中字头，重大变局！

　　事情(qíng)变化得(dé)有些快！

　　今天，中字头个股迎来了(le)全线(xiàn)大跌行(xíng)情。中国船舶大(dà)跌超9%，中国交建大跌7.5%。中国铁(tiě)建、中国重工(gōng)中字头，重大变局！n>（维权）、中船防务(wù)等皆出现超6%的大跌。中国动(dòng)力、中国(guó)中铁、中国中冶(yě)、中铝(lǚ)国际、中国化学、中国通号等全(quán)线杀(shā)跌。此前数个交易日(rì)，中国电建(jiàn)等股(gǔ)票已经提前杀(shā)跌(diē)，今日依然跌幅不小。

　　从图形上看，这些中字头个股，在上周的前半周，走势相对小票来说都(dōu)还不(bù)错，基(jī)本都处于上升通道中。但从上周下半周开始(shǐ)，大多数都开启了杀跌(diē)模式。

　　那么，究竟发生了什么？很显然，是受到了中报的影响。然而，从(cóng)2024年中报业绩来看，这些股(gǔ)票的盈利水平虽(suī)有下滑，但净利润总额并不是很差。不过，衡量净利润质量的现金流却出现罕见下滑。

　　罕见一幕

　　今天的(de)A股市场，由于农业银行、中石化等股票的上涨，在一定程(chéng)度上(shàng)掩盖了大盘蓝筹股的囧境。事实上，今天(tiān)中字头大盘蓝筹股(gǔ)的表现非常惨淡。中字头指数一度大跌超1.3%，但这也不足以展现这(zhè)类股票的(de)全部表现。

　　从今天早上开始，气氛(fēn)就变得有些(xiē)不对。今天早(zǎo)上，部分(fēn)中字头股票震荡走低(dī)，中国船舶、中国交建、中国铁建(jiàn)、中国重工跌超6%，中远海发(fā)、中国银河(hé)、中国中车等走低。收(shōu)盘时，这类(lèi)股票的跌幅有所有加大，中国船(chuán)舶大跌超9%，中国交建大跌7.5%，中国铁建、中国重工(gōng)、中船防务等皆出现超6%的大跌。此前数个交易日，中国电建等股票已经提前杀跌(diē)，今(jīn)日依然跌幅不小。

　　从(cóng)消(xiāo)息(xī)面上看，并未见到明(míng)显的(de)利空。但行业自身(shēn)的确存在一些问题，根据银河证券的数据，建筑业景气(qì)度继续回落(luò)。7月，建筑业(yè)商务活动指数为51.2%，较上(shàng)月下降(jiàng)1.1个(gè)百分点；建筑(zhù)业新订单指数为 40.1%，较上月(yuè)下降4个百分点；建筑业投入品价格指数为50.4%，较上月(yuè)上升0.8个百分点；建筑业销售价格指数为49.3%，较上月上(shàng)升 0.3个百分点；建筑业从业人员指数为40.2%，较上月下降2.7个百分点；建筑业业务活动预期指数为52.9%，较上月下降1.8个(gè)百(bǎi)分点。7月部分(fēn)地区进入(rù)雨水季节建筑行业景气度继续(xù)回落。

　　此外，还有传闻称(chēng)，今天这些股票杀跌与反腐和审计有关。但是，并未见到相应的(de)官方通报。

　　中报数据引关注

　　其(qí)实，更加值得关注的还(hái)是(shì)中(zhōng)报。

　　以中国(guó)船舶为例，该公司日(rì)前披(pī)露(lù)的2024年半年度报告显示，报告期内，公司实(shí)现营业收入360.17亿元，同比增(zēng)长17.99%，其中船舶造修及海洋工程业务营业收入344.46亿元，同(tóng)比增长22.39%；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净利润(rùn)14.12亿元，同比(bǐ)增(zēng)长155.31%；归属于上市公司股东(dōng)的扣非净利润11.98亿元，同比扭亏为(wèi)盈(yíng)。

　　按理来说，这是一份相当不错的(de)中报，但股价跌幅却最大(dà)。分析人士认为，盈利水平虽然不错，但盈利质量却存在(zài)一定(dìng)的问题(tí)。衡量(liàng)盈利质量的最(zuì)好指标是经营现金净流量，而2024年(nián)，该公司(sī)经营活动现金流净额为-38.14亿元，同比减少(shǎo)86.36亿元。与(yǔ)此同时，2024年上半(bàn)年公司自由现金流(liú)为-30.82亿(yì)元，上年同期为40.30亿元。

　　再来看其他(tā)中字头(tóu)个股，基本上都(dōu)存在这类现象。据Wind数据，中国建筑今年中报的经营活动产生(shēng)的现金(jīn)流量净额为(wèi)-1087.69亿元，而去年同期(qī)仅为105.6亿元，企业(yè)自由(yóu)现金流量今年则为-832亿元。同样地，中国铁建的经(jīng)营现(xiàn)金流(liú)和自由现金(jīn)流亦出现大跌。中国交建、中国电建、中国中铁、中国中(zhōng)冶等无不(bù)是如此。虽然，这些股票的(de)归母净(jìng)利润仍保持在较高(gāo)水平，但盈利(lì)的质量却已明显下降。

　　从PMI分项数据来看，8月建筑业PMI较上月(yuè)略有下降，新订单指数有所回升但仍处于较低景(jǐng)气区(qū)间，订单预期和施工节(jié)奏仍然偏弱；7月基建投资累计同比增速较(jiào)上月(yuè)放缓0.5个百分点至4.9%，结构(gòu)上看水利管理业、航空、铁路投(tóu)资持续表现(xiàn)亮眼(yǎn)，分别同比增长28.9%、25.5%、17.2%，市政类投资表现较弱，公共设施管理业投资累计同(tóng)比下降4.7%，基建增速维持(chí)仍需项目继续落地以及准(zhǔn)财政工具进一(yī)步发力。

　　东吴证(zhèng)券认为，中共中央政治局召开会议审议《进(jìn)一步推动西部(bù)大开发形(xíng)成新格局的若(ruò)干(gàn)政策(cè)措施》，后续预计相关政(zhèng)策推荐建(jiàn)议推进有望加快(kuài)西部地区基建和城镇化(huà)发展(zhǎn)，拉(lā)动工程建设投资。2024年二季度建筑央企收入增速明显(xiǎn)放缓，反映(yìng)二(èr)季度基建投资和建筑行业压力显现，但仍可看到央企份额和经营质(zhì)量持(chí)续提升。

　　责编：林根

责任编辑：何俊熹

事情变化(huà)得(dé)有些快！

今天，中字头个股迎来了全线大跌行情。中国船舶大跌超(chāo)9%，中(zhōng)国交(jiāo)建大跌7.5%。中国铁(tiě)建、中国重工、中船防务等(děng)皆出现超6%的(de)大跌(diē)。中国动力、中国中铁、中国中冶、中(zhōng)铝国际、中国化学、中国通(tōng)号等全(quán)线杀跌。此(cǐ)前数个交(jiāo)易日，中国电(diàn)建等股票已经提前杀跌，今日依然跌幅不小。

从图形上看，这些中字头个股，在上周(zhōu)的(de)前半周(zhōu)，走势相对小票来说都还不错，基本都处于上升通道中。但从(cóng)上周(zhōu)下半周开始，大(dà)多数都开(kāi)启了杀(shā)跌模(mó)式。

那么(me)，究(jiū)竟发生了什么？很显(xiǎn)然，是受到了中(zhōng)报的影(yǐng)响。然而，从2024年中报业绩来看(kàn)，这些股票的盈利水平虽有(yǒu)下滑，但净利润总额并不中字头，重大变局！是(shì)很(hěn)差。不(bù)过，衡(héng)量净利润质量的现金流(liú)却出现罕(hǎn)见下滑(huá)。

罕见一幕

今天的A股市(shì)场，由于农业银行、中(zhōng)石化等股票的上涨，在一定程(chéng)度上掩(yǎn)盖了大盘蓝筹股的囧境。事实上，今天中字(zì)头大盘蓝筹(chóu)股的表现非常惨淡。中字头(tóu)指数一度大跌超1.3%，但这也不足以展现这类股票的全部表(biǎo)现。

从今天早上(shàng)开始，气氛就变得有些不对。今(jīn)天(tiān)早上，部分中字(zì)头股票震荡走低，中国船舶、中国交建、中(zhōng)国铁建、中国重工跌(diē)超(chāo)6%，中远海发、中国银河、中国中车等走低。收盘时，这类股票的跌幅有所有加大，中国船舶大跌超9%，中国交建大跌7.5%，中(zhōng)国铁建、中国重工、中船防务等皆出现(xiàn)超6%的大跌。此前数个交易日(rì)，中国电建等股(gǔ)票已经提前杀跌，今(jīn)日依然跌幅不小(xiǎo)。

从消息面上看，并未见到明显(xiǎn)的利空。但行业自身的确存在一些问题，根据银河证券的数据(jù)，建筑业(yè)景气度(dù)继续回落。7月，建筑业商务(wù)活动指数为51.2%，较上月下降1.1个百分点；建筑业新(xīn)订单指数(shù)为 40.1%，较上月下降4个百分点；建筑业投(tóu)入品价格指数为50.4%，较(jiào)上月上升0.8个百分点；建筑业销售价格(gé)指(zhǐ)数为49.3%，较上(shàng)月(yuè)上(shàng)升 0.3个百分(fēn)点；建(jiàn)筑业从业人员(yuán)指数为40.2%，较上月下降2.7个百分点；建筑业业务活(huó)动预(yù)期指数为52.9%，较上月下降1.8个百分点。7月部分地区进入雨水季节建筑行业景气度继续回落。

此外，还有传闻称，今天这些(xiē)股票杀跌与反腐和审计有关。但是，并未(wèi)见到(dào)相应的官方通报。

中报数据引关注

其实，更加(jiā)值得关注的还(hái)是中报。

以中国船舶(bó)为例，该公司日前披露的2024年半(bàn)年度报告显示(shì)，报告期内，公司实(shí)现营业收入360.17亿元，同比增长17.99%，其中船舶造修及海洋工程(chéng)业务营业收入344.46亿元，同比增(zēng)长22.39%；归属于上市公司股东的净利润14.12亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)155.31%；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的扣非净利润11.98亿元，同比扭亏为盈。

按(àn)理来说，这是一份相当不错(cuò)的中报，但股价(jià)跌幅却最大。分析人士认为，盈利水(shuǐ)平虽然不错，但盈利质(zhì)量却存在一定的问题(tí)。衡量(liàng)盈利质量(liàng)的最好指(zhǐ)标是经(jīng)营现金净流(liú)量，而2024年(nián)，该公司经营活动现金流净额为 -38.14亿元，同比减少(shǎo)86.36亿元。与此同(tóng)时，2024年上(shàng)半年公司自由现金流为-30.82亿元，上年同期为40.30亿元。

再来看(kàn)其他中字头个(gè)股，基本上都存在这类现(xiàn)象。据Wind数据，中国(guó)建筑今年(nián)中(zhōng)报的经营活动产生的现金流量净额为-1087.69亿(yì)元，而去年同(tóng)期仅为105.6亿元(yuán)，企(qǐ)业自由现金(jīn)流量(liàng)今年则为-832亿元。同(tóng)样地(dì)，中(zhōng)国铁建的经营现金流和自由现金流亦出现大跌。中(zhōng)国交建、中国电建、中国中(zhōng)铁、中国中冶等无不是如此。虽然，这些股票的归母净(jìng)利润仍保持在较(jiào)高水平，但盈利的质(zhì)量却已(yǐ)明(míng)显(xiǎn)下降。

从PMI分项数据来看，8月建筑业PMI较上月略有下降，新(xīn)订单指数有所回升但仍处于较低景气区间，订(dìng)单预期和施工节奏仍(réng)然偏弱；7月基建(jiàn)投资累计同比增速较上月放缓(huǎn)0.5个百分点至4.9%，结(jié)构上看水利(lì)管理业、航空(kōng)、铁路投资持续表现亮眼，分(fēn)别(bié)同比增长28.9%、25.5%、17.2%，市政类投资表现较弱，公共设施管理(lǐ)业(yè)投资累(lèi)计同比下(xià)降4.7%，基建增速维持仍需项目(mù)继续落地以及(jí)准财政工具进一步发力(lì)。

东吴证券(quàn)认为，中共中央政治局召开会议审议《进一步推(tuī)动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，后续预计相(xiāng)关政策推荐建议(yì)推进有望加(jiā)快西(xī)部地区基建和(hé)城镇化发展，拉动工程(chéng)建设投资(zī)。2024年二(èr)季度建筑央企收入增速(sù)明(míng)显放缓，反映二(èr)季(jì)度基建投资和建筑行业(yè)压力显现，但仍可看到央(yāng)企(qǐ)份额和(hé)经营质量持续提(tí)升。

校对：李凌锋‍‍‍‍

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