，317.43元，去年同期的营(yíng)业成本是32，863，571.05元。大(d100%毛利率，超越所有A股公司，这家公司怎么做到的？à)越期货2024年上半年和(hé)2023年上(shàng)半年的营业收入(rù)分别为38，267，790.39元(yuán)、30，453，555.66元(yuán)。

　　如果按照大越期货公(gōng)布的营业收入(rù)和营业成本计算，其今年上半年和(hé)去年同期的毛利率分别是23.51%和-7.91%。

　　记者根(gēn)据(jù)大越期货2024年中报中的营业收(shōu)入和营业成本所计算出来的毛利率，和大越期货中报中公布的(de)毛利(lì)率差别巨大。这(zhè)到底是怎么回事？对此，每(měi)日经济新闻记者对(duì)大越期货相关(guān)人士进行了采访。

　　图片来源：大越(yuè)期(qī)货100%毛利率，超越所有A股公司，这家公司怎么做到的？官网截图

　　该人士向记(jì)者表示，毛利率是按(àn)照（营(yíng)业收入-营业(yè)成本）/营业收入的公式计算的，但期货公司并没有(yǒu)营业成本这(zhè)个科目，而相关费用是计入营业(yè)支(zhī)出这个科(kē)目(mù)的，所以毛利率这个(gè)概念对期货公司(sī)并不适用。但是因(yīn)为新三板的财报披露(lù)模板有毛利率一(yī)栏，所以就以100%填列了，但100%的毛利率确实也存在一些不合理的地方。

　　而对(duì)于毛利率是(shì)100%的情况，该人士(shì)向记者进一步(bù)补充道，他们此前已经向公司主(zhǔ)办券(quàn)商(shāng)反映此问题，但公司的主办券(quàn)商对此并没有提(tí)出(chū)异议(yì)。记者查询到，大越(yuè)期货的主(zhǔ)办券商是财通证券，自2017年便开始辅导大越期货。

　　然(rán)而，每日经济新闻记者发现，营业成本科(kē)目在(zài)大越期货2024年(nián)中报(bào)里(lǐ)赫然在列，其2024年上半年的营业成本为29，271，317.43元。这与该(gāi)人士(shì)所说的期(qī)货公司没有营业成本(běn)这个科目(mù)的这种说(shuō)法有(yǒu)所矛(máo)盾。

　　来源：大越期货2024年半年(nián)度报告

　　而对于大越期货相关人士所说的毛利率不适用于期货公司，记者查阅发现(xiàn)，实际上大越期货的2023年年(nián)度报(bào)告里也披露了毛利率。大(dà)越期货2023年年(nián)度报告(gào)显示，其2023年(nián)的毛利率为-8.42%，2022年的毛利(lì)率为3.16%。相(xiāng)较(jiào)于近两年中报中100%的毛利率，2023年年报中的毛利(lì)率(lǜ)则显得合理(lǐ)很多。

　　来源：大越期货2023年年度报告

　　不仅大(dà)越期货在(zài)年(nián)报中披露了毛利率(lǜ)数据，同行业的(de)上市(shì)公司永安期货、南华期货均在(zài)2023年年报中披露了(le)毛利率数据，总体处于3.79%-47.24%，也均处于可理解范围(wéi)内，较100%的毛利率相距甚远。而这和大越期货(huò)相关人士(shì)向记者所说的也似乎有所矛盾。

　　对(duì)于100%的毛(máo)利率，前华西期货投资咨询部总经(jīng)理、现财经评论员周聪先生向记者表(biǎo)示，从会(huì)计上来说，毛利(lì)率100%是不成立的，如果没(méi)有成本，或者成(chéng)本为零，毛利(lì)率才是100%，但显然不可能没有成本。所以(yǐ)100%的毛利率可能是会计处理或者信息披露上的问题。

　　实际上，新(xīn)三板挂牌公司年报的披露必须(xū)要经过专业审计机构审计，而中报则不需要。而这意味着，中(zhōng)报相(xiāng)对(duì)年(nián)报来说，少(shǎo)了(le)专业审计机构的把(bǎ)关。截至记者发稿，公司尚未发布半年报的更正公告(gào)。

　　此前多次发布过更正公告

　　专业(yè)人士称或(huò)反映内控问题(tí)

　　值得注意的是(shì)，除了(le)中报(bào)中的高达100%毛利率外，大越期货此前曾多(duō)次发(fā)布过更正公告。

　　据每日经济(jì)新闻记者统计，在2020年-2022年期间(jiān)，大越期货共发布过5次更正公告(gào)，其中有两次(cì)涉及到财(cái)务报告。

　　大越期货在2020年4月29日发布(bù)了(le)《大越期货：前期会计(jì)差错更(gèng)正公告》，在2021年5月26日发(fā)布了《大越期货：2020年度权益分派预案公(gōng)告(gào)（更正公告）》，在2021年8月25日发布了《大越期(qī)货：2021年半年(nián)度报告（更(gèng)正公告）》，在2022年(nián)5月19日(rì)发布了《大越期货(huò)：2021年年度报(bào)告（更正公告）》，在2022年12月2日发布了《大越期货：2021年第二次临时股(gǔ)东大会决(jué)议公告（更正公告）》。

　　对于大(dà)越期货此前(qián)相对频繁地发布(bù)更正公告，每(měi)日经济(jì)新闻记(jì)者(zhě)采访了一位专业投资银行(xíng)人士(shì)。他表示，如(rú)果新三板(bǎn)挂牌公司频(pín)繁修正以前发布的公告，其实从(cóng)侧面反映了该公司的(de)内控不是很到位，对信息披露工作把控不是很严谨，从而导致了信息披露存在不合适的地方。

　　该专业人士进一步补(bǔ)充道，发布的更正(zhèng)公告也要看公司具体修改了什么信(xìn)息(xī)。如果是文字(zì)性的错误(wù)，那可能是(shì)因为粗心大意引起；如(rú)果说是财务数据方(fāng)面的问题，那么该公司(sī)的财务核算是不是准确就得打个问(wèn)号了(le)；如果是公司内(nèi)部制(zhì)度方面的优化调(diào)整引起的，或者说是以前制定的制度不符(fú)合相关规章制度(dù)，公司调整之后符合相关的规章制(zhì)度了100%毛利率，超越所有A股公司，这家公司怎么做到的？(le)，然后同步进行修正调整(zhěng)也是可以理解的。

　　该专业人士称，一般来说，相对上市公司来说，新三板挂牌公司毕竟各方面都还是比较薄弱(ruò)，跟上市公司比还是有(yǒu)差距。即便是上市公司，也经常会存在更正(zhèng)公告的情况，而新三板挂(guà)牌公司的话(huà)，这种情况还(hái)是相对普遍(biàn)的。

　　而对于大越期货上(shàng)述的(de)问题，周聪先生则从股东背景方面做出了解释。他表示，大越期货的股东主要(yào)是民营资本，并没有国有资本在(zài)里面，而从持股比例看(kàn)，大越期货更像是一个家(jiā)族企业。而民营资本控(kòng)股的期货(huò)公(gōng)司的内控与(yǔ)管理，可能没有(yǒu)国有期货公司更加严格规范。

责任编辑：杨红卜

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