美联储降息带来三重影响

专(zhuān)题：美联储大(dà)幅降(jiàng)息(xī)50基点(diǎn)，开启(qǐ)宽松周(zhōu)期！但(dàn)鲍(bào)威尔鹰派表(biǎo)态

　　■ 韩 昱

　　美联储降息终于(yú)“靴子落地(dì)”。北京时间9月19日凌晨，美联储宣(xuān)布降息50个(gè)基点，将联邦基(jī)金(jīn)利率目标区间(jiān)下调为(wèi)4.75%至5%。这是美联储自2020年以(yǐ)来首次降息，标志着货币政策正式转向。

　　此次美联储降息对全球金融市场的外溢影(yǐng)响不容(róng)小觑。简(jiǎn)单而言(yán)，美联储降(jiàng)息会降(jiàng)低借贷成本，全球流动性环境
亦将趋于改善，这也会对(duì)汇率、黄金、资本流动等方面产生影响。

　　首先，从汇率角(jiǎo)度看，美元通常会因(yīn)美联储降息而贬值。

　　由于降息会降低美元资产和非美资产的利差，美元资产的吸引力(lì)减弱，资本可能继而寻找其(qí)他更具(jù)吸(xī)引力的(de)市场 ，美元就会
贬值。事实上，自(zì)今年6月末以(yǐ)来，随着美联储9月份降(jiàng)息的(de)预期不断升(shēng)温，美元(yuán)指数已经(jīng)开始持续震荡走贬。Wind数据显示，6月26日至9月 18日，美元指数累计贬值4.44%。

　　值得注意的是，最近一段时间(jiān)伴(bàn)随着美联储降息预期增强等原因，人民(mín)币对美
元汇率(lǜ)也出现较(jiào)大幅度升值，在美联(lián)储进入(rù)降息周期后，美元或继续(xù)震荡走弱，也将进一步缓解人民币汇率的贬值压(yā)力，人民币汇率将在合理均衡(héng)水平上保持基(jī)本稳定。对于外贸进出(chū)口企业来说，仍应树立“风险中性”理(lǐ)念(niàn)，合(hé)理利用(yòng)金融衍生品工具和人民(mín)币计价结算体系(xì)降低汇率波动(dòng)风险。

　　其次，从黄金(jīn)角度看，美联储降息可视作对黄金价格的利好(hǎo)因素(sù)。

　　过往美联储降息周期中，黄金价格往往会在整个降息周期(qī)内呈上(shàng)行态势。背后(hòu)原因(yīn)主要在于，美联储降息标志着美联储降息带来三重影响宽松的货(huò)币(bì)环境，推高通(tōng)胀预(yù)期，这(zhè)会降低持有(yǒu)黄金的机会成本，投资(zī)者对黄金的持(chí)有需求增加，将导(dǎo)致黄金价(jià)格上(shàng)涨。

　　不过要注意的(de)是，本轮黄金 有较为(wèi)明显的“抢跑”行
情，截至9月18日收盘，今年以(yǐ)来国际金价（以伦敦金现价格为例(lì)）涨幅已达24.06%。短期来看(kàn)，本次美联 储降息落地
，金价或出现利好兑(duì)现后的回调风险。从中期来看，在美联储(chǔ)降(jiàng)息周期中，叠(dié)加全球央(yāng)行购金需求、国际地缘政治冲突引发的(de)避(bì)险需求支撑，黄金价格或仍将呈现上行态势。

　　最后，从(cóng)资本流动角(jiǎo)度(dù)看，美联(lián)储降息也有利(lì)于缓解(jiě)新兴(xīng)市场(chǎng)经济体的外部美联储降息带来三重影响压力(lì)，推动风险(xiǎn)偏好回升。

　　美元资产(chǎn)吸引(yǐn)力减弱，将重(zhòng)塑全(quán)球资本的流动与(yǔ)资产(chǎn)的定价，从宏观角(jiǎo)度看(kàn)，发达(dá)经济体与新兴市(shì)场(chǎng)经济体之间的利差逐步收窄，会使得(dé)新兴市场经济(jì)体资本(běn)外(wài)流的压力趋于缓解。而随着美联储降息带来的资金(jīn)成本(běn)降低，投资者风险偏好也(yě)会有所回升，理论上将推动股市以(yǐ)及新兴市(shì)场资产等风险资产价格的上行。

责任编辑：郭建

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美联储降息带来三重影响