疏通“募投管退”堵点卡点 进
一步激发创业投资市场活力

　　本报记者(zhě) 毛艺融

　　创投行业(yè)再次迎来利好。9月18日(rì)召开的国务院常务(wù)会议(yì)（以下简称(chēng)“国常会”）提出，创业投资事关科技创新、产业(yè)升级和高质量发展。

　　中关村疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力n>发展启(qǐ)航基金(jīn)董事总经理李伟对(duì)《证券日报》记者表示，此次国常(cháng)会关于促进创业投资发展的举措非常及时，有望大幅提升投资机构(gòu)及(jí)企业的信(xìn)心(xīn)，进一步激发创业 投资市场活力。

　　创业投资受重视

　　据(jù)清科(kē)研究中(zhōng)心统计，今年上半年，半导体及电子设备(bèi)、IT、生物技术/医疗(liáo)健康、机(jī)械制造、化工原料及加(jiā)工五大(dà)行业共(gòng)发生投资案例数2408起，占比79.4%，同比增加1.9个百分点。

　　从政策面来看，创业投资在支持科技创新方面的作用愈发受到重视。今年6月份，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展(zhǎn)的若(ruò)干政策措施(shī)》（以下简称“创投(tóu)十
七条”），针对(duì)“募投管退(tuì)”全流(liú)程提出17条具体措施。

　　“此次国常会提出的举措和近期政府对于创(chuàng)业投资的支(zhī)持举措一脉相承，且更具有针对(duì)性，特别是进一步肯定了创业投资在科技创新、产业升级和高质量发展方面的(de)重要意义。”LP投顾创始人、创投行业专家国立波(bō)表(biǎo)示。

　　如今，初创公司的(de)科技属性和商业变现能力(lì)更受到(dào)重视。长(zhǎng)江商学院战略学(xué)教授、副院长(zhǎng)滕斌圣(shèng)介绍，重点投资
赛道从(cóng)金融创新、消费互联网、共享经济等(děng)相关概念(niàn)和赛道转向半导体(tǐ)、新能源、高端制造等具有硬科(kē)技属性的战略性新兴
产业和新质生产(chǎn)力方向，聚(jù)焦于科技创新，解决“卡脖子”问题，赋能实体经济(jì)产业(yè)结构优(yōu)化(huà)升级(jí)。

　　出实招疏通堵点卡点(diǎn)

　　近几年，我国创投
市场发展速度放缓，资金募集难、投后压力大(dà)、退(tuì)出预期不稳定
等问题日(rì)益凸显。

　　此次 国常(cháng)会疏通“堵点卡点”的举措可谓一针见血。李(lǐ)伟解释，一方面，创投行业当前面临的主(zhǔ)要矛盾是“募投管退”整个环节的堵和卡的问题，而非单(dān)一环(huán)节的影(yǐng)响(xiǎng)。另一方面，国常会(huì)给出了解决问题的思路，比如增加耐心资本的供(gōng)给(gěi)、加大(dà)力度(dù)扶持企业上市等。

　　从一(yī)级市场的资(zī)金募集来看，创(chuàng)业投资基金数量持续领先。据清科(kē)研究中心统计，今年上半年共有1817只基金完成新一轮募集，数(shù)量同比下(xià)降50.1%；募(mù)资规模为6229.39亿元(yuán)。其(qí)中，创业投资基金(jīn)数量持续领先，占比维持在60%以上。

　　从退出方式来看，投资人退出项目(mù)实 现收益的方式主要有三种：IPO上市、并购、新一轮(lún)融资。并购有望成为(wèi)VC、PE退出(chū)的主渠道。“创投十七条”提出(chū)，研究完善并购贷款适用范围、期限、出(chū)资比例(lì)等政策规定(dìng)，扩大科技创新领域并(bìng)购贷款投放。

　　国(guó)资(zī)“领衔”耐心(xīn)资(zī)本(běn)

　　此次国(guó)常会提出，要推动国资出资成为(wèi)更有(yǒu)担当(dāng)的(de)长期资(zī)本(běn)、耐 心资本，完善(shàn)国有资金出资、考核、容错、退(tuì)出相关政策措施。

　　近年来，多地发起设(shè)立了支持地方产业(yè)集群发展的专项基金，精准(zhǔn)支持中小企业和科技创新(xīn)发展。例如，北京(jīng)市政(zhèng)府投资引导
基金(jīn)和多家市场化GP联合组建了4只产业基金。

　　在滕斌(bīn)圣看来，政府背景的资金倾向于聚焦各(gè)地(dì)产业重点培养方向的专精特(tè)新“小巨(jù)人(rén)”，专注于(yú)细分市场 、市场占有率高、创(chuàng)新能力强、掌握关键 核心技术的项(xiàng)目。

　　此(cǐ)外(wài)，各地也在优化国有资本考核与评价机制等方面持(chí)续探索(suǒ)。例如(rú)，7月份，上海(hǎi)市人疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力民政府办公厅发布(bù)《关(guān)于进一步推动上海(hǎi)创业投(tóu)资(zī)高质量
发展的若干意见》提 出，建立健全适(shì)应(yīng)创业投资行业特点(diǎn)的长周期考(kǎo)核评(píng)价机(jī)制，强(qiáng)化“募投管退”全流程管理。广东省第十四届人民代表大会常务委员会(huì)第十一次会议通过《广东(dōng)省(shěng)科技创新条例》提出，省人民(mín)政府科技、财政、国有(yǒu)资产监(jiān)督(dū)管理等部门对国有(y疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力ǒu)天使投资基金、创业投资基金的投资期和(hé)退出期设置(zhì)不同考(kǎo)核指标，综合评价基金整体运营效果，不(bù)以国(guó)有
资本保值增(zēng)值作为主要考核指标。

责任编辑：尉旖涵

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