6万 亿险企披露业绩
！"积极买入跌出性价比的优质股票"

8月30日，中(zhōng)国人寿举行2024年中期(qī)业绩发(fā)布(bù)会，回应了(le)权(quán)益投资、新业务价(jià)值、预定利率(lǜ)新(xīn)规等热点问题。

中国人(rén)寿29日晚披露了半年报，这也是该公司总裁利明光(guāng)上任以来的首(shǒu)个半(bàn)年报。上半年，中国人寿实现归母净利润382.78亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长10.6%。拟向全(quán)体股东派发中期现金股利每(měi)股0.20元（含6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"税），共计约56.53亿(yì)元。

该公司多项核心指标在高(gāo)基数下再(zài)创历史成绩最(zuì)好(hǎo)水平：上半年总保费达到4856亿元，实现新业(yè)务价值322.62亿元，较2023年同期重述结果同比(bǐ)提升18.6%；期末总资产超过(guò)6.2万(wàn)亿元，内含价值(zhí)超1.4万亿元(yuán)，均稳居行业首位。

谈权益投资：在普遍乐观时关注风(fēng)险，在(zài)普遍悲观时寻找边际(jì)利好

截至6月末，中国人寿(shòu)投资资(zī)产达6.09万亿元。上半(bàn)年，中国人寿实现(6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"xiàn)净投资收益924.13亿元，净投资收益率为3.03%；实现(xiàn)总(zǒng)投 资收益1223.66亿元，总投资收益率为3.59%。

中国人寿副总裁、首(shǒu)席投资官刘晖介绍，其固收底(dǐ)仓持续夯实，上半年配(pèi)置超长(zhǎng)期(qī)利率债、高等级(jí)信用债超过(guò)4000亿元，债券配置比例持续提升(shēng)。

半年报显示，截至6月末，中国人(rén)寿配置权益类 金融资产(chǎn)约1.2万(wàn)亿元，包(bāo)括股票金额(é)4417亿元
，基金2737亿(yì)元(yuán)，其他权益类投(tóu)资4774亿元。

作为(wèi)市场(chǎng)最大(dà)机构投资者之一，中国人寿的权益投资观点和策略受到市场关注。

刘晖表示，在低利(lì)率、资产荒(huāng)的(de)背景(jǐng)下，权益资产(chǎn)配置的重要性在提升。与此同时，她也坦言，在目前市场
低位震(zhèn)荡(dàng)、结构分(fēn)化的情(qíng)况下，权益资产投资的难度也在(zài)增(zēng)加。

“目前(qián)，我们认为股市(shì)整体估值处于市(shì)场低位(wèi)，具(jù)备长期配置价值。随着一系列资本市场改革的监(jiān)管新规(guī)陆续(xù)出台，对于
促进资(zī)本(běn)市场生态改善、提升长期回报水平有
积极意义。同时，在高质量(liàng)发展，扎实推进新质生产力(lì)大力发展(zhǎn)的大背景(jǐng)下，科 技创新、先进制造、绿色(sè)发展等(děng)领域蕴含(hán)着丰富的长期投(tóu)资机会。”

刘晖介绍(shào)，中国人寿非常重视权益资产配置，具体策略：一是坚持(chí)稳健均(jūn)衡的投资策略和权益仓位。二是坚持分散(sàn)多元(yuán)的(de)投资(zī)策略，强化绝对收益(yì)率(lǜ)导向，加大高股息股票(piào)的配置，提升权益投资的稳健性。

同(tóng)时，坚持着眼长远的投(tóu)资布局，发(fā)挥(huī)保(bǎo)险资金长期资金、耐心资本的(de)优势，践(jiàn)行长周(zhōu)期考核理念，适时适度开展逆势投资、跨周(zhōu)期配
置(zhì)，“在普(pǔ)遍乐(lè)观的时候关(guān)注风险因素，在普遍悲观的时候寻找边际利(lì)好，积极买入(rù)跌出性价比的优质股票。聚焦经济高质量转型发(fā)展方向 ，服务于新质生产力的(de)发展”。

她表示，总体上，公司在股票投资方面将保持战略(lüè)定力，坚持长期理念，加强(qiáng)对(duì)经(jīng)济、市场走势(shì)、产(chǎn)业发展趋势的研究，加(jiā)强主动管理，在市场波(bō)动中把(bǎ)握投资机遇，在为获取稳健长期回报打下基础的同(tóng)时，也为稳(wěn)定市场预期、增强市场信心、促进资本市场健康发展贡献保险的积极(jí)力量。

预(yù)定利率新规将促进行业可持续发展

保(bǎo)险业(yè)务方面，上半年，中(zhōng)国(guó)人寿实(shí)现保费收入4895.66亿元(yuán)，在上年同期高基数基础(chǔ)上继
续增长4.1%。

截(jié)至6月末，中国人(rén)寿总销售人力(lì)为68.5万(wàn)人，其中核心的(de)个险(xiǎn)渠道销售人力为62.9万(wàn)人。

上半年，中国(guó)人寿个(gè)险渠道(dào)实(shí)现总保费3901.34亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)7.7%。该公司介绍，个险渠道(dào)深入推(tuī)进营销(xiāo)体系改革(gé)。

8月2日，金融监管总局下发《关于健全人身保险产品定价机(jī)制的(de)通(tōng)知》（下称《通知》），人身险行业将建立产品(pǐn)预定利率挂钩市场利率(lǜ)并
动态调整机制，并深化“报行合(hé)一”。

有多年(nián)总精算师专(zhuān)业背景的中国人寿总裁利明光表示，《通知》具有(yǒu)较强的科学性、前瞻性(xìng)，相信《通知》实施必将极大地促进人身(shēn)保险行业健康(kāng)发展、可持续发展。

他表示，中(zhōng)国人寿已经有序开展相关工作，努力促进业(yè)务发展的平稳(wěn)。未来要按照《通(tōng)知》要求，进一步理(lǐ)解《通知(zhī)》的精神实质，做好多方面工作。首先是继(jì)续强化资产负债(zhài)联动，将(jiāng)理念(niàn)贯穿(chuān)整个(gè)经(jīng)营(yíng)环节。二是坚持以客户为中心，不断(duàn)提升产品的供给质(zhì)量和供(gōng)给效果。三(sān)是(shì)加 强(qiáng)投资(zī)管理，不断提升跨越周期的投资能力(lì)。此外，有(yǒu)多项工作要加强，例如队伍的转型升级；坚持降本增效(xiào)，不(bù)断提升精细化管理水平(píng)，大力推进数字化(huà)、智能化 ，提高经营链条效率。

中国人寿(shòu)总精算师侯晋表示，中国人寿在进行产品和业(yè)务转型的过(guò)程中，会进一(yī)步加强长(zhǎng)期分红产品(pǐn)的研发与投放(fàng)，平衡好保证利率水平(píng)和浮动利率的关系，平衡好演示利率水平与分红实现率水平的关(guān)系，并且(qiě)根据公(gōng)司不(bù)同分(fēn)红(hóng)业务(wù)的特点去管理投资账户，促进公司业务的高质量发展(zhǎn)。

深化“报行合一”：个险已在动态监(jiān)测、精(jīng)细化分析费用

上半年，中国人寿(shòu)新业务价值中，个险 渠道(dào)贡献90.8%。在“报行合一”政策引导下，银保及其他渠道降本增效成(chéng)果显著(zhù)，贡献度较去年同期有所提升。

中国人(rén)寿副总裁白凯表示，根据8月2日金融监管总局的《通知》，个险渠道作(zuò)为(wèi)公司的重点渠 道，也在进一(yī)步深化“报(bào)行(xíng)合一”的范围(wéi)内(nèi)。他介绍，中国人寿今(jīn)年一直在主 动(dòng)地研究个险渠道“报行合一”方面的问题(tí)，在动态地监测
费用的构成，精细(xì)化地分析各(gè)项费(fèi)用的(de)管理空间。“因(yīn)为有了银保渠道‘报
行合一’的费(fèi)用管理经验，我们觉得个 险下(xià)一步全面推进‘报行合 一’，公(gōng)司有能力实现平(píng)稳切换(huàn)。”

个险“报行合一”之后，会否像(xiàng)银保一样对保费(fèi)收入产生影响？白凯认(rèn)为，寿险公(gōng)司对个(gè)险渠道销售队伍的自主可控性，比银保渠道要强。在个险渠道(dào)实行“报行合(hé)一”后，短期内(nèi)会有一个(gè)适应过程(chéng)，叠加产品预定利率从3.0%降至2.5%等因素(sù)，市场会有(yǒu)接受过程，销售(shòu)队伍有培训过程，因(yīn)此在短期内，保费(fèi)可(kě)能会有一些波动。但从长期(qī)看，其认为(wèi)影响不(bù)会很大。

对于各(gè)个渠道的战(zhàn)略定位，白凯介(jiè)绍，中国人寿目(mù)前(qián)仍然是按照(zhào)既定(dìng)的策略，平稳推进各渠道的业务发展。下一步(bù)也会根据客户(hù)需求和(hé)市场变化，积极应 对(duì)新情况，总体是要平稳有序抓好(hǎo)业务发展。

白凯表示，“报(bào)行合一”要求各家保(bǎo)险公司科学地提高费用的精细化(huà)管(guǎn)理水平，这必然会导(dǎo)致费差空(kōng)间加大。从长(zhǎng)期来看(kàn)，如果坚持推行“报(bào)行合一”，一定(dìng)有利于公(gōng)司费差益的创造。

新业务价值(zhí)趋势：全年仍有望(wàng)较快增长

上(shàng)半年，中国人寿实现新业务(wù)价值322.62亿元，较2023年同期(qī)重述结果同比提 升18.6%。但降幅较一季度(dù)（26%）有(yǒu)所放(fàng)缓。该公司被问及放缓原因(yīn)以及全年趋势。

中国人寿总精算师侯晋对此表示，2023年二 季度市场上消费(fèi)者需求有一些增加，使(shǐ)得2023年二季度业(yè)务(wù)基数较高，第二季(jì)度公(gōng)司新业务价值(zhí)较(jiào)一季度(dù)有所减缓。不过(guò)，公司二季度通过销(xiāo)售组织(zhī)管理、加强质量管控，仍然实现了两位数以上的新业务价值增速。

“往后展(zhǎn)望，我们现在做好了(le)产品在预定利率下调政(zhèng)策(cè)之后全面切换的(de)准备，包括销售管理的准备，会积极做到(dào)业(yè)务平稳过(guò)渡，去实现(xiàn)全年新业务(wù)价值的较快增长。”侯晋说。

校对：冉燕青

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