日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓
潮还未结束

随着美(měi)联储9月(yuè)降息已经基本板上钉钉，而日本央行持(chí)续释(shì)放鹰派信号，暗示计划(huà)继续加息，近日
越来越多华尔街投(tóu)行担忧，今年8月初的“黑色(sè)星期(qī)一”可能重演。

本周二，日股出(chū)现大跌，截至(zhì)发稿日经225指数已经大跌3.63%，远超亚洲其他股市，或许(xǔ)正印证了分析师们的担(dān)忧。而法(fǎ)国(guó)兴业银行警告(gào)称，此前曾引发全(quán)球(qiú)市场混乱的日元套利交(jiāo)易平日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束仓潮可能还没有(yǒu)结束，而这可能会在全球市场造成影响。

日本加息引发的动荡还将持续

今(jīn)年7月下旬，日本央行意外(wài)加息后，投资者感到恐(kǒng)慌(huāng)。此举引发了日元套利交(jiāo)易大量平仓，并导致日经225指数在8月5日一度大跌12%以上，全球股市也几(jǐ)乎都在当(dāng)天受到(dào)波及。

近一个月过去后(hòu)，这一(yī)抛(pāo)售潮的影响似乎已经逐步消退(tuì)，无论是美股还是日股，都在(zài)过(guò)去 一个月内收复了不少失地。然而，本周
二(èr)，日股再次大跌，似乎(hū)预(yù)示着这一抛售潮还没有结束。

日经225指数年初(chū)至(zhì)今走势

美东时间周二，法国兴业银行全球策略师爱德华兹（Albert Edwards）警告(gào)，在经历了数十年的通缩后，随着日本利率趋于“正常化”，未来可能会出现更多(duō)动荡
。

"我们一直告诫读者密切关注日本，因为它一直(zhí)是市场重大走势(shì)的先驱(qū)者，" 爱德(dé)华(huá)兹在报告中写道，“日本利率的任何(hé)正常化都将对市场产生(shēng)重大影响——不仅在短(duǎn)期内（通过(guò)解除日(rì)元套(tào)利交易），而(ér)且在长期内也是(shì)如此，因为日本利率上(shàng)升将限制投资(zī)资金流(liú)的输(shū)出。”

日(rì)本(běn)央行行长(zhǎng)植田和男近(jìn)期多次表(biǎo)示，只要日本经济和物(wù)价(jià)走(zǒu)势走势符合央行
预期，日(rì)本央
行就会继续加息。

而另一 方面(miàn)，据(jù)美联储观察工具FedWatch显示，美联(lián)储9月降息的概(gài)率已经接近于100%：市场(chǎng)预计9月降息25基点的概
率为(wèi)59%，降息(xī)50基点的概率为41%。

美日基本面(miàn)决定了动荡难免

法兴的爱德(dé)华兹还(hái)特别提到(dào)，考(kǎo)虑到美国(guó)和日本(běn)的基本面情况，美日之间的货币政策变动(dòng)方向分歧似乎是无法避免的。

一方面，日本经济近(jìn)期出现了令人鼓舞的迹象(xiàng)，支撑日本央行(xíng)再(zài)次加息(xī)的决(jué)心。爱(ài)德华兹指出，最(zuì)近，日本(běn)的工资增速在过去(qù)20多年来首次超过了美国。

事实上，一些投资者 已经意(yì日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束)识到(dào)了(le)这一风险，过(guò)去几个月有相当多的投资者平仓了日元空头头寸。

另一方面，美国经济前景看起来不稳(wěn)定，这可能会损害美国股市。这会从另一方面刺(cì)激(jī)日(rì)元套(日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束tào)利交易的平仓(cāng)，因为这类交(jiāo)易的一大(dà)投向就是高(gāo)增长(zhǎng)板块(kuài)，例如AI概念股(gǔ)。若这 些(xiē)板块出现跌势，那(nà)日元套利交易(yì)的基础就被冲毁了。

过(guò)去(qù)几个月来，爱德华(huá)兹(zī)一直在警告美国经济衰退和股市崩盘的风险。爱德华兹指出，过去一年美国劳动力市场表现疲(pí)软，科技行业的盈(yíng)利乐观(guān)情绪不断下降。近年来，科(kē)技(jì)行业在标准普尔500指数成分股的回报率中
占了很大一部分。

“日(rì)元套利交易是否还有立足之地？我(wǒ)们需要密(mì)切关注日元套利交易的另一面——（美股）科技股价(jià)格下跌也可能解除该交易。我们(men)正在密切
关注美国(guó)科(kē)技公司每股收益乐观情绪的下降。”爱德华兹补充(chōng)道。

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